Marktkommentare über Silver Wheaton Corp.

03.01.2008 - Silver Wheaton (IK) (NA, MKP 5.071 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) einen Rückgang der Silberverkäufe von 3,5 auf 3,1 Mio. oz, was einer Jahresrate von etwa 12,5 Mio. oz entspricht und die Zielmarke von 16 Mio. oz weit verfehlt. Bis 2012 sollen die Verkäufe auf jährlich 28 Mio oz mehr als verdoppelt werden. Silver Wheaton arbeitet als Royaltywert, der Silber zu einem festen Preis aufkauft und im Gegenzug Silber produzierende Gesellschaften finanziert. Auf der anderen Seite kann Silver Wheaton das aufgekaufte Silber zum Tagespreis verkaufen und profitiert so direkt von jedem Silberpreisanstieg. Dabei arbeitet Silver Wheaton mit Verträgen mit einer Laufzeit von 20 bis 25 Jahren. Im Septemberquartal kaufte Silver Wheaton das Silber zu 3,90 $/oz an und erzielte einen Verkaufspreis von 12,66 $/oz (11,86 $/oz), so daß ein Bruttogewinn von 8,76 $/oz (7,96 $/oz) erreicht werden konnte. Der operative Gewinn fiel auf 23,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 47,4 entspricht. Von der Bruttogewinnspanne von 8,76 $/oz verblieben damit noch 6,43 $/oz (6,40 $/oz) als operativer Gewinn. Am 24.07.07 kaufte Silver Wheaton 25% der Silberproduktion der mexikanischen Penasquito Mine für 582 Mio. A$. Durch Verträge mit weiteren Silberproduzenten will Silver Wheaton weiter wachsen. Derzeit hat Silver Wheaton mit ihren Verträgen den Zugriff auf 362,2 Mio. oz Silberreserven und 524,7 Mio. oz Silberressourcen, was einer Lebensdauer von 12,9 Jahren bzw. 18,7 Jahren entspricht. Silver Wheaton ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Silver Wheaton hält Anteile von Silberwerten mit einem aktuellen Börsenwert von 139,2 Mio. A$. Am 30.09.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 8,4 Mio. A$ (86,3 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 528,6 Mio. A$ (28,6 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Silver Wheaton präsentiert sich als Royaltywert mit langfristigen Wachstumsperspektiven. Wegen der niedrigen Einkaufspreise und der geringen Kreditbelastung sind die Risiken eines Investments extrem klein. Sollte Silver Wheaton auf der Basis einer jährlichen Produktion von 28 Mio oz die aktuelle Gewinnspanne umsetzen können, würde das KGV auf 23,7 zurückfallen. Vor allem bei einem steigenden Silberpreis würde sich weiteres Aktienkurspotential eröffnen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 13,00 auf 16,00 $ und unser Kursziel von 20,00 auf 24,00 $ und stufen Silver Wheaton als langfristig orientierte Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 16,00 $ kaufen, aktueller Kurs 19,00 $, Kursziel 24,00 $.


05.02.2007
Silver Wheaton (NA, MKP 3.251 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Silberverkäufe auf 3,5 Mio. oz, was einer Jahresrate von etwa 14 Mio. oz entspricht. Im Geschäftsjahr 2007 sollen die Verkäufe auf 16 Mio. oz und bis 2009 auf 20 Mio. oz gesteigert werden. Silver Wheaton arbeitet als Royaltywert, der Silber zu einem festen Preis aufkauft und im Gegenzug Silber produzierende Gesellschaften finanziert. Auf der anderen Seite kann Silver Wheaton das aufgekaufte Silber zum Tagespreis verkaufen und profitiert so direkt von jedem Silberpreisanstieg. Dabei arbeitet Silver Wheaton mit Verträgen mit einer Laufzeit von 25 Jahren. Im Septemberquartal kaufte Silver Wheaton das Silber zu 3,90 $/oz an und erzielte einen Verkaufspreis von 11,86 $/oz, so daß ein Bruttogewinn von 7,96 $/oz erreicht werden konnte. Der operative Gewinn stieg auf 30,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 27,2 entspricht. Von der Bruttogewinnspanne von 7,96 $/oz verblieben damit noch 6,40 $/oz als operativer Gewinn. Mit Goldcorp konnte ein Vertrag abgeschlossen werden, der das Zugriffsrecht auf die Silberproduktion der mexikanischen Penaquito Mine sichert. Durch Verträge mit weiteren Silberproduzenten will Silver Wheaton weiter wachsen. Silver Wheaton ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. In den letzten Monaten kaufte Silver Wheaton Anteile an kleineren Silberproduzenten und Silberexplorationswerten. Am 30.09.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 86,3 Mio. A$ (158,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 28,6 Mio. A$ (2,6 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Silver Wheaton präsentiert sich als Royaltywert mit langfristigen Wachstumsperspektiven. Wegen der niedrigen Einkaufspreise und der geringen Kreditbelastung sind die Risiken eines Investments extrem klein. Sollte Silver Wheaton auf der Basis einer jährlichen Produktion von 20 Mio. oz die aktuelle Gewinnspanne umsetzen können, würde das KGV auf 19,1 zurückfallen. Vor allem bei einem steigenden Silberpreis würde sich weiteres Aktienkurspotential eröffnen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit auf 11,00 C$ und unser Kursziel von auf 18,00 $ und stellen Silver Wheaton erneut zum Kauf.
Empfehlung: Halten, unter 11,00 $ kaufen, aktueller Kurs 10,68 $, Kursziel 18,00 $.


15.08.2005
Silver Wheaton (NA, MKP 765 Mio. A$) meldet für das Juniquartal den Verkauf von 2,7 Mio. oz Silber, was einer Jahresrate von etwa 10,8 Mio. oz entspricht und leicht über den Planungen liegt. Silver Wheaton arbeitet als Royaltywert, der Silber zu einem festen Preis aufkauft und im Gegenzug, Silber produzierende Gesellschaften finanziert. Auf der anderen Seite kann Silver Wheaton das aufgekaufte Silber zum Tagespreis verkaufen und profitiert so direkt von jedem Silberpreisanstieg. Im Juniquartal kaufte Silver Wheaton das Silber zu 3,90 $/oz an und erzielte einen Verkaufspreis von 7,22 $/oz, so daß ein Bruttogewinn von 3,32 $/oz erreicht werden konnte. Der operative Gewinn stieg auf 9,5 Mio. A$ oder 2,49 $/oz, was einem aktuellen KGV von 20,1 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 10,8 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 19,4 Jahre, wobei langfristige Verträge mit den Silberproduzenten abschlossen wurden, das Silber aufzukaufen. Durch Verträge mit weiteren Silberproduzenten will Silver Wheaton weiter wachsen. Am 30.06.05 stand einem Cashbestand von 44,4 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 0,8 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Silver Wheaton präsentiert sich als risikoarmer Royaltywert im Silberbereich. Mit einem KGV von unter 20 ist Silver Wheaton im Vergleich zu anderen Royaltywerten, z.B. der früheren Franco Nevada unterbewertet und hat ein Kurspotential von etwa 100 bis 150%. Dabei kann Silver Wheaton von einem steigenden Silberpreis profitieren, was weiteres Wachstumspotential eröffnet. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 2,50 auf 4,50 C$ und unser Kursziel von 7,50 auf 15,00 C$ und stellen Silver Wheaton erneut zum Kauf.
Empfehlung: Halten, unter 4,50 C$ kaufen, aktueller Kurs 4,37 C$, Kursziel 15,00 C$.