Marktkommentare über Impala Platinum Holdings Ltd.

06.11.2008 - Impala Platinum (SA, Kurs 8,90 Euro, MKP 10.737 Mio A$) meldet für das Geschäftsjahr 2007/08 eine Produktion von Platingruppenmetallen von 1,04 Mio oz (Vorjahr 1,06 Mio oz). Zusätzlich wurden 0,80 Mio oz (Vorjahr 0,81 Mio oz) Platingruppenmetalle anderer Unternehmen verarbeitet und vermarktet. Mit den verbundenen Unternehmen kontrolliert Impala etwa 25-30% der weltweiten Produktion von Platingruppenmetallen. Der operative Gewinn stieg auf 3,8 Mrd A$, was einem aktuellen KGV von 2,8 entspricht. Nach dem Einbruch der Preise für Platin, Palladium und Rhodium dürfte die Gewinnspanne der Impala auf Null gesunken sein. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 22,8 Jahre (11,4 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 129,0 Jahre (70,9 Jahre). Die Dividende, die halbjährlich ausbezahlt wird, erreicht eine Rendite von 14,6%, dürfte aber nicht haltbar sein. Impala hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 30.06.08 (31.03.07) stand einem Cashbestand von 1,7 Mrd A$ (2,2 Mrd A$) eine gesamte Kreditbelastung von 2,8 Mrd A$ (2,0 Mrd A$) gegenüber. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 20,00 auf 8,00 Euro und unser Kursziel von 30,00 auf 15,00 Euro und stufen Impala als Halteposition ein.
Beurteilung: Impala Platinum leidet unter den eingebrochenen Preisen für Platin, Palladium und Rhodium und kann derzeit keine Gewinne erzielen. Positiv sind die extrem hohen Reserven und Ressourcen. Negativ sind der abnehmende Cashbestand und die gestiegene Kreditbelastung. Wir raten den Kauf der ADR's aus den bekannten Gründen zu vermeiden.
Empfehlung: Originalaktien (WKN A0KFSB) halten, unter 8,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 8,90 Euro Kursziel 15,00 Euro. Impala wird an verschiedenen deutschen Börsen notiert.


20.07.2007
Impala Platinum (SA, MKP 20.060 Mio. A$) meldet für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 eine Produktion von Platingruppenmetallen von 545.000 oz, was einer Jahresrate von etwa 2,2 Mio. oz entspricht. Zusätzlich wurden noch 473.000 oz Platin anderer Unternehmen verarbeitet und vermarktet. Mit den verbundenen Unternehmen kontrolliert Impala etwa 25-30% der weltweiten Produktion von Platingruppenmetallen. Der operative Gewinn stieg auf 857,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 11,7 entspricht. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 70,9 Jahre. Die Dividende, die halbjährlich ausbezahlt wird, erreicht eine Rendite von 1,8%. Zu erwarten ist jedoch wie im Vorjahr eine Sonderdividende in der Größenordnung zwischen 2,5 und 3%. Impala hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 31.03.07 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 2,2 Mrd. A$ (335,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 2,0 Mrd. A$ (1,7 Mrd. A$) gegenüber. Die Aktie wurde im Verhältnis von 1 alten Aktie zu 8 neuen Aktien gesplittet. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 10,00 auf 20,00 Euro und erhöhen unser Kursziel von 18,75 auf 30,00 Euro. Impala bleibt damit eine Halteposition.
Beurteilung: Impala Platinum präsentiert sich im Umfeld hoher Preise für Platin, Rhodium und Nickel als hochprofitables Unternehmen. Positiv ist die hohe Gewinnspanne, der steigende Cashbestand und die lange Lebensdauer der Reserven. Wir raten den Kauf der ADR´s, aus den bekannten Gründen zu vermeiden.
Empfehlung: Originalaktien (WKN 865389) halten, unter 20,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 23,80 Euro, Kursziel 30,00 Euro.


10.11.2006
Impala Platinum (SA, MKP 16.222 Mio. A$) meldet für das Geschäftsjahr 2005/06 einen Anstieg der Platinproduktion um 1% auf 1,125 Mio. oz. Die gesamte Produktion von Platingruppenmetallen fiel um 3% auf 2,0 Mio. oz zurück. Zusätzlich verarbeitet Impala größere Mengen Platingruppenmetalle für andere Unternehmen, die in manchen Statistiken als eigene Produktion aufgeführt werden, aber nur einen geringen Gewinnbeitrag erwirtschaften. Mit den verbundenen Unternehmen kontrolliert Impala etwa 25% der weltweiten Produktion von Platingruppenmetallen. Der Umsatzanteil des Platins lag bei 57% (70%), des Rhodiums bei 21% (10%), des Nickels und des Palladiums bei jeweils 8%. Der operative Gewinn erreichte 691,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 23,5 entspricht. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 70,9 Jahre. Die Dividende, die halbjährlich ausbezahlt wird, erreicht inklusive einer Sonderdividende eine Rendite von 6,3%. Impala hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 30.06.06 (30.06.04) stand einem Cashbestand von 335,5 Mio. A$ (252,2 Mio .A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,7 Mrd. A$ (1,3 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung: Impala Platinum profitiert von den hohen Preisen für Platin und Rhodium und kann die Belastung durch den gestiegenen Rand gut verkraften. Positiv ist die hohe Gewinnspanne und die lange Lebensdauer der Reserven. Negativ ist die relativ schwache Gewinnentwicklung und die steigende Kreditbelastung. Impala konnte im 1. Halbjahr 2006 mehrfach über unserem Kursziel von 150,00 Euro verkauft werden. Wir raten, den Kauf der ADR´s, die zum Bezug von 0,25 Impala Aktien berechtigen, aus den bekannten Gründen zu vermeiden.
Empfehlung: Originalaktien (WKN 865389) über 150,00 Euro verkaufen, Rückkauf unter 80,00 Euro.


24.03.2005
Impala Platinum (SA, MKP 6.970 Mio. A$) meldet für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2004/05 aus der Impala Mine eine Produktion von 547.000 oz Platin, 240.000 oz Palladium, 66.000 oz Rhodium und 3.900 t Nickel. Zusätzlich wurden noch kleinere Mengen Platingruppenmetalle aus 3 kleineren Minen gewonnen. Impala verarbeitet größere Mengen Platingruppenmetalle für andere Unternehmen, die in manchen Statistiken als eigene Produktion aufgeführt werden, aber nur einen geringen Gewinnbeitrag erwirtschaften. Der Umsatzanteil des Platins lag bei 70%, des Rhodiums bei 10%, des Nickels bei 9% und des Palladiums bei 8%. Der operative Gewinn erreichte 454,0 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 7,7 entspricht. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 70,9 Jahre. Die Dividende, die halbjährlich ausbezahlt wird, erreicht eine Rendite von 4,2%. Impala hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 30.06.04 stand einem Cashbestand von 252,2 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 1,3 Mrd. A$ gegenüber.
Beurteilung: Impala Platinum profitiert vom weiterhin hohen Platinpreis und kann die Belastung durch den gestiegenen Rand gut verkraften. Positiv ist die hohe Gewinnspanne, die lange Lebensdauer der Reserven und die niedrige Kreditbelastung. Das KGV von aktuell 7,7 dürfte bei einer Abschwächung des Rand weiter zurückfallen. Wir stellen Impala Platinum als Standardwert im Platinbereich unter 80,00 Euro zum Kauf. Wir raten, den Kauf der ADR´s, die zum Bezug von 0,25 Impala Aktien berechtigen, aus den bekannten Gründen zu vermeiden.
Empfehlung: Originalaktien (WKN 865389) halten, unter 80,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 63,50 Euro, Kursziel 150,00 Euro.


30.08.2004
Impala Platinum (SA, MKP 7.722 Mio A$) meldet für das Geschäftsjahr 2003/04 einen Anstieg der Produktion von Platingruppenmetallen auf 3,3 Mio. oz. Die Produktion verteilt sich auf etwa 2 Mio. oz Platin, 1 Mio. oz Palladium, 250.000 oz Rhodium und 16.000 t Nickel. Zu beachten ist bei den Zahlen, daß Impala etwa die Hälfte der Produktion zukauft oder im Auftrag anderer Gesellschaften aufarbeitet und vermarktet. Der operative Gewinn erreichte 871,3 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 8,9 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 3,3 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 70,9 Jahre. Die Dividende, die halbjährlich ausbezahlt wird, erreicht eine Rendite von 3,8%. Impala hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 30.06.04 stand einem Cashbestand von 252,2 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 1,3 Mrd. A$ gegenüber.
Beurteilung: Impala Platinum profitiert vom weiterhin hohen Platinpreis und kann die Belastung durch den gestiegenen Rand gut verkraften. Positiv ist die hohe Gewinnspanne und die lange Lebensdauer der Reserven. Das KGV von aktuell 8,9 dürfte bei einer Abschwächung des Rand deutlich zurückfallen. Wir stellen Impala Platinum als Standardwert im Platinbereich unter 80,00 Euro zum Kauf. Vermeiden Sie den Kauf der ADR´s, die zum Bezug von 0,25 Impala Aktien berechtigen aus den bekannten Gründen.
Empfehlung: Originalaktien (WKN 865389) halten, unter 80,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 70,00 Euro, Kursziel 150,00 Euro.


22.09.2000
Impala Platinum (Implats) (SA, MKP 5.337 Mio. A$) meldet für das Geschäftsjahr 1999/2000 eine Produktion von 1,02 Mio. oz Platin. Zusätzlich wurden 893.000 oz anderer Platingruppenmetalle gefördert, die im aktuellen Jahresbericht aber leider nicht aufgeschlüsselt werden. Die Verkaufspreise zeigen jedoch an, daß die Zusammensetzung ähnlich wie bei Amplats (SA) ist. Im 2. Halbjahr des Geschäftsjahres zum 30.06.00 lagen die Nettoproduktionskosten für das Platin bei 210 $/oz im negativen Bereich (Amplats 221 $/oz). Der Verkaufspreis für das Platin wird von Implats nicht angegeben. Da der durchschnittliche Verkaufspreis aller Platinmetalle bei 997 $/oz (Amplats 1.116 $/oz) liegt, kann auch für Implats eine Bruttogewinnspanne zwischen 600 und 750 $/oz für das Platin angenommen werden. Aus einem Halbjahresgewinn von 551,9 Mio. A$ errechnet sich ein aktuelles KGV von 4,8, was deutlich unter dem Niveau der Amplats liegt. Im Gegensatz zur Amplats verfolgt Implats keine ausgeprägte Wachstumsstrategie. Auf der Basis der aktuellen Produktion liegt die Lebensdauer der Reserven bei 21,7 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 30,6 Jahren. Auf der Basis der aktuellen Halbjahresdividende liegt die aktuelle Dividendenrendite bei 9,1 %, wobei der gesamte Nettohalbjahresgewinn ausgeschüttet wurde. Der Hebel auf den Platinpreis erreicht einen Wert von 5,3.
Beurteilung: Die Investments Amplats und Implats sind prinzipiell austauschbar. Der größeren Wachstumsperspektive der Amplats steht die aktuell niedrigere Bewertung und die höhere Dividendenrendite der Implats gegenüber. Auch für Implats erwarten wir für das laufende Halbjahr eine weitere Verbesserung der Gewinne und bei unveränderten Preisen für die Platingruppenmetalle ein weiteres Kurspotential von 100 bis 150 %. Wegen der besseren Wachstumsaussichten erwarten wir, daß das Aktienkurspotential der Implats längerfristig hinter dem der Amplats zurückbleibt. Auch Implats stufen wir als solide Halteposition ein, solange der Platinpreis die Marke von 500 $/oz verteidigen kann.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 49,00 Euro.