Marktkommentare über Dragon Mining Ltd.

22.05.2009 - Dragon Mining (AUS, Kurs 0,057 A$, MKP 40,6 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 13.678 oz (18.795 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 55.000 oz liegt und die angestrebte jährliche Produktion von 80.000 oz erneut weit verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 635 $/oz (520 $/oz) und einem Verkaufspreis von 862 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne leicht von 246 auf 227 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2008 erreichte Dragon einen operativen Gewinn in Höhe von 8,2 Mio A$, der allerdings nur durch Gewinne durch Währungsverschiebungen in Höhe von 13,0 Mio A$ entstanden ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 55.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 7,5 Jahre. Im Zara Projekt in Eritrea, an dem Dragon einen Anteil von 20 % hält, liegt eine Ressource von 208.000 oz (Dragon Anteil) vor. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 4.750 auf 3.250 oz reduziert und decken noch einen Produktionszeitraum von 0,1 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen verringerten sich von 3,3 auf 2,2 Mio A$ oder 523 $/oz (463 $/oz). Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 8,5 Mio A$ (6,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 40,8 Mio A$ (40,4 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Dragon präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der die Goldproduktion zunehmend profitabel gestalten kann. Positiv sind die steigende Gewinnspanne, der Abbau der Vorwärtsverkäufe und die rückläufige Kreditbelastung. Problematisch ist die niedrige Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, die weiterhin hohe Abschreibungen verursachen wird. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 55.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 3,4 zurückfallen. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 0,12 auf 0,06 A$ und unser Kursziel von 0,25 auf 0,15 A$.
Empfehlung: Halten, unter 0,06 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,057 A$, Kursziel 0,15 A$. Dragon wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt.


28.01.2009
Dragon Mining (AUS, Kurs 0,072 A$, MKP 53,0 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf den Rekordwert von 18.795 oz (15.651 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 75.000 oz entspricht. Die Produktion stammt aus der schwedischen Svartliden Mine, an der Dragon einen Anteil von 80 % hält und dem finnischen Vammala Projekt. Die Produktion erreicht damit erstmals seit vielen Jahren die angestrebte Produktionshöhe. Bei Nettoproduktionskosten von 520 $/oz (760 $/oz) und einem Verkaufspreis von 766 $/oz (875 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 115 auf 246 $/oz gesteigert werden. Dragon macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnentwicklung. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008 mußte ein operativer Verlust von 13,7 Mio A$ hingenommen werden, der vor allem auf Abschreibungen auf Explorations- und Entwicklungsausgaben zurückzuführen ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,5 Jahre (3,6 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 6,1 Jahre (4,9 Jahre). Gute Bohrergebnisse deuten darauf hin, daß die Ressourcen deutlich ausgeweitet werden können. Im Zara Projekt in Eritrea, an dem Dragon einen Anteil von 20 % hält, liegt eine Ressource von 208.000 oz (Dragon Anteil) vor. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 7.750 auf 4.750 oz reduziert und decken noch einen Produktionszeitraum von 0,1 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen verringerten sich von 4,2 auf 3,3 Mio A$ oder 463 $/oz (542 $/oz). Am 30.06.08 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 6,2 Mio A$ (2,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 40,4 Mio A$ (59,1 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Dragon präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent, der die Goldproduktion zunehmend profitabel gestalten kann. Positiv sind die steigende Gewinnspanne, der Abbau der Vorwärtsverkäufe und die rückläufige Kreditbelastung. Problematisch ist die niedrige Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, die weiterhin hohe Abschreibungen verursachen wird. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 80.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 3,4 zurückfallen.
Empfehlung: Halten, unter 0,12 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,072 A$, Kursziel 0,25 A$. Dragon wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt.


13.08.2008
Dragon Mining (AUS, MKP 51,6 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) aus dem schwedischen Svartliden Projekt einen Rückgang der Goldproduktion auf 9.398 oz (9.426 oz), was einer Jahresrate von etwa 38.000 oz entspricht. Dragon hält einen Anteil von 80% des Projekts. Bei Nettoproduktionskosten von 505 $/oz (475 $/oz) und einem Verkaufspreis von 842 $/oz (756 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 281 auf 337 $/oz weiter gesteigert werden. Im finnischen Vammala Projekt konnte die Produktion auf 6.253 oz (4.183 oz) gesteigert werden. Mit einer Jahresrate von etwa 25.000 oz wird das ursprüngliche Produktionsziel von jährlich 80.000 oz jedoch weit verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 760 $/oz (1.141 $/oz) und einem Verkaufspreis von 875 $/oz konnte Dragon eine Bruttogewinnspanne von 115 $/oz erzielen. Dragon macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnentwicklung. Im Geschäftsjahr 2007 mußte ein operativer Verlust von 3,3 Mio. A$ hingenommen werden. Derzeit dürfte die Produktion leichte Gewinne erwirtschaften. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,6 Jahre (2,3 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 4,9 Jahre. Gute Bohrergebnisse deuten darauf hin, daß die Ressourcen deutlich ausgeweitet werden können. Im Zara Projekt in Eritrea, an dem Dragon einen Anteil von 20% hält, liegt eine Ressource von 208.000 oz (Dragon Anteil) vor. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 9.250 auf 7.750 oz reduziert und decken noch einen Produktionszeitraum von 0,2 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen verringerten sich von 5,2 auf 4,2 Mio. A$ oder 542 $/oz (559 $/oz). Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 2,8 Mio. A$ (11,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 59,1 Mio. A$ (66,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Dragon präsentiert sich als kleinerer und problematischer australischer Goldproduzent. Durch die gerade noch rechtzeitige Glattstellung der Vorwärtsverkäufe konnte ein Konkurs verhindert werden. Problematisch ist vor allem die hohe Kreditbelastung. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 5,2 zurückfallen. Dragon bleibt eine risikobehaftete Kaufposition.
Empfehlung: Halten, unter 0,12 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,07 A$, Kursziel 0,25 A$.


09.05.2008
Dragon Mining (IK) (AUS, MKP 63,4 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) aus dem schwedischen Svartliden Projekt einen Rückgang der Goldproduktion auf 9.426 oz (10.534 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 38.000 oz entspricht. Dragon hält einen Anteil von 80% des Projekts. Bei Nettoproduktionskosten von 475 $/oz (385 $/oz) und einem Verkaufspreis von 756 $/oz (540 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 155 auf 281 $/oz gesteigert werden, was auf die fast vollständige Schließung der Vorwärtsverkäufe zurückzuführen ist. Im finnischen Vammala Projekt wurden 4.183 oz bei Nettoproduktionskosten von 1.141 $/oz gefördert. Der Verkaufspreis erreichte 726 $/oz. Das Projekt sollte eigentlich bereits 2005 in Produktion gehen und jährlich 80.000 oz fördern. Dragon erwartet für 2008 aus beiden Minen eine jährliche Produktion von etwa 100.000 oz. Auf der Basis dieser Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 15,6 Jahre. Im Zara Projekt in Eritrea, an dem Dragon einen Anteil von 20 % hält, liegt eine Ressource von 208.000 oz vor. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 10.000 auf 9.250 oz reduziert und decken noch einen Produktionszeitraum von 0,2 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 5,0 Mio. A$ auf 5,2 Mio. A$ oder 559 $/oz (422 $/oz). Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 2,8 Mio. A$ (11,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 59,1 Mio. A$ (66,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Ohne die Glattstellung der Vorwärtsverkäufe wäre Dragon mit den aktuellen Produktionsproblemen nicht mehr zu retten gewesen. Positiv sind die relativ solide Entwicklung der Produktion in Schweden, die Eindeckung der Vorwärtsverkäufe und das Explorationspotential. Negativ sind die anhalten Verzögerungen und die hohen Kosten im finnischen Vammala Projekt. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 6,3 zurückfallen. Problematisch bleibt die hohe Kreditbelastung. Sollte das Vammala Projekt erfolgreich umgesetzt werden können, würde sich eine spekulative Kaufmöglichkeit eröffnen. Dragon bleibt eine risikobehaftete Kaufposition.
Empfehlung: Halten, unter 0,12 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,086 A$, Kursziel 0,25 A$.


26.02.2008
Dragon Mining (AUS, MKP 88,5 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) aus dem schwedischen Svartliden Projekt eine unveränderte Produktion von 10.534 oz (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 40.000 oz entspricht. Dragon hält einen Anteil von 80% des Projekts. Bei Nettoproduktionskosten von 475 $/oz (385 $/oz) und einem Verkaufspreis von 756 $/oz (540 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 155 auf 281 $/oz gesteigert werden, was auf die fast vollständige Schließung der Vorwärtsverkäufe zurückzuführen ist. Im finnischen Vammala Projekt wurden 4.183 oz bei Nettoproduktionskosten von 1.141 $/oz gefördert. Der Verkaufspreis erreichte 726 $/oz. Das Projekt sollte eigentlich bereits 2005 in Produktion gehen und jährlich 80.000 oz fördern. Dragon erwartet aus beiden Minen eine jährliche Produktion von etwa 100.000 oz. Im Zara Projekt in Eritrea, an dem Dragon einen Anteil von 20% hält, konnte die Ressource auf 208.000 oz (152.000 oz) erweitert werden. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 82.000 auf 10.000 oz reduziert und decken noch einen Produktionszeitraum von 0,2 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 28,4 auf 5,0 Mio. A$ zurück, was 422 $/oz entspricht. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 2,8 Mio. A$ (11,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 59,1 Mio. A$ (66,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Durch die Glattstellung der Vorwärtsverkäufe hat sich die fundamentale Lage der Dragon erheblich verbessert. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 8,9 zurückfallen. Problematisch bleibt die hohe Kreditbelastung. Sollte das Vammala Projekt erfolgreich umgesetzt werden können, würde sich eine spekulative Kaufmöglichkeit eröffnen. Wir setzen für Dragon ein maximales Kauflimit von 0,12 A$ und ein Kursziel von 0,25 A$ fest und stellen Dragon zum Kauf.
Empfehlung: Halten, unter 0,12 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,12 A$, Kursziel 0,25 A$.


30.08.2007
Dragon Mining (AUS, MKP 66,1 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2006) aus dem schwedischen Svartliden Projekt einen Anstieg der Produktion auf 10.547 oz (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 40.000 oz entspricht. Dragon hält einen Anteil von 80% des Projekts. Bei Nettoproduktionskosten von 385 $/oz (479 $/oz) und einem Verkaufspreis von 540 $/oz (447 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von -32 auf +155 $/oz wesentlich verbessert werden. Dragon macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Aus dem Cashflowbericht geht allerdings hervor, daß weiterhin größere Verluste hingenommen werden müssen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 45.000 oz (Dragon Anteil) erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 7,3 Jahre. Die Produktion im finnischen Orivesi (Vammala) Projekt, die ursprünglich 2005 in Produktion gebracht werden sollte, konnte Ende Juni gestartet werden. Das Projekt verfügt über eine Ressource von 528.000 oz und könnte jährlich bis zu 80.000 oz produzieren. Dragon erwartet aus den beiden Minen eine jährliche Produktion von etwa 100.000 oz. Im Zara Projekt in Eritrea, an dem Dragon einen Anteil von 20% hält, konnte eine Ressource über 152.000 oz Gold definiert werden. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 96.000 auf 82.000 oz reduziert und decken einen Produktionszeitraum von 0,8 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen leicht von 32,4 auf 28,4 Mio. A$ zurück. Um die Vorwärtsverkäufe glattzustellen, führt Dragon eine Kapitalerhöhung über 269,3 Mio. Aktien zu 0,115 A$ durch, die deutlich macht, in welchem Umfang die Aktionäre für das Mißmanagement bezüglich der Vorwärtsverkäufe bluten müssen. Am 31.12.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 11,6 Mio. A$ (2,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 66,8 Mio. A$ (27,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Durch die Glattstellung der Vorwärtsverkäufe hat Dragon die Chance, die Gewinnzone zu erreichen. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 10,7 zurückfallen. Problematisch bleibt die hohe Kreditbelastung. Sollte das Orivesi Projekt erfolgreich in Produktion gebracht werden können, würde sich eine spekulative Kaufmöglichkeit eröffnen.
Empfehlung: Abwarten und zunächst weiter beobachten, aktueller Kurs 0,115 A$.


27.03.2007
Dragon Mining (AUS, MKP 59,5 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) aus dem schwedischen Svartliden Projekt einen Rückgang der Goldproduktion auf 8.683 oz (11.795 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 35.000 oz entspricht und unter der Planungshöhe liegt. Dragon hält einen Anteil von 80% an dem Projekt. Bei Nettoproduktionskosten von 479 $/oz (352 $/oz) und einem Verkaufspreis von 447 $/oz (538 $/oz) wurde bereits auf operativer Ebene ein Verlust in Höhe von 32 $/oz (Bruttogewinnspanne 115 $/oz) realisiert, so dass Dragon wieder tief in die Verlustzone abgetaucht ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 45.000 oz (Dragon Anteil) erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 7,3 Jahre. Der Produktionsbeginn im finnischen Orivesi (Vammala) Projekt, der bereits von 2005 auf das Märzquartal 2007 verschoben wurde, wird nun nicht mehr genannt. Das Orivesi (Vammala) Projekt verfügt über eine Ressource von 528.000 oz und könnte jährlich bis zu 80.000 oz produzieren. Das Pampalo Projekt wurde am 16.10.06 für 9,0 Mio. A$ verkauft. Die Vorwärtsverkäufe konnten auf 96.000 oz (105.000 oz) reduziert werden, was einen Produktionszeitraum von 2,7 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen reduzierten sich von 34,6 Mio. A$ auf 32,4 Mio. A$, was 260 $/oz entspricht. Am 31.12.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 11,6 Mio. A$ (2,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 66,8 Mio. A$ (27,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Durch die Vorwärtsverkäufe hat Dragon praktisch keine Möglichkeit aus der Svartliden Mine Gewinne zu erzielen. Die Hoffnung für eine Verbesserung der Lage liegt damit vor allem auf der Inbetriebnahme der finnischen Orivesi (Vammala) Mine, die sich jedoch immer weiter verzögert. Dramatisch entwickelt sich auch die Kreditbelastung, die im Hinblick auf die Verluste aus den Vorwärtsverkäufen zu einem Überlebenskampf der Gesellschaft führen wird. Wir stellen die Aktie nach unserem Verkauf weiterhin zur Beobachtung. Eine neue Kaufempfehlung ist erst möglich, wenn sich die Umsetzung des Orivesi (Vammala) Projekts abzeichnet.
Empfehlung: Verkaufen und zunächst weiter beobachten, aktueller Kurs 0,135 A$.


28.08.2006
Dragon Mining (AUS, MKP 59,5 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2005) aus dem schwedischen Svartliden Projekt, einen Anstieg der Goldproduktion auf 11.795 oz (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 45.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Dragon hält einen Anteil von 80% an dem Projekt. Bei Nettoproduktionskosten von 352 $/oz (289 $/oz) und einem Verkaufspreis von 538 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne von 115 auf 186 $/oz ausgeweitet werden. Die unglaublich hohen Verwaltungsausgaben der Vorquartale wurden auf ein Normalmaß reduziert. Dennoch dürfte Dragon nach Abschreibungen und Explorationsausgaben kein Gewinn verblieben sein. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 45.000 oz (Dragon Anteil) erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 7,3 Jahre. Der Produktionsbeginn im finnischen Vammala Projekt, das noch im Jahresverlauf 2005 in Produktion gehen sollte, wird nun für das Märzquartal 2007 anvisiert. Das Vammala Projekt verfügt über eine Ressource von 528.000 oz und könnte jährlich bis zu 80.000 oz produzieren. Insgesamt verfügt Dragon im Vammala Projekt und in weiteren finnischen Projekten über 1,2 Mio. oz Goldressourcen. Die Vorwärtsverkäufe konnten auf 105.000 oz (121.000 oz) reduziert werden, was einen Produktionszeitraum von 2,3 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich auf 34,6 Mio. A$ oder 244 $/oz. Am 30.06.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 2,5 Mio. A$ (9,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,8 Mio. A$ (36,8 Mio. A$) gegenüber. Da Dragon seit 2003 keinen Halbjahresbericht mehr veröffentlicht, sind keine aktuelleren Finanzdaten verfügbar.
Beurteilung: Durch die Vorwärtsverkäufe hat Dragon praktisch keine Möglichkeit, aus der Svartliden Mine Gewinne zu erzielen. Die Hoffnung für eine Verbesserung der Lage liegt damit vor allem auf der Inbetriebnahme der finnischen Vammala Mine. Sollte es Dragon gelingen, die Mine in Produktion zu bringen, hätte die Aktie ein Kurspotential von 200 bis 300%. Wir stellen die Aktie nach unserem Verkauf weiterhin zur Beobachtung. Eine neue Kaufempfehlung ist erst möglich, wenn sich die Umsetzung des Vammala Projekts abzeichnet.
Empfehlung: Verkaufen und zunächst weiter beobachten, aktueller Kurs 0,135 A$.


09.02.2006
Dragon Mining (AUS, MKP 42,5 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion aus dem schwedischen Svartliden Projekt, an dem Dragon einen Anteil von 80% hält, um 64,4% auf 10.275 oz, was einer Jahresrate von etwa 40.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 289 $/oz und einem Verkaufspreis von 404 $/oz erzielte Dragon eine Bruttogewinnspanne von 115 $/oz, die durch Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben mehr als aufgezehrt wurde. Bei einem Umsatz von 11,4 Mio. A$ im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005/06 verzeichnete Dragon Verwaltungsausgaben in Höhe von unglaublichen 5,8 Mio. A$ oder 238 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 40.000 oz (Dragon Anteil) erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 8,2 Jahre. Das finnische Vammala Projekt, das noch im Jahresverlauf 2005 in Produktion gehen sollte, konnte bislang nicht finanziert werden, so daß die Entwicklung weiter verzögert wird. Das Vammala Projekt verfügt über eine Ressource von 528.000 oz und könnte jährlich bis zu 80.000 oz produzieren. Insgesamt verfügt Dragon im Vammala Projekt und in weiteren finnischen Projekten über 1,2 Mio. oz Goldressourcen. Die Vorwärtsverkäufe konnten auf 121.000 oz reduziert werden, was einen Produktionszeitraum von 3,0 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen dürften sich weiter von etwa 15 auf etwa 25 Mio. A$ erhöht haben. Am 30.06.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 2,5 Mio. A$ (9,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,8 Mio. A$ (36,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Sollte Dragon aus der Svartliden Mine eine jährliche Produktion von 40.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV einen Wert von 10,6 erreichen. Derzeit sieht es jedoch eher so aus, als ob sich Dragon durch ihre dilettantisch abgeschlossenen Vorwärtsverkäufe und die unmäßigen Verwaltungsausgaben selbst in den Konkurs treibt. Negativ sind die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen, die dazu führen könnten, daß Dragon innerhalb der nächsten 3 Jahre Verluste verkraften muß, falls das Vammala Projekt nicht umgesetzt werden kann, die unerklärlich hohen Verwaltungsausgaben und die bislang gescheiterte Finanzierung des Vammala Projekts. Wegen der stark gestiegenen Risiken nehmen wir unsere Kaufempfehlung für Dragon zurück und stellen die Aktie nach einem Verkauf zur Beobachtung. Eine neue Kaufempfehlung ist erst möglich, wenn sich die Umsetzung des Vammala Projekts abzeichnen würde.
Empfehlung: Verkaufen und zunächst weiter beobachten, aktueller Kurs 0,099 A$.


11.11.2005
Dragon Mining (AUS, MKP 55,8 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal aus der schwedischen Svartliden Mine eine Goldproduktion von 7.815 oz (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 30.000 oz entspricht und weiter unter der Planung einer Jahresrate von 40.000 oz liegt. Dragon hält einen Anteil von 80% an der Mine. Bei Nettoproduktionskosten von 363 $/oz und einem Verkaufspreis von 402 $/oz verzeichnete Dragon nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben umfangreiche Verluste. Alleine die Verwaltungsausgaben erreichten im Septemberquartal unglaubliche 2,4 Mio. A$ oder 227 $/oz. Im September konnten die Nettoproduktionskosten auf 313 $/oz gesenkt werden und sollen bis zum Dezember weiter auf 265 $/oz fallen. Sollten diese Planungen umgesetzt werden, könnte Dragon die Gewinnzone erreichen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 40.000 oz (Dragon Anteil) erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 8,2 Jahre. Das finnische Vammala Projekt, das noch im Jahresverlauf 2005 in Produktion gehen sollte, konnte bislang noch nicht finanziert werden, so daß sich die Entwicklung verzögert. Das Vammala Projekt verfügt über eine Ressource von 528.000 oz und könnte jährlich bis zu 80.000 oz produzieren. Insgesamt verfügt Dragon im Vammala Projekt und in weiteren finnischen Projekten über 1,2 Mio. oz Goldressourcen. Die Vorwärtsverkäufe konnten auf 131.000 oz reduziert werden, was einen Produktionszeitraum von 3,3 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen dürften sich von etwa 10 auf etwa 15 Mio. A$ erhöht haben. Am 30.06.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 2,5 Mio. A$ (9,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,8 Mio. A$ (36,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Sollte Dragon aus der Svartliden Mine eine jährliche Produktion von 40.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV einen Wert von 14,0 erreichen. Zusätzlich verfügt Dragon über das Wachstumspotential aus dem Vammala Projekt. Negativ sind die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen, die unerklärlich hohen Verwaltungsausgaben und die bislang gescheiterte Finanzierung des Vammala Projekts. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 0,30 auf 0,15 A$ und unser Kursziel von 0,50 auf 0,20 A$. Sollte sich eine profitable Umsetzung des Vammala Projekts abzeichnen, werden wir das Kursziel wieder auf 0,50 A$ erhöhen.
Empfehlung: Halten, unter 0,15 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,13 A$, Kursziel 0,20A$/0,50 A$.


17.05.2005
Dragon Mining (AUS, MKP 65,6 Mio. A$) meldet für das Märzquartal den Beginn der Goldproduktion im schwedischen Svartliden Projekt. Das erste Gold wurde am 07.03.05 mit einer Verzögerung von etwa 6 Monaten gewonnen. Dragon hält einen Anteil von 80% an der Mine. Die Produktionshöhe wird auf jährlich 40.000 oz (Dragon Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 165 $/oz geschätzt. Auf dieser Basis hätte die Mine eine Lebensdauer der Reserven von 5,1 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 8,1 Jahren. Im finnischen Vammala Projekt mit der Orivesi Mine wird eine jährliche Produktion von 80.000 oz noch im Jahresverlauf 2005 angestrebt. Das Projekt hat eine Lebensdauer von 4 Jahren. Die Ressourcen können teilweise Übertage abgebaut werden und haben einen hohen Goldgehalt von 7,7 g/t. Die Ressourcen konnten auf über 500.000 oz erweitert werden. Insgesamt verfügt Dragon im Vammala Projekt und in weiteren finnischen Projekten über 1,0 Mio. oz Goldressourcen. Die Vorwärtsverkäufe belaufen sich auf 150.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 3,8 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen dürften sich auf etwa 10 Mio. A$ belaufen. Am 31.12.04 (30.06.04) stand einem Cashbestand von 9,4 Mio. A$ (10,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 36,8 Mio. A$ (25,6 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Sollte Dragon aus der Svartliden Mine und der Orivesi Mine eine jährliche Produktion von 120.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV einen Wert von 5,5 erreichen. Positiv sind die relativ hohen Goldgehalte und die Explorationserfolge. Negativ ist die steigende Kreditbelastung trotz weiterer Kapitalerhöhungen.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,165 A$, Kursziel 0,50 A$.


17.12.2004
Dragon Mining (AUS, MKP 84,4 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Verschiebung des vorgesehenen Produktionsbeginns in der schwedischen Svartliden Mine von August auf Dezember 2004. Dragon hält einen Anteil von 80% an der Mine. Die Produktionshöhe wird auf jährlich 40.000 oz (Dragon Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 165 $/oz geschätzt. Auf dieser Basis hätte die Mine eine Lebensdauer der Reserven von 5,1 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 8,1 Jahren. Im finnischen Jokisivu Projekt liegt eine Ressource von 309.000 oz vor. Die Ressourcen können teilweise Übertage abgebaut werden und haben einen hohen Goldgehalt von 7,7 g/t. Für das Projekt wurde eine Durchführbarkeitsstudie gestartet, bei der die Ressourcen erweitert werden sollen, deren Verarbeitung noch im 1. Halbjahr 2005 in der derzeit stillgelegten Orivesi Mine starten soll. Im finnischen Pampalo Projekt verfügt Dragon über eine Goldressource von 203.000 oz. Im finnischen Kuusamo Projekt verfügt Dragon über eine weitere Ressource über 179.000 oz. Dragon hält 7,1 Mio. Aktien der australischen Vulcan mit einem aktuellen Wert von 1,8 Mio. A$. Am 30.06.04 stand einem Cashbestand von 10,5 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 25,6 Mio. A$ gegenüber. Im Oktober führte Dragon eine Kapitalerhöhung über 46,9 Mio. Aktien zu 0,27 A$ durch und konnte damit 12,5 Mio. A$ aufnehmen.
Beurteilung: Sollte Dragon aus der Svartliden Mine und der Orivesi Mine eine jährliche Produktion von 80.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV einen Wert von 10,6 erreichen. Negativ sind die Produktionsverschiebungen und die hohe Kreditbelastung. Durch den Kursrückgang wurde Dragon zu einer Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,28 A$, Kursziel 0,50 A$.


01.07.2004
Dragon Mining (AUS, MKP 96,5 Mio. A$) meldet für das Märzquartal Fortschritte bei der Errichtung der Svartliden Mine, an der Dragon einen Anteil von 80% hält. Die Anlagen sind bereits zu über 50% fertiggestellt, so daß die Mine wie geplant im August 2004 in Produktion gehen kann. Die Produktionshöhe wird auf jährlich 40.000 oz (Dragon Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 165 $/oz geschätzt. Auf dieser Basis hätte die Mine eine Lebensdauer der Reserven von 5,1 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 8,1 Jahren. Im finnischen Jokisivu Projekt konnte die Ressource wie geplant von 38.000 oz auf 309.000 oz ausgeweitet werden. Die Ressourcen können teilweise übertage abgebaut werden und haben einen hohen Goldgehalt von 7,7 g/t. Die finnische Orivesi Mine wurde mittlerweile stillgelegt. Dragon plant, eine neue Ressource für das Projekt zu erschließen. Ein Bohrprogramm bestätigte bereits Goldgehalte von bis zu 25,7 g/t über eine Bohrkernlänge von 8 Metern. Im finnischen Pampalo Projekt verfügt Dragon über eine Goldressource von 203.000 oz. Erste Studien zeigen, daß die Ressource vor einem wirtschaftlichen Abbau vergrößert werden muß. Im finnischen Kuusamo Projekt verfügt Dragon über eine weitere Ressource über 179.000 oz. Am 31.12.03 stand einem Cashbestand von 3,1 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 24,4 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Sollte Dragon aus der Orivesi und der Svartliden Mine eine jährliche Produktion von 80.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV einen Wert von 12,1 erreichen. Positiv sind die vollständige Kreditfinanzierung der Svartliden Mine mit den niedrigen Nettoproduktionskosten und die umfangreichen Explorationsmöglichkeiten. Negativ ist die relativ hohe Bewertung und die steigende Kreditbelastung. Dragon konnte in den letzten Monaten unter unserem Limit von 0,30 A$ gekauft werden.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,325 A$, Kursziel 0,50 A$.


21.01.2004
Dragon Mining (AUS, MKP 89,3 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine zurechenbare Goldproduktion von 7.882 oz aus der finnischen Orivesi Mine, die zum 1. August von Outokumpu übernommen wurde. Die Produktionskosten lagen bei 240 $/oz. Dragon macht keine Angaben über die verbliebenen Reserven der Mine. Das wichtigste Projekt ist die schwedische Svartliden Mine, an der Dragon einen Anteil von 80 % hält. Das Projekt konnte zu 100% kreditfinanziert werden und soll Mitte 2004 in Produktion gehen. Die Produktionshöhe wird auf jährlich 40.000 oz (Dragon Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 165 $/oz geschätzt. Auf dieser Basis hätte die Mine eine Lebensdauer der Reserven von 5,1 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 8,1 Jahren. Im finnischen Pampalo Projekt verfügt Dragon über eine Goldressource von 203.000 oz. Dragon hat im Jokisivu Projekt über eine weitere Ressource von 38.000 oz, die durch Bohrprogramme auf 200.000 bis 300.000 oz ausgeweitet werden soll und kontrolliert insgesamt über Explorationsrechte von über 2.000 km². Der Cashbestand lag am 30.09.03 bei 0,2 Mio. A$.
Beurteilung: Sollte Dragon aus der Orivesi und der Svartliden Mine eine jährliche Produktion von 80.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV einen Wert von 10,5 erreichen. Positiv sind die vollständige Kreditfinanzierung der Svartliden Mine mit den niedrigen Nettoproduktionskosten und die umfangreichen Explorationsmöglichkeiten. Negativ ist die relativ hohe Bewertung und der niedrige Cashbestand.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,34 A$, Kursziel 0,50 A$.



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