Marktkommentare über Aquarius Platinum Ltd.

06.03.2009 - Aquarius Platinum (AUS, Kurs 3,56 A$, MKP 1.178 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Produktion von Platingruppenmetallen auf 131.843 oz (109.863 oz), was einer Jahresrate von etwa 520.000 oz entspricht und über dem von 600.000 auf 500.000 oz zurückgenommenem Produktionsziel liegt. Die Produktion verteilt sich auf 6 Minen in Südafrika und Simbabwe, wobei die südafrikanische Kroondal Mine fast 50% der Produktion beisteuert. Die Everest Mine, in der 31.703 oz gewonnen wurden, musste wegen geologischer Aktivitäten aus Sicherheitsgründen geschlossen werden. Innerhalb von 6 Monaten soll festgestellt werden, ob der Abbau wieder aufgenommen werden kann. Aquarius macht keine Angaben über die aktuelle Höhe der Produktionskosten. Der Verkaufspreis brach von 2.187 $/oz auf 770 $/oz völlig zusammen, so dass bei Nettoproduktionskosten von zuletzt über 1.000 $/oz gewaltige Verluste angefallen sind. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008/09, in dem noch ein Verkaufspreis von 1.211 $/oz erzielt werden konnte, musste Aquarius einen Nettoverlust von 105,2 Mio A$ oder 269 $/oz hinnehmen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 500.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 18,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 37,2 Jahre. Die Dividende dürfte gestrichen werden. Am 31.12.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 130,4 Mio A$ (442,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 501,6 Mio A$ (342,8 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Vor allem durch den Rückgang der Preise für Platin und Rhodium führen bei Aquarius zu einem dramatischen Einbruch der Gewinne. Problematisch ist der eingebrochene Cashbestand bei einer stark gestiegenen Kreditbelastung. Auch wenn die Nettoproduktionskosten deutlich gesenkt werden können, hat Aquarius nur bei einer Trendwende der Preise für Platingruppenmetalle eine Aussicht auf einen Turnaround. Wir stellen Aquarius wegen der hohen Risiken zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 3,56 A$. Aquarius wird auch an der Börse Berlin-Bremen gehandelt.


31.07.2008
Aquarius Platinum (AUS, MKP 2.833 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen weiteren leichten Rückgang der Produktion auf 109.863 oz (111.524 oz) Platingruppenmetalle (Platin, Palladium, Rhodium und Gold), was einer Jahresrate von etwa 440.000 oz entspricht und selbst das von 600.000 auf 500.000 oz zurückgenommene Produktionsziel weit verfehlt. Der erwartete Produktionsanstieg im Juniquartal konnte damit nicht umgesetzt werden. Die Produktion verteilt sich jetzt auf 6 (5) Minen. Bei Nettoproduktionskosten von 1.158 $/oz (670 $/oz) und einem Verkaufspreis von 2.187 $/oz (1.981 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 1.311 auf 1.029 $/oz zurück. Der Gewinn erreichte im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 172,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 8,2 entspricht. Derzeit dürfte das KGV bei etwa 10 liegen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 18,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 37,2 Jahre. Die Dividendenrendite liegt bei 2,4%, dürfte aber mit der Schlußdividende auf 4-5% ansteigen. Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 442,4 Mio. A$ (374,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 342,8 Mio. A$ (406,4 Mio. A$) gegenüber. Am 16.07.08 wurde der Kauf der Aquarius Aktien der Impala (SA) für 790 Mio. $ abgeschlossen. Die Aktien wurden bereits teilweise an der Börse weiterverkauft. Insgesamt erwartet Aquarius durch die Aktion eine leichte Verbesserung des Gewinns pro Aktie.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich als hochprofitabler Produzent von Platingruppenmetallen. Nach dem Ende der Wachstumsphase kann Aquarius die Gewinne nur noch bei steigenden Preisen der Platingruppenmetalle weiter erhöhen. Zu erwarten ist die Erhöhung der Dividendenzahlungen auf eine Rendite von etwa 5%. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, der steigende Cashbestand und die abnehmende Kreditbelastung. Problematisch sind die zuletzt nicht erreichten Produktionsziele, die fallenden Preise für Platingruppenmetalle, die Stromausfälle in Südafrika und der Produktionsstandort von 2 kleineren der 6 Minen in Simbabwe. Wir nehmen unser maximales Kauflimit von 16,00 auf 12,00 A$ zurück. Aquarius bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 12,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 10,81 A$, Kursziel 24,00 A$.


28.04.2008
Aquarius Platinum (AUS, MKP 4.474 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Rückgang der Produktion um 19% auf 111.524 oz (137.456 oz) Platingruppenmetalle (Platin, Palladium, Rhodium und Gold), was einer Jahresrate von etwa 450.000 oz entspricht und weit unter der angestrebten Produktionsrate von 600.000 oz liegt. In allen 5 Minen mußten Produktionsrückgänge hingenommen werden, die unterschiedliche Ursachen haben. Für das Juniquartal erwartet Aquarius einen deutlichen Anstieg der Produktion. Bei Nettoproduktionskosten von 670 $/oz (560 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.981 $/oz (1.648 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 1.086 auf 1.311 $/oz weiter an. Der Gewinn erreichte im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 172,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 13,0 entspricht. Derzeit dürfte das KGV bei etwa 10 liegen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 31,0 Jahre. Die Dividendenrendite liegt bei 1,5%, dürfte aber mit der Schlußdividende auf etwa 3,5% ansteigen. Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 442,4 Mio. A$ (374,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 342,8 Mio. A$ (406,4 Mio. A$) gegenüber. Am 15.04.08 vereinbarte Aquarius den Kauf der Aquarius Aktien der Impala (SA) für 790 Mio. $. Die Aktien wurden bereits teilweise an der Börse weiterverkauft. Insgesamt erwartet Aquarius durch die Aktion eine leichte Verbesserung des Gewinns pro Aktie.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich als hochprofitabler Produzent von Platingruppenmetallen. Nach dem Ende der Wachstumsphase kann Aquarius die Gewinne nur noch bei steigenden Preisen der Platingruppenmetalle weiter erhöhen. Zu erwarten ist die Erhöhung der Dividendenzahlungen auf eine Rendite von über 5%. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, der steigende Cashbestand und die abnehmende Kreditbelastung. Problematisch sind die Stromausfälle in Südafrika und der Produktionsstandort von 2 kleineren der 5 Minen in Simbabwe. Aquarius bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 16,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 16,00 A$, Kursziel 24,00 A$.


27.02.2008
Aquarius Platinum (AUS, Kurs 16,07 A$, MKP 4.105 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Produktion auf 137.456 oz (128.994 oz) Platingruppenmetalle (Platin, Palladium, Rhodium und Gold), was einer Jahresrate von etwa 550.000 oz entspricht. Eine Ausweitung der Produktion auf jährlich 600.000 oz wird angestrebt. Die Produktion stammt aus 5 Minen, wobei 2 Minen für etwa 70% der Produktion verantwortlich sind. Bei Nettoproduktionskosten von 560 $/oz (478 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.648 $/oz (1.405 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 927 auf 1.086 $/oz weiter an. Mit den zuletzt weiter gestiegenen Preisen dürfte die Bruttogewinnspanne aktuell bei etwa 1.300 $/oz liegen. Der Gewinn erreichte im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 172,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 11,9 entspricht. Derzeit dürfte das KGV etwa auf 10 zurückgefallen sein. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 31,0 Jahre. Die Dividendenrendite liegt bei 1,5%, dürfte aber mit der Schlußdividende auf etwa 4 % ansteigen. Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 442,4 Mio. A$ (374,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 342,8 Mio. A$ (406,4 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich als hochprofitabler Produzent von Platingruppenmetallen, der die selbst gesteckten Ziele übertreffen kann. Nach dem Ende der Wachstumsphase kann Aquarius die Gewinne nur noch bei steigenden Preisen der Platingruppenmetalle weiter erhöhen. Zu erwarten ist die Erhöhung der Dividendenzahlungen auf eine Rendite von über 5 %. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, der steigende Cashbestand und die abnehmende Kreditbelastung. Problematisch sind die Stromausfälle in Südafrika und der Produktionsstandort von 2 kleineren der 5 Minen in Simbabwe. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 6,67 A$ auf 16,00 A$ und unser Kursziel von 11,67 A$ auf 24,00 A$ und stufen Aquarius als Kaufposition ein. Die Aktien wurden im Verhältnis von 1 alten Aktie in 3 neue Aktien gesplittet.
Empfehlung: Halten, unter 16,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 16,07 A$, Kursziel 24,00 A$.


27.08.2007
Aquarius Platinum (AUS, MKP 3.101 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2006) eine Produktion von 128.994 oz Platingruppenmetalle (Platin, Palladium, Rhodium und Gold). Die Produktion erreichte im Geschäftsjahr 2006/07 insgesamt 530.726 oz und übertraf die Planung einer Produktion von 500.000 oz deutlich. Die Produktion in der Kroondal Mine, die gemeinsam mit Anglo Platinum (SA) betrieben wird, fiel auf 49.285 oz (58.594oz) (Aquarius Anteil) zurück. Die Produktion in der Everest Mine blieb mit 40.923 oz (41.191 oz) weitgehend konstant. In der Mimosa Mine konnte die Produktion auf 21.366 oz (16.672 oz) gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 478 $/oz (381 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.405 $/oz (1.287 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 906 auf 927 $/oz noch weiter an. Der operative Gewinn stieg im Geschäftsjahr 2006/07 auf 301,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 10,3 entspricht. Die Dividendenrendite wurde auf 1,5% erhöht. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 374,0 Mio. A$ (355,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 406,4 Mio. A$ (459,4 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich als hochprofitabler Produzent von Platingruppenmetallen, der die selbst gesteckten Ziele übertreffen kann. Nach dem Ende der Wachstumsphase kann Aquarius die Gewinne nur noch bei steigenden Preisen der Platingruppenmetalle weiter erhöhen. Zu erwarten ist die Erhöhung der Dividendenzahlungen auf eine Rendite von über 5%. Positiv ist der steigende Cashbestand.
Empfehlung: Über 35,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 36,76 A$, Rückkauf unter 20,00 A$.


23.03.2007
Aquarius Platinum (AUS, MKP 3.543 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Produktion auf 136.928 oz Platingruppenmetalle (Platin, Palladium, Rhodium und Gold), was einer Jahresrate von etwa 550.000 oz entspricht und die angestrebte jährliche Produktionsrate von 500.000 oz übertrifft. Die Produktion in der Kroondal Mine, die gemeinsam mit Anglo Platinum (SA) betrieben wird, konnte auf 58.594 oz (Aquarius Anteil) gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 381 $/oz (444 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.287 $/oz (1.292 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 848 $/oz auf 906 $/oz noch weiter an. Die Produktion in der Marikana Mine stieg um 27% auf 19.538 oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil). Die Produktion in der Everest Mine erreichte 41.191 oz Platingruppenmetalle und die Produktion in der Mimosa Mine 16.672 oz Platingruppenmetalle. Die Minen erreichten alle eine Bruttogewinnspanne in Höhe von 50 bis 77% des Umsatzes. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 erreichte der operative Gewinn 155,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 11,4 entspricht. Die Dividendenrendite liegt bei 0,8%. Am 31.12.06 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 355,9 Mio. A$ (219,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 459,4 Mio. A$ (439,7 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich als hochprofitabler Produzent von Platingruppenmetallen, der die selbst gesteckten Ziele übertreffen kann. Nach dem Ende der Wachstumsphase kann Aquarius die Gewinne nur noch bei steigenden Preisen der Platingruppenmetalle weiter erhöhen. Zu erwarten ist die Erhöhung der Dividendenzahlungen auf eine Rendite von über 5%. Positiv ist der steigende Cashbestand. Aquarius hat unsere Erwartungen und unser Kursziel von 20,00 A$ weit übertroffen. Wir erhöhen unser Kursziel im aktuell positiven Umfeld für Platingruppenmetalle von 20,00 auf 35,00 A$ und unseren Rückkaufskurs von 12,00 auf 20,00 A$.
Empfehlung: Über 35,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 41,76 A$, Rückkauf unter 20,00 A$.


18.08.2006
Aquarius Platinum (AUS, MKP 1.940 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Septemberquartal 2005) einen Anstieg der Produktion auf 129.162 oz Platingruppenmetalle (Platin, Palladium, Rhodium und Gold) und steigert die Produktion im Geschäftsjahr 2005/06 auf insgesamt 447.693 oz. Das Ziel, die Produktion auf eine Jahresrate von 500.000 oz zu steigern, konnte damit planmäßig umgesetzt werden. Die Produktion in der Kroondal Mine, die gemeinsam mit Anglo Platinum (SA) betrieben wird, konnte auf 219.722 oz (Aquarius Anteil) gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 444 $/oz und einem Verkaufspreis von 1.292 $/oz explodierte die Bruttogewinnspanne von 220 $/oz auf 848 $/oz. Vor allem die gestiegenen Preise für Rhodium und Platin sowie der nachgebende Kurs des Rand waren für den Gewinnanstieg verantwortlich. Der operative Gewinn stieg im Geschäftsjahr 2005/06 auf 157,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 12,3 entspricht. Die Dividendenrendite konnte auf 1,4% gesteigert werden. Am 30.06.06 (30.09.05) stand einem Cashbestand von 219,2 Mio. A$ (138,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 439,7 Mio. A$ (438,3 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich als solider Produzent von Platingruppenmetallen, der die selbst gesteckten Ziele umsetzen kann. Nach dem Ende der Wachstumsphase kann Aquarius die Gewinne nur noch bei steigenden Preisen der Platingruppenmetalle weiter erhöhen. Zu erwarten ist die Aufnahme von Dividendenzahlungen in Höhe von über 5%. Aquarius kann über unserem Kursziel von 20,00 A$ jetzt in steigende Kurse verkauft werden. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 8,00 auf 12,00 A$.
Empfehlung: Über 20,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 22,90 A$, Rückkauf unter 12,00 A$.


14.11.2005
Aquarius Platinum (AUS, MKP 885 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Produktion auf 103.869 oz Platingruppenmetalle, was einer Jahresrate von etwa 400.000 oz entspricht. Aquarius hält einen Anteil von 50% an der südafrikanischen Kroondal Mine, die gemeinsam mit Anglo Platinum (SA) betrieben wird. Die Produktion der Mine soll im Jahresverlauf 2005 auf jährlich 250.000 oz (Aquarius Anteil) gesteigert werden. Im Septemberquartal erreichte die Produktion 57.681 oz (Aquarius Anteil), so daß die angestrebte Produktionsrate in greifbare Nähe gerückt werden konnte. Die Produktion verteilte sich auf 69.129 oz Platin, 33.420 oz Palladium, 12.250 oz Rhodium und 563 oz Gold. Aquarius profitierte vor allem vom Anstieg des Rhodiumpreises um 43% innerhalb der letzten 3 Monate und vom 25-Jahreshoch des Platinpreises. Bei Nettoproduktionskosten von 538 $/oz und einem Verkaufspreis von 758 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 220 $/oz. Der operative Gewinn stieg auf 17,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 12,7 entspricht. Das Everest South Projekt, das über Reserven von 1,4 Mio. oz Platingruppenmetallen (Aquarius Anteil) verfügt, soll ab 2006 mit einer jährlichen Produktion von 110.000 oz (Aquarius Anteil) in Betrieb gehen, so daß sich die Jahresproduktionsrate bis Ende 2006 auf über 500.000 oz erhöhen sollte. Am 30.09.05 (31.03.05) stand einem Cashbestand von 138,5 Mio. A$ (127,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 438,3 Mio. A$ (380,2 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich als solider Produzent von Platingruppenmetallen. Bei einer weiter steigenden Produktion baut Aquarius bei einem zurückfallenden Rand ein gewaltiges Gewinnpotential auf. Problematisch ist die steigende Kreditbelastung trotz der ausgewiesenen Gewinne. Nach dem Aktienkursanstieg auf über 8,00 A$ wurde Aquarius zu einer Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 8,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 10,95 A$, Kursziel 20,00 A$.


11.05.2005
Aquarius Platinum (AUS, MKP 480 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen weiteren leichten Anstieg der Produktion um 4,0% auf 78.122 oz Platingruppenmetalle, was einer Jahresrate von etwa 300.000 oz entspricht. Aquarius hält einen Anteil von 50 % an der südafrikanischen Kroondal Mine, die gemeinsam mit Anglo Platinum (SA) betrieben wird. Die Produktion der Mine soll im Jahresverlauf 2005 auf jährlich 250.000 oz (Aquarius Anteil) gesteigert werden. Im Märzquartal erreichte die Produktion 34.526 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 417 $/oz und einem Verkaufspreis von 728 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 364 auf 311 $/oz zurück. Die Produktion in der Marikana Mine stieg um 10,4% auf 26.509 oz bei Nettoproduktionskosten von 547 $/oz, so daß die Mine einen kleinen Gewinnbeitrag erwirtschaften konnte. Der Anteil an der Produktion der Mimosa Mine in Zimbabwe stieg um 10,3% auf 16.765 oz. Die Produktionskosten sanken von 342 auf 158 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 10,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 11,3 entspricht. Das Everest South Projekt, das über Reserven von 1,4 Mio oz Platingruppenmetallen (Aquarius Anteil) verfügt, soll ab 2006 mit einer jährlichen Produktion von 110.000 oz (Aquarius Anteil) in Betrieb gehen, so daß sich die Jahresproduktionsrate bis 2006 auf über 500.000 oz mehr als verdoppeln sollte. Zudem brachte Aquarius am 21.01.05 das Chromite Tailings Projekt in Produktion, in dem 644 oz Platingruppenmetalle gewonnen wurden. Am 31.03.05 (30.06.04) stand einem Cashbestand von 127,8 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 380,2 Mio. A$ (342,0 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich als stabiler Produzent von Platingruppenmetallen. Bei einer weiter steigenden Produktion wird Aquarius bei einem zurückfallenden Rand ein gewaltiges Gewinnpotential aufbauen, was das KGV leicht auf 6-8 drücken könnte. Aquarius bleibt ein solides längerfristig orientiertes Investment.
Empfehlung: Halten, unter 8,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 5,81 A$, Kursziel 20,00 A$.


07.02.2005
Aquarius Platinum (AUS, MKP 484 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal einen weiteren Anstieg der Produktion um 6,0% auf 74.973 oz Platingruppenmetalle, was einer Jahresrate von etwa 300.000 oz entspricht. Aquarius hält einen Anteil von 50% an der südafrikanischen Kroondal Mine, die gemeinsam mit Anglo Platinum (SA) betrieben wird. Die Produktion der Mine soll bis 2005 auf jährlich 250.000 oz (Aquarius Anteil) gesteigert werden. Im Dezemberquartal konnte eine Rekordproduktion von 35.761 oz erzielt werden. Die Lebensdauer der Reserven der Mine liegt aktuell bei 7,4 Jahren. Bei Nettoproduktionskosten von 336 $/oz und einem Verkaufspreis von 700 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 304 auf 364 $/oz an. Die Produktion in der Marikana Mine stieg um 10,7% auf 24.019 oz bei Nettoproduktionskosten von 642 $/oz (804 $/oz), so daß die Verluste deutlich reduziert werden konnten. Der Anteil an der Produktion der Mimosa Mine in Zimbabwe erreichte unverändert 15.193 oz. Die Produktionskosten stiegen vor allem wegen Währungseffekten von 111 auf 342 $/oz deutlich an. Das Everest South Projekt, das über Reserven von 1,4 Mio oz Platingruppenmetallen (Aquarius Anteil) verfügt, soll ab 2006 mit einer jährlichen Produktion von 110.000 oz (Aquarius Anteil) in Betrieb gehen, so daß sich die Jahresproduktionsrate bis 2006 auf über 500.000 oz mehr als verdoppeln sollte. Zudem brachte Aquarius am 21.01.05 ein Chromprojekt in Produktion. Am 30.06.04 stand einem Cashbestand von 88,3 Mio A$ (89,6 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 342,0 Mio A$ (310,1 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich als stabiler Produzent von Platingruppenmetallen, der wegen verschiedenster Probleme immer wieder Probleme bei der Gewinnentwicklung hinnehmen muß. Bei einer weiter steigenden Produktion wird Aquarius bei einem zurückfallenden Rand ein gewaltiges Gewinnpotential aufbauen, was das KGV leicht unter 10 drücken könnte. Aquarius bleibt ein solides längerfristig orientiertes Investment.
Empfehlung: Halten, unter 8,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 5,84 A$, Kursziel 20,00 A$.


18.11.2004
Aquarius Platinum (AUS, MKP 497 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Produktion um 10,0% auf 70.741 oz Platingruppenmetalle, was einer Jahresrate von etwa 280.000 oz entspricht. Aquarius hält einen Anteil von 50% an der südafrikanischen Kroondal Mine, die gemeinsam mit Anglo Platinum (SA) betrieben wird. Die Produktion der Mine soll bis 2005 auf jährlich 250.000 oz (Aquarius Anteil) gesteigert werden. Die Lebensdauer der Reserven der Mine liegt aktuell bei 7,4 Jahren. Bei Nettoproduktionskosten von 368 $/oz und einem Verkaufspreis von 672 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 304 $/oz. Die Produktion in der Marikana Mine stieg auf 21.694 oz bei Nettoproduktionskosten von 804 $/oz, so daß erhebliche Verluste hingenommen werden mußten. Der Anteil an der Produktion der Mimosa Mine in Zimbabwe erreichte 15.304 oz, wobei die Nettoproduktionskosten wegen hoher Einnahmen aus dem Verkauf von Beiprodukten auf 111 $/oz zurückfielen. Wegen der Belastung durch den starken Rand und der Probleme in der Marikana Mine konnte nur ein operativer Gewinn von 0,3 Mio. A$ erzielt werden. Das Everest South Projekt, das über Reserven von 2,1 Mio. oz Platingruppenmetallen (Aquarius Anteil) verfügt, soll ab 2006 mit einer jährlichen Produktion von 170.000 oz (Aquarius Anteil) in Betrieb gehen, so daß sich die Jahresproduktionsrate bis 2006 auf 500.000 oz mehr als verdoppeln sollte. Am 30.06.04 stand einem Cashbestand von 88,3 Mio. A$ (89,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 342,0 Mio. A$ (310,1 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Aquarius enttäuscht mit Problemen bei der Umsetzung der Produktionsziele und der Gewinnentwicklung. Außerdem wird Aquarius durch den starken Rand belastet. Negativ ist weiterhin die steigende Kreditbelastung. Dennoch bleibt Aquarius Platinum in Bezug auf die angestrebten Wachstumsraten eine niedrig bewertete Investmentmöglichkeit im Platinbereich. Sollte die Produktionsausweitung auf jährlich 500.000 oz in einem Umfeld mit einem schwächeren Rand gelingen, dürfte das KGV deutlich unter 10 zurückfallen. Aquarius bleibt ein eher längerfristig orientiertes Investment.
Empfehlung: Halten, unter 8,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 5,99 A$, Kursziel 20,00 A$.


11.05.2004
Aquarius Platinum (AUS, MKP 518 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Produktion auf 57.771 oz Platingruppenmetalle, was einer Jahresrate von etwa 230.000 oz entspricht. Der Rückgang der Produktion ist auf eine Vereinbarung mit Anglo Platinum (SA) zurückzuführen. Anglo Platinum bringt Reserven von 2,5 Mio. oz Platingruppenmetalle in die Kroondal Mine ein und erhält dafür ab sofort einen Anteil von 50% der Produktion. Die Produktion der Kroondal Mine soll bis 2005 auf jährlich 505.000 oz verdoppelt werden. Die Reserven der Mine erreichen dabei eine Lebensdauer von 7,4 Jahren. Die Produktion in der Marikana Mine fiel auf 13.385 oz (Aquarius Anteil), was vor allem auf schwere Regenfälle zurückzuführen war. Die Produktion in der Mimosa Mine fiel auf 14.311 oz. Der operative Gewinn erreichte 7,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 18,3 entspricht. Das Everest South Projekt, das über Reserven von 2,1 Mio. oz Platingruppenmetallen (Aquarius Anteil) verfügt, soll ab 2006 mit einer jährlichen Produktion von 170.000 oz (Aquarius Anteil) in Betrieb gehen, so daß sich die Jahresproduktionsrate bis 2006 auf 500.000 oz mehr als verdoppeln sollte. Am 31.03.04 stand einem Cashbestand von 89,6 Mio. A$ (47,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 310,1 Mio. A$ (283,1 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Aquarius enttäuscht mit Problemen und Verzögerungen in allen Produktionsstätten. Außerdem wird Aquarius durch den starken Rand belastet. Dennoch bleibt die Gesellschaft mit einem aktuellen KGV von 18,3 profitabel. Sollte die Produktionsausweitung auf jährlich 500.000 oz in einem Umfeld mit einem schwächeren Rand gelingen, dürfte das KGV deutlich unter 10 zurückfallen. Aquarius Platinum bleibt eine solide Depotbeimischung.
Empfehlung: Halten, unter 8,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 6,50 A$, Kursziel 20,00 A$.


02.12.2003
Aquarius Platinum (AUS, MKP 615 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Produktion um 26,1% auf 77.006 oz Platingruppenmetalle, was einer Jahresrate von etwa 310.000 oz entspricht. Die Produktion in der Kroondal Mine stieg um 18,4% auf 43.351 oz (Aquarius Anteil). Die Produktion in der Marikana Mine konnte um 62,0% auf 17.910 oz (Aquarius Anteil) weiter hochgefahren werden. Die Produktion in der Mimosa Mine, an der Aquarius einen Anteil von 50% hält, stieg um 25,3% auf 15.745 oz (Aquarius Anteil). Die Produktion verteilt sich auf 61% Platin, 30% Palladium, 8% Rhodium und 1% Gold. Der operative Gewinn erreichte 11,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 12,9 entspricht. Durch eine Vereinbarung mit Anglo Platinum konnten die Reserven in der Kroondal Mine auf 2,8 Mio. oz (Aquarius Anteil) erweitert werden, was einer aktuellen Lebensdauer der Reserven von 15,0 Jahren entspricht. Das Everest South Projekt, das über Reserven von 2,1 Mio. oz Platingruppenmetallen (Aquarius Anteil) verfügt, soll ab 2005 mit einer jährlichen Produktion von 170.000 oz (Aquarius Anteil) in Betrieb gehen, so daß die Jahresproduktionsrate bis 2005 auf etwa 500.000 oz ansteigen kann. Die Dividendenrendite liegt bei 1,1 %. Am 30.06.03 stand einem Cashbestand von 47,8 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 283,1 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich weiterhin als wachstumsstarker Produzent von Platingruppenmetallen. Obwohl Aquarius als südafrikanischer Produzent von der Aufwärtsentwicklung des Rand betroffen ist, erreicht das KGV einen Wert von 12,9, der mit der Ausweitung der Produktion auf jährlich über 500.000 oz unter 10 fallen sollte. Negativ bleibt die hohe Kreditbelastung. Aquarius Platinum bleibt eine solide und vielversprechende Depotbeimischung.
Empfehlung: Halten, unter 8,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 7,71 A$, Kursziel 20,00 A$.


08.08.2003
Aquarius Platinum (AUS, MKP 550 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Anstieg der Produktion um 4,8 % auf 61.074 oz Platingruppenmetalle, was einer Jahresrate von etwa 230.000 oz entspricht. Die Produktion in der Kroondal Mine stieg um 1,0 % auf 37.452 oz (Aquarius Anteil). Die Produktion in der Marikana Mine konnte um 32,1 % auf 11.055 oz (Aquarius Anteil) weiter hochgefahren werden. Die Produktion in der Mimosa Mine, an der Aquarius einen Anteil von 50 % hält, fiel um 1,2 % auf 12.567 oz zurück. In der Kroondal Mine fiel die Bruttogewinnspanne bei Nettoproduktionskosten von 253 $/oz und einem Verkaufspreis von 496 $/oz von 301 auf 243 $/oz weiter zurück. Der operative Gewinn lag im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2002/03 bei 15,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 18,2 entspricht. Durch eine Vereinbarung mit Anglo Platinum konnten die Reserven in der Kroondal Mine auf 2,8 Mio. oz (Aquarius Anteil) erweitert werden, was einer aktuellen Lebensdauer der Reserven von 18,8 Jahren entspricht. In den nächsten Quartalen soll die Produktion in der Marikana Mine auf eine Jahresrate von 115.000 oz (Aquarius Anteil) hochgefahren werden. Das Everest South Projekt, das über Reserven von 2,1 Mio. oz Platingruppenmetallen (Aquarius Anteil) verfügt, soll ab 2005 mit einer jährlichen Produktion von 170.000 oz (Aquarius Anteil) in Betrieb gehen. Bis 2005 strebt Aquarius die Ausweitung der jährlichen Produktion auf 500.000 oz an. Die Dividendenrendite liegt bei 1,2 %. Am 31.12.02 stand einem Cashbestand von 55,7 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 295,2 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Aquarius verfehlt die angestrebte Produktionsausweitung im Juniquartal erneut und enttäuscht mit der aktuellen Gewinnentwicklung. Mit der Inbetriebnahme des Marikana Projektes und dem Potential aus dem Everest South Projekt, besteht jedoch weiterhin die Perspektive, die Produktion bis Ende 2005 auf jährlich 500.000 oz zu verdoppeln und die Gewinne deutlich zu erhöhen. Aquarius Platinum bleibt damit eine solide und vielversprechende Depotbeimischung.
Empfehlung: Halten, unter 8,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 6,82 A$, Kursziel 20,00 A$.


19.05.2003
Aquarius Platinum (AUS, MKP 491 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Anstieg der Produktion um 23,3 % auf 58.292 oz Platingruppenmetalle. Die Produktion in der Kroondal Mine fiel um 6,6 % auf 37.193 oz. Die Produktion in der Marikana Mine konnte auf 8.368 oz hochgefahren werden. Die Produktion in der Mimosa Mine, an der Aquarius einen Anteil von 50 % hält, stieg erneut um 145 % auf 12.731 oz. In der Kroondal Mine fiel die Bruttogewinnspanne bei Nettoproduktionskosten von 230 $/oz und einem Verkaufspreis von 531 $/oz von 328 auf 301 $/oz zurück. Die Nettoproduktionskosten in der Mimosa Mine stiegen von 125 auf 197 $/oz, so daß die Bruttogewinnspanne bei einem Verkaufspreis von 500 $/oz 303 $/oz erreichte. Der operative Gewinn lag im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2002/03 bei 15,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 16,3 entspricht. In den nächsten Quartalen soll die Produktion in der Marikana Mine auf eine Jahresrate von 115.000 oz (Aquarius Anteil) hochgefahren werden. Im Everest South Projekt konnte die Durchführbarkeitsstudie abgeschlossen werden. Das Projekt verfügt über Reserven von 2,1 Mio. oz Platingruppenmetallen (Aquarius Anteil) und soll ab 2005 mit einer jährlichen Produktion von 170.000 oz (Aquarius Anteil) in Produktion gehen. Bis 2005 strebt Aquarius eine Ausweitung der jährlichen Produktion auf 500.000 oz an. Die Dividendenrendite liegt bei 1,3 %. Einem Cashbestand von 55,7 Mio. A$ steht eine gesamte Kreditbelastung von 295,2 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Aquarius verfehlt die angestrebte Produktionsausweitung im Märzquartal erneut deutlich und enttäuscht mit der aktuellen Gewinnentwicklung. Mit der Inbetriebnahme des Marikana Projektes und dem Potential aus dem Everest South Projekt, besteht jedoch weiterhin die Perspektive, die Produktion bis Ende 2005 auf jährlich über 500.000 oz zu verdoppeln und die Gewinne deutlich zu erhöhen. Aquarius Platinum bleibt damit eine solide und vielversprechende Depotbeimischung u. bietet sich nach dem Kursrückgang wieder zum Kauf an.
Empfehlung: Halten, unter 6,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 6,16 A$.


17.02.2003
Aquarius Platinum (AUS, MKP 590 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Produktion von 47.260 oz Platingruppenmetalle. Die Produktion in der Kroondal Mine fiel um 6,0 % auf 39.812 oz (Aquarius Anteil) zurück. Die Produktion im neu eröffneten Marikana Projekt erreichte 2.243 oz. In der Mimosa Mine stieg die Produktion um 30 % auf 5.205 oz (Aquarius Anteil). Bei Nettoproduktionskosten von 180 $/oz und einem Verkaufspreis von 508 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne bei 328 $/oz konstant gehalten werden, obwohl das Produktionsziel in der Kroondal Mine nicht erreicht werden konnte. Der Halbjahresgewinn zum 31.12.02 lag bei 15,7 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 18,9 entspricht. In den nächsten Quartalen soll die Produktion in der Marikana Mine auf eine Jahresrate von 115.000 oz (Aquarius Anteil) hochgefahren werden. Im Everest South Projekt, in dem eine Ressource von über 3,5 Mio. oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) nachgewiesen werden konnte, wurde der Probeabbau beendet. Die Ergebnisse sollen im Februar 2003 beurteilt werden. Bis Ende 2004 strebt Aquarius eine Ausweitung der jährlichen Produktion auf 500.000 oz an. Die Dividendenrendite liegt bei 1,1 %. Einem Cashbestand von 55,7 Mio. A$ steht eine gesamte Kreditbelastung von 295,2 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Aquarius verfehlt die angestrebte Produktionsausweitung im Dezemberquartal deutlich und enttäuscht mit der aktuellen Gewinnentwicklung. Mit der Inbetriebnahme des Marikana Projektes und dem Potential aus dem Everest South Projekt, besteht jedoch weiterhin die Perspektive, die Produktion bis Ende 2004 auf jährlich über 400.000 oz zu verdoppeln und die Gewinne deutlich zu erhöhen. Aquarius Platinum bleibt damit eine solide und vielversprechende Depotbeimischung u. bietet sich nach dem Kursrückgang wieder zum Kauf an.
Empfehlung: Halten, unter 8,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 7,31 A$.


03.12.2002
Aquarius Platinum (AUS, MKP 694 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Rekordproduktion von 42.338 oz Platingruppenmetalle aus ihrer Beteiligung von 75 % an der südafrikanischen Kroondal Mine. Bei Nettoproduktionskosten von 171 $/oz und einem Verkaufspreis von 499 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 371 auf 328 $/oz zurück. Aus der Mimosa Mine, an der Aquarius Platinum einen Anteil von 50 % hält, konnten 4.018 oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 51 $/oz gewonnen werden. Die Produktion im Marikana Projekt wurde mittlerweile gestartet. Innerhalb der nächsten 9 Monate soll die Produktion auf eine Jahresrate von 115.000 oz (Aquarius Anteil) hochgefahren werden. Im Everest South Projekt, in dem eine Ressource von über 3,5 Mio. oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) nachgewiesen werden konnte, wurde der Probeabbau begonnen. Die Dividendenrendite liegt bei 0,9 %. Aktuelle Angaben über Vorwärtsverkäufe und den Cashbestand liegen nicht vor.
Beurteilung: Mit der Inbetriebnahme des Marikana Projektes und durch die Übernahme des 50 % Anteils an der Mimosa Mine dürfte Aquarius Platinum die jährliche Produktion auf etwa 350.000 oz mehr als verdoppeln. Weiteres Expansionspotential ergibt sich durch das Everest South Projekt. Überzeugend ist bei Aquarius Platinum, daß die Planungen bislang immer eingehalten wurden. Sollte das Ziel einer jährlichen Produktion von 500.000 oz und der Beibehaltung der aktuellen Gewinnspanne erreicht werden, würde das operative KGV bis Ende 2004 auf einen Wert von 3,5 zurückfallen. Aquarius Platinum bleibt damit eine solide und vielversprechende Depotbeimischung. Aquarius Platinum konnte nach unserer letzten Analyse am 22.08.02 zu 7,30 A$ nachgekauft werden.
Empfehlung: Halten, unter 8,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 8,77 A$.


22.08.2002
Aquarius Platinum (AUS, MKP 590 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Rückgang der Produktion um 24,8 % auf 39.292 oz Platingruppenmetalle aus ihrer Beteiligung von 75 % an der südafrikanischen Kroondal Mine. Der Rückgang ist vor allem auf die Reduzierung der Beteiligung an der Kroondal Mine von 95 auf 75 % zurückzuführen, die im Gegenzug zur Erhöhung der Anteile am Marikana Projekt und am Everest South Projekt vollzogen wurde. Bei Nettoproduktionskosten von 149 $/oz und einem Verkaufspreis von 520 $/oz blieb die Bruttogewinnspanne mit 371 $/oz konstant. Auf der Basis der vorliegenden Zahlen schätzen wir das aktuelle KGV auf 9,8. Der Produktionsbeginn für das Marikana Projekt, im dem eine jährliche Produktion von 115.000 oz (Aquarius Anteil) vorgesehen ist, wird weiterhin mit Anfang 2003 angegeben. Für das Everest South Projekt, in dem eine Ressource von über 3,5 Mio. oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) nachgewiesen werden konnte, soll die Durchführbarkeitsstudie bis Ende 2002 fertiggestellt werden. Am 01.07.02 kaufte Aquarius einen Anteil von 50 % an der ZCE Platinum, deren Produktion in Simbabwe derzeit auf eine Jahresrate von 70.000 oz (Aquarius Anteil) ausgeweitet wird.
Beurteilung: Mit der Inbetriebnahme des Marikana Projektes und durch die Übernahme des 50 % Anteils an ZCE Platinum dürfte Aquarius Platinum die jährliche Produktion auf etwa 350.000 oz mehr als verdoppeln. Weiteres Expansionspotential ergibt sich durch das Everest South Projekt. Sollte das Ziel einer jährlichen Produktion von 500.000 oz bei gleicher Gewinnspanne bis 2004 erreicht werden, würde das operative KGV auf einen Wert von 3,0 zurückfallen. Wir erhöhen unser Kauflimit von 3,50 auf 8,00 A$ und unser Kursziel von 15,00 auf 20,00 A$.
Empfehlung: Halten, unter 8,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 7,40 A$.


10.05.2002
Aquarius Platinum (AUS, MKP 670 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen leichten Rückgang der Produktion um 2 % auf 52.256 oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) aus ihrer 95 % Beteiligung an der südafrikanischen Kroondal Mine. Die Jahresproduktionsrate liegt weiterhin bei etwa 210.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 131 $/oz und einem Verkaufspreis von 500 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne von 323 auf 369 $/oz gesteigert werden. Aquarius macht keine Angaben über die Gewinnsituation. Der Produktionsbeginn für das Marikana Projekt, in dem eine jährliche Produktion von 115.000 oz (Aquarius Anteil) vorgesehen ist, wird weiterhin mit Anfang 2003 angegeben. Für das Everest South Projekt, in dem eine Ressource von über 3,5 Mio. oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) nachgewiesen werden konnte, soll die Durchführbarkeitsstudie bis Ende 2002 fertiggestellt werden. Am 29.04.02 wurde Aquarius umstrukturiert. Die Beteiligung an der Kroondal Mine wurde auf 75 % reduziert. Dafür erhöhten sich die Beteiligungen am Marikana Projekt und am Everest South Projekt auf ebenfalls 75 %. Außerdem erhielt Aquarius eine Kreditlinie über 40 Mio. $.
Beurteilung: Aquarius kann den Wachstumskurs erfolgreich fortsetzen und hat weiterhin das Ziel einer Jahresproduktion von 500.000 oz Platingruppenmetalle bis 2004. Sollte dieses Ziel unter Beibehaltung der aktuellen Gewinnspanne erreicht werden können, würde das KGV auf 6,7 zurückfallen. Die zurückfallenden Preise für die Platingruppenmetalle führen zwar zu einem Rückgang der Gewinne, gefährden aber nicht die aktuellen Wachstumspläne. Nach der Umstrukturierung der Gesellschaft am 29.04.02 erscheint ein Übernahmeversuch weniger wahrscheinlich. Wir erhöhen unser Kursziel von 12,00 auf 15,00 A$.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 9,88 A$.


13.02.2002
Aquarius Platinum (AUS, MKP 603 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal erneut eine Rekordproduktion von 53.350 oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) aus ihrer Beteiligung von 95 % an der südafrikanischen Kroondal Mine. Die Jahresproduktionsrate konnte damit auf über 210.000 oz gesteigert werden. Die Nettoproduktionskosten konnten auf 128 $/oz gesenkt werden, so daß Aquarius bei einem Verkaufspreis von 451 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 323 $/oz arbeiten konnte. Neben der Ausweitung der Produktion in der Kroondal Mine auf eine Jahresrate von 230.000 oz (Aquarius Anteil) will Aquarius die Produktion vor allem mit der Inbetriebnahme des Marikana Projektes erhöhen. Die Produktionsbeginn wurde auf Anfang 2003 verschoben. Vorläufig ist eine jährliche Produktion von 115.000 oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) über einen Zeitraum von 15 Jahren vorgesehen. Auch im Everest South Projekt, in dem eine Ressource von über 3,5 Mio. oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) nachgewiesen werden konnten, konnte die Durchführbarkeitsstudie weiter vorangebracht werden.
Beurteilung: Aquarius kann den Wachstumskurs erfolgreich fortsetzen und hat weiterhin das Ziel einer Jahresproduktion von 600.000 oz Platingruppenmetalle bis 2004. Sollte dieses Ziel unter Beibehaltung der aktuellen Gewinnspanne erreicht werden können, würde das KGV auf 5,0 zurückfallen. Die zurückfallenden Preise für die Platingruppenmetalle führen zwar zu einem Rückgang der Gewinne, gefährden aber nicht die aktuellen Wachstumspläne. Zuletzt bemühte sich Placer Dome (NA) um eine Übernahme. Die Gespräche mit Aquarius wurden jedoch abgebrochen.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 9,20 A$.


09.11.2001
Aquarius Platinum (AUS, MKP 536 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal erneut eine Rekordproduktion von 51.102 oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) aus der Kroondal Mine. Die Vorgabe einer jährlichen Produktion von 200.000 oz konnte damit erfüllt werden. Dabei deutet die Produktion von 17.195 oz im September auf einen weiteren Produktionsanstieg hin. Die Produktion des Septemberquartals setzt sich zusammen aus 30.872 oz Platin, 14.616 oz Palladium, 5.305 oz Rhodium und 310 oz Gold. Bei Nettoproduktionskosten von 236 $/oz und einem Verkaufspreis von 575 $/oz erzielte Aquarius eine Bruttogewinnspanne von 339 $/oz oder 59 % des Umsatzes. Der Verkaufspreis fiel zum 30.09.01 allerdings auf 466 $/oz zurück, was sich im Dezemberquartal negativ auf die Gewinnspanne auswirken wird. Die Entwicklung des Marikana Projektes (Aquarius Anteil 74,5 %) wurde durch Umweltauflagen verzögert, sollte aber in den nächsten Wochen gestartet werden. In dem Projekt liegt eine Ressource über 2,5 Mio. oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) vor. Die Durchführbarkeitsstudie für das Everest South Projekt (Aquarius Anteil 74,5 %) wurde im Februar 2001 begonnen. 80 % der Bohrprogramme sind abgeschlossen.
Beurteilung: Aquarius kann den Wachstumskurs erfolgreich fortsetzen und hat weiterhin das Ziel einer Jahresproduktion von 600.000 oz Platingruppenmetalle bis 2004. Sollte dieses Ziel unter Beibehaltung der aktuellen Gewinnspanne erreicht werden können, würde das KGV auf 4,5 zurückfallen. Die zurückfallenden Preise für die Platingruppenmetalle führen zwar zu einem Rückgang der Gewinne, gefährden aber nicht die aktuellen Wachstumspläne.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 8,11 A$.


16.08.2001
Aquarius Platinum (AUS, MKP 516 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Produktion von 37.316 oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) aus der Kroondal Mine. Dabei wurden im Juni über 13.300 oz (Aquarius Anteil) gewonnen, so daß sich ein weiterer Produktionsanstieg andeutet. Bereits ab Juli wird mit einer monatlichen Produktion von 15.200 oz (Aquarius Anteil) gerechnet, was einer Jahresrate von fast 200.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 222 $/oz und einem Verkaufspreis von 694 $/oz produziert Aquarius weiterhin mit einer gigantischen Bruttogewinnspanne von 472 $/oz oder 68 % des Umsatzes. Neben dem Kroondal Projekt entwickelt Aquarius das Marikana Projekt (Aquarius Anteil 74,5 %). Die Verarbeitungsanlagen wurden inzwischen zu 70 % fertiggestellt. In dem Projekt liegt eine Ressource über 2,5 Mio. oz Platingruppenmetalle (Aquarius Anteil) vor. Die Durchführbarkeitsstudie für das Everest South Projekt (Aquarius Anteil 74,5 %) wurde im Februar 2001 begonnen und soll innerhalb von 12 Monaten fertiggestellt werden.
Beurteilung: Mit der Erhöhung der Beteiligung an Kroondal auf jetzt über 95 % des Aktienkapitals hat sich die Bewertung der Aquarius weiter verbessert. Bereits jetzt zeigt Aquarius eine gute Bewertung, die sich nach einem Produktionsbeginn im Marikana Projekt weiter verbessern wird. Mit dem Everest South Projekt erschließt sich weiteres Wachstumspotential. Wegen der hohen Gewinnspanne erscheint der Aktienkurs auch bei einem deutlichen Rückgang der Preise der Platingruppenmetalle nach unten gut abgesichert.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 7,51 A$.


23.03.2001
Aquarius Platinum (AUS, MKP 556 Mio. A$) meldet im aktuellen Halbjahresbericht einen Gewinn von 19,9 Mio. A$, was einem KGV von 14,3 entspricht. Der Gewinn bezieht sich auf den 44 % Anteil an Kroondal Platinum, der mittlerweile auf 87 % erweitert wurde. Auf der Basis des auf 87 % erweiterten Anteils an Kroondal und einer unveränderten Gewinnspanne, würde das aktuelle KGV 7,2 betragen. Bei Nettoproduktionskosten von 242 $/oz und einem durchschnittlichen Verkaufspreis von 571 $/oz für das produzierte Platin, Palladium, Rhodium und Gold beträgt die Bruttogewinnspanne 328 $/oz. Die Abschlußzahlung des für das Projekt aufgenommenen Kredits konnte im März 2001, mehr als 3 Jahre früher als vorgesehen, geleistet werden. Im Marikana Projekt, das ab April 2001 erschlossen werden soll, konnte die Ressource mittlerweile auf 3,3 Mio. oz Platingruppenmetalle erweitert werden. Die Durchführbarkeitsstudie für das Everest South Projekt wurde im Februar 2001 begonnen und soll innerhalb von 12 Monaten fertiggestellt werden. Für das Juniquartal ist das Listing an der New Yorker Börse vorgesehen.
Beurteilung: Mit der Erhöhung der Beteiligung an Kroondal auf 87 % des Aktienkapitals hat sich die Bewertung der Aquarius wesentlich verbessert. Sollte die vollständige Übernahme des Projektes ohne Kapitalerhöhung gelingen, würde sich das Aktienkurspotential um weitere 30 % erhöhen. Bereits jetzt zeigt Aquarius eine gute Bewertung, die sich nach einem Produktionsbeginn im Marikana Projekt weiter verbessern wird. Auch bei einem deutlichen Rückgang der Preise der Platingruppenmetalle erscheint der Aktienkurs nach unten gut abgesichert.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 8,30 A$, vorsichtige Nachkäufe sollten unter 9,00 A$ limitiert werden.


16.02.2001
Aquarius Platinum (AUS, MKP 609 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Produktion von 34.238 oz Platingruppenmetalle aus dem Kroondal Projekt, was einer unveränderten Jahresrate von 140.000 oz entspricht. Aquarius plant die volle Übernahme des Projektes und konnte ihren Anteil nach einem Übernahmeangebot an Kroondal mittlerweile auf 76 % erhöhen. Die Erweiterung der Anlagen auf eine jährliche Produktionsrate von 220.000 oz Platingruppenmetalle wird voraussichtlich im Juni 2001 abgeschlossen sein. Eine gemeinsam mit Anglo American Platinum zusätzlich geplante Erweiterung der Anlagen wird nicht weiter verfolgt. Im Marikana Projekt konnte die Ressource um 10 % auf 3,0 Mio. oz Platingruppenmetalle erweitert werden. Der Beginn der Erschließung des Projektes ist für April 2001 vorgesehen wobei die letzten Pläne eine jährliche Produktion von 160.000 oz Platingruppenmetalle vorsehen. Für das Everest South Projekt soll ab Februar 2001 eine Durchführbarkeitsstudie erstellt werden. Im Dezemberquartal lag der Durchschnittserlös für die produzierten Platingruppenmetalle bei 841 $/oz, so daß Aquarius mit einer Bruttogewinnspanne von über 500 $/oz gearbeitet haben dürfte. Bei einer jetzt zurechenbaren Produktion von 106.000 oz errechnet sich aus dieser Schätzung ein operativer Gewinn von etwa 90 Mio. A$, was einem Übernahme der restlichen Anteile der Kroondal Mine und die Inbetriebnahme des Marikana Projektes eröffnen dabei wesentliches Wachstumspotential.
Beurteilung: Mit der Erhöhung der Beteiligung an Kroondal hat sich die Bewertung der Aquarius wesentlich verbessert. Sollte die vollständige Übernahme des Projektes ohne Kapitalerhöhung gelingen, würde sich das Aktienkurspotential um weitere 30 % erhöhen. Bereits jetzt zeigen die abgeschätzten Kennzahlen eine gute Bewertung, die sich nach einem Produktionsbeginn im Marikana Projekt weiter verbessern wird. Auch bei einem deutlichen Rückgang der Preise der Platingruppenmetalle erscheint der Aktienkurs nach unten gut abgesichert.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 9,10 A$, vorsichtige Nachkäufe sollten unter 9,00 A$ limitiert werden.


11.01.2001
Aquarius Platinum (AUS, MKP 501 Mio. A$) meldet die Aufnahme der Merill Lynch in das Aktionärsregister. Merill Lynch erwarb 3,465 Mio. Aktien, was einem Anteil von 6,0 % entspricht. Nachdem der Tausch der ausstehenden 56 % der Kroondal Aktien in Aquarius Aktien nicht gelang (vgl. Meldung vom 14.11.00), sollen die Kroondal Aktionäre jetzt bar abgefunden werden. Sollte die Übernahme der ausstehenden Kroondal Aktien ohne eine Verwässerung des Aktienkapitals gelingen, würde Aquarius den Hebel auf die Preise für Platin und Palladium verdoppeln. Bei einer jährlichen Produktion von etwa 300.000 oz, Nettoproduktionskosten von 200 $/oz und einem Verkaufspreis von 800 $/oz könnte Aquarius leicht einen operativen Gewinn von über 100 Mio. A$ erwirtschaften, was einem aktuellen KGV von etwa 5 entsprechen würde. Dabei wäre das Potential der Aquarius mit dem Marikana Projekt und dem Everest South Projekt noch längst nicht erschöpft.
Beurteilung: Eine vernünftige Beurteilung ist wegen völlig unzureichender Angaben weiterhin unmöglich. Trotz der ungenügenden Angaben erscheint ein Investment nach dem jüngsten Kursrückgang und der haussierenden Preise für Platin und Palladium relativ risikolos.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 9,05 A$, vorsichtige Nachkäufe sollten unter 9,00 A$ limitiert werden.


14.11.2000
Aquarius Platinum (AUS, MKP 505 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Produktion im Kroondal Projekt auf 35.214 oz, was einer Jahresrate von 140.000 oz entspricht. Derzeit hält Aquarius über die Beteiligung an Kroondal einen Anteil von 44 % des Projektes, plant aber durch den Aufkauf der ausstehenden 56 % der Kroondal Aktien, das Projekt vollständig zu übernehmen. Jeweils 100 Kroondal Aktien sollen in 120 Aquarius Aktien und jeweils 100 Kroondal Optionen in 92,9 Aquarius Aktien getauscht werden. Das wichtigste Entwicklungsprojekt ist das Marikana Projekt, in dem eine Ressource über 3,0 Mio. oz Platingruppenmetalle nachgewiesen wurden. Eine jährliche Produktion im Bereich von 150.000 oz Platingruppenmetalle erscheint möglich. Im gemeinsam mit Amplats (SA) betriebenen Erweiterungsprojekt, plant Aquarius die Produktion auf jährlich 255.000 oz Platingruppenmetalle auszuweiten, wobei nicht klar ist, ob die aktuelle Produktion von jährlich 140.000 oz in diesen Angaben bereits enthalten sind. Im Everest South Projekt konnte die Ressource auf 5,5 Mio. oz Platingruppenmetalle ausgeweitet werden, wobei aus dem Quartalsbericht nicht eindeutig hervorgeht, ob Aquarius das Projekt noch besitzt.
Beurteilung: Eine vernünftige Beurteilung ist wegen völlig unzureichender Angaben weiterhin unmöglich. Es wird nicht angegeben, wieviel Aktien Aquarius für die Übernahme der Kroondal ausgeben wird. Unklar ist weiterhin die Planung für das Marikana Projekt. Die Angaben zu dem Erweiterungsprojekt mit Amplats (SA) sind nicht eindeutig und aus dem Cashflow Bericht könnte der Verkauf des Everest South Projektes abgeleitet werden. Mit einer groben Schätzung kann bei einer aktuellen Marktkapitalisierung von 870 Mio. A$ und einer für das Geschäftsjahr 2001/02 geschätzten Produktion von 300.000 oz und einer Gewinnspanne von 600 $/oz ein aktuelles KGV von 9,7 abgeleitet werden. Weitere Schätzungen machen derzeit keinen Sinn. Die aktuell hohe Gewinnspanne beim Abbau der Platingruppenmetalle gleicht die Unsicherheit wegen der ungenügenden Angaben aus, so daß wir empfehlen, Aquarius Platinum weiter zu halten.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 8,95 A$, Einstiegskurs am 07.03.00 bei 3,20 A$, vorläufiges Kursziel 10 A$.


14.08.2000
Aquarius Platinum (AUS, MKP 253 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Produktion von 12.840 oz Platin, Palladium und Rhodium was etwa 60 % der geplanten Produktion entspricht. Bei einem Umsatz von 12,0 Mio. A$ und direkten Produktionskosten von 6,3 Mio. A$ läßt sich eine Bruttogewinnspanne von 5,7 Mio. A$ ableiten, was einem KGV von 11,0 entspricht. Tatsächlich wird aber nur ein operativer Gewinn von 1,0 Mio. A$ ausgewiesen. Der Produktionsbeginn für die Marikana Mine ist für Ende 2001 vorgesehen, was bereits in unserer Analyse am 07.03.00 veröffentlicht wurde. Aus einer Ressource von 3,0 Mio. oz ist eine jährliche Produktion von 160.000 oz Platin, Palladium und Rhodium vorgesehen.
Beurteilung: Eine Analyse der Aquarius Platinum ist wegen ungenügender Angaben völlig unmöglich. Bei einer überschlägigen Gewinnspanne von 300 A$/oz und einer Produktion von jährlich 300.000 oz, die ab dem Geschäftsjahr 2001/02 möglich erscheint, errechnet sich ein KGV von 2,8. Auf der Basis dieser Produktion hätte Aquarius Platinum eine Lebensdauer der Reserven von 3,4 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 17,7 Jahren wobei eine erhebliche Ausweitung der Reserven und Ressourcen durch Gebietszukäufe möglich erscheint. Der Hebel auf den Platinpreis liegt bei 19,8. Obwohl eine vernünftige Analyse wegen der fehlenden Unternehmensdaten nicht möglich ist, erscheint eine Spekulation in Aquarius Platinum relativ sicher, da die Gewinnspannen bei den produzierten Edelmetallen Platin, Palladium und Rhodium brutto über 50 % des Umsatzes ausmachen. Selbst wenn die Preise dieser Edelmetalle wieder zurückfallen sollten, hätte Aquarius die Möglichkeit mit einer großen Gewinnspanne zu arbeiten.
Empfehlung: Unter 3,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 5,15 A$.


07.03.2000
Aquarius Platinum (AUS, MKP 133 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal die volle Produktionsaufnahme im südafrikanischen Kroondal Projekt. Aquarius besitzt 45 % des Kroondal Projektes, das sich in der Nähe der Stadt Rustenburg, 120 km nordwestlich von Johannesburg befindet. Im Kroondal Projekt wird das UG2 Reef abgebaut, das in einer Dicke von 2 Metern von der Oberfläche in einem Winkel von 10 Grad in die Tiefe abtaucht. Etwa 20 % des Erzkörpers kann im Übertageproduktion und 80 % in der Untertageproduktion abgebaut werden. Das UG2 Reef kann bis in eine Tiefe von 300 Metern abgebaut werden, bevor es unter die Gebiete der Amplats abtaucht. Die in der Kroondal Mine gewonnenen Erze werden von Impala Platinum aufbereitet und vermarktet. Die jährliche Produktion beträgt 50.000 oz Platin, 25.000 oz Palladium und 7.500 oz Rhodium (jeweils Aquarius Anteil). Bei Nettoproduktionskosten von 200 $/oz erzielt Aquarius wegen der rasant gestiegenen Palladium- und Rhodiumpreise aktuell einen durchschnittlichen Verkaufspreis von 654 $/oz, arbeitet also mit einer Bruttogewinnspanne von 454 $/oz. Die Schätzung für das aktuelle KGV liegt auf dieser Basis bei 3,0. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 12,4 Jahren, die Lebensdauer der Ressourcen bei 27,7 Jahren. Der Hebel auf den Platinpreis erreicht einen Wert von 12,6. Neben der Beteiligung am Kroondal Projekt entwickelt Aquarius das Marikana Projekt, das die Produktion bereits im Jahresverlauf 2001 aufnehmen soll. Bislang konnte eine Ressource über 3,0 Mio. oz Platingruppenmetalle erschlossen werden. Die erwartete jährliche Produktion von 162.000 oz (davon 99.000 oz Platin, 49.000 oz Palladium, 14.000 oz Rhodium) würde die Produktion der Aquarius auf jährlich über 250.000 oz verdreifachen. Das KGV würde mit der aktuellen Gewinnspanne auf 1,0 zurückfallen.
Beurteilung: Selbst bei einem Preisrückgang der Platingruppenmetalle auf durchschnittlich 450 $/oz würde Aquarius noch mit einem KGV von etwa 6,0 arbeiten. Wegen des Desinteresses an Edelmetallwerten und wegen der Angst vor russischen Lieferungen blieb Aquarius bislang vernachlässigt und ist daher selbst bei größeren Preisrückgängen der Platingruppenmetalle nur wenig gefährdet. Der Aktienkurs bewegte sich im letzten Jahr zwischen 1,55 und 3,30 A$.
Empfehlung: Unter 3,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,20 A$.


00.03.1999
Aquarius Platinum ändert die Gesellschaftsform, von N.L. zu Ltd.


00.06.1997
Aus Aquarius Exploration N.L. wird Aquarius Platinum N.L.



Interessenkonflikte (IK): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.