Außergewöhnlicher Stress im Silbermarkt
17.03.2009 | James Turk
In einem Artikel vom 17. August 2008 lenkte ich die Aufmerksamkeit auf "eine enorme Entkopplung zwischen Papiermarkt und physischem Markt" für Edelmetalle. Ich kam zu dem Schluss: "Diese Entkopplung zwischen Papiermarkt und physischem Markt bedeutet, dass Gold bald wieder so schnell nach oben klettern wird wie es gefallen ist und damit ein "V"-Tief ausformen wird.Ich lag mit meiner zeitlichen Bestimmung etwas daneben, denn Gold fiel weiter, da im Folgemonat der Kollaps von Lehman Brother und AIG die Kurse einsacken ließ. Aber die von mir erwartete V-Talsohle bildete sich im Anschluss daran aus, wie wir im folgenden Chart sehen können.
Die Marktbedingungen, die mich zu der Annahme einer "V"-Talsohle führten wie auch zu der Annahme, dass Gold "wieder so schnell nach oben klettern wird, wie es gefallen ist", herrschen jedoch immer noch vor. Die bemerkenswerte Entkoppelung zwischen Papiermarkt und dem realen, physischen Goldmarkt ist nicht verschwunden.
Letzten August kam ich zu folgendem Schluss: "Die außergewöhnliche Nachfrage nach Münzen und kleineren Barren kann als frühes Anzeichen betrachtet werden, dass sich der Markt in Richtung einer Backwardation bewegt." Eine Backwardation - also, der Umstand, dass physisches Metall im Liefermonat mit einem Aufschlag gegenüber den zukünftigen Monaten (sprich: Papierversprechen, das Metall in den kommenden Monaten zu bezahlen) gehandelt wird - ist außergewöhnlich bullisch. Das passiert bei Edelmetallen selten, und ich warnte: "Eine Backwardation wäre in normalen Zeiten undenkbar, aber wir leben nicht in normalen Zeiten.". Auch heute sind die Zeiten immer noch alles andere als normal, und die Edelmetalle haben sich tatsächlich in eine Backwardation bewegt.
Gold rutschte an der COMEX Ende Februar in eine Backwardation und blieb kurze Zeit in diesem Zustand, was die starke Nachfrage nach physischem Gold widerspiegelte. Silber befindet sich gerade in einer Backwardation, wie durch die folgende Tabelle bestätigt wird, die die Abrechnungskurse an der COMEX wiedergibt. Der März-Kontrakt, der den aktuellen Kassapreis anzeigt, liegt höher als alle anderen Futures-Preise bis zum Monat Juli.
