Marktkommentare über Resolute Mining Ltd.

27.01.2009 - Resolute Mining (AUS, Kurs 0,40 A$, MKP 116 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 73.140 oz (82.977 oz), was einer Jahresrate von etwa 290.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania fiel auf 24.324 oz (42.143 oz) bei Nettoproduktionskosten von 424 $/oz (414 $/oz) zurück. Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine erreichte 43.471 oz (40.834 oz) bei Nettoproduktionskosten von 427 $/oz (648 $/oz). In der Syama Mine in Mali konnten 5.345 oz gefördert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 426 $/oz und einem Verkaufspreis von 668 $/oz (827 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 299 auf 242 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2007/08 verzeichnete Resolute einen operativen Verlust von 44,8 Mio A$. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,6 Jahre. Das Syama Projekt (Resolute Anteil 80%) konnte planmäßig Ende 2008 in Produktion gebracht werden. Über einen Zeitraum von 6,5 Jahren wird eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz aus dem Projekt erwartet. Resolute verfügt in Tansania und Ghana über weitere Projekt mit nachgewiesenen Ressourcen. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 325.000 auf 290.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 1,0 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 116 auf 143 Mio A$ oder 329 $/oz (339 $/oz). Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 29,7 Mio A$ (42,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 267,3 Mio A$ (205,0 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen, aus der hohen Kreditbelastung und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 4,0 (6,6) zurückfallen. Wir reduzieren das maximale Kauflimit von 1,60 auf 0,80 A$ und das Kursziel von 3,20 auf 2,10 A$. Resolute bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 0,80 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,40 A$, Kursziel 2,10 A$. Resolute wird auch in Berlin-Bremen notiert.


26.08.2008
Resolute Mining (AUS, MKP 393 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen weiteren Anstieg der Goldproduktion auf 82.977 oz (70.292 oz), was einer Jahresrate von etwa 330.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 42.143 oz (35.871 oz) bei Nettoproduktionskosten von 414 $/oz (463 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine stieg auf 40.834 oz (34.421 oz) bei Nettoproduktionskosten von 648 $/oz (699 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 528 $/oz (579 $/oz) und einem Verkaufspreis von 827 $/oz (756 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 177 auf 299 $/oz. Resolute macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des 56,3 Mio. A$, der vor allem auf die Verluste der Vorwärtsverkäufe zurückzuführen ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,9 Jahre (8,9 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 27,5 Jahre (24,5 Jahre). Das Syama Projekt (Resolute Anteil 80 %) in Mali ist zu 80 % fertiggestellt. Ab Ende 2008 wird über einen Zeitraum von 6,5 Jahren eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 178,9 Mio. A$ (169,2 Mio. A$). Resolute verfügt in Tansania und Ghana über weitere Projekt mit nachgewiesenen Ressourcen. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 345.000 auf 325.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 1,1 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen verringerten sich von 138 auf 116 Mio. A$ oder 339 $/oz (363 $/oz). Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 42,7 Mio. A$ (67,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 205,0 Mio. A$ (147,2 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 6,6 (9,8) zurückfallen. Durch den Kursrückgang wurde Resolute zu einer Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 1,60 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,34 A$, Kursziel 3,20 A$.


23.05.2008
Resolute Mining (AUS, MKP 589 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 70.292 oz (65.735 oz), was einer Jahresrate von etwa 280.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 35.871 oz (32.647 oz) bei Nettoproduktionskosten von 463 $/oz (382 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine erreichte 34.421 oz (33.088 oz) bei Nettoproduktionskosten von 699 $/oz (665 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 579 $/oz (562 $/oz) und einem Verkaufspreis 756 $/oz (564 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 2 auf 177 $/oz gesteigert werden. Resolute macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 verzeichnete Resolute einen gewaltigen operativen Verlust von 56,3 Mio. A$, der vor allem auf die Verluste der Vorwärtsverkäufe zurückzuführen ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 24,5 Jahre. Das Syama Projekt (Resolute Anteil 80%) in Mali ist zu 75% fertiggestellt. Ab Ende 2008 wird über einen Zeitraum von 6,5 Jahren eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 169,2 Mio. A$. Resolute konnte die restlichen 34% des Nyakufuru Projekts kaufen, in dem eine Ressource von 1,1 Mio. oz vorliegt. Im Akoase Projekt in Ghana verfügt Resolute über eine Ressource von 380.000 oz bei einem Goldgehalt von 1,1 g/t. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 381.000 auf 345.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 1,2 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 126 auf 138 Mio. A$ oder 363 $/oz (276 $/oz). Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 42,7 Mio. A$ (67,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 205,0 Mio. A$ (147,2 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die anhaltenden Verluste, die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 9,8 zurückfallen. Wir erhöhen das Kursziel von 3,00 auf 3,20 A$. Resolute bleibt eine Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 1,60 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,10 A$, Kursziel 3,20 A$.


12.02.2008
Resolute Mining (AUS, MKP 611 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 65.735 oz (64.024 oz), was einer Jahresrate von etwa 260.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 32.647 oz (36.013 oz) bei Nettoproduktionskosten von 382 $/oz (397 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine erreichte 33.088 oz (28.011 oz) bei Nettoproduktionskosten von 665 $/oz (630 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 562 $/oz (499 $/oz) und einem Verkaufspreis 564 $/oz (514 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 15 auf 2 $/oz zurück, so daß nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben mit hohen Verlusten gearbeitet wurde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 24,5 Jahre. Das Syama Projekt (Resolute Anteil 80 %) in Mali wird planmäßig entwickelt. Ab Ende 2008 wird über einen Zeitraum von 6,5 Jahren eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 169,2 Mio. A$. Im Nyakufuru Projekt (Resolute Anteil 66%) liegt eine Ressource von 700.000 oz (Resolute Anteil) vor. Im Akoase Projekt in Ghana verfügt Resolute über eine Ressource von 380.000 oz bei einem Goldgehalt von 1,1 g/t. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 481.000 auf 381.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 1,5 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 72 auf 126 Mio. A$ oder 276 $/oz (115 $/oz). Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 67,6 Mio. A$ (153,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 147,2 Mio. A$ (179,4 Mio. A$)
gegenüber.
Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die anhaltenden Verluste, die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 20,4 zurückfallen. Durch den Kursanstieg wurde Resolute zu einer Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 1,60 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,20 A$, Kursziel 3,00 A$.


26.07.2007
Resolute Mining (AUS, MKP 347 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2006) einen Anstieg der Goldproduktion auf 64.024 oz und erreicht damit im Geschäftsjahr 2006/07 eine Produktion von 257.068 oz. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 36.013 oz (31.644 oz) bei Nettoproduktionskosten von 397 $/oz (406 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine erreichte 28.011 oz (27.933 oz) bei Nettoproduktionskosten von 630 $/oz (560 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 499 $/oz (478 $/oz) und einem Verkaufspreis 514 $/oz (530 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 52 auf nur noch 15 $/oz zurück, so daß nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben mit hohen Verlusten gearbeitet wurde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 33,0 Jahre. Die Entwicklung des Syama Projekts in Mali (Resolute Anteil 80%) wurde beschlossen. Ab Ende 2008 wird über einen Zeitraum von 6,5 Jahren eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz (290 $/oz) in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 174,2 Mio. A$ (159,7 Mio. A$). Im Nyakufuru Projekt (Resolute Anteil 66%) konnte eine Ressource von 700.000 oz (Resolute Anteil) bestätigt werden. Im Finkolo Projekt (Resolute Anteil 60%) konnte eine Ressource in Höhe von 290.000 oz (Resolute Anteil) nachgewiesen werden. Im Akoase Projekt in Ghana verfügt Resolute über eine Ressource von 380.000 oz bei einem Goldgehalt von 1,1 g/t. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 556.000 auf 481.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 1,9 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen konnten auf 72 Mio. A$ (108 Mio. A$) oder 115 $/oz (144 $/oz) gesenkt werden. Am 31.12.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 153,4 Mio. A$ (12,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 179,4 Mio. A$ (151,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die hohen Produktionskosten, die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 11,6 zurückfallen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 1,50 auf 1,60 A$ und stellen Resolute weiterhin zum Kauf.
Empfehlung: Halten, unter 1,60 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,54 A$, Kursziel 3,00 A$.


01.03.2007
Resolute Mining (AUS, MKP 324 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen weiteren Rückgang der Goldproduktion auf 59.577 oz, was einer Jahresrate von etwa 240.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 31.644 oz (34.123 oz) bei Nettoproduktionskosten von 406 $/oz (352 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine fiel weiter auf 27.933 oz (36.047 oz) bei Nettoproduktionskosten von 560 $/oz (467 $/oz) zurück. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 478 $/oz (410 $/oz) und einem Verkaufspreis 530 $/oz (569 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 159 auf 52 $/oz zurück, so dass nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben mit einem Verlust gearbeitet wurde. Durch den Verkauf ihres Anteils an Paladin Resources (AUS) und weiterer Beteiligungen konnte Resolute einen Gewinn von etwa Mio. 185 A$ realisieren, mit dem die Verluste aus der Goldproduktion mehr als ausgeglichen werden konnten. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 33,0 Jahre. Die Entwicklung des Syama Projekts in Mali (Resolute Anteil 80%) wurde beschlossen. Ab Ende 2008 wird über einen Zeitraum von 6,5 Jahren eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz (290 $/oz) in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 159,7 Mio. A$ (129,6 Mio. A$). Im Nyakufuru Projekt (Resolute Anteil 66%) konnte eine Ressource von 700.000 oz (Resolute Anteil) bestätigt werden. Im Finkolo Projekt (Resolute Anteil 60%) konnte eine Ressource in Höhe von 290.000 oz (Resolute Anteil) nachgewiesen werden. Im Akoase Projekt in Ghana verfügt Resolute über eine Ressource von 380.000 oz bei einem Goldgehalt von 1,1 g/t. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe umfaßt 556.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 2,3 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen konnten auf 108 Mio A$ (135 Mio. A$) oder 144 $/oz gesenkt werden. Am 31.12.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 153,4 Mio. A$ (12,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 179,4 Mio. A$ (151,8 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die hohen Produktionskosten, die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 10,8 zurückfallen. Durch den Kursrückgang wurde Resolute zu einer Kaufposition.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,405 A$, Kursziel 3,00 A$.


16.08.2006
Resolute Mining (AUS, MKP 378 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2005) einen Rückgang der Goldproduktion auf 71.170 oz (74.477 oz) und erreicht damit im Geschäftsjahr 2005/06 eine Gesamtproduktion von 290.749 oz. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania lag bei 34.123 oz (34.351 oz) und Nettoproduktionskosten von 352 $/oz (317 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine fiel auf 36.047 oz (40.126 oz) bei Nettoproduktionskosten von 467 $/oz (416 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 410 $/oz (370 $/oz) und einem Verkaufspreis 569 $/oz (458 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 88 auf 159 $/oz ausgeweitet werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005/06 erwirtschaftete Resolute einen operativen Verlust in Höhe von 2,0 Mio. A$. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 33,0 Jahre. Die Entwicklung des Syama Projekts in Mali (Resolute Anteil 80%) wurde beschlossen. Über einen Zeitraum von 6,5 Jahren wird eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 290 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 129,6 Mio. A$ (85,8 Mio. A$) (Resolute Anteil). Im Nyakufuru Projekt (Resolute Anteil 66%) konnte eine Ressource von 700.000 oz (Resolute Anteil) bestätigt werden. Im Finkolo Projekt (Resolute Anteil 60%) konnte erstmals eine Ressource in Höhe von 290.000 oz (Resolute Anteil) nachgewiesen werden. Im Akoase Projekt in Ghana verfügt Resolute über eine Ressource von 380.000 oz bei einem Goldgehalt von 1,1 g/t. Resolute hält einen Anteil von 83,3 % an Valhalla Uranium (AUS) mit einem aktuellen Börsenwert von 90,0 Mio. A$ sowie Anteile an weiteren Gesellschaften mit einem Börsenwert von 30,0 Mio. A$. Der Umfang der Derivatepositionen umfasst 1,1 Mio. oz (1,2 Mio. oz), was einen Produktionszeitraum von 3,8 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen auf 135 Mio. A$ oder 88 $/oz. Am 31.12.05 stand einem Cashbestand von 12,2 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 151,8 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration, der hohe Hebel auf den Goldpreis sowie die Substanz aus den Beteiligungen mit einem aktuellen Börsenwert von 120 Mio A$. Negativ sind die hohen Produktionskosten und die steigenden Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 12,6 zurückfallen. Durch den Kursanstieg wurde Resolute zu einer Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,65 A$, Kursziel 3,00 A$.


13.02.2006
Resolute Mining (AUS, MKP 227 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 3,4% auf 74.477 oz, was einer Jahresrate von etwa 300.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania fiel auf 34.351 oz (40.000 oz) bei Nettoproduktionskosten von 317 $/oz (282 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine stieg auf 40.126 oz (32.017 oz) bei Nettoproduktionskosten von 416 $/oz (519 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 370 $/oz (384 $/oz) und einem Verkaufspreis 458 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne von 26 auf 88 $/oz ausgeweitet werden, reicht aber nicht aus, um nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben die Gewinnzone zu erreichen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz und der aktualisierten Zahlen erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 33,0 Jahre. Die Durchführbarkeitsstudie im Syama Projekt in Mali (Resolute Anteil 80%) konnte bereits im Märzquartal 2005 fertiggestellt werden. Über einen Zeitraum von 6,5 Jahren wird eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 290 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 85,8 Mio. A$ (Resolute Anteil). Die Entscheidung über die Entwicklung des Projekts steht weiterhin aus. Im australischen Mt Wright Projekt wurde die Entscheidung zur Entwicklung getroffen. Im Mt Wright Projekt liegt eine Ressource über 960.000 oz Gold vor. Der Produktionsbeginn ist für Ende 2007 vorgesehen. Über einen Zeitraum von 8 Jahren sollen jährlich 80.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 336 $/oz gewonnen werden. Die Investitionskosten werden auf 56,7 Mio. A$ geschätzt. Die Derivatepositionen wurden 983.000 auf 1,2 Mio. oz erweitert, was einen Produktionszeitraum von 3,9 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen von 34,0 auf 65,0 Mio. A$ oder 55 $/oz.
Beurteilung: Resolute kann durch den Kauf der Ravenswood Mine zum drittgrößten australischen Goldproduzenten aufsteigen, bezahlt aber die Expansion mit anhaltenden Verlusten. Problematisch ist auch die steigende Belastung durch die Vorwärtsverkäufe. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen sowie die Wachstumsmöglichkeiten, die sich aus dem Mt Wright und dem Syama Projekt ergeben. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 7,6 zurückfallen. Resolute bleibt eine spekulative Kaufempfehlung, die vor allem auf einen steigenden Goldpreis setzt.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,275 A$, Kursziel 3,00 A$.


25.10.2005
Resolute Mining (AUS, MKP 197 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 4,8% auf 72.017 oz, was einer Jahresrate von etwa 290.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 40.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 282 $/oz. Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine fiel auf 32.017 oz bei Nettoproduktionskosten von 519 $/oz. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten im Septemberquartal (Märzquartal) von 384 $/oz (338 $/oz) und einem Verkaufspreis 410 $/oz (444 $/oz) brach die Bruttogewinnspanne von 106 auf nur noch 26 $/oz zusammen, so daß nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben hohe Verluste hingenommen werden mußten. Für das Geschäftsjahr 2004/05 weist Resolute einen Gewinn von 9,8 Mio. A$ aus, was einem aktuellen KGV von 20,1 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz und der aktualisierten Zahlen erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 33,0 Jahre. Die Durchführbarkeitsstudie im Syama Projekt in Mali (Resolute Anteil 80%) konnte bereits im Märzquartal 2005 fertiggestellt werden. Über einen Zeitraum von 6,5 Jahren wird eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 290 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 85,8 Mio. A$ (Resolute Anteil). Die Entscheidung über die Entwicklung des Projekts steht noch aus. Im australischen Mt Wright Projekt konnte die Durchführbarkeitsstudie ebenfalls abgeschlossen werden. Im Mt Wright Projekt liegt eine Ressource über 960.000 oz Gold vor. Die Derivatepositionen wurden wieder von 887.000 oz auf 983.000 oz ausgeweitet, was einen Produktionszeitraum von 3,3 Jahren abdeckt. Sie beinhalteten am 30.09.05 unrealisierte Verluste in Höhe von 34,0 Mio. A$.
Beurteilung: Resolute kann durch den Kauf der Ravenswood Mine zum drittgrößten australischen Goldproduzenten aufsteigen, bezahlt aber die Expansion derzeit mit steigenden Verlusten. Problematisch ist auch die Belastung durch die Vorwärtsverkäufe. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 6,6 zurückfallen. Resolute bleibt eine spekulative Kaufempfehlung, die vor allem auf einen steigenden Goldpreis setzt.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,11 A$, Kursziel 3,00 A$.


18.05.2005
Resolute Mining (AUS, MKP 177 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 8,0% auf 75.514 oz, was einer Jahresrate von etwa 300.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania stieg um 6,8% auf 36.640 oz bei Nettoproduktionskosten von 271 $/oz (310 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine brach um 18,6% auf 38.874 oz bei Nettoproduktionskosten von 401 $/oz (330 $/oz) ein. Bei Nettoproduktionskosten von 338 $/oz und einem Verkaufspreis von 444 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 118 auf 106 $/oz zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2004/05 erreichte der operative Gewinn 11,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 7,8 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 33,1 Jahre. Die Durchführbarkeitsstudie im Syama Projekt in Mali (Resolute Anteil 80%) konnte wie geplant fertiggestellt werden. Über einen Zeitraum von 6,5 Jahren wird eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 290 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 85,8 Mio. A$ (Resolute Anteil). Im australischen Mt Wright Projekt wurde eine Durchführbarkeitsstudie begonnen, die im Juniquartal abgeschlossen werden soll. Im Mt Wright Projekt liegt eine Ressource über 960.000 oz Gold vor. Die Derivatepositionen konnten von 1,0 Mio. auf 887.000 oz reduziert werden und decken damit einen Produktionszeitraum von 3,0 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen reduzierten sich von 18,0 auf 15,0 Mio. A$. Am 31.12.04 (30.06.04) stand einem Cashbestand von 9,2 Mio. A$ (19,3 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 102,1 Mio. A$ (103,5 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Resolute kann durch den Kauf der Ravenswood Mine zum drittgrößten australischen Goldproduzenten aufsteigen und verfügt über eine hervorragende Reservenbasis um das Wachstum fortzusetzen. Problematisch ist der abnehmende Cashbestand trotz der ausgewiesenen Gewinne. Resolute hat vor allem wegen der niedrigen Börsenbewertung eine hervorragendes Aktienkurspotential und bietet sich wegen der umfangreichen Reserven und Ressourcen als Übernahmekandidat an. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 5,9 zurückfallen. Resolute bleibt eine spekulative Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,98 A$, Kursziel 3,00 A$.


08.02.2005
Resolute Mining (AUS, MKP 241 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine unverändert hohe Goldproduktion von 82.046 oz, was einer Jahresrate von etwa 330.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania fiel um 9,8% auf 34.315 oz bei Nettoproduktionskosten von 310 $/oz (241 $/oz) zurück. Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine stieg um 8,1% auf 47.731 oz bei Nettoproduktionskosten von 330 $/oz (304 $/oz). Bei Nettoproduktionskosten von 310 $/oz und einem Verkaufspreis von 428 $/oz verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 94 auf 118 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 330.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 30,1 Jahre. Die Fertigstellung der Durchführbarkeitsstudie im Syama Projekt in Mali (Resolute Anteil 80%) wurde auf das Märzquartal verschoben. Im australischen Mt Wright Projekt wurde eine Durchführbarkeitsstudie begonnen, die im Juniquartal abgeschlossen werden soll. Im Mt Wright Projekt liegt eine Ressource über 970.000 oz Gold vor. Die Derivatepositionen blieben unverändert bei 1,0 Mio oz und decken einen Produktionszeitraum von 3,0 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen reduzierten sich von 24,0 auf 18,0 Mio. A$. Am 30.06.04 stand einem Cashbestand von 19,3 Mio. A$ (50,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 103,5 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Resolute kann durch den Kauf der Ravenswood Mine zum drittgrößten australischen Goldproduzenten aufsteigen und verfügt über eine hervorragende Reservenbasis, um das Wachstum fortzusetzen. Problematisch sind dagegen die schwache Gewinnentwicklung, die Ausweitung der Vorwärtsverkäufe und die Abnahme des Cashbestands bei gleichzeitig steigender Kreditbelastung. Resolute hat vor allem wegen der niedrigen Börsenbewertung ein hervorragendes Aktienkurspotential und bietet sich wegen der umfangreichen Reserven und Ressourcen als Übernahmekandidat an. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 7,3 zurückfallen. Nach dem Kursrückgang wurde Resolute zu einer Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,36 A$, Kursziel 3,00 A$.


19.11.2004
Resolute Mining (AUS, Kurs 1,55 A$, MKP 274 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion auf 82.193 oz, was einer Jahresrate von etwa 330.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania fiel leicht auf 38.049 oz bei Nettoproduktionskosten von 241 $/oz zurück. Die Produktion in der im März 2004 zugekauften Ravenswood Mine stieg auf 44.144 oz bei Nettoproduktionskosten von 304 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 289 $/oz und einem Verkaufspreis von 383 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 118 auf 94 $/oz zurück. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 330.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 30,1 Jahre. Die Derivatepositionen wurden von 855.000 auf 1,0 Mio. oz ausgeweitet und decken damit einen Produktionszeitraum von 3,0 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen reduzierten sich von 32,0 auf 24,0 Mio. A$. Am 30.06.04 stand einem Cashbestand von 19,3 Mio. A$ (50,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 103,5 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Resolute kann durch den Kauf der Ravenswood Mine zum drittgrößten australischen Goldproduzenten aufsteigen und verfügt über eine hervorragende Reservenbasis um das Wachstum fortzusetzen. Problematisch ist dagegen die schwache Gewinnentwicklung, die Ausweitung der Vorwärtsverkäufe und die Abnahme des Cashbestands bei gleichzeitig steigender Kreditbelastung. Resolute hat vor allem wegen der niedrigen Börsenbewertung ein hervorragendes Aktienkurspotential und bietet sich wegen der umfangreichen Reserven und Ressourcen als Übernahmekandidat an. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 8,9 zurückfallen. Nach dem Kursanstieg wurde Resolute zu einer Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,55 A$, Kursziel 3,00 A$.


17.05.2004
Resolute Mining (AUS, MKP 204 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Goldproduktion von 54.885 oz, was einer Jahresrate von etwa 220.000 oz entspricht. In der Golden Pride Mine in Tansania erreichte die Produktion 40.932 oz bei Nettoproduktionskosten von 238 $/oz. Die im März neu hinzugekaufte Ravenswood Mine steuerte 13.953 oz bei Nettoproduktionskosten von 402 $/oz bei. Bei Nettoproduktionskosten von 279 $/oz und einem Verkaufspreis von 397 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 149 auf 118 $/oz zurück. Die Beteiligungen an Gallery Gold (AUS), Red Back (AUS) und AGR wurden mit einem Gewinn von 17,7 Mio. A$ verkauft. Der Gewinn wurde zum Kauf der Ravenswood Mine eingesetzt. Durch den Kauf der Ravenswood Mine wird Resolute mit einer jährlichen Produktion von 350.000 oz zum drittgrößten australischen Goldproduzenten aufsteigen. Problematisch sind derzeit die hohen Nettoproduktionskosten, die von 402 auf 325 $/oz gesenkt werden sollen. Die Ravenswood Mine hat bei einer jährlichen Produktion von 200.000 oz eine Lebensdauer der Reserven von 5,0 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 13,5 Jahren. Resolute hält eine Option, einen Anteil von 80% am Syama Goldprojekt in Mali für 18,7 Mio. A$ zu erwerben. Im Syama Projekt konnte bereits eine Reserve von 1,3 Mio. oz (Resolute Anteil) und eine Ressource von 3,6 Mio. oz Gold (Resolute Anteil) nachgewiesen werden. Die Derivatepositionen wurden von 511.000 auf 855.000 oz weiter ausgeweitet und decken einen Produktionszeitraum von 2,4 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen von 23,0 auf 32,0 Mio. A$ weiter an. Am 31.12.03 stand einem Cashbestand von 50,4 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 50,6 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Resolute verfügt über eine solide Produktion sowie über umfangreiche Reserven und Ressourcen. Nach dem Kauf der Ravenswood Mine eröffnet das Syama Projekt weiteres Wachstumspotential. Negativ sind die aktuelle Gewinnsituation und die Ausweitung der Vorwärtsverkäufe. Resolute bietet vor allem bei einem steigenden Goldpreis einen enormen Hebel. Nach dem Kursrückgang stufen wir Resolute als Kaufempfehlung ein.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,24 A$, Kursziel 3,00 A$.


14.01.2004
Resolute Mining (AUS, MKP 239 Mio. A$) meldet den Kauf der Ravenswood Gold Produktion der Xstrata (CH). Für einen Kaufpreis von 59,4 Mio. A$ in bar erhält Resolute eine jährliche Produktion von 200.000 oz Gold. Die zuletzt stark schwankenden Nettoproduktionskosten der Mine liegen derzeit bei 320 $/oz. Die Goldreserven des Projekts erreichen eine Lebensdauer von 8,5 Jahren und die Ressourcen eine Lebensdauer von 13,5 Jahren. Die Produktion ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Für die Bezahlung des Kaufpreises ist keine Kapitalerhöhung vorgesehen.
Beurteilung: Durch den Kauf der Ravenswood Goldproduktion in Queensland kann Resolute die jährliche Goldproduktion auf etwa 350.000 oz erhöhen und steigt damit zum drittgrößten australischen Goldproduzenten auf. Da die Goldgehalte sehr niedrig liegen, ist die Produktion auf einen hohen Goldpreis angewiesen. Vor allem bei einem steigenden Goldpreis eröffnet sich für Resolute dafür ein hoher Hebel bei der Gewinnentwicklung. Auf der Basis der aktuellen Schätzungen und einer angenommenen jährlichen Produktion von 350.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven der Gesamtgesellschaft bei 7,4 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 18,8 Jahren. Die Vorwärtsverkäufe decken mit 511.000 oz einen Produktionszeitraum von 1,5 Jahren ab und beinhalteten zuletzt unrealisierte Verluste von 23,0 Mio. A$. Resolute eignet sich insgesamt als spekulative Depotbeimischung, die bei einem fallenden Goldpreis relativ schnell problematisch wird. Bei einem Goldpreisanstieg auf über 450 $/oz erwarten wir ein Aktienkurspotential von etwa 100 %. Wir setzen ein Kauflimit bei 1,50 A$ und erhöhen unser Kursziel von 2,00 auf 3,00 A$.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,48 A$, Kursziel 3,00 A$.


08.12.2003
Resolute Mining (AUS, MKP 239 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal aus der Golden Pride Mine in Tansania einen leichten Rückgang der Goldproduktion um 2,6% auf 43.858 oz, was einer Jahresrate von etwa 180.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 218 $/oz und einem Verkaufspreis von 367 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 159 auf 149 $/oz leicht zurück. Resolute macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im Geschäftsjahr 2002/03 erreichte der operative Gewinn 5,0 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 47,7 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 180.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 21,4 Jahre. Resolute hält eine Option, einen Anteil von 80% am Syama Goldprojekt in Mali für 18,7 Mio. A$ zu erwerben. Im Syama Projekt konnten bereits 4,2 Mio. oz Gold (Resolute Anteil) nachgewiesen werden. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 469.000 oz auf 511.000 oz ausgeweitet und decken jetzt einen Produktionszeitraum von 2,8 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen von 10,6 auf 23,0 Mio. A$ an. Am 30.06.03 standen einem Cashbestand von 17,6 Mio A$ Kreditverpflichtungen von 54,6 Mio. A$ gegenüber. Resolute hält Anteile an Gallery Gold (AUS) und an Bullion Resources mit einem aktuellen Marktwert von 13,3 Mio. A$. Der Anteil an AGR soll in Aktien der Central Asia Gold getauscht werden, die einen Marktwert von aktuell 11,0 Mio. A$ hätten.
Beurteilung: Resolute verfügt über eine solide Produktion, umfangreiche Reserven und Ressourcen und eine Vielzahl von Beteiligungen, die einige Substanz aufweisen. Interessant könnte das Syama Projekt werden, über das allerdings nur mangelhaft berichtet wird. Negativ sind die aktuelle Gewinnsituation und die Ausweitung der Vorwärtsverkäufe. Wir stufen Resolute mit dem Kursziel von 2,00 A$ weiterhin als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 1,45 A$, Kursziel 2,00 A$.


13.08.2003
Resolute Mining (AUS, MKP 122 Mio. A$) meldet für das Juniquartal aus der Golden Pride Mine in Tansania einen Anstieg der Goldproduktion um 32,3 % auf 45.007 oz, was einer Jahresrate von etwa 180.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 195 $/oz und einem Verkaufspreis von 354 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 91 auf 159 $/oz an. Resolute macht keinerlei Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 180.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 22,1 Jahre. Resolute hält eine Option, einen Anteil von 80 % am Syama Goldprojekt in Mali zu erwerben, macht aber keine Angaben über die Kaufbedingungen. Im Syama Projekt konnten bereits über 4 Mio. oz Gold (Resolute Anteil) nachgewiesen werden. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 495.000 oz auf 469.000 oz abgebaut und decken jetzt einen Produktionszeitraum von 2,6 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen von 9,1 auf 10,6 Mio. A$ leicht an. Am 31.12.02 standen einem Cashbestand von 26,7 Mio. A$ Kreditverpflichtungen von 59,4 Mio. A$ gegenüber. Die Obotan Anlage wurde nach der Schließung für 6,4 Mio. A$ an Golden Star (NA) verkauft. Ein Aktienverkauf von 4,5 % an Red Back (AUS) an Golden Star wurde von Red Back abgelehnt. Resolute hält einen Anteil von 16,1 % an Gallery Gold (AUS) und einen Anteil von 7,7 % an Spinifex (AUS) mit einem aktuellen Marktwert von 8,7 Mio. A$.
Beurteilung: Resolute verfügt über eine solide Produktion und umfangreiche Reserven und Ressourcen. Negativ ist vor allem die mangelhafte Berichterstattung über die aktuelle Gewinnsituation, so daß vor einer abschließenden Beurteilung der Jahresbericht abgewartet werden muß.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 0,74 A$.


30.05.2003
Resolute Mining (AUS, MKP 112 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 38,7 % auf 34.012 oz. Der Produktionsrückgang ist auf die Schließung der Obotan Mine in Ghana zurückzuführen. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania fiel um 3,5 % auf 34.012 oz zurück. Bei Nettoproduktionskosten von 257 $/oz und einem Verkaufspreis von 348 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 104 auf 91 $/oz zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2002/03 verzeichnete Resolute einen operativen Gewinn von 8,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 6,7 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 140.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 28,4 Jahre. Die Vorwärtsverkäufe stiegen von 481.000 oz auf 495.000 oz an und decken jetzt einen Produktionszeitraum von 3,5 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 25,7 auf 9,1 Mio. A$ deutlich zurück. Am 31.12.02 standen einem Cashbestand von 26,7 Mio. A$ gesamte Kreditverpflichtungen von 59,4 Mio. A$ gegenüber. Resolute hält einen Anteil von 16,1 % an Gallery Gold (AUS) und einen Anteil von 7,7 % an Spinifex (AUS) mit einem aktuellen Marktwert von 8,4 Mio. A$.
Beurteilung: Resolute verfügt über eine solide Produktion und umfangreiche Reserven und Ressourcen. Auch die Beteiligungen verleihen Resolute eine gewisse Substanz. Problematisch sind die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und die hohen Kreditverpflichtungen. Resolute bleibt ein wenig vielversprechendes Investment.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 0,64 A$.


18.02.2003
Resolute Mining (AUS, MKP 112 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 55.518 oz, was einer Jahresrate von etwa 220.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 35.247 oz bei Nettoproduktionskosten von 242 $/oz. Die Produktion in der Obotan Mine in Ghana, die mittlerweile stillgelegt wurde, lag bei 20.271 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 145 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 204 $/oz und einem Verkaufspreis von 308 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 92 auf 104 $/oz an. Resolute macht keinerlei Angaben über die Gewinnsituation, was darauf hindeutet, daß die Gesellschaft weiterhin hohe Verluste verkraften muß. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 140.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 28,4 Jahre. Die Vorwärtsverkäufe fielen von 487.000 oz auf 481.000 oz marginal zurück, was einen Produktionszeitraum von 3,4 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen von 14,7 Mio. A$ auf 25,7 Mio. A$ weiter an. Der Cashbestand fiel von 24,0 auf 19,0 Mio. A$ zurück. Dabei muß allerdings berücksichtigt werden, daß der Anteil an Gallery (AUS) für 1,6 Mio. A$ um 4,6 % auf 16,1 % erhöht wurde.
Beurteilung: Resolute verzeichnet trotz des gestiegenen Goldpreises weiterhin Verluste. Negativ ist zudem die unzureichende Berichterstattung. Nach der Schließung der Obotan Mine wird die Produktion auf jährlich etwa 140.000 oz zurückfallen, was weitere Kosten verursachen dürfte. Durch die rückläufige Produktion steigt auch die Belastung durch die Vorwärtsverkäufe. Positiv ist die umfangreiche Ressourcenbasis. Insgesamt bleibt Resolute ein unterdurchschnittliches Investment.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 0,70 A$, wegen der unklaren Risiken nicht nachkaufen.


11.12.2002
Resolute Mining (AUS, MKP 95,4 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Goldproduktion von 60.693 oz, was einer Jahresrate von etwa 240.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 36.730 oz bei Nettoproduktionskosten von 219 $/oz. Die Produktion in der Obotan Mine (Anteil 90 %) in Ghana lag bei 23.963 oz (Resolute Anteil) und Nettoproduktionskosten von 195 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 209 $/oz und einem Verkaufspreis von 301 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 80 auf 92 $/oz leicht an. Resolute macht weiterhin keinerlei Angaben über die Gewinnsituation. Nachdem Resolute neue Kredite über 17,3 Mio. A$ aufgenommen hat und über eine Kapitalerhöhung 7,7 Mio. A$ eingenommen hat, stieg der Cashbestand von 6,0 auf 24,0 Mio. A$ an. Die Vorwärtsverkäufe wurden erneut von 409.000 auf 487.000 oz ausgeweitet und decken jetzt einen Produktionszeitraum von 2,0 Jahren ab. Die Situation wird sich nach der vorgesehenen Schließung der Obotan Mine weiter verschlechtern. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen von 10,3 auf 14,7 Mio. A$.
Beurteilung: Völlig unsinnig erscheint die Aufnahme neuer Kredite zur Erhöhung des Bargeldbestands. Die anstehende Schließung der Obotan Mine wird Resolute belasten. Negativ sind weiterhin die unzureichende Berichterstattung und die erneute Ausweitung der Vorwärtsverkäufe. Auch sind Forderungen von 285,4 Mio. A$ von Tochtergesellschaften, denen Verleihungen von 238,3 Mio. A$ gegenüberstehen, die in früheren Bilanzen erwähnt wurden, nicht restlos aufgeklärt. Resolute bleibt ein unsicheres Investment mit unkalkulierbaren Risiken.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 0,59 A$, wegen der unklaren Risiken nicht nachkaufen.


21.08.2002
Resolute Mining (AUS, MKP 108 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 6,5 % auf 65.227 oz. Die Produktion für das Geschäftsjahr 2001/02 erreichte damit insgesamt 246.463 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 215 $/oz und einem Verkaufspreis von 295 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 101 auf 80 $/oz zurück. Resolute macht weiterhin keine Angaben über die Gewinnsituation. Der Cashbestand fiel weiter um 14,0 auf nur noch 6,0 Mio. A$ zurück, wobei allerdings 15,4 Mio. A$ (0,10 A$/Aktie) als Kapitalrückzahlung ausgeschüttet wurden. Gleichzeitig nahm Resolute einen Kredit über 21,2 Mio. A$ auf. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen beträgt die Lebensdauer der Reserven 4,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 12,2 Jahre. Die Vorwärtsverkäufe wurden erneut von 390.000 auf 409.000 oz ausgeweitet, was einen Produktionszeitraum von 1,7 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen auf 10,3 Mio. A$.
Beurteilung: Ungeklärt sind bei Resolute weiterhin die Verleihungen von 238,3 Mio. A$ an eigene Tochtergesellschaften, denen Forderungen von 285,4 Mio. A$ gegenüberstehen. Wahrscheinlich müssen diese Forderungen irgendwann einmal abgeschrieben werden, so daß riesige Verluste entstehen, die das Eigenkapital von 63,1 Mio. A$ weit übersteigen. Negativ sind die Ausweitung der Vorwärtsverkäufe und die Aufnahme neuer Kredite. Die Pflege des Aktienkurses durch die Ausgabe von Gratisoptionen und die Kapitalrückzahlung ging völlig daneben und der Aktienkurs fiel seit der letzten Beurteilung von 0,98 auf nur noch 0,67 A$. Resolute bleibt ein unsicheres Investment mit unkalkulierbaren Risiken.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 0,67 A$, wegen der unklaren Risiken nicht nachkaufen.


30.04.2002
Resolute Mining (AUS, MKP 154 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 15,8 % auf 61.226 oz, was einer Jahresrate von etwa 240.000 oz entspricht. In der Golden Pride Mine stieg die Produktion auf 38.033 oz bei Nettoproduktionskosten von 199 $/oz. Im Obotan Projekt wurden 23.193 oz bei Nettoproduktionskosten von 203 $/oz gewonnen. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 200 $/oz und einem Verkaufspreis von 301 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 95 auf 101 $/oz. Resolute macht keine Angaben über die Gewinnsituation. Der Rückgang im Cashbestand deutet jedoch darauf hin, daß weiterhin Verluste verzeichnet werden. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen beträgt die Lebensdauer der Reserven 5,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 12,5 Jahre. Im Märzquartal kaufte Resolute 9 % an Spinifex (AUS), 5% an Red Back (AUS), und 11 % an Gallery Gold. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 370.000 auf 390.000 oz leicht ausgeweitet, was einen Produktionszeitraum von 1,6 Jahren abdeckt. Der Cashbestand reduzierte sich weiter von 30 auf 28 Mio. A$. Am 09.04.02 kündigte Resolute eine Kapitalrückzahlung von 0,10 A$/Aktie an. Weiterhin ist die Ausgabe von 1 Gratisoption mit einem Basispreis von 0,80 A$ für jeweils 3 Aktien geplant.
Beurteilung: Ungeklärt sind bei Resolute weiterhin die Verleihungen von 238,3 Mio. A$ an eigene Tochtergesellschaften, denen Forderungen von 285,4 Mio. A$ gegenüberstehen. Wahrscheinlich müssen diese Forderungen irgendwann einmal abgeschrieben werden, so daß riesige Verluste entstehen, die das Eigenkapital von 63,1 Mio. A$ weit übersteigen. Resolute scheint mit der aktuellen Kapitalrückzahlung und der Ausgabe von Gratisoptionen sowie den Investments in kleineren Explorationswerten gezielt auf eine Kapitalerhöhung bei einem höheren Aktienkurs hinzuarbeiten. In der Ankündigung der Kapitalrückzahlung wird bereits jetzt auf die Möglichkeit einer kommenden Kapitalerhöhung hingewiesen. Resolute bleibt ein unsicheres Investment mit unkalkulierbaren Risiken.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 1,00 A$, wegen der unklaren Risiken nicht nachkaufen.


12.02.2002
Resolute (AUS, MKP 105 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal einen Einbruch der Goldproduktion um 11,9 % auf 52.876 oz, was einer Jahresrate von etwa 210.000 oz entspricht. Die wichtigste Produktionsstätte blieb die Golden Pride Mine in Tansania mit einer Produktion von 33.716 oz, was einer Jahresrate von 130.000 oz entspricht. Die Goldreserven dieser Mine belaufen sich auf 1,1 Mio. oz, so daß sich Resolute dafür entschieden hat, die Produktion auf eine Jahresrate von etwa 200.000 oz zu steigern. Bei Nettoproduktionskosten von 206 $/oz und einem Verkaufspreis von 301 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 95 $/oz. Resolute macht weiterhin keine Angaben über die Gewinnsituation, so daß erhebliche Verluste unterstellt werden müssen. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen beträgt die Lebensdauer der Reserven 5,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 14,3 Jahre. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 405.000 auf 370.000 oz leicht reduziert, was einen Produktionszeitraum von 1,8 Jahren abdeckt. Der Cashbestand reduzierte sich weiter von 39 auf 30 Mio. A$.
Beurteilung: Ungeklärt sind bei Resolute weiterhin die Verleihungen von 238,3 Mio. A$ an eigene Tochtergesellschaften, denen Forderungen von 285,4 Mio. A$ gegenüberstehen. Wahrscheinlich müssen diese Forderungen abgeschrieben werden, so daß riesige Verluste entstehen, die das Eigenkapital von 63,1 Mio. A$ weit übersteigen. Die einzige Chance, diese Situation zu überwinden, wäre eine Kapitalerhöhung auf einem höheren Aktienkursniveau, die in einem besseren Umfeld möglich wäre. Resolute bleibt ein unsicheres Investment mit unkalkulierbaren Risiken.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 0,68 A$, wegen der unklaren Risiken untergewichten.


29.10.2001
Resolute (AUS, MKP 82,2 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Goldproduktion von 62.428 oz, was einer Jahresrate von etwa 250.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine fiel von 44.063 auf 38.278 oz zurück, wobei die Nettoproduktionskosten bei 192 $/oz lagen. Die Produktion in der Obotan Mine brach von 33.202 auf 24.150 oz ein, wobei die Nettoproduktionskosten bei 211 $/oz festgestellt wurden. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 192 $/oz und einem Verkaufspreis von 286 $/oz arbeitete Resolute mit einer Bruttogewinnspanne von 94 $/oz. Resolute macht keine Angaben über die Gewinnsituation, so daß erhebliche Verluste unterstellt werden müssen. Die Reserven der Golden Pride Mine konnten auf 1,1 Mio. oz fast verdoppelt werden, was einer Lebensdauer von 7 Jahren entspricht. Die Lebensdauer der Obotan Mine liegt nach dem Kauf einer Ressource bei etwa 1 Jahr. Die Vorwärtsverkäufe wurden auf 405.000 oz ausgeweitet, was einen Produktionszeitraum von 1,6 Jahren abdeckt.
Beurteilung: Nach langer Suche in der Bilanz konnte der wunde Punkt der Resolute endlich ausfindig gemacht werden. Resolute hat 238,3 Mio. A$ an eigene Tochtergesellschaften verliehen und hat auf der anderen Seite Forderungen von 285,4 Mio. A$ an diese Tochtergesellschaften. Wahrscheinlich müssen diese Forderungen irgendwann einmal abgeschrieben werden, so daß riesige Verluste entstehen, die das Eigenkapital von 63,1 Mio. A$ weit übersteigen. Im Septemberquartal reduzierte sich der Cashbestand ohne erkennbaren Grund von 57 auf 39 Mio. A$. Resolute bleibt ein unsicheres Investment mit unkalkulierbaren Risiken.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 0,53 A$, wegen der unklaren Risiken untergewichten.


10.08.2001
Resolute Ltd (AUS, MKP 65,9 Mio. A$, nach erfolgreicher Umstrukturierung) meldet für das Juniquartal eine Goldproduktion von 73.945 oz und steigert die Jahresproduktion 2000/01 damit auf insgesamt 331.470 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 199 $/oz und einem Verkaufspreis von 304 $/oz konnte Resolute eine Bruttogewinnspanne von 105 $/oz erzielen. Nach dem Ende der Produktion in der Obotan Mine wird die Produktion im Geschäftsjahr 2001/02 auf etwa 220.000 oz zurückfallen. Die verbleibende Golden Pride Mine hat noch eine Lebensdauer der Reserven von etwa 3,5 Jahren. Neben diesen beiden Projekten verfügt Resolute noch über eine Vielzahl anderer Vorhaben mit Goldressourcen von insgesamt über 6,0 Mio. oz. Die Vorwärtsverkäufe konnten auf 370.000 oz weiter reduziert werden, was einer Produktionsdauer von 1,7 Jahren entspricht. Resolute plant eine Umstrukturierung der ausstehenden Anleihen. Jeweils 5 Resolute Ltd Aktien sollen dann in 1 Resolute Mining Aktie getauscht werden. Jeweils 1 Resolute Wandelanleihe soll in 2,25 Resolute Aktien plus 0,07 A$ cash getauscht werden. Sollte die Umstrukturierung gelingen, würden etwa 155 Mio. Resolute Mining Aktien im Wert von 0,425 A$ ausgegeben werden. Bei einem aktuellen Aktienkurs der Resolute Ltd von 0,085 A$ ergibt sich ein aktueller theoretischer Wert für die Wandelanleihe von 1,03 A$, der um über etwa 20 % über dem derzeitigen Aktienkurs der Wandelanleihe von 0,87 A$ liegt.
Beurteilung: Wenn die Umstrukturierung gelingt, ergibt sich vor allem für die Wandelanleihe ein kurzfristiges Kurspotential von etwa 20 %. Nach langer Suche in der Bilanz konnte der wunde Punkt der Resolute endlich ausfindig gemacht werden. Resolute hat 238,3 Mio. A$ an eigene Tochtergesellschaften verliehen und hat auf der anderen Seite Forderungen von 285,4 Mio. A$ an diese Tochtergesellschaften. Wahrscheinlich müssen diese Forderungen abgeschrieben werden, so daß riesige Verluste entstehen, die das Eigenkapital von 63,1 Mio. A$ weit übersteigen. Dies ist auch der Grund, warum die Berichte über einen operativen Gewinn von 31,0 Mio. A$ für das Geschäftsjahr 2000/01 und der Cashbestand von 57,0 Mio. A$ an der Börse ignoriert werden. Resolute bleibt ein unsicheres Investment mit unkalkulierbaren Risiken.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 0,085 A$, wegen der unklaren Risiken untergewichten.


25.06.2001
Resolute Ltd. (AUS, MKP 72,1 Mio. A$, nach erfolgreicher Umstrukturierung) plant eine Vereinfachung der Aktionärsstruktur. Resolute Ltd. soll zunächst in Resolute Mining umbenannt werden. Jeweils 5 Resolute Ltd Aktien sollen dann in 1 Resolute Mining Aktie getauscht werden. Jeweils 1 Resolute Wandelanleihe soll in 2,25 Resolute Aktien plus 0,07 A$ cash getauscht werden. Sollte die Umstrukturierung gelingen, würden etwa 155 Mio. Resolute Mining Aktien im Wert von 0,465 A$ ausgegeben werden. Bei einem aktuellen Aktienkurs der Resolute Ltd. von 0,093 A$ ergibt sich ein aktueller theoretischer Wert für die Wandelanleihe von 1,12 A$, der um über etwa 30 % über dem derzeitigen Aktienkurs der Wandelanleihe von 0,88 A$ liegt. Die Unterbewertung der Anleihe ist auf bislang gescheiterte Umtauschversuche der Wandelanleihe in Aktien zurückzuführen, die das Vertrauen in Resolute zerstört haben. Auf der Basis der Ergebnisse des Märzquartals hätte Resolute bei einer Marktkapitalisierung von 72,1 Mio. A$, eine Jahresproduktion von 340.000 oz, ein aktuelles KGV von 2,2, eine Lebensdauer der Reserven von 2,7 Jahren, eine Lebensdauer der Ressourcen von 17,7 Jahren und einen Hebel auf den Goldpreis von 62,4. Die Vorwärtsverkäufe liegen bei 440.000 oz, was der Produktion von 1,3 Jahren entspricht.
Beurteilung: Wenn die Umstrukturierung gelingt, ergibt sich vor allem für die Wandelanleihe ein kurzfristiges Kurspotential von etwa 40 %. Längerfristig erscheint Resolute ebenfalls deutlich unterbewertet. Ein erneutes Scheitern der Umstrukturierung muß jedoch einkalkuliert werden.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,093 A$, wegen der unklaren Risiken untergewichten. Die Wandelanleihe erscheint ebenfalls als interessante kurzfristige Tradingchance, die unter 1,00 A$ gekauft werden sollte, aktueller Kurs 0,88 A$.


07.05.2001
Resolute (AUS, MKP 17,6 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Goldproduktion von 86.148 oz und strebt damit eine Jahresproduktion von etwa 340.000 oz an. Bei Nettoproduktionskosten von 185 $/oz und einem Verkaufspreis von 287 $/oz konnte Resolute eine Bruttogewinnspanne von 102 $/oz behaupten. In den ersten 9 Monaten des Geschäftsjahres 2000/01 erreichte der operative Gewinn 26,0 Mio. A$, was einem KGV von 0,5 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 340.000 oz beträgt die Lebensdauer der Reserven 2,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,7 Jahre. Die Vorwärtsverkäufe konnten um 65.000 oz auf 440.000 oz reduziert werden, was der Produktion von 1,3 Jahren entspricht. Resolute gibt den frei verfügbaren Cashbestand mit 39 Mio. A$ an, zahlt aber weiterhin keine Zinsen für die Wandelanleihe.
Beurteilung: Eine vernünftige Beurteilung der Resolute ist weiterhin unmöglich, da wichtige Angaben nicht gemacht werden. Vor allem die Aussetzung der Zinszahlungen auf die Wandelanleihe bei einem Cashbestand, der den Aktienkurs um mehr als 100 % übertrifft, ist unverständlich. Entweder werden wichtige Informationen über Resolute verschwiegen oder Resolute ist ein völlig unterbewertetes Investment mit einem ungewöhnlich hohen Aktienkurspotential.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,09 A$, wegen der unklaren Risiken untergewichten.


09.02.2001
Resolute (AUS, MKP 23,7 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 82.804 oz, was einer Jahresrate von etwa 330.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine erreichte 57.150 oz bei Nettoproduktionskosten von 151 $/oz und die Produktion in der Obotan Mine 25.654 oz bei Nettoproduktionskosten von 198 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 177 $/oz und einem Verkaufspreis von 323 $/oz konnte Resolute eine Bruttogewinnspanne von 146 $/oz behaupten. Für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2000/01 berichtet Resolute einen operativen Gewinn von 21,0 Mio. A$, was einem KGV von 0,6 entspricht. Auf der Basis der aktuellen Produktion erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 13,5 Jahre. Explorationserfolge werden mit einem Goldgehalt von bis zu 11,6 g/t über eine Bohrkernlänge von 21 Metern aus dem Golden Pride Projekt gemeldet. Die Vorwärtsverkäufe umfassen 515.000 oz, was der Produktion von 1,4 Jahren entspricht. Im Dezemberquartal sind 3 der 5 Direktoren zurückgetreten. Die am 03.10.00 angekündigte Übernahme der AGR und der Tausch der Wandelanleihe in Aktien wurden gestoppt. Die Entwicklung des Boroo Projektes der AGR wird jedoch weiterhin gefördert. Der 50 % Anteil am Gawler Projekt wurde für 750.000 A$ und 2,5 Mio. Dominion Mining Aktien an Dominion Mining verkauft. Resolute gibt den frei verfügbaren Cashbestand mit 40 Mio. A$ an, zahlt aber weiterhin keine Dividende für die Wandelanleihe.
Beurteilung: Eine vernünftige Beurteilung der Resolute ist weiterhin unmöglich, da wichtige Angaben nicht gemacht werden. Vor allem die Aussetzung der Zinszahlungen auf die Wandelanleihe bei einem Cashbestand, der den Aktienkurs um 70 % übertrifft, ist unverständlich. Entweder werden wichtige Informationen über Resolute verschwiegen oder Resolute ist ein völlig unterbewertetes Investment mit einem ungewöhnlich hohen Aktienkurspotential. Der Rücktritt von 3 der 5 Direktoren deutet auf massive Streitigkeiten im Management hin.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,105 A$, wegen der unklaren Risiken untergewichten.


03.10.2000
Resolute (AUS, MKP 151 Mio. A$) unterbreitet der britischen AGR Resources ein Übernahmeangebot. Jeweils 4 AGR Aktien sollen in 5 Resolute Aktien getauscht werden. Dadurch würde Resolute 221 Mio. neue Aktien ausgeben. Gleichzeitig ist geplant, die ausstehende Wandelanleihe der Resolute in Aktien umzutauschen. Dabei soll die Anleihe mit einem Nominalwert von 2,20 A$ zum aktuellen Aktienkurs gewandelt werden. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 0,14 A$ würden demnach für 1 Wandelanleihe 15,7 Aktien mit einem aktuellen Gegenwert von 2,20 A$ ausgegeben. Außerdem ist die Umwandlung der ausstehenden Zinszahlungen für die Wandelanleihe in Aktien geplant. Für die Wandlung der Aktien und die Zinszahlungen ist die Ausgabe von bis zu 369 Mio. Aktien vorgesehen, so daß sich die Gesamtzahl der Aktien nach einer zusätzlich vorgesehenen Plazierung von 140 Mio. Aktien auf 971 Mio. Aktien erhöhen würde. Mit der Übernahme der AGR soll das Boroo Gold Projekt in der Mongolei in Resolute eingebracht werden, für das bereits ab dem Geschäftsjahr 2001/02 eine jährliche Produktion von 150.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 164 $/oz vorgesehen ist. Die Lebensdauer des Projektes liegt bei 7,3 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 16,4 Jahren, wobei erhebliches Explorationspotential besteht.
Beurteilung: Mit einer Übernahme der AGR und einer erfolgreichen Produktionsaufnahme des mongolischen Projektes würde Resolute eine jährliche Goldproduktion von über 500.000 oz erreichen und mit einer Marktkapitalisierung von 151 Mio. A$ ein erhebliches Aktienkurspotential aufbauen. Vor allem die Wandelanleihe erscheint aber als hervorragendes Investment. Bei einem aktuellen Aktienkurs würde 1 Wandelanleihe in 15,7 Aktien getauscht werden. Zusätzlich würden noch Aktien für die ausstehenden Zinszahlungen ausgegeben. Bei einem Kurs der Wandelanleihe von 0,80 A$ ergibt sich damit ohne einen Anstieg des Aktienkurses ein Gewinnpotential von etwa 200 %.
Empfehlung: Die Aktie halten, die Wandelanleihe unter 1,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,79 A$.


24.10.2000
Resolute (AUS, MKP 25,5 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Goldproduktion von 91.790 oz, was einer unveränderten Jahresrate von 360.000 oz entspricht. Die Produktion erreichte in der Golden Pride Mine 61.372 oz bei Nettoproduktionskosten von 151 $/oz und in der Obotan Mine 33.798 oz bei Nettoproduktionskosten von 198 $/oz. Bei einem Verkaufspreis von 312 $/oz und durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 168 $/oz konnte Resolute eine Bruttogewinnspanne von 144 $/oz behaupten. Für das Golden Pride Projekt konnte die Kreditbelastung mit einer Restschuld von 54,0 Mio. A$ erfolgreich umgeschuldet werden. Die übrige Verschuldung wurde komplett abgebaut. Die Chalice Anlage wurde für 6,3 Mio. A$ verkauft. Der Cashbestand lag am 30.09.00 bei 54,0 Mio. A$, was mehr als dem Doppelten der aktuellen Börsenbewertung entspricht. Nachdem Resolute die Produktion auf über 300.000 oz steigern konnte, wurde die Gesellschaft in den FT-Goldminenindex aufgenommen. Die Vorwärtsverkäufe wurden im Vergleich zum Juniquartal von 276.000 oz auf 607.000 oz ausgeweitet, was der Produktion von 1,7 Jahren entspricht. Bei einem Aktienkurs unter 0,222 A$ werden pro Anleiheanteil am 31.12.01 10 neue Aktien, auf die Anleihesumme von 51,7 Mio. A$ also 232,9 Mio. neue Aktien ausgegeben.
Beurteilung: Unter der Annahme, daß die gesamte Anleihesumme in Aktien getauscht wird, würde sich die Marktkapitalisierung der Resolute auf 59,5 Mio. A$ erhöhen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 360.000 oz und der aktuellen Gewinnspanne würde das KGV auf 1,7 zurückfallen. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 6,9 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 12,3 Jahren. Der Hebel auf den Goldpreis erreicht einen Wert von 80,0. Entweder werden wichtige Informationen über Resolute verschwiegen worauf die Aussetzung der Zinszahlungen auf die Wandelanleihe hindeutet oder Resolute ist ein völlig unterbewertetes Investment mit einem ungewöhnlich hohen Aktienkurspotential. Negativ beurteilen wir die Ausweitung der Vorwärtsverkäufe.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,135 A$, wegen der unklaren Risiken untergewichten.


09.08.2000
Resolute (AUS, MKP 31,2 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Goldproduktion von 96.528 oz und steigert damit die Produktion für das Geschäftsjahr 1999/2000 auf 361.802 oz. Im Juniquartal erreichte die Produktion der Golden Pride Mine 62.497 oz bei Nettoproduktionskosten von 152 $/oz. Die Produktion in der Obotan Mine erreichte 34.031 oz bei Nettoproduktionskosten von 219 $/oz. Bei einem Verkaufspreis von 313 $/oz und durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 176 $/oz lag die Bruttogewinnspanne bei 137 $/oz. Völlig unverständlich ist die Ankündigung der Resolute, die Zinszahlungen auf die Wandelanleihe nicht zu begleichen, obwohl der Cashbestand um 7 auf 71 Mio. A$ erhöht wurde. Offensichtlich hat Resolute unbeglichene Verpflichtungen, über die jedoch keine Angaben gemacht werden. Die Vorwärtsverkäufe umfaßten am 30.06.00 276.000 oz, was der Produktion von 0,8 Jahren entspricht. Bei einem Aktienkurs unter 0,222 A$ werden pro Anleiheanteil am 31.12.01 10 neue Aktien, auf die Anleihesumme von 51,7 Mio. A$ also 232,9 Mio. neue Aktien ausgegeben.
Beurteilung: Da Resolute keine vollständigen Angaben über ihre finanzielle Situation macht, ist eine abschließende Beurteilung nicht möglich. Die ausgewiesenen finanziellen Verpflichtungen liegen jedenfalls deutlich unter dem aktuellen Cashbestand. Warum Resolute die Zinszahlungen auf die Wandelanleihe aussetzt, wird im Quartalsbericht nicht aufgeklärt. Nach der Ausgabe von 232,9 Mio. Aktien hätte Resolute bei einer Goldproduktion von jährlich 400.000 oz und einer Gewinnspanne von 100 A$/oz ein aktuelles KGV von 1,8, eine Lebensdauer der Reserven von 6,3 Jahren, eine Lebensdauer der Ressourcen von 11,1 Jahren und einen außergewöhnlich hohen Hebel von 75,0 auf den Goldpreis.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,165 A$, wegen der unklaren Risiken untergewichten.


28.04.2000
Resolute (AUS, MKP 43,6 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Rekordgoldproduktion von 103.079 oz, was einer Jahresrate von 410.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine konnte um 14 % auf 65.847 oz bei Nettoproduktionskosten von 144 $/oz gesteigert werden. Die Produktion in der Obotan Mine wurde um 26 % auf 31.401 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 204 $/oz ausgeweitet. In der Chalice Mine, die mittlerweile geschlossen wurde, wurden noch 5.831 oz gewonnen. Während des Märzquartals wurden die Beteiligungen in Taipan und Titan Resources verkauft. Zusätzlich wurden die gesamten Investitionen in Preston Resources abgeschrieben. Resolute verfügt über Vorwärtsverkäufe von 293.000 oz zu 332 $/oz, was der Produktion von etwa 0,7 Jahren entspricht. Der Cashbestand liegt bei 64,0 Mio. A$, was etwa dem Doppelten des Aktienkurses entspricht. Gleichzeitig ist Resolute mit 68,7 Mio. A$ verschuldet. Bei Nettoproduktionskosten von 185 $/oz und einem Verkaufspreis von 325 $/oz konnte Resolute eine Bruttogewinnspanne von 140 $/oz realisieren.
Beurteilung: Problematisch bei der Analyse der Resolute ist das Verschweigen wichtiger Daten. Im aktuellen Quartalsbericht werden z.B. die Verkaufserlöse und die Verluste der Taipan und Titanbeteiligungen verschwiegen. Die großen Belastungen aus einer Anleihe über 51,7 Mio. A$ werden ebenfalls verdrängt. Bei einem Aktienkurs unter 0,222 A$ werden pro Anleiheanteil am 31.12.01 10 neue Aktien ausgegeben. Sollten die Schwierigkeiten aus der Preston Beteiligung und der Anleihe überwunden werden können, hätte Resolute bei einer Goldproduktion von 400.000 oz ein aktuelles KGV von 1,1, eine Lebensdauer der Reserven von 6,3 Jahren, eine Lebensdauer der Ressourcen von 11,1 Jahren und einen Hebel von 171,4 auf den Goldpreis. Durch die niedrige Marktkapitalisierung von 43,6 Mio. A$ und der Goldproduktion von jährlich über 400.000 oz entsteht eine Anlagemöglichkeit mit explosivem Aktienkurspotential. Mit den aktuellen Risiken und Chancen buchen wir Resolute in das gewinnorientierte Goldminendepot um.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,21 A$. Bei einer Halbjahresdividende von 0,066 A$ und einem Kurs von 0,70 A$ rentiert die Wandelanleihe mit einer aktuellen Dividendenrendite von 18,9 %. Da für jeden Anleiheanteil bei einem Aktienkurs unter 0,222 A$ 10 neue Aktien ausgegeben werden (aktueller Gegenwert 2,10 A$) ergibt sich am 31.12.01 für die Besitzer der Anleihe bei einem unveränderten Aktienkurs ein zusätzlicher Gewinn von 200 %.


20.01.2000
Resolute (AUS, MKP 68,3 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion von 69.503 oz auf das neue Rekordniveau von 92.690 oz, was einer Jahresrate von etwa 370.000 oz entspricht. Die Nettoproduktionskosten lagen bei 218 $/oz. Der Verkaufspreis wird nicht angegeben. Sehr erfolgreich verlief die Produktion im Golden Pride Projekt, in dem 57.631 oz bei Nettoproduktionskosten von 151 $/oz gewonnen werden konnten. In der Obotan Mine fiel die Produktion von 33.545 auf 27.642 oz bei Nettoproduktionskosten von 296 $/oz zurück. Bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz würde Resolute ein KGV von 1,7 erreichen. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 6,8 Jahren, die Lebensdauer der Ressourcen bei 12,0 Jahren, der Hebel auf den Goldpreis erreicht einen Wert von 76,3. Resolute hat ein großes Problem mit einer ausstehenden Wandelanleihe, die in sämtlichen Berichten verschwiegen wird. Durch die Konstruktion der Wandelanleihe entsteht ein dauerhafter Druck auf die Aktie (vgl. unsere Empfehlung). Die Anleihe über 51,7 Mio. Anteile läuft bis zum 31.12.01 auf einer Basis von 2,22 A$, hat also einen Gesamtwert von 114,8 Mio. A$. Sollte der Aktienkurs am 31.12.01 bei über 2,22 A$ liegen, würden die Anteile im Verhältnis von 1:1 in Aktien getauscht werden. Die Bedingungen sehen vor, daß der Anteilsbesitzer je mehr Aktien bekommt, je niedriger der Aktienkurs liegt. Bei einem Aktienkurs von z.B. 1,11 A$ liegt das Verhältnis bei 2 Aktien je Anteil. Bei einem Aktienkurs von 0,222 A$ oder darunter liegt das Umtauschverhältnis bei 10 Aktien je Anteil. Würde der Aktienkurs auf dieses Niveau zurückfallen, müßten 517 Mio. neue Aktien bei aktuell ausstehenden 195 Mio. Aktien ausgegeben werden. Die Marktkapitalisierung würde dann bei 158 Mio. A$ liegen. Bei einem aktuellen Kurs der Anteile von 1,42 A$ ergibt sich über den Kauf der Wandelanleihe eine interessantere Einstiegsmöglichkeit in Resolute als über den Aktienkauf. Bei einem Aktienkurs von 0,33 A$ erhält der Anteilsbesitzer am 31.12.01 6,7 Aktien (2,22 A$ : 0,33 A$) im Wert von 2,22 A$. Zusätzlich werden die Anteile mit halbjährlichen Zahlungen zwischen 0,065 und 0,08 A$ variabel verzinst, so dass sich eine zusätzliche Rendite von jährlich etwa zehn Prozent ergibt.
Empfehlung: Bei Resolute die Aktien verkaufen und in Anteile der Wandelanleihe tauschen, aktueller Kurs der Aktie 0,33 A$, der Anleihe 1,42 A$.


15.10.1999
Resolute (AUS, MKP 125 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 24 % auf 69.503 oz. Der Anstieg ist auf den Kauf des 50 % Anteils der Golden Pride Mine von Ashanti (Ghana) zurückzuführen. Die Nettoproduktionskosten lagen bei 216 $/oz, so daß bei einem Verkaufspreis von 343 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 123 $/oz gearbeitet werden konnte. Die Jahresproduktionsrate der afrikanischen Golden Pride Mine und der Obotan Mine liegt insgesamt bei 280.000 oz. Zusätzlich plant Resolute zwischen November 1999 und Juni 2000 die Produktion von 60.000 oz in der Chalice Mine. Die Vorwärtsverkäufe erscheinen unproblematisch, könnten das Ergebnis der Resolute aber bei einem weiteren Goldpreisanstieg belasten. Für das Geschäftsjahr 1999/2000 hat Resolute Lieferverpflichtungen über 293.000 oz zu 320 $/oz. Für das Geschäftsjahr 2000/2001 liegen die Verpflichtungen bei 184.000 oz zu 350 $/oz. Für die Geschäftsjahre 2002 bis 2004 liegen die Vflichtungen bei insgesamt 99.000 oz zu 350 $/oz, was unter 15 % der vorgesehenen jährlichen Produktion liegt. Bei einer jährlichen Produktion von 280.000 oz und einer Gewinnspanne von 100 A$/oz hat Resolute das Potential ein KGV von 4,4 zu erreichen. Dies wird jedoch nur bei einem Goldpreis über 350 $/oz ab dem Geschäftsjahr 2001/2002 möglich sein. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 8,9 Jahren, die Lebensdauer der Ressourcen bei 15,9 Jahren. Die Dividendenrendite erreicht 1,6 % und der Hebel auf den Goldpreis liegt bei 29,2.

Beurteilung: Resolute bleibt wegen des großen Hebels auf den Goldpreis ein Investment mit einem weit überdurchschnittlichen Aktienkurspotential, ist aber mittlerweile eher in das Depot, orientiert nach Gewinnpotential einzuordnen.
Empfehlung: Halten, unter 0,70 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 0,61 A$.


02.08.1999
Resolute (Australien, MKP 127 Mio. A$) kann eine Reduktion des Kaufpreises von 39 auf 20 Mio. $ für den 50% Anteil an der Golden Pride Mine beim Verkäufer Ashanti (Ghana) durchsetzen.


07.07.1999
Resolute (AUS, MKP 158 Mio. A$) meldet im Juniquartal eine Goldproduktion von 55.990 oz, was einer Jahresrate von etwa 220.000 oz entspricht. Die Nettoproduktionskosten lagen bei 230 $/oz. Bei einem Verkaufserlös von 341 $/oz konnte Resolute noch mit einer guten Gewinnspanne arbeiten. Um dem Druck durch den fallenden Goldpreis und den steigenden A$ zu begegnen hat Resolute bereits die Verwaltungskosten reduziert und die Explorationsausgaben für das Geschäftsjahr 1999/2000 von 17,0 auf 7,5 Mio. A$ zusammengestrichen. Die Übernahme der restlichen 50 % des Golden Pride Projektes von Ashanti Gold für 39 Mio. $ wird neu verhandelt. Die Übernahme der Taipan Resources bleibt von der aktuellen Entwicklung unberührt. Das Challenger Projekt, das gemeinsam mit Dominion Mining (AUS) betrieben wird, soll ebenfalls weiterentwickelt werden. Im Belahouro Projekt in Burkina Faso, das in einem Joint Venture mit BHP entwickelt wird, konnte eine Ressource von 318.000 oz (Resolute Anteil) bei einem Goldgehalt von 3,0 g/t nachgewiesen werden.
Beurteilung: Nach der Verschlechterung des Umfeldes schwenkt Resolute vom vorgesehenen Wachstumskurs auf einen Überlebenskurs ein. Selbst bei den aktuell niedrigen Produktionskosten von 230 $/oz ist Resolute bei einem Goldpreis von 260 $/oz nicht überlebensfähig und auf einen Goldpreisanstieg angewiesen, bis die Vorwärtsverkäufe ausgelaufen sind. Resolute arbeitet aktuell mit einem KGV von 6,4, einer Lebensdauer der Reserven von 11,4 Jahren, einer Lebensdauer der Ressourcen von 20,2 Jahren und einem Hebel auf den Goldpreis von 20,1. Bei einer Erholung des Goldpreises bietet Resolute ein außergewöhnlich langfristiges Wachstumspotential.
Empfehlung: Halten, unter 0,80 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 0,72 A$.


05.05.1999
Resolute (AUS, MKP 246 Mio. A$) meldet im Märzquartal eine Goldproduktion von 69.567 oz, was einer Jahresrate von 280.000 oz entspricht. Resolute hält einen Anteil von 90 % am Obotan Projekt in Ghana, aus dem 31.714 oz gewonnen werden konnten. Die Produktion aus dem Chalice Projekt, aus dem im Märzquartal 16.023 oz gewonnen wurden, entfällt nach der Erschöpfung der Goldreserven. Dieser Produktionsausfall wird durch die Produktion im Golden Pride Projekt ersetzt, aus dem 21.830 oz gewonnen werden konnten. Durch den Kauf der 50 % des Projektes von Ashanti (Ghana) hält Resolute nun 100 % des Projektes. Im Juniquartal ist eine Produktionsverdoppelung auf etwa 40.000 oz vorgesehen. Mit einer Produktion von etwa 140.000 oz im Obotan Projekt und 160.000 oz im Golden Pride Projekt, befindet sich Resolute auf dem Weg, im Geschäftsjahr 1999/2000 die Produktion auf jährlich über 300.000 oz zu steigern. Durch den Kauf von 45,5 % der afrikanischen Goldinteressen der BHP verfügt Resolute über eine Vielzahl von interessanten afrikanischen Explorationsprojekten. Im 50/50 Joint Venture mit Dominion Mining (AUS) wird aktuell eine Durchführbarkeitsstudie im Gawler Projekt geplant, aus dem eine jährliche Produktion von 50.000 oz (Resolute Anteil) möglich erscheint. Eine profitable Produktion zeichnet sich weiterhin im Paulsen´s Projekt ab, aus dem Resolute durch die Übernahme der Taipan Resources (AUS) einen Anteil von 85 % erwirbt.
Beurteilung: Innerhalb von 2 Jahren zeichnet sich für Resolute ein Anstieg der Goldproduktion auf über 400.000 oz ab. Dabei eröffnet sich durch die afrikanischen Explorationsprojekte weiteres Wachstumspotential. Bei einer Produktion von 430.000 oz, einem KGV von 5,1, einer Lebensdauer der Reserven von 5,8 Jahren, einer Lebensdauer der Ressourcen von 10,3 Jahren und einem Hebel auf den Goldpreis von 25,5 bleibt Resolute in der Prognose für das Geschäftsjahr 2000/2001 eine solide Beimischung für ein sicherheitsorientiertes Goldminendepot.
Empfehlung: Halten, unter 1,20 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,12 A$.


16.03.1999
Resolute (AUS, MKP 248 Mio. A$) meldet für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 98/99 einen Nettogewinn von 19,7 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 5,7 entspricht. Die Goldproduktion erreichte 125.511 oz bei Nettoproduktionskosten von 200 $/oz. Nach der Schließung der Produktion im Chalice, im Marymia und im Bullabulling Projekt liegt der Produktionsschwerpunkt jetzt im afrikanischen Obotan Projekt. Resolute hat mittlerweile 11,9 Mio. Aktien zurückgekauft, so daß sich die Aktienstückzahl auf 209,6 Mio. Aktien reduziert hat. Resolute beschloß die Zahlung einer Zwischendividende von 0,01 A$. Die angekündigte Sonderdividende von 0,05 A$ kam noch nicht zur Auszahlung. Nach dem Verkauf des Bulong Nickelprojektes stieg der Cashbestand auf 153,6 Mio. A$ oder 0,73 A$/Aktie an. Die Kredite konnten von 255,0 auf 123,0 Mio. A$ abgebaut werden. Nach der Inbetriebnahme des Golden Pride Projektes befindet sich Resolute jetzt wieder auf einem klaren Wachstumspfad und hat nach dem Kauf der afrikanischen Goldinteressen der BHP weitere Projekte in der Pipeline. Resolute strebt weiterhin eine Verdreifachung der Produktion auf jährlich 750.000 oz bis zum Geschäftsjahr 2000/01 an.
Beurteilung: Wir stufen Resolute als gewinnstabilen Wachstumswert ein, der sich für ein sicherheitsorientiertes Musterdepot anbietet. Nach dem endgültigen Abschluß des Verkaufs des Bulong Nickelprojektes sollten auch die Goldanalysten Resolute wieder näher beobachten.
Empfehlung: Halten, unter 1,20 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 1,06 A$.



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