Marktkommentare über Aurizon Mines Ltd.
24.05.2006 | Martin Siegel
Aurizon Mines (NA, MKP 530 Mio. A$) erhält von Northgate Minerals (NA, MKP 973 Mio. A$) ein Übernahmeangebot. Northgate Minerals Corp. bietet jeweils 0,741 Aktien für jede Aurizon Aktie, was einem aktuellen Gegenwert von 2,93 C$ je Aurizon Aktie entspricht. Sollte die Übernahme gelingen, hätte Northgate eine Marktkapitalisierung von etwa 1,4 Mrd. A$ und wäre mit einem aktuellen KGV von etwa 10 bewertet. Northgate profitiert derzeit von den hohen Kupferpreisen. Bei einer gemeinsamen Produktion jährlich etwa 480.000 oz erreicht die Lebensdauer der beiden Minen etwa 6 Jahre, wobei die Gesellschaft über ein erhebliches Explorationspotential verfügen würde. In der Kemess Mine der Northgate erreicht die Produktion derzeit jährlich etwa 320.000 oz. Aus der Casa Berardi Mine erwartet Aurizon ab Ende 2006 eine jährliche Produktion von jährlich 175.000 oz über einen Zeitraum von 6,2 Jahren.
Im Young Davidson Projekt verfügt Northgate über eine Ressource von 1,5 Mio oz. Das Volumen der Vorwärtsverkäufe deckt einen Produktionszeitraum von etwa 0,5 Jahren ab und ist relativ unproblematisch. Auch die Kreditbelastung liegt im Vergleich auf einem niedrigen Niveau.
Beurteilung: Northgate präsentiert sich nach langer Durststrecke vor allem wegen der gestiegenen Kupferpreise als profitabler mittelgroßer nordamerikanischer Goldproduzent. Für die nächsten beiden Jahre kann mit einer stabilen Gewinnentwicklung und einem KGV von unter 10 gerechnet werden. Durch die Übernahme der Aurizon dürfte sich das Anlegerinteresse für Northgate erheblich verbessern. Wir erhöhen unser Kursziel für Northgate von 4,00 auf 5,00 C$.
Empfehlung: Northgate Minerals halten, über 5,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 3,95 C$. Aktionäre der Aurizon Mines sollten zunächst abwarten. Da der Aktienkurs mit 3,18 C$ weit über den Gegenwert des Angebots von 2,93 C$ gestiegen ist, muß Northgate das Angebot wahrscheinlich um etwa 15-20% erhöhen. Dieses eventuell höhere Angebot sollte dann angenommen und Northgate bis zum Kursziel gehalten werden.
