Wöchentlicher Kommentar: Kein Fehler
21.04.2005 | Theodore Butler
Der aktuellste Commitment of Traders Report (COT) hat bei Gold großes Interesse erregt und das aus guten Gründen. Die Zahlen sind anders als je zuvor in der Vergangenheit. Sie werden kontern, dass ich vor einigen Wochen behauptet habe, die COT-Daten bei Gold seien fehlerhaft. So ungewöhnlich waren die Daten. Die CFTC versicherte mir, dass es keinen Fehler gab. Nachdem ich einige Zeit darüber nachgedacht habe, bin ich nun davon überzeugt, dass sie richtig sind und ich falsch lag. Ich fühle nun, dass der Report die Positionen korrekt widerspiegelte. Jedoch sind die Zahlen immer noch dermaßen anders als die historischen Muster, dass nach einer Erklärung förmlich geschrieen wird. Kurzgefasst: Was jeden, der die COT-Daten studiert hat, über Gold grübeln läßt, ist dass die netto Shortpositionen der Händler, sowie die netto Longpositionen der technisch orientierten Fonds extrem groß sind, und das bei der aktuellen Struktur der gleitenden Durchschnitte und der Preise. Unbesehen reflektieren die Positionen der Händler und der technisch orientierten Fonds ein Hoch und kein Tief. Insgesammt betrugen die netto Shortpositionen der Händler (145.000 Kontrakte netto Short) beim kürzlich gesehenen Hoch um USD 445, genau so viel wie heute. Normalerweise müsste man aufgrund des Ausmaßes der netto Shortpositionen bei den Händlern bearisch sein. Aber ich denke nicht, dass dies jetzt der Fall ist.
Ich vermute, dass es einen tiefgreifenden Wechsel bei den COT-Daten zu Gold gegeben hat. Während die Spekulanten (Non-Commercials) der Longkategorie den Anschein erwecken, die technisch orientierten Fonds würden im großen Stil auf steigende Kurse setzten, denke ich nicht, dass die technisch orientierten Fonds long bei Gold sind. Dennoch. Ich glaube einige andere, sehr große, nicht technisch orientierte Fonds stiegen als Käufer am Markt ein und kauften, was die technisch orientierten Fonds verkauften in der Pause von den vorangegangenen Hochs über USD 445 im März. Das gleiche, was bei Silber vor ein paar Monaten passierte. Sie müssen sich wahrscheinlich daran erinnern, dass während die Änderungen in der Non-Commercial-Kategorie meistens immer das Resultat von Aktionen technisch orientierter Fonds waren, die technisch orientierten Fonds nicht die einzigen Spekulanten in dieser Kategorie sind. Die meisten glauben, dass die technisch orientierten Fonds bei Gold (und Silber) long positioniert sind. Ich sehe das nicht so.
Ich möchte (aus persönlichen Gründen) nicht genauer darauf eingehen, warum ich behaupte, dass es nicht die technisch orientierten Fonds sind, die stark long sind. Diese bekamen (bis heute) niemals Kaufsignale und die Konzentrationsverhältnisse bei den COT-Daten für die Long-Seite sagen, dass sie es nicht sind. Die guten Nachrichten sind, selbstverständlich, dass bis die technisch orientierten Fonds eine große Longpositionen zukaufen, die Möglichkeit von bedeutenden Ausverkäufen sehr gering ist.
Wichtig ist, dass die COT-Daten bei Silber und Gold mit einem Filter gelesen werden müssen, der neue Eintritte von Spekulanten auf der Long-Seite berücksichtigt. Während ich glaube, dass dies grundlegend bullisch ist, bedeutet es ebenfalls, dass wir uns nach einem neuen Spiel umsehen müssen, mit vielen möglichen Resultaten. Die neuen Ergebnisse könnten möglicherweise zur jetzigen Zeit schon bekannt sein, sicherlich nicht mir, aber ich glaube, dass wir die alten COT-Anweisungen aus dem Fenster werfen müssen.
Persönlich bin ich sehr gespannt auf dieses neue Spiel und die neuen Herausforderungen, die es für akkurate Analysen mit sich bringen wird. Ich hoffe, dass dies nicht selbstsüchtig klingt, aber ich nehme diese Gelegenheit war, mit einem Muster zu brechen, in das ich mich selbst schlüpfen ließ, nämlich Vorschläge für kurzfristiges Handeln anzubieten. Ich weiß, dass viele von den Kaufpunkten profitiert haben und von der Vorsicht, die ich bei Extremen in der COT-Analysen anmahnte. Ich freue mich für alle jene die profitiert haben. Speziell freue ich mich über das Feedback, das sie mir gegeben haben, welches nur zeigt wie viel sie gelernt haben. Jedoch wollte ich niemals in erster Linie in diesen Modus gelangen. Ich habe niemals beabsichtigt, selbst öffentlich Tradingtipps zu geben.
Mein hauptsächlicher Zweck war es, die Silbermanipulation zu beenden und alle zu ermutigen, nachzuforschen und dann reales Silber zu kaufen. Somit werde ich versuchen, zu den Wurzeln zurückzukehren und versuchen auf so detaillierte öffentliche Analysen der Marktstruktur zu verzichte und diese Analysen auf einer privaten Basis zu behaltenen, wo sie hingehören. Natürlich werde ich öffentlich die Marktstruktur behandeln, wenn es unvermeidlich ist.
Der aktuellsten Commitments of Traders Report (COT) bei Silber zeigt keine Überraschung. Von heute hochgerechnet, befinden sich die netto Shortpositionen der Händler zwischen der Mitte und dem Tief im 50.000 Kontrakte breiten Kanal. Während dieses Niveau ein bisschen höher als die Mulden der netto Shortpositionen bei früheren idealen Kaufzeitpunkte ist und bedeutet möglicherweise, dass wir gerade immer noch im Preis fallen. Die Risiko/Gewinn-Parameter empfehlen in Silber voll investiert zu sein.
© Theodore Butler 2005
Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 19.04.2005 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.
