Edelmetalle: Blick auf den Terminmarkt

Gold auf ausgeglichenem Terrain

Die Anzahl der offenen Gold-Kontrakte an der USTerminbörse COMEX ist seit vergangenem Dezember parallel zum Goldpreis von etwa 260.000 auf derzeit 370.000 angestiegen. Sie befindet sich damit jedoch noch weit unterhalb der Werte von Mai beziehungsweise Januar 2008, als das Open Interest rund 450.000 beziehungsweise 590.000 Kontrakte betrug. Die Gruppe der spekulativ orientierten Marktteilnehmer, die so genannten Non-Commercials, setzen momentan im Verhältnis 4,4 : 1 auf steigende Notierungen. Ihre derzeitige Netto-Long-Position in Höhe von 129.000 Kontrakten kann als durchschnittlich angesehen werden. Die Gefahr eines starken Abverkaufs, der den Goldpreis wie im vergangenen Herbst unter Druck bringen könnte, ist vor diesem Hintergrund nicht auszumachen. Umgekehrt kann den Non-Commercials aber auch keine zu geringe Positionierung attestiert werden.



Spekulanten lassen Silber links liegen

Ganz anders stellt sich die Situation beim Silber dar. Die Netto-Long-Position der Non-Commercials befindet sich mit derzeit 15.700 Kontrakten wieder auf demselben niedrigen Niveau wie noch im Herbst vergangenen Jahres, als der Silberpreis jedoch unter 10 US-Dollar je Feinunze notierte. Per Saldo ist sowohl die Anzahl der Short-Kontrakte wie auch der Long-Kontrakte gesunken, was darauf hindeutet, dass die Spekulanten momentan wenig Interesse für das weiße Edelmetall aufbringen. Sollte der Silberpreis in den kommenden Monaten wieder die bereits im Februar erreichte 14-Dollar-Marke erklimmen, besteht auf dem Terminmarkt somit Nachholpotenzial. Dies könnte die Notierungen zusätzlich beflügeln.



Terminmarkt bei Platin vorsichtig

Obwohl der Platinpreis seit Oktober vergangenen Jahres mit einem Zuwachs von in der Spitze mehr als 50% eine beachtliche Erholungsrallye vollzog, änderte sich die Netto-Long-Position der Non-Commercials per Saldo kaum. Sie beträgt momentan 6.400 Kontrakte, die rund 10 Tonnen Platin entsprechen. Gleichzeitig ist jedoch das Open Interest als Summe aller offenen Terminkontrakte durch die Erhöhung der Anzahl der Shorts und Longs von rund 16.000 auf knapp 20.000 angestiegen. Das Interesse für Spekulationen beziehungsweise zur Preisabsicherung über den Terminmarkt hat folglich zugenommen. Auffällig ist in diesem Zusammenhang die Abnahme der Long-Kontrakte im Vergleich zu den Short-Kontrakten von 7 : 1 im letzten Herbst auf aktuell 2,9 : 1. Offenbar billigen die Terminmarktteilnehmer Platin auf dem aktuellen Niveau weniger Chancen zu, was für ein Nachlassen der Preisdynamik in den kommenden Wochen spricht.



© Thorsten Proettel
Commodity Analyst

Quelle: Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart





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