Marktkommentare über Newcrest Mining Ltd.

09.06.2009 - Newcrest Mining (AUS, Kurs 31,65 A$, MKP 15.312 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 364.794 oz (382.584 oz), was einer Jahresrate von etwa 1,5 Mio oz entspricht und unter der auf 1,63 bis 1,70 Mio oz (1,8 Mio oz) reduzierten Planung liegt. Die Kupferproduktion konnte auf 23.436 t (21.232 t) gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 344 $/oz (365 $/oz) und einem Verkaufspreis von 901 $/oz (789 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 424 auf 557 $/oz gesteigert werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008/09 erreichte der operative Gewinn 221 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 34,6 entspricht. Ohne die Belastungen aus Vorwärtsverkäufen hätte der Gewinn bei 346,1 Mio A$ gelegen, was einem KGV von 22,2 entsprechen würde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,7 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 23,5 Jahre (22,2 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 41,5 Jahre (39,2 Jahre), so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Die Dividende von 0,10 A$ entspricht einer Rendite von 0,3 %. Newcrest wird nicht mehr durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 170,1 Mio A$ (77,5 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,8 Mrd (1,1 Mrd A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest präsentiert sich nach dem Abbau der Vorwärtsverkäufe mit einer profitablen jährlichen Goldproduktion von etwa 1,7 Mio oz als australischer Marktführer. Positiv sind die solide Gewinnspanne sowie die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Negativ ist die starke Ausweitung der Kreditbelastung. Wir reduzieren unser Kursziel von 45,00 auf 43,00 A$. Newcrest bleibt eine Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 30,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 31,65 A$, Kursziel 43,00 A$. Newcrest wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt.


26.01.2009
Newcrest Mining (AUS, Kurs 30,57 A$, MKP 14.054 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 382.584 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,5 Mio oz entspricht und deutlich unter der auf 1,63 bis 1,70 Mio oz (1,8 Mio oz) reduzierten Planung liegt. Die Kupferproduktion lag mit 21.232 t (22.394 t) auf der Höhe der Planungen. Bei Nettoproduktionskosten von 365 $/oz (262 $/oz) und einem Verkaufspreis von 789 $/oz (913 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 651 auf 424 $/oz weiter zurück. Die höheren Produktionskosten sind auf die niedrigere Produktion und die geringeren angerechneten Erlöse aus der Kupferproduktion zurückzuführen. Im Geschäftsjahr 2007/08 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 170,9 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 82,0 entspricht. Ohne die Belastungen aus Vorwärtsverkäufen hätte der Gewinn bei 684,6 Mio A$ gelegen, was einem KGV von 20,5 entsprechen würde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,7 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 23,5 Jahre (22,2 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 41,5 Jahre (39,2 Jahre), so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Mit Harmony (SA) wurde eine Vereinbarung über die Beteiligung an 50% der Projekte der Harmony auf Papua Neuguinea getroffen. Das darin enthaltene Hidden Valley Projekt soll Mitte 2009 planmäßig in Produktion gehen. Die Dividende von 0,10 A$ entspricht einer Rendite von 0,3% (04%). Newcrest wird nicht mehr durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 77,5 Mio A$ (304,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,1 Mrd A$ (1,7 Mrd A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest präsentiert sich nach dem Abbau der Vorwärtsverkäufe mit einer profitablen jährlichen Goldproduktion von etwa 1,7 Mio oz als australischer Marktführer. Positiv sind die solide Gewinnspanne sowie die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Durch den Kursanstieg wurde Newcrest zu einer Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 30,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 30,57 A$, Kursziel 45,00 A$. Newcrest wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt.


28.08.2008
Newcrest Mining (AUS, MKP 11.900 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen leichten Rückgang der Goldproduktion auf 435.120 oz (443.341 oz), was einer Jahresrate von etwa 1,75 Mio. oz entspricht und unter der Planung einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio. oz liegt. Die Kupferproduktion konnte um 6% auf 22.394 t (22.200 t) gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 262 $/oz (218 $/oz) und einem Verkaufspreis von 913 $/oz (941 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 723 auf 651 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2007/08 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 170,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 69,6 entspricht. Ohne die Belastungen aus Vorwärtsverkäufen hätte der Gewinn bei 684,6 Mio. A$ gelegen, was einem KGV von 17,4 entsprechen würde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 22,2 Jahre (15,7 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 39,2 Jahre (34,4 Jahre), so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Mit Harmony (SA) wurde eine Vereinbarung über die Beteiligung an 50% der Projekte der Harmony auf Papua Neuguinea getroffen. Die Dividende wurde auf 0,10 A$ verdoppelt, was einer Rendite von 0,4% entspricht. Die Vorwärtsverkäufe wurden vollständig abgebaut. Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 77,5 Mio. A$ (304,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,1 Mrd A$ (1,7 Mrd A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest präsentiert sich nach dem Abbau der Vorwärtsverkäufe mit einer profitablen jährlichen Goldproduktion von etwa 1,8 Mio. oz als australischer Marktführer. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die auf die Kupferproduktion zurückzuführen ist sowie die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Durch den Kursrückgang wurde Newcrest zu einer Kaufposition.
Empfehlung: Halten, unter 30,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 26,25 A$, Kursziel 45,00 A$.


29.05.2008
Newcrest Mining (AUS, MKP 14.507 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Goldproduktion auf 443.341 oz (456.618 oz), was einer Jahresrate von knapp 1,8 Mio. oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die Kupferproduktion fiel dagegen von 22.200 auf 21.000 t etwas deutlicher zurück. Bei Nettoproduktionskosten von 218 $/oz (262 $/oz) und einem Verkaufspreis von 941 $/oz (870 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 608 auf 723 $/oz weiter gesteigert werden. Newcrest macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 282,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 25,6 entspricht. Derzeit dürfte das KGV bei unter 20 liegen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 34,4 Jahre, so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Mit Harmony (SA) wurde eine Vereinbarung über die Beteiligung an 50% der Projekte der Harmony auf Papua Neuguinea getroffen. Newcrest investiert insgesamt 578 Mio. A$ für Reserven von 2,15 Mio. oz und Ressourcen von 7,6 Mio. oz (jeweils Newcrest Anteil) in 3 Projekten. Newcrest macht keine Angeben über die Höhe der Vorwärtsverkäufe und den unrealisierten Verlusten aus den Vorwärtsverkäufen, die zuletzt noch mit 558 Mio. A$ angegeben wurden. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 304,7 Mio. A$ (53,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,7 Mrd. A$ (4,0 Mrd. A$) gegenüber. Die Verbesserung der Bilanz ist auf die Kapitalerhöhung und den Abbau der Vorwärtsverkäufe zurückzuführen.
Beurteilung: Newcrest erreicht die angestrebte Produktionsausweitung auf eine Jahresrate von 1,8 Mio. oz und wirtschaftet nach dem Abbau der Vorwärtsverkäufe zunehmend profitabel. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die auf die Kupferproduktion zurückzuführen ist und die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Newcrest bleibt eine Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 30,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 32,03 A$, Kursziel 45,00 A$.


22.02.2008
Newcrest Mining (AUS, MKP 11.107 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) eine Goldproduktion von 456.618 oz (463.170 oz), was einer Jahresrate von etwa 1,8 Mio. oz entspricht und den Planungen entspricht. Die Kupferproduktion konnte von 22.000 auf 22.200 t marginal gesteigert werden. Newcrest konnte Anfang Oktober den größten Teil ihrer Vorwärtsverkäufe schließen, was mit einer gewaltigen Kapitalerhöhung in Höhe von 2,0 Mrd A$ finanziert wurde. Bei Nettoproduktionskosten von 262 $/oz (177 $/oz) und einem Verkaufspreis von 870 $/oz (575 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 398 auf 608 $/oz gesteigert werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 282,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 19,3 entspricht. Wegen der Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen konnte Newcrest jedoch nur einen Gewinn von marginalen 3,9 Mio. A$ ausweisen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 34,4 Jahre, so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 1,5 Mrd. A$ auf nur noch 558 Mio. A$ zurück. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 304,7 Mio. A$ (53,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,7 Mrd. A$ (4,0 Mrd. A$) gegenüber. Die Verbesserung der Bilanz ist auf die Kapitalerhöhung und den Abbau der Vorwärtsverkäufe zurückzuführen.
Beurteilung: Newcrest erreicht die angestrebte Produktionsausweitung auf eine Jahresrate von 1,8 Mio. oz. Extrem positiv ist der Abbau der Vorwärtsverkäufe. Positiv sind auch die hohe Gewinnspanne, die auf die Kupferproduktion zurückzuführen ist sowie die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 16,00 auf 30,00 A$ und unser Kursziel von 24,00 auf 45,00 A$ und stufen Newcrest als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 30,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 35,92 A$, Kursziel 45,00 A$.


01.08.2007
Newcrest Mining (AUS, 7.985 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2006) einen Anstieg der Goldproduktion auf das Rekordniveau von 463.170 oz und erreicht damit für das Geschäftsjahr 2006/07 ebenfalls eine Rekordgoldproduktion von 1,62 Mio. oz. Die Kupferproduktion erreichte 22.000 t. Vor allem konnte die Produktion in der Telfer Mine von 142.499 auf 167.880 oz wieder gesteigert werden, nachdem sie zeitweise deutlich hinter den Planungen zurück lag. Die profitabelste Mine blieb die Ridgeway Mine mit einer Produktion von 82.182 oz und Nettoproduktionskosten von -427 $/oz (37 $/oz). Bei Nettoproduktionskosten von 177 $/oz (384 $/oz) und einem Verkaufspreis von 575 $/oz (704 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 320 $/oz auf 398 $/oz an. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 59,8 Mio. A$ (108,8 Mio. A$), was einem aktuellen KGV von 68,6 (57,4) entspricht. Derzeit dürfte das KGV zwischen 20 und 25 liegen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 34,4 Jahre, so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Wegen des hohen Kupferanteils kann weiterhin mit niedrigen Produktionskosten gerechnet werden. Newcrest gibt die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen zuletzt mit 4,2 Mio. oz (4,7 Mio. oz) an, was einen Produktionszeitraum von 2,3 Jahren (3,1 Jahren) abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 2,0 auf 1,5 Mrd. A$ zurück. Am 31.12.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 53,9 Mio. A$ (106,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 4,0 Mrd. A$ (3,6 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest erreicht die angestrebte Produktionsausweitung auf eine Jahresrate von 1,8 Mio. oz. Mit einem KGV zwischen 20 und 25 ist Newcrest allerdings bereits hoch bewertet. Problematisch sind die hohe Belastung aus den Vorwärtsverkäufen und die weiter steigende Kreditbelastung. Durch den Kursanstieg wurde Newcrest zu einer Verkaufsposition.
Empfehlung: Über 24,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 23,84 A$, Rückkauf unter 16,00 A$.


05.03.2007
Newcrest Mining (AUS, MKP 6.865 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 384.285 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,5 Mio. oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die Kupferproduktion fiel auf 22.023 t zurück. Vor allem die Produktion in der Telfer Mine blieb mit 162.351 oz hinter den Erwartungen zurück, so daß das Produktionsziel der Mine für das Geschäftsjahr 2006/07 auf 675.000 bis 700.000 oz und für das Geschäftsjahr 2007/08 auf 800.000 oz zurückgenommen werden mußte. Die profitabelste Mine blieb die Ridgeway Mine, die Nettoproduktionskosten von 37 $/oz (-281 $/oz ) aufwies. Bei Nettoproduktionskosten von 384 $/oz (90 $/oz) und einem Verkaufspreis von 704 $/oz (603 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 513 auf 320 $/oz zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 59,8 Mio. A$ (108,8 Mio. A$), was einem aktuellen KGV von 57,4 (29,9) oder 115 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,5 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 18,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 41,3 Jahre, so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Wegen des hohen Kupferanteils kann weiterhin mit niedrigen Produktionskosten gerechnet werden. Newcrest gibt die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen mit 4,7 Mio. oz an, was einen Produktionszeitraum von 3,1 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 2,4 auf 2,0 Mrd. A$ zurück. Am 31.12.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 53,9 Mio. A$ (106,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 4,0 Mrd. A$ (3,6 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest kann die angestrebte Produktionsausweitung auf eine Jahresrate von 1,5 Mio. bis 2,0 Mio. oz nur mühsam umsetzen. Mit einem KGV von 57,4 ist Newcrest teuer bewertet. Problematisch sind die hohe Belastung aus den Vorwärtsverkäufen und die weiter steigende Kreditbelastung. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 20,00 auf 16,00 A$ und unser Kursziel von 28,00 auf 24,00 A$ und stufen Newcrest als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 16,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 20,61 A$, Kursziel 24,00 A$.


07.08.2006
Newcrest Mining (AUS, MKP 6.328 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2005) einen Rückgang der Goldproduktion auf 401.742 oz und steigert die Goldproduktion im Geschäftsjahr 2005/06 auf insgesamt 1.529.866 oz. Die Kupferproduktion fiel auf 23.835 t ebenfalls zurück. Die Produktion in der Telfer Mine konnte von 176.111 auf 184.415 oz erneut gesteigert werden. Die profitabelste Mine blieb die Ridgeway Mine, die wegen der hohen Kupferproduktion negative Nettoproduktionskosten von 281 $/oz (191 $/oz) aufwies. Bei Nettoproduktionskosten von 90 $/oz (79 $/oz) und einem Verkaufspreis von 603 $/oz (417 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 338 auf 513 $/oz ausgeweitet werden. Newcrest macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005/06 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 108,8 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 29,9 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,6 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 38,9 Jahre, so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Wegen des hohen Kupferanteils kann weiterhin mit niedrigen Produktionskosten gerechnet werden. Newcrest gibt die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen mit 4,7 Mio. oz (5,4 Mio. oz) an, was einen Produktionszeitraum von 2,9 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich sprunghaft weiter von 1,3 Mrd. A$ auf 2,4 Mrd. A$ oder 381 $/oz (184 $/oz). Am 31.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 106,2 Mio. A$ (64,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 3,6 Mrd. A$ (1,9 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest kann die angestrebte Produktionsausweitung auf eine Jahresrate zwischen 1,5 und 2,0 Mio. oz erfolgreich umsetzen. Mit einem KGV von 29,9 ist Newcrest im internationalen Vergleich gut bewertet. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen sowie die niedrigen Produktionskosten. Problematisch bleiben die zunehmende Belastung aus den Vorwärtsverkäufen und die stark steigende Kreditbelastung. Newcrest wurde durch den Kursrückgang zu einer Kaufposition und eignet sich als liquide Beimischung für große Depots.
Empfehlung: Halten, unter 20,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 19,00 A$, Kursziel 28,00 A$.


28.02.2006
Newcrest Mining (AUS, MKP 7.029 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 27,4% auf 430.009 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,7 Mio. oz entspricht. Die Kupferproduktion erhöhte sich um 12,7% auf 28.325 t. Die Produktion in der Telfer Mine konnte von 133.858 auf 176.111 oz erneut gesteigert werden. Die profitabelste Mine blieb die Ridgeway Mine, die wegen der hohen Kupferproduktion negative Nettoproduktionskosten von 191 $/oz (137 $/oz) aufwies. Bei Nettoproduktionskosten von 79 $/oz (212 $/oz) und einem Verkaufspreis von 417 $/oz (407 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 195 auf 338 $/oz ausgeweitet werden. Der niedrige Verkaufspreis ist vor allem auf die Lieferung in Vorwärtsverkäufe zurückzuführen. Newcrest macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005/06 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 108,8 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 32,3 entspricht. Auf der Basis der aktuellen Produktion erreicht die Lebensdauer der Reserven 16,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 36,5 Jahre, so daß weiteres Produktionssteigerungspotential besteht. Wegen des hohen Kupferanteils kann weiterhin mit niedrigen Produktionskosten gerechnet werden. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine und dem Kencana Projekt, das im Juniquartal 2006 in Produktion gehen soll. Newcrest gibt die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen mit 5,4 Mio. oz (5,8 Mio. oz) an, was einen Produktionszeitraum von 3,2 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich sprunghaft weiter von 910 Mio. A$ auf 1,3 Mrd. A$ oder 184 $/oz (116 $/oz). Am 31.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 106,2 Mio. A$ (64,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 3,6 Mrd. A$ (1,9 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest kann die angestrebte Produktionsausweitung auf eine Jahresrate zwischen 1,5 und 2,0 Mio. oz erfolgreich umsetzen. Mit einem KGV von 32,3 ist Newcrest im internationalen Vergleich gut bewertet. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen. Problematisch bleiben die zunehmende Belastung aus den Vorwärtsverkäufen und die extrem stark steigende Kreditbelastung. Newcrest bleibt eine Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 20,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 21,20 A$, Kursziel 28,00 A$.


23.11.2005
Newcrest Mining (AUS, MKP 6.631 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen marginalen Rückgang der Goldproduktion um 0,6% auf 337.505 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,4 Mio oz entspricht. Die Kupferproduktion fiel relativ deutlich auf 25.142 t zurück. Die Produktion in der Telfer Mine konnte von 117.308 auf 133.858 oz weiter gesteigert werden. Rückläufig war dagegen vor allem die Produktion in der Toguraci Mine. Die profitabelste Mine blieb die Ridgeway Mine, die wegen der hohen Kupferproduktion negative Nettoproduktionskosten von 137 $/oz aufwies. Bei Nettoproduktionskosten von 212 $/oz (124 $/oz) und einem Verkaufspreis von 407 $/oz schrumpfte die Bruttogewinnspanne von 348 auf 195 $/oz zusammen. Der niedrige Verkaufspreis ist vor allem auf die Lieferung in Vorwärtsverkäufe zurückzuführen. Newcrest macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 84,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 39,1 entspricht. Auf der Basis der angestrebten jährlichen Produktion von 1,6 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 38,8 Jahre, so daß weiteres Produktionssteigerungspotential besteht. Wegen des hohen Kupferanteils kann derzeit mit niedrigen Produktionskosten gerechnet werden. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine und dem Kencana Projekt, dessen Entwicklung im Januar 2005 gestartet wurde. Newcrest gibt die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen mit 5,8 Mio. oz an, was einen Produktionszeitraum von 3,6 Jahren abdecken würde. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen sprangen im Septemberquartal von 604 auf 910 Mio. A$ oder 116 $/oz (74 $/oz). Am 30.06.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 64,6 Mio. A$ (98,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,9 Mio. A$ (1,7 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest ist dabei, die Produktion auf eine Jahresrate zwischen 1,5 und 2,0 Mio. oz auszubauen. Dabei verspricht der hohe Kupferanteil eine hohe Gewinnspanne, so daß das KGV auf etwa 25 zurückfallen sollte. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen Problematisch bleiben die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen und die steigende Kreditbelastung. Nach dem Übernahmeangebot der Barrick an Placer Dome (vgl. Analyse vom 02.11.05) wurde Newcrest zu einer der wenigen übrig gebliebenen Übernahmekandidaten, so daß wir unser maximales Kauflimit von 12,00 auf 20,00 A$ und unser Kursziel von 20,00 auf 28,00 A$ angehoben haben.
Empfehlung: Halten, unter 20,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 20,04 A$, Kursziel 28,00 A$.


26.07.2005
Newcrest Mining (AUS, MKP 5.488 Mio.. A$) meldet für das Juniquartal einen weiteren Anstieg der Produktion um 6,3% auf 339.497 oz und steigert damit die Produktion im Geschäftsjahr 2004/05 auf 1,16 Mio. oz. Die Kupferproduktion erreichte im Geschäftsjahr 2004/05 insgesamt 97.000 t. Der Produktionsanstieg ist vor allem auf die Steigerung der Produktion in der Telfer Mine zurückzuführen, die um 70,3% auf 117.308 oz ausgeweitet wurde und die Produktionsrückgänge in anderen Minen mehr als ausgleichen konnte. Die profitabelste Produktionsstätte blieb die Ridgeway Mine mit einer Produktion von 88.328 oz bei negativen Nettoproduktionskosten von 149 $/oz. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 124 $/oz und einem Verkaufspreis von 429 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 348 auf 305 $/oz zurück. Newcrest macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 84,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 32,5 entspricht. Derzeit dürfte das KGV im Bereich von etwa 25 liegen. Auf der Basis der angestrebten jährlichen Produktion von 1,6 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 38,8 Jahre, so daß weiteres Produktionssteigerungspotential besteht. Wegen des hohen Kupferanteils kann derzeit mit niedrigen Produktionskosten gerechnet werden. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine und dem Kencana Projekt, dessen Entwicklung im Januar 2005 gestartet wurde. Newcrest gibt die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen mit 6,1 Mio. oz an, was einen Produktionszeitraum von 3,8 Jahren abdecken würde. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erreichten am 30.06.05 (31.03.05) 604,0 Mio. A$ (569,0 Mio. A$) oder 74 $/oz (68 $/oz). Am 31.12.04 (31.06.04) stand einem Cashbestand von 98,6 Mio. A$ (157,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,7 Mrd. A$ (1,6 Mrd A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest ist dabei, die Produktion auf eine Jahresrate zwischen 1,5 und 2,0 Mio. oz auszubauen. Dabei verspricht der hohe Kupferanteil eine hohe Gewinnspanne, so daß das KGV auf etwa 20 zurückfallen sollte. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen Problematisch bleiben die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen und die steigende Kreditbelastung. Wir stufen Newcrest weiterhin als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, über 20,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 16,60 A$, unter 12,00 A$ zurückkaufen.


23.05.2005
Newcrest Mining (AUS, MKP 4.780 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Anstieg der Goldproduktion auf 319.511 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,3 Mio. oz entspricht. Zusätzlich produzierte Newcrest 26.000 t Kupfer. Der Produktionsanstieg ist vor allem auf die Inbetriebnahme der Telfer Mine zurückzuführen, die 68.891 oz bei Nettoproduktionskosten von 70 $/oz beisteuerte. Die profitabelste Produktionsstätte blieb die Ridgeway Mine mit einer Produktion von 99.796 oz bei negativen Nettoproduktionskosten von 47 $/oz. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 96 $/oz und einem Verkaufspreis von 444 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 321 auf 348 $/oz weiter an. Im 1. Halbjahr erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 84,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 28,3 entspricht. Im Märzquartal dürfte das KGV in den Bereich um 20 zurückgefallen sein. Auf der Basis der angestrebten jährlichen Produktion von 1,6 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 38,8 Jahre, so daß weiteres Produktionssteigerungspotential besteht. Wegen des hohen Kupferanteils kann derzeit mit niedrigen Produktionskosten gerechnet werden. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine und dem Kencana Projekt, dessen Entwicklung im Januar 2005 gestartet wurde. Newcrest gibt die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen mit 6,4 Mio. oz an, was einen Produktionszeitraum von 4,0 Jahren abdecken würde. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erreichten am 31.03.05 (31.12.04) 569,0 Mio. A$ (589,0 Mio. A$) oder 68 $/oz (88 $/oz). Am 31.12.04 (31.06.04) stand einem Cashbestand von 98,6 Mio. A$ (157,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,7 Mrd. A$ (1,6 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest ist dabei, die Produktion auf eine Jahresrate zwischen 1,5 und 2,0 Mio. oz auszubauen. Dabei verspricht der hohe Kupferanteil eine hohe Gewinnspanne, so daß das KGV auf etwa 15 zurückfallen sollte. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen Problematisch bleiben die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen und die steigende Kreditbelastung. Wir stufen Newcrest weiterhin als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, über 20,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 14,52 A$, unter 12,00 A$ zurückkaufen.


02.03.2005
Newcrest Mining (AUS, Kurs 17,67 A$, MKP 5.827 Mio A$) meldet für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2004/05 eine Goldproduktion von 466.697 oz, was einer Jahresrate von etwa 930.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 121 $/oz und einem Verkaufspreis von 442 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne von 293 auf 321 $/oz ausgeweitet werden. Die niedrigen Nettoproduktionskosten sind auf die Einnahmen aus der Kupferproduktion zurückzuführen. Der operative Gewinn konnte auf 84,5 Mio. A$ gesteigert werden, was einem aktuellen KGV von 34,5 entspricht. Auf der Basis der angestrebten jährlichen Produktion von 1,6 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 38,8 Jahre, so dass weiteres Produktionssteigerungspotential besteht. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio. oz, in der die Produktion im Dezemberquartal aufgenommen wurde. Die Produktionszahlen der Mine werden ab dem 01.02.05 in die Gewinn- und Verlustrechnung aufgenommen. Mit der Telfer Mine plant Newcrest die Produktion auf eine Jahresrate von etwa 1,6 Mio. oz zu verdoppeln und die Kupferproduktion um 150% auf jährlich etwa 50.000 t zu steigern. Wegen des hohen Kupferanteils kann derzeit mit niedrigen Produktionskosten gerechnet werden. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine, dem Cracow Projekt und dem Kencana Projekt. Newcrest gibt die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen mit 6,7 Mio. oz an, was einen Produktionszeitraum von 4,2 Jahren abdecken würde. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erreichten am 31.12.04 589,0 Mio. A$ oder 88 $/oz. Am 31.12.04 (31.06.04) stand einem Cashbestand von 98,6 Mio. A$ (157,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,7 Mrd. A$ (1,6 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest ist dabei, die Produktion auf eine Jahresrate zwischen 1,5 und 2,0 Mio. oz auszubauen. Dabei verspricht der hohe Kupferanteil eine hohe Gewinnspanne, so daß das KGV auf etwa 20 zurückfallen sollte. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen Problematisch bleiben die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen und die steigende Kreditbelastung. Wegen der im internationalen Vergleich günstigen Bewertung erhöhen wir unser Kauflimit von 10,00 auf 12,00 A$ und unser Kursziel von 15,00 auf 20,00 A$ und stufen Newcrest als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, über 20,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 17,67 A$, unter 12,00 A$ zurückkaufen.


03.12.2004
Newcrest Mining (AUS, MKP 5.597 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 8,5% auf 215.656 oz, was einer Jahresrate von etwa 860.000 oz entspricht. Die Kupferproduktion fiel um 9,0 % auf 19.717 t. Der Produktionsrückgang ist auf den Abbau von niedrigeren Goldgehalten in der Ridgeway Mine zurückzuführen. Bei Nettoproduktionskosten von 114 $/oz und einem Verkaufspreis von 407 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 355 auf 293 $/oz weiter zurück. Newcrest meldet einen Gewinn nach Steuern von 21,9 Mio. A$, was auf operativer Ebene einem KGV von 42,5 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,6 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 38,8 Jahre, so daß weiteres Produktionssteigerungspotential besteht. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio. oz, in der die Produktion im Dezemberquartal aufgenommen wurde. Mit der Telfer Mine plant Newcrest die Produktion auf eine Jahresrate von etwa 1,6 Mio. oz zu verdoppeln und die Kupferproduktion um 150% auf jährlich etwa 50.000 t zu steigern. Wegen des hohen Kupferanteils kann derzeit mit niedrigen Produktionskosten gerechnet werden. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine, dem Cracow Projekt und dem Kencana Projekt. Newcrest macht nur unzureichende Angaben über die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen, die bei etwa 10 Mio. oz liegen und einem Produktionszeitraum von 6,3 Jahre abdecken. Im Septemberquartal stiegen die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen von 479,0 auf 649, Mio. A$ an, was etwa 46 $/oz entspricht. Am 31.06.04 stand einem Cashbestand von 157,0 Mio. A$ (23,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,6 Mrd. A$ (1,3 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest ist dabei, die Produktion auf eine Jahresrate zwischen 1,5 und 2,0 Mio. oz auszubauen. Dabei verspricht der hohe Kupferanteil eine hohe Gewinnspanne, so daß das KGV auf etwa 20 zurückfallen sollte. Problematisch bleiben die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen und die steigende Kreditbelastung. Nach der positiven Entwicklung erhöhen wir unser Kauflimit von 7,50 auf 10,00 A$ und unser Kursziel von 12,00 auf 15,00 A$ und stufen Newcrest damit weiterhin als Verkaufsempfehlung ein.
Empfehlung: Über 15,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 16,90 A$, unter 10,00 A$ zurückkaufen.


23.07.2004
Newcrest Mining (AUS, MKP 4.692 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 42,4% auf 235.652 oz, was einer Jahresrate von etwa 950.000 oz entspricht. Die Kupferproduktion stieg um 7,9% auf 22.000 t. Der Produktionsanstieg ist auf Produktionssteigerungen in allen Minen zurückzuführen. Bei Nettoproduktionskosten von 57 $/oz und einem Verkaufspreis von 412 fiel die Bruttogewinnspanne von 383 auf 355 $/oz zurück. Newcrest macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Nach unserer Hochrechnung dürfte er auf etwa 40 Mio. A$ gestiegen sein, was einem aktuellen KGV von 29,5 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 28,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 54,0 Jahre. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio. oz. Die Erdarbeiten haben begonnen und der Produktionsbeginn ist für September 2004 vorgesehen. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine, dem Cracow Projekt und dem Kencana Projekt. Newcrest macht nur unzureichende Angaben über die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen, die am 31.03.04 noch bei 10,4 Mio. oz lagen. Der unrealisierte Verlust aus den Vorwärtsverkäufen stieg von 412,0 auf 479,0 Mio. A$. Am 31.03.04 stand einem Cashbestand von 23,5 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 1,3 Mrd. A$ gegenüber.
Beurteilung: Newcrest baut ihr Potential, die Produktion auf jährlich mehr als 1,5 Mio. oz zu steigern, kontinuierlich aus. Positiv sind vor allem die gewaltige Reserven- und Ressourcenbasis und das hervorragende Explorationsteam. Enttäuschend bleibt die Gewinnentwicklung. Problematisch bleiben die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen, die selbst bei einem Produktionsanstieg auf jährlich 1,5 Mio. oz noch einen Produktionszeitraum von 6,9 Jahren abdecken und die steigende Kreditbelastung. Wegen des unterdurchschnittlichen Aktienkurspotentials stufen wir Newcrest als Verkaufsempfehlung ein.
Empfehlung: Über 12,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 14,28 A$, unter 7,50 A$ zurückkaufen.


20.04.2004
Newcrest Mining (AUS, MKP 4.123 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Goldproduktion auf 165.470 oz, was einer Jahresrate von etwa 660.000 oz entspricht. Die Kupferproduktion blieb mit 20.420 t dagegen unverändert. Die Umsatzerlöse verteilen sich durch den gestiegenen Kupferpreis auf etwa 60% für die Goldproduktion und 40% für die Kupferproduktion. Nach den Einnahmen aus der Kupferproduktion fielen die Nettoproduktionskosten der Ridgeway Mine auf 50 $/oz in den negativen Bereich. Die Produktion in der Ridgeway Mine hatte mit 97.572 oz einen Anteil von 60% an der Gesamtproduktion der Newcrest. Bei Nettoproduktionskosten von 57 $/oz und einem Verkaufspreis von 440 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 263 auf 383 $/oz sprunghaft an. Der operative Gewinn stieg auf 30,8 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 33,5 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 800.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 35,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 67,5 Jahre. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio. oz. Die Erdarbeiten haben begonnen und der Produktionsbeginn ist für September 2004 vorgesehen. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine, dem Cracow Projekt und dem Kencana Projekt. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 10,7 auf 10,4 Mio. oz weiter abgebaut und beinhalteten am 31.03.04 einen unrealisierten Verlust von 412,0 Mio. A$. Am 31.03.04 stand einem Cashbestand von 23,5 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 1,3 Mrd. A$ gegenüber.
Beurteilung: Newcrest baut ihr Potential, die Produktion auf jährlich mehr als 1,5 Mio. oz zu steigern, kontinuierlich aus. Positiv sind vor allem die gewaltige Reserven- und Ressourcenbasis und das hervorragende Explorationsteam. Enttäuschend ist die aktuelle Gewinnentwicklung. Problematisch bleibt die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen, die selbst bei einem Produktionsanstieg auf jährlich
1,5 Mio oz noch einen Produktionszeitraum von 6,9 Jahren abdecken und die steigende Kreditbelastung. Wegen des unterdurchschnittlichen Aktienkurspotentials stufen wir Newcrest nach dem Kursanstieg auf über 12,00 A$ als Verkaufsempfehlung ein.
Empfehlung: Über 12,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 12,65 A$, unter 7,50 A$ zurückkaufen.


18.11.2003
Newcrest Mining (AUS, MKP 4.128 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 3,1% auf 192.738 oz, was einer Jahresrate von etwa 800.000 oz entspricht. Die Kupferproduktion konnte um 10,2 % auf 20.500 t gesteigert werden. Die Produktion in der Ridgeway Mine erreichte mit 123.045 oz bei Nettoproduktionskosten von 56 $/oz Weltspitzenniveau. Die Cadia Hill Mine enttäuschte dagegen mit einer Produktion von 69.693 oz bei Nettoproduktionskosten von 254 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 127 $/oz und einem Verkaufspreis von 390 $/oz verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 255 $/oz auf 263 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 24,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 42,8 entspricht. Bei einer jährlichen Produktion von 800.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 35,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 67,5 Jahre. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio oz. Möglicherweise kann der angestrebte Produktionsbeginn im September 2004 vorgezogen werden. Die Produktion im Gosowong Projekt, an dem Newcrest einen Anteil von 82,5 % hält, soll im Dezember 2003 wieder aufgenommen werden. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine, dem Cracow Projekt und dem Kencana Projekt. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 11,2 auf 10,7 Mio. oz abgebaut und beinhalteten am 30.09.03 einen unrealisierten Verlust von 454,0 Mio A$. Am 30.09.03 stand einem Cashbestand von 17,0 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 1,03 Mrd A$ gegenüber.
Beurteilung: Newcrest baut ihr Potential, die Produktion auf jährlich mehr als 1,5 Mio oz zu steigern, kontinuierlich aus. Positiv ist vor allem die gewaltige Reserven- und Ressourcenbasis und das hervorragende Explorationsteam. Problematisch bleibt die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen, die selbst bei einem Produktionsanstieg auf jährlich 1,5 Mio oz noch einen Produktionszeitraum von 7,1 Jahren abdecken. Nach unserer Kaufempfehlung unter 7,50 A$ (vgl. Der Goldmarkt, Ausgabe 11) und der Anhebung des Kursziels von 10,00 auf 12,00 A$ (vgl. Der Goldmarkt 17/18/03) stufen wir Newcrest jetzt über 12,00 A$ wegen des unterdurchschnittlichen Aktienkurspotentials als Verkaufsempfehlung ein.
Empfehlung: Über 12,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 12,79 A$, unter 7,50 A$ zurückkaufen.


29.07.2003
Newcrest Mining (AUS, MKP 2.774 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 2,1% auf 198.992 oz, was einer Jahresrate von etwa 800.000 oz entspricht. Die Kupferproduktion blieb bei 18.600 t unverändert. Die Produktion in der Ridgeway Mine erreichte mit 116.881 oz bei Nettoproduktionskosten von 49 $/oz Weltspitzenniveau. Bei Nettoproduktionskosten von 122 $/oz und einem Verkaufspreis von 377 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 203 auf 255 $/oz weiter an. Newcrest macht keinerlei Angaben über die Gewinnsituation. Auf der Basis der letzten verfügbaren Angaben schätzen wir das aktuelle KGV auf 15,8. Bei einer jährlichen Produktion von 800.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 35,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 67,5 Jahre. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio. oz. Mit dem Produktionsbeginn kann in etwa 12 Monaten gerechnet werden. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine, dem Cracow Projekt und dem Kencana Projekt. Die Vorwärtsverkäufe stiegen von 9,5 auf 11,2 Mio. oz, wobei für die Finanzierung des Telfer Projekts Kontrakte über 2,3 Mio. oz abgeschlossen wurden. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen von 313 Mio. A$ verwandelten sich in unrealisierte Gewinne von 84 Mio. A$ wobei Newcrest vor allem von der Währungsabsicherung profitierte.
Beurteilung: Newcrest baut ihr Potential, die Produktion auf jährlich mehr als 1,5 Mio. oz zu steigern, kontinuierlich aus. Vor allem wegen der riesigen Reserven- und Ressourcenbasis dürfte Newcrest auch als Übernahmeziel zunehmend interessanter werden. Newcrest bekommt die unverantwortlich umfangreichen Vorwärtsverkäufe derzeit durch die extrem niedrigen Produktionskosten und die starke Entwicklung des A$ gut in den Griff. Sollte die Expansion auf eine jährliche Produktionsrate von 1,5 Mio. oz gelingen, würden sich die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen entsprechend reduzieren, so daß eine Gesundung der Newcrest beschleunigt würde. Wir haben Newcrest zwischenzeitlich unter 7,50 A$ zum Kauf gestellt und stufen Newcrest aktuell als Halteposition mit einem Kursziel von 10,00 A$ ein.
Empfehlung: Halten, unter 7,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 8,50 A$, Kursziel 10,00 A$.


12.05.2003
Newcrest Mining (AUS, MKP 2.350 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 14,7% auf 194.920 oz, was einer Jahresrate von etwa 780.000 oz entspricht. Die Kupferproduktion stieg von 15.800 auf 18.600 t weiter an. In der Ridgeway Mine konnte die Produktion von 85.323 oz auf 110.574 oz gesteigert werden wobei die Nettoproduktionskosten von 65 auf 49 $/oz zurückfielen. Die Produktion in der Cadia Hill Mine stieg von 72.899 auf 74.436 oz bei unveränderten Nettoproduktionskosten von 211 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 126 $/oz und einem Verkaufspreis von 329 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 190 auf 203 $/oz an. Newcrest profitierte beim Verkaufspreis durch die Währungsabsicherung, die einen Gewinn von 26 $/oz beisteuerte. Der operative Gewinn stieg auf 42,3 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 13,9 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 780.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 36,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 69,2 Jahre. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio. oz. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine. Die Vorwärtsverkäufe stiegen von 8,9 auf 9,5 Mio. oz, wobei für die Finanzierung des Telfer Projekts neue Kontrakte über 1,0 Mio. oz abgeschlossen wurden. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 939,0 auf nur noch 313 Mio. A$ wobei Newcrest vor allem von der Währungsabsicherung profitierte.
Beurteilung: Newcrest baut ihr Potential, die Produktion auf jährlich mehr als 1,5 Mio. oz zu steigern, kontinuierlich aus. Vor allem wegen der riesigen Reserven- und Ressourcenbasis dürfte Newcrest auch als Übernahmeziel zunehmend interessanter werden. Newcrest bekommt die unverantwortlich umfangreichen Vorwärtsverkäufe derzeit durch die extrem niedrigen Produktionskosten gut in den Griff. Sollte die Expansion auf eine jährliche Produktionsrate von 1,5 Mio. oz gelingen, würden sich die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen entsprechend reduzieren, so daß eine Gesundung der Newcrest beschleunigt würde. Wir stufen Newcrest weiterhin als langfristige Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 6,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 7,29 A$.


03.02.2003
Newcrest Mining (AUS, MKP 2.152 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 169.965 oz, was einer Jahresrate von etwa 680.000 oz entspricht. Die Kupferproduktion stieg von 14.700 auf 15.800 t leicht an. In der Ridgeway Mine konnte die Produktion um 31,8 % auf 85.323 oz gesteigert werden. Die Nettoproduktionskosten stiegen dabei von 39 auf 65 $/oz an. Die Produktion in der Cadia Hill Mine erreichte 72.899 oz bei Nettoproduktionskosten von 212 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 144 $/oz und einem Verkaufspreis von 334 $/oz blieb die Bruttogewinnspanne mit 190 $/oz konstant. Newcrest macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation, was darauf hindeutet, daß durch die Lieferung in Vorwärtsverkäufe Verluste angefallen sind. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 680.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 41,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 79,4 Jahre. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio. oz. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine. Die Vorwärtsverkäufe erreichten am 31.12.02 8,9 Mio. oz (9,3 Mio. oz), was einen Produktionszeitraum von 13,1 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen blieben mit 939,0 Mio. A$ konstant wobei die Verluste aus dem Goldbereich durch Gewinne aus der Währungsabsicherung ausgleichen konnten.
Beurteilung: Newcrest baut ihr Potential, die Produktion auf jährlich mehr als 1,5 Mio. oz zu steigern, kontinuierlich aus. Vor allem wegen der riesigen Reserven- und Ressourcenbasis dürfte Newcrest auch als Übernahmeziel zunehmend interessanter werden. Das kurz- und mittelfristige Potential wird jedoch durch die unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufe von 8,9 Mio. oz erheblich eingeschränkt. Sollte die Expansion auf eine jährliche Produktionsrate von 1,5 Mio. oz gelingen, würden sich die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen entsprechend reduzieren, so daß eine Gesundung der Newcrest beschleunigt würde. Wir raten weiterhin von einem Kauf der Newcrest ab und stufen die Aktie nur als langfristige Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 6,68 A$.


25.11.2002
Newcrest Mining (AUS, MKP 2.066 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Goldproduktion von 150.500 oz, was einer Jahresrate von etwa 600.000 oz entspricht. Die Kupferproduktion fiel von 16.250 auf 14.700 t leicht zurück. In der Ridgeway Mine erreichte die Produktion 64.761 oz bei Nettoproduktionskosten von 39 $/oz. Die niedrigen Produktionskosten sind vor allem auf die Anrechnung der Kupfererlöse zurückzuführen. Die Produktion in der Gosowong Mine brach auf 12.116 oz bei Nettoproduktionskosten von 262 $/oz weiter ein. Bei Nettoproduktionskosten von 121 $/oz und einem Verkaufspreis von 312 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 152 auf 191 $/oz weiter an. Der operative Gewinn erreichte 8,7 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 59,4 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 47,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 90,0 Jahre. Langfristig hat Newcrest damit das Potential, jährlich über 1,5 Mio. oz zu produzieren. Zunächst soll die Produktion in der Ridgeway Mine auf eine Jahresrate von 280.000 oz gesteigert werden. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio. oz. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich aus der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine. Die Vorwärtsverkäufe erreichten am 30.09.02 9,3 Mio. oz, was einen Produktionszeitraum von 15,5 Jahren abdeckt. Der Anstieg des Umfangs der Vorwärtsverkäufe ist auf den erstmaligen Ausweis der garantierten Calloptionen zurückzuführen. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen von 782,1 auf 933,0 Mio. A$ an und bleiben auf einen dramatisch hohen Niveau.
Beurteilung: Newcrest baut ihr Potential, die Produktion auf jährlich mehr als 1,5 Mio. oz zu steigern, kontinuierlich aus. Vor allem wegen der riesigen Reserven- und Ressourcenbasis dürfte Newcrest auch als Übernahmeziel zunehmend interessanter werden. Das kurz- und mittelfristige Potential wird jedoch durch die unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufe von 9,3 Mio. oz erheblich eingeschränkt. Sollte die Expansion auf eine jährliche Produktionsrate von 1,5 Mio. oz gelingen, würden sich die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen entsprechend reduzieren, so daß eine Gesundung der Newcrest beschleunigt würde. Wir raten weiterhin von einem Kauf der Newcrest ab und stufen die Aktie nur als langfristige Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 5,91 A$.


18.09.2002
Newcrest Mining (AUS, MKP 1.910 Mio. A$) meldet die Plazierung von 31,7 Mio. Aktien zu jeweils 6,80 A$. Mit der Plazierung konnte Newcrest etwa 215,5 Mio. A$ aufnehmen, die für die Entwicklung des Telfer Projektes eingesetzt werden sollen. Die Durchführbarkeitsstudie des Projektes steht unmittelbar vor der Fertigstellung. Da Newcrest wegen der unsinnigen Vorwärtsverkäufe vom Anstieg des Goldpreises nicht profitieren kann, mußte die Kapitalerhöhung zur Finanzierung des Projektes durchgeführt werden. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 680.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 41,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 79,4 Jahre. Langfristig hat Newcrest damit das Potential, jährlich über 1,5 Mio. oz zu produzieren. Sollte die Produktionsausweitung gelingen, würde sich der Produktionszeitraum, der durch Vorwärtsverkäufe abgedeckt wäre auf 4,0 Jahre reduzieren. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen von 782,1 Mio. A$ bleiben jedoch dramatisch.
Beurteilung: Nach der Kapitalerhöhung bleibt unsere Beurteilung unverändert. Newcrest baut ihr Potential, die Produktion auf jährlich mehr als 1,5 Mio. oz zu steigern, kontinuierlich aus. Vor allem wegen der riesigen Reserven- und Ressourcenbasis dürfte Newcrest auch als Übernahmeziel zunehmend interessanter werden. Das kurz- und mittelfristige Potential wird durch die unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufe von 6,0 Mio. oz erheblich eingeschränkt. Derzeit raten wir noch von einem Kauf der Newcrest ab und stufen die Aktie als langfristige Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 6,78 A$.


12.08.2002
Newcrest Mining (AUS, MKP 1.871 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 13,1 % auf 169.510 oz. Damit steigt die Jahresproduktionsrate auf etwa 680.000 oz. Die Kupferproduktion stieg um etwa 60 % auf 16.250 t weiter an. Vor allem konnte die Ridgeway Mine nach der vollen Produktionsaufnahme mit einer Produktion von 67.654 oz bei Nettoproduktionskosten von 54 $/oz überzeugen. Die Produktion in der Gosowong Mine fiel dagegen von 52.319 auf nur noch 25.886 oz weiter zurück. Bei Nettoproduktionskosten von 120 $/oz und einem Verkaufspreis von 272 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 147 auf 152 $/oz leicht an. Die unsinnigen Vorwärtsverkäufe führten neben dem niedrigen Verkaufspreis durch die Schließung von überzähligen Kontrakten zu weiteren Verlusten von 80 Mio. A$, was einem Gegenwert von 472 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 680.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 41,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 79,4 Jahre. Langfristig hat Newcrest damit das Potential, jährlich über 1,5 Mio. oz zu produzieren. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio. oz. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich durch den Ausbau der Ridgeway Mine und der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine. Newcrest gibt den Umfang der Vorwärtsverkäufe mit 6,0 Mio. oz an, was einen Produktionszeitraum von 9,1 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 922,9 auf 782,1 Mio. A$, bleiben jedoch dramatisch.
Beurteilung: Newcrest baut ihr Potential, die Produktion auf jährlich mehr als 1,5 Mio. oz zu steigern, kontinuierlich aus. Vor allem wegen der riesigen Reserven- und Ressourcenbasis dürfte Newcrest auch als Übernahmeziel zunehmend interessanter werden. Das kurz- und mittelfristige Potential wird jedoch durch die unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufe von 6,0 Mio. oz erheblich eingeschränkt. Sollte die Expansion auf eine jährliche Produktionsrate von 1,5 Mio. oz gelingen, würden sich die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen entsprechend reduzieren, so daß eine Gesundung der Newcrest beschleunigt würde. Derzeit raten wir noch von einem Kauf der Newcrest ab und stufen die Aktie als langfristige Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 6,54 A$.


04.07.2002
Newcrest Mining (AUS, MKP 2.032 Mio. A$) meldet am 02.07.02 eine Ausweitung der Goldreserven auf 28,5 Mio. oz und eine Ausweitung der Goldressourcen auf 54,0 Mio. oz. Auf der Basis der aktuellen Produktion von jährlich 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven damit 47,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 90,0 Jahre. Alleine in der Telfer Mine, die vorübergehend stillgelegt wurde, konnten die Reserven auf 17,4 Mio. oz erweitert werden. Neben den Goldressourcen konnte auch die Kupferressource auf jetzt 3,7 Mio. t ausgeweitet werden.
Beurteilung: Newcrest baut ihr Potential, die Produktion auf jährlich mehr als 1,5 Mio. oz zu steigern, kontinuierlich aus. Vor allem wegen der riesigen Reserven- und Ressourcenbasis dürfte Newcrest auch als Übernahmeziel zunehmend interessanter werden. Das kurz- und mittelfristige Potential wird jedoch durch die unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufe über 6,2 Mio. oz erheblich eingeschränkt, deren unrealisierte Verluste sich mittlerweile auf über 1,0 Mrd. A$ summieren dürften. Sollte die Expansion auf eine jährliche Produktionsrate von 1,5 Mio. oz gelingen, würden sich die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen entsprechend reduzieren, so daß eine Gesundung der Newcrest beschleunigt würde. Derzeit raten wir noch von einem Kauf der Newcrest ab und stufen die Aktie als langfristige Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 7,02 A$.


17.04.2002
Newcrest Mining (AUS, MKP 1.574 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 8,6 % auf 149.865 oz. Damit sinkt die Jahresproduktionsrate auf nur noch 600.000 oz. Die Kupferproduktion stieg dagegen von 6.900 auf 10.000 t. Die Produktion in der Cadia Hill Mine stieg von 54.131 auf 67.776 oz bei Nettoproduktionskosten von 159 $/oz. In der Gosowong Mine fiel die Produktion von 77.879 auf nur noch 52.319 oz zurück wobei die Nettoproduktionskosten von 98 auf 133 $/oz anstiegen. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 136 $/oz und einem Verkaufspreis von 283 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 166 auf 147 $/oz zurück. Wegen enormer Belastungen aus Vorwärtsverkäufen konnte Newcrest dennoch nur einen marginalen operativen Gewinn von 2,0 Mio. A$ erzielen. Teilweise lieferte Newcrest Gold zu 253 $/oz in Vorwärtskontrakte. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 48,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 83,3 Jahre. Langfristig hat Newcrest damit das Potential, jährlich über 1,5 Mio. oz zu produzieren. Das wichtigste Explorationsprojekt ist die australische Telfer Mine mit einer Goldressource von 26,2 Mio. oz. Weitere Steigerungsmöglichkeiten in der Produktion ergeben sich durch den Ausbau der Ridgeway Mine und der vorgesehenen Wiedereröffnung der Boddington Mine. Newcrest gibt den Umfang der Vorwärtsverkäufe mit 6,2 Mio. oz an, was einen Produktionszeitraum von 10,3 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen von 594,0 auf 922,9 Mio. A$ wieder dramatisch an.
Beurteilung: Durch die unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufe bleibt Newcrest bei einem Goldpreisanstieg nur ein unterdurchschnittliches Investment. Auf längere Sicht darf das riesige Potential der Gesellschaft, das sich aus den umfangreichen Reserven und Ressourcen ergibt, nicht übersehen werden. Wir raten von einem Kauf ab, solange die aus den Vorwärtsverkäufen resultierenden Probleme nicht unter Kontrolle gebracht worden sind und empfehlen, Newcrest bei einem Goldpreisanstieg auf über 290 $/oz dringend zu verkaufen.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 5,68 A$.


21.03.2002
Newcrest Mining (AUS, MKP 1.615 Mio. A$) meldet die Ausweitung der Ressource in der Telfer Mine auf 26,2 Mio. oz. Die Durchführbarkeitsstudie wird jetzt auf einer Ressourcenbasis von 19,0 Mio. oz Gold und 740.000 t Kupfer geplant. Die Reserven konnten auf 10,4 Mio. oz ausgeweitet werden. Die gesamten Reserven der Newcrest belaufen sich jetzt auf etwa 29 Mio. oz und die Ressourcen konnten auf etwa 50 Mio. oz erweitert werden. Mit der aktuellen Ausweitung der Ressourcen kann Newcrest die Telfer Region nach Kalgoorlie als zweitgrößtes australisches Goldgebiet plazieren. Durch die gewaltige Ausweitung der Reserven eröffnet sich für Newcrest das Potential, die Produktion auf eine Jahresrate von 2 Mio. oz zu verdreifachen. Problematisch bleiben allerdings die unrealisierten Verluste aus Vorwärtsverkäufen von etwa 800 Mio. A$, die das kurz- und mittelfristige Wachstum der Newcrest erheblich behindern.
Beurteilung: Wir raten trotz der langfristig positiven Aussichten weiterhin von einem Kauf der Newcrest ab, solange die aus den Vorwärtsverkäufen resultierenden Probleme nicht unter Kontrolle gebracht worden sind und stellen Newcrest bei einem Goldpreis von über 290 $/oz zum Verkauf. Die gewaltige Ausweitung der Reserven macht Newcrest allerdings trotz der hohen Verluste aus den Vorwärtsverkäufen für eine Übernahme interessanter.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 5,84 A$.


31.01.2002
Newcrest Mining (AUS, MKP 1.348 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 163.984 oz, was einer Jahresrate von etwa 660.000 oz entspricht. Den größten Gewinnbeitrag lieferte erneut die indonesische Gosowong Mine mit einer Produktion von 77.879 oz bei Nettoproduktionskosten von 98 $/oz. Die Produktion in der Cadia Hill Mine war von 61.233 auf 54.131 oz erneut rückläufig, wobei die Nettoproduktionskosten von 149 auf 201 $/oz anstiegen. Die Produktion in der Ridgeway Mine verdoppelte sich auf 21.608 oz bei Nettoproduktionskosten von 102 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 136 $/oz und einem Verkaufspreis von 302 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne von 162 auf 166 $/oz ausgeweitet werden. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen beträgt die Lebensdauer der Reserven 17,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 47,0 Jahre wodurch sich in einem besseren Umfeld ein erhebliches Wachstumspotential ergibt. Die Vorwärtsverkäufe erreichen 2,0 Mio. oz, was der Produktion von 3,0 Jahren entspricht. Hierzu addieren sich allerdings Putoptionen in Höhe von 4,5 Mio. oz, deren Prämien beim aktuellen Goldpreis verfallen würden. Die Höhe der unrealisierten Verluste fiel von 1,09 Mrd. A$ auf 594 Mio. A$ zurück.
Beurteilung: Durch die unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufe wirkt Newcrest bereits nach dem geringen Goldpreisanstieg der letzten Wochen schwer angeschlagen. Newcrest verweigert weiterhin Angaben über die Gewinnsituation, so daß die negativen Auswirkungen der Vorwärtsverkäufe nicht abgeschätzt werden können. Dennoch darf das riesige Potential der Gesellschaft, das sich aus den umfangreichen Reserven und Ressourcen ergibt, nicht übersehen werden. Wir raten von einem Kauf ab, solange die aus den Vorwärtsverkäufen resultierenden Probleme nicht unter Kontrolle gebracht worden sind und empfehlen, Newcrest bei einem Goldpreisanstieg auf über 290 $/oz dringend zu verkaufen.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 4,85 A$.


25.10.2001
Newcrest Mining (AUS, MKP 982 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Goldproduktion von 161.269 oz, was einer Jahresrate von etwa 640.000 oz entspricht. Den größten Gewinnbeitrag lieferte erneut die indonesische Gosowong Mine mit einer Produktion von 76.215 oz bei Nettoproduktionskosten von 99 $/oz. Die Produktion in der Cadia Hill Mine fiel von 75.660 auf 61.233 oz zurück, wobei die Nettoproduktionskosten mit 149 $/oz niedrig blieben. Auch die Produktion im Ridgeway Projekt war mit 9.185 oz rückläufig. Für 2002 ist jedoch mit einem sprunghaften Anstieg der Produktion in diesem Projekt zu rechnen. Auch die vorübergehend stillgelegte Telfer Mine könnte nach der Ausweitung der Ressourcen auf über 18 Mio. oz nach der Fertigstellung einer neuen Durchführbarkeitsstudie im September 2002 wieder in Produktion genommen werden. Im Septemberquartal arbeitete Newcrest bei Nettoproduktionskosten von 130 $/oz und einem Verkaufspreis von 292 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 162 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 8,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 28,5 entspricht. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen beträgt die Lebensdauer der Reserven 17,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 48,4 Jahre, wodurch sich in einem besseren Umfeld ein erhebliches Wachstumspotential entfalten könnte. Durch die Ausgabe neuer Aktien im Wert von 136,3 Mio. A$ konnte die finanzielle Position erheblich verbessert werden. Die Vorwärtsverkäufe erreichen 2,1 Mio. oz, was der Produktion von 3,3 Jahren entspricht. Hierzu addieren sich allerdings Putoptionen in Höhe von 4,7 Mio. oz, deren Prämien beim aktuellen Goldpreis verfallen würden. Der unrealisierte Verlust aus den Vorwärtsverkäufen explodierte insgesamt von 666 auf 1.086 Mio. A$.
Beurteilung: Durch die unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufe wirkt Newcrest bereits nach dem geringen Goldpreisanstieg der letzten Wochen schwer angeschlagen. Dennoch darf das riesige Potential der Gesellschaft, das sich aus den umfangreichen Reserven und Ressourcen ergibt, nicht übersehen werden. Wir raten dennoch von einem Kauf ab, solange die aus den Vorwärtsverkäufen resultierenden Probleme nicht unter Kontrolle gebracht worden sind und empfehlen, Newcrest spätestens bei einem Goldpreisanstieg auf über 290 $/oz zu verkaufen.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 3,64 A$.


02.08.2001
Newcrest Mining (AUS, MKP 1.072 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Goldproduktion von 188.983 oz und steigert damit die Jahresproduktion des Geschäftsjahres 2000/01 auf 733.645 oz. Den größten Gewinnbeitrag lieferte erneut die Gosowong Mine mit einer Produktion von 62.415 oz bei Nettoproduktionskosten von 92 $/oz. Newcrest gibt die Nettoproduktionskosten mit 147 $/oz an, macht aber keine Angaben über die Ertragssituation oder den Verkaufspreis. Dies läßt darauf schließen, daß Newcrest jetzt gewaltige Verluste durch die Vorwärtsverkäufe realisiert, die verschwiegen werden sollen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 800.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 14,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 38,8 Jahre. Die Verpflichtungen aus den Vorwärtsverkäufen wurden ohne die Berücksichtigung der Putoptionen von 6,6 auf 6,7 Mio. oz ausgeweitet, was der Produktion von 8,4 Jahren entspricht. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen leicht von 685,9 auf 666,1 Mio. A$ zurück.
Beurteilung: Durch die unverantwortliche Ausweitung der Vorwärtsverkäufe ist Newcrest vor allem bei einem Goldpreisanstieg zunehmend gefährdet. Bereits jetzt wirken sich die Vorwärtsverkäufe auf die Gewinnsituation aus und Newcrest häufte unrealisierte Verluste an, die das Eigenkapital der Gesellschaft weit übersteigen. Wegen der Popularität können bei einem Goldpreisanstieg zunächst noch Aktienkursgewinne erwartet werden. Spätestens bei einem Goldpreisanstieg über 290 $/oz sollte Newcrest jedoch verkauft werden.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 4,375 A$.


02.05.2001
Newcrest Mining (AUS, MKP 883 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Goldproduktion von 175.254 oz, was einer Jahresrate von 700.000 oz entspricht. Zusätzlich förderte Newcrest 8.600 t Kupfer. Den größten Gewinnbeitrag lieferte das Gosowong Projekt mit einer Produktion von 57.913 oz und Nettoproduktionskosten von 110 $/oz. Im Cadia Hill Projekt erreichte die Produktion 68.281 oz bei Nettoproduktionskosten von 156 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 142 $/oz und einem Verkaufspreis von 290 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 148 $/oz. In den ersten 9 Monaten des Geschäftsjahres 2000/01 lag der operative Gewinn bei 51,4 Mio. A$, was einem KGV von 12,9 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 700.000 oz beträgt die Lebensdauer der Reserven 16,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 44,3 Jahre. Die Vorwärtsverkäufe beliefen sich am 31.03.01 auf 7,0 Mio. oz, was der Produktion von 10,0 Jahren entspricht. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen explodierten von 131,0 auf 568,8 Mio. A$. Dazu addieren sich noch unrealisierte Verluste aus Vorwärtsverkäufen der Kupferproduktion von 117,1 Mio. A$. Bei einem Eigenkapital von 457,4 Mio. A$ stieg die Kreditbelastung im Märzquartal von 705,9 auf 711,8 Mio. A$ an.
Beurteilung: Durch die unverantwortliche Ausweitung der Vorwärtsverkäufe ist Newcrest vor allem bei einem Goldpreisanstieg zunehmend gefährdet. Bereits jetzt wirken sich die Vorwärtsverkäufe auf die Gewinnsituation aus und Newcrest häufte unrealisierte Verluste an, die das Eigenkapital der Gesellschaft weit übersteigen. Wegen der Popularität können bei einem Goldpreisanstieg zunächst noch Aktienkursgewinne erwartet werden. Spätestens bei einem Goldpreisanstieg über 290 $/oz sollte Newcrest jedoch verkauft werden.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 3,66 A$.


01.02.2001
Newcrest Mining (AUS, MKP 1.008 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 25,9 % auf 168.475 oz. Die Einbuße ist auf die Schließung der Telfer Mine zurückzuführen. Die wichtigste Produktionsstätte blieb die Cadia Hill Mine mit einem Ausstoß von 77.629 oz und Nettoproduktionskosten von 164 $/oz. In der Gosowong Mine erreichte die Produktion 41.555 oz bei Nettoproduktionskosten von 192 $/oz und in der New Celebration Mine 21.295 oz bei Nettoproduktionskosten von 229 $/oz. Die Ridgeway Produktion konnte auf 12.939 oz bei Nettoproduktionskosten von 131 $/oz gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 175 $/oz und einem Verkaufspreis von 381 $/oz konnte Newcrest eine Bruttogewinnspanne von 206 $/oz realisieren. Die Vorwärtsverkäufe wurden im Vergleich zum Vorquartal von 6,4 auf 7,1 Mio. oz sogar noch ausgeweitet, was der Produktion von 10,5 Jahren entspricht. Die Vorwärtsverkäufe beinhalteten am 31.12.00 einen unrealisierten Verlust von 131 Mio. A$. Dazu addieren sich unrealisierte Verluste aus der Kupferproduktion von 82,9 Mio. A$.
Beurteilung: Bereits jetzt leidet Newcrest unter rückläufigen Gewinnen durch die umfangreichen Vorwärtsverkäufe, was sich in den nächsten Quartalen noch verschärfen wird. Selbst bei einer deutlichen Produktionsausweitung durch die volle Inbetriebnahme des Ridgeway Projektes und der Erweiterung der Boddington Mine werden die im Dezemberquartal sogar noch ausgeweiteten Vorwärtsverkäufe Newcrest bei einem steigenden Goldpreis gefährden. Wegen der Popularität der Gesellschaft können bei einem Goldpreisanstieg Aktiengewinne erwartet werden. Bei einem Goldpreisanstieg über 290 $/oz sollte Newcrest wegen der Gefährdung durch die Vorwärtsverkäufe jedoch spätestens verkauft werden.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 4,04 A$.


31.10.2000
Newcrest Mining (AUS, MKP 978 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 10,8 % auf 227.400 oz, was einer Jahresrate von 900.000 oz entspricht. Die Produktion in der Cadia Hill Mine erreichte 78.685 oz bei Nettoproduktionskosten von 118 $/oz. Die Produktion in der Gosowong Mine lag bei 51.777 oz und Nettoproduktionskosten von 125 $/oz. Aus der Telfer Mine, die mittlerweile stillgelegt wurde, konnten noch 56.615 oz bei Nettoproduktionskosten von 211 $/oz gewonnen werden. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 178 $/oz und einem Verkaufspreis von 398 $/oz konnte Newcrest eine Bruttogewinnspanne von 220 $/oz realisieren. Aus dieser Gewinnspanne erzielte Newcrest einen operativen Gewinn von 26,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 9,4 entspricht. Im Ridgeway Projekt wurde der Probeabbau weitergeführt, wobei 9.412 oz bei Nettoproduktionskosten von 166 $/oz gewonnen wurden. Weitere Explorations- und Wachstumsschwerpunkte sind die zuletzt stillgelegte Telfer Mine und die Boddington Mine. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,0 Mio. oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 11,4 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 31,0 Jahren. Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei 1,3 %. Die Vorwärtsverkäufe der Newcrest umfassen 6,4 Mio. oz, was einer Lebensdauer der Reserven von 7,1 Jahren entspricht. Die Vorwärtsverkäufe beinhalteten am 30.09.00 unrealisierte Verluste über 413,8 Mio. A$, wovon 334,7 Mio. A$ auf Verluste bei der Währungsabsicherung zurückzuführen sind.
Beurteilung: Wir erwarten für Newcrest in den nächsten Quartalen rückläufige Gewinne, da die Höhe der aktuellen Erlöse auf vorteilhafte Vorwärtsverkäufe zurückzuführen ist. Die verbliebenen Vorwärtsverkäufe beinhalten dagegen erhebliche unrealisierte Verluste. Die Produktion sollte mit der vollen Inbetriebnahme der Ridgeway Mine und der Erweiterung der Boddington Mine auf jährlich über 1,0 Mio. oz gesteigert werden können. Negativ beurteilen wir die Höhe der Vorwärtsverkäufe.
Empfehlung: Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,80 A$.


03.08.2000
Newcrest Mining (AUS, MKP 1.019 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Goldproduktion von 254.860 oz und konnte damit eine Jahresproduktionsrate von 1,0 Mio. oz etablieren. Zusätzlich konnte die Kupferproduktion auf 8.692 t gesteigert werden. Die Produktion der Cadia Hill Mine konnte um weitere 14 % auf 87.284 oz bei Nettoproduktionskosten von 223 $/oz gesteigert werden. Die Produktion der Gosowong Mine erreichte 72.923 oz bei Nettoproduktionskosten von 42 $/oz. 12.967 oz stammten aus der Boddington Mine und 18.008 oz aus der New Celebration Mine. Die Telfer Mine mußte wegen stark steigender Kosten geschlossen werden. Bei einer Produktion von 54.663 oz stiegen die Nettoproduktionskosten auf 391 $/oz. Durch die Schließung erwartet Newcrest eine Belastung von etwa 60 Mio. A$ nach Steuern, so daß für das Geschäftsjahr 1999/2000 nur noch ein marginaler Gewinn erwartet wird. Für das Geschäftsjahr 2000/01 erwartet Newcrest eine auf 800.000 oz fallende Goldproduktion bei steigenden Gewinnen. Im Ridgeway Projekt begann der Probeabbau mit einer Produktion von 9.015 oz Gold und 1.250 t Kupfer bei Nettoproduktionskosten von 127 $/oz. Die Vorwärtsverkäufe lagen am 30.06.00 bei 7,0 Mio. oz und beinhalteten einen unrealisierten Verlust von 129,5 Mio. A$.
Beurteilung: Bei einer jährlichen Produktion von 800.000 oz und einer Gewinnspanne von 100 A$/oz erreicht Newcrest ein aktuelles KGV von 12,9. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 10,6 Jahren, die Lebensdauer der Ressourcen bei 26,6 Jahren und der Hebel auf den Goldpreis bei 9,4. Negativ beurteilen wir den geringen Hebel auf den Goldpreis und den hohen Umfang der Vorwärtsverkäufe. Positiv sind die hervorragende Gewinnsituation ab dem Geschäftsjahr 2000/01, der hohe Umfang der Goldreserven und die Wachstumsmöglichkeiten durch das Ridgeway und das Wandoo Projekt.
Empfehlung: Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,18 A$.


18.04.2000
Newcrest Mining (AUS, MKP 823 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Goldproduktion von 247.304 oz, was einer Jahresproduktionsrate von 1,0 Mio. oz entspricht. Zusätzlich produzierte Newcrest 7.286 t Kupfer. Bei Nettoproduktionskosten von 194 $/oz und einem Verkaufspreis von 409 $/oz erreicht Newcrest ein aktuelles KGV von 9,6. Die Produktion der Cadia Hill Mine lag bei 76.697 oz um 5,6 % unter dem Vorquartal. Die Produktion der indonesischen Gosowong Mine fiel wegen der durch Unruhen in der Region verursachten Produktionsunterbrechung von neun Tagen leicht auf 64.619 oz (Newcrest Anteil 82,5 %) zurück. Die Nettoproduktionskosten lagen bei 131 $/oz. Problematisch waren erneut die hohen Nettoproduktionskosten von 290 $/oz bei der Produktion von 62.967 oz in der Telfer Mine. Die Produktion der New Celebration Mine von 16.218 oz und der Boddington Mine von 13.096 oz (Newcrest Anteil) spielen bei der Beurteilung der Newcrest keine wesentliche Rolle. Mit dem Ridgeway Projekt und dem Wandoo Projekt hat Newcrest das Potential, die Produktion deutlich auszuweiten. Die umfangreichen Vorwärtsverkäufe über 6,4 Mio. oz zu 415 $/oz beinhalteten am 31.03.00 einen unrealisierten Gewinn von 86,3 Mio. A$.
Beurteilung: Bei einer jährlichen Produktion von 1,0 Mio. oz erreicht Newcrest bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz ein KGV von 8,2. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 8,5 Jahren, die Lebensdauer der Ressourcen bei 21,3 Jahren und der Hebel auf den Goldpreis erreicht einen Wert von 15,3. Wir rechnen mit einer Wiederaufnahme der Dividendenzahlungen in Höhe einer Dividendenrendite von 3,7 %. Newcrest ist auf dem aktuellen Niveau eine solide Beimischung in einem sicherheitsorientierten Goldminendepot.
Empfehlung: Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,36 A$.


25.01.2000
Newcrest Mining (AUS, MKP 1.053 Mio. A$) berichtet für das Dezemberquartal einen weiteren Anstieg der Goldproduktion um 14 % auf 249.672 oz. Damit erreicht Newcrest eine Jahresproduktionsrate von über 1,0 Mio. oz und kann sich als zweitgrößter australischer Goldproduzent positionieren. Die Nettoproduktionskosten lagen bei unverändert 180 $/oz. Die Gewinn- und Verlustrechnung wird erst am 25. Februar veröffentlicht. In der Telfer Mine wurden 71.020 oz bei Nettoproduktionskosten von 262 $/oz gewonnen. Nach Abzug der Einnahmen aus der Kupferproduktion lagen die Nettoproduktionskosten für 80.996 oz in der Cadia Hill Mine bei 152 $/oz. Aus der Boddington Mine wurden 12.598 oz bei Nettoproduktionskosten von 227 $/oz gewonnen. Mit einer Quartalsproduktion von 67.065 oz (Newcrest Anteil 82,5 %) und Nettoproduktionskosten von 112 $/oz lag die Produktion der Gosowong Mine weit über den Planungen einer jährlichen Produktion von 100.000 oz. Die Unruhen in der Umgebung der Mine führten zu Veränderungen in der Versorgung der Mine, aber zu keinen Produktionseinschränkungen. Mit dem Ridgeway Projekt und dem Wandoo Projekt hat Newcrest das Potential, die Produktion deutlich auszuweiten. Allerdings muß berücksichtigt werden, daß die Lebensdauer der Telfer Mine und der Gosowong Mine relativ begrenzt ist. Newcrest verfügt über Vorwärtsverkäufe über 6,9 Mio. oz, die unrealisierte Gewinne von 202,6 Mio. A$ beinhalten. Ab einem Goldpreis von 330 $/oz wird der Wert der Vorwärtsverkäufe negativ. Ab einem Goldpreis von 360 $/oz entsteht durch den möglichen Abruf von 3,4 Mio. oz Calloptionen erheblicher Druck auf Newcrest.
Beurteilung: Bei einer Goldproduktion von 1,0 Mio. oz und einer Gewinnspanne von 100 A$/oz arbeitet Newcrest mit einem aktuellen KGV von 10,0, einer Lebensdauer der Reserven von 8,5 Jahren, einer Lebensdauer der Ressourcen von 21,3 Jahren und einem Hebel von 12,3 auf den Goldpreis. Newcrest bleibt damit eine gute Beimischung für ein sicherheitsorientiertes Goldminendepot.
Empfehlung: Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,15 A$.


02.11.1999
Newcrest Mining (AUS, MKP 1.065 Mio.A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 31 % auf 232.562 oz. Die Nettoproduktionskosten konnten um 21 % auf 180 $/oz gesenkt werden, so daß bei einem Verkaufspreis von 410 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 230 $/oz gearbeitet werden konnte. Der operative Gewinn lag bei 21,8 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 11,8 entspricht. Die Gewinne sind vor allem auf die weiterhin erfolgreichen Cadia Hill Mine und die neu eröffnete Gosowong Mine zurückzuführen. In der Cadia Hill Mine lag die Produktion bei 81.058 oz bei Nettoproduktionskosten von 157 $/oz. In der Gosowong Mine lag die Produktion bei 34.983 oz (Newcrest Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 105 $/oz. Beide Projekte erfüllen die Erwartungen der Newcrest damit voll. Newcrest hat 6,6 Mio.oz Gold bis zum Jahr 2011 vorwärtsverkauft. Die unrealisierten Gewinne aus den Vorwärtsverkäufen lagen am 30. September trotz des Goldpreisanstiegs bei 203,8 Mio. A$. Wegen der hohen Gewinnspanne der Produktion und den hohen Basispreisen erscheinen die Vorwärtsverkäufe zur Zeit unproblematisch. Ab einem Goldpreis von etwa 330 $/oz wird der Wert des Hedgebuches negativ und ab einem Goldpreis von 360 $/oz wird Newcrest mit dem Abruf von Call Optionen in einem Umfang von 3,4 Mio. oz konfrontiert. Bei einem Goldpreis von unter 330 $/oz profitiert Newcrest von den Vorwärtsverkäufen, bei einem über 330 $/oz wird das Ergebnis der Newcrest dagegen belastet. Mit einer jährlichen Produktion von etwa 900.000 oz, einem aktuellen KGV von 11,8, einer Lebensdauer der Reserven von 9,4 Jahren, einer Lebensdauer der Ressourcen von 23,7 Jahren und einem Hebel auf den Goldpreis von 10,7 bleibt Newcrest ein gutes Investment in einem sicherheitsorientierten Goldminendepot. Wegen der etwas besseren Vergleichszahlen und wegen der Dividendenzahlungen ziehen wir zur Zeit Normandy Mining, Delta Gold und Sons of Gwalia der Newcrest vor.
Empfehlung: Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,35 A$.


30.07.1999
Newcrest Mining (AUS, MKP 884 Mio. A$) meldet im Juniquartal eine Goldproduktion von 178.212 oz, was einer Jahresproduktionsrate von 710.000 oz entspricht. Die Cadia Hill Mine ist mit einer Produktion von 77.998 oz bei Nettoproduktionskosten von 158 $/oz mittlerweile das wichtigste Standbein der Newcrest. In der Telfer Mine konnten 81.941 oz bei deutlich höheren Produktionskosten von 282 $/oz gewonnen werden. Die Gosowong Mine ging am 1. Juli 1999 in Produktion und liegt im Plan, jährlich über 100.000 oz bei Nettoproduktionskosten unter 100 $/oz zu liefern. Newcrest verfügt über Goldvorwärtsverkäufe von 6,8 Mio. oz. Der Wert der Vorwärtsverkäufe beträgt 662,7 Mio. A$.
Beurteilung: Mit der Produktionsaufnahme im Gosowong Projekt und dem Ridgeway Projekt erwarten wir einen Produktionsanst.



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