Marktkommentare über Kagara Zinc Limited

05.11.2008 - Kagara Zinc (AUS, Kurs 0,75 A$, MKP 152 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal 2007) eine Steigerung der Kupferproduktion auf den Rekordwert von 9.472 t, was einer Jahresrate von etwa 38.000 t entspricht. Die Produktion stammt aus 3 Minen in Queensland. Bei Nettoproduktionskosten von 1,45 $/lb und einem aktuellen Kupferpreis von etwa 1,80 $/lb, dürfte Kagara nur relativ leicht in die Verlustzone abgerutscht sein. Die Zinkproduktion von 8.434 t ist mit Nettoproduktionskosten von 0,56 $/lb und einem aktuellen Zinkpreis von 0,50 A$ tief in die Verlustzone abgerutscht. Die Ressourcen konnten um 9% auf 347.000 t Kupfer ausgeweitet werden, was einer Lebensdauer von 9,1 Jahren entspricht. Die Zinkressourcen belaufen sich auf 1,5 Mio t, die Silberressourcen auf 40,7 Mio oz und die Goldressourcen auf 1,7 Mio oz. Kagara verfügt über einige Explorationsprojekte im Zink- und Nickelbereich, die jedoch im aktuellen Umfeld der eingebrochenen Basismetallpreise nicht weiterentwickelt werden können. Im Geschäftsjahr 2007/08 bezahlte Kagara eine Dividende in Höhe von 0,12 A$, was einer aktuellen Rendite von 16,0% entspricht. Die Vorwärtsverkäufe belaufen sich auf 8.000 t Kupfer und 3.050 t Blei und beinhalten derzeit unrealisierte Gewinne, die jedoch nicht beziffert werden. Kagara hält einen Anteil von 18,2% an Metallica Minerals im Wert von 6,1 Mio A$ und einen Anteil von 56,6% an Glengarry Resources im Wert von 2,2 Mio A$. Am 30.06.08 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 15,8 Mio A$ (14,6 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 354,1 Mio A$ (211,8 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Kagara Zink hat die Gewinne durch die hohen Preise für Basismetalle der letzten beiden Jahre in die Expansion der Produktion investiert und wird jetzt in voller Härte von dem Einbruch der Basismetallpreise getroffen. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen im Basismetall- und Edelmetallbereich. Negativ sind der niedrige Cashbestand und die hohe Kreditbelastung. Bei einer Erholung der Basismetallpreise ergibt sich ein riesiger Hebel für Kagara. Wegen der hohen Kreditbelastung könnte Kagara aber gezwungen sein, Projekte zu verkaufen. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 3,00 auf 0,50 A$ und unser Kursziel von 8,00 auf 1,50 A$ und stufen Kagara als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 0,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,75 A$, Kursziel 1,50 A$, Kagara Zink wird auch an der Börse Berlin-Bremen notiert.


21.06.2007
Kagara Zinc (AUS, MKP 1.492 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2006) einen Rückgang der Zinkproduktion um 28% auf 7.783 t, was einer Jahresrate von etwa 30.000 t entspricht. Die Bleiproduktion erreichte 2.219 t und die Silberproduktion 125.000 oz. Die Kupferproduktion konnte um 43% auf das Rekordniveau von 5.813 t gesteigert werden, was aktuell etwa 70% der Umsätze entspricht. Die Produktion wurde durch heftige Regenfälle beeinträchtigt. Bei Nettoproduktionskosten von 0,66 $/lb (0,39 $/lb) und einem Verkaufspreis von 1,57 $/lb (1,65 $/lb) fiel die Bruttogewinnspanne von 1,26 auf 0,91 $/lb zurück. Bei der Kupferproduktion konnte die Gewinnspanne bei Nettoproduktionskosten von 1,47 $/lb und einem Verkaufspreis von 3,54 $/lb jedoch auf 2,07 $/lb gesteigert werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 erreichte der operative Gewinn 58,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 12,9 entspricht. Trotz der vorübergehenden Produktionsprobleme erwartet Kagara für das Geschäftsjahr 2006/07 einen operativen Gewinn von 175 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 8,6 entsprechen würde. Kagara bezahlt eine Halbjahresdividende in Höhe von 0,10 A$, was einer aktuellen Rendite von 2,8% entspricht. Ein Teil der Kupferproduktion wurde in Vorwärtsverkäufe verkauft, die unrealisierte Verluste in Höhe von 39,8 Mio. A$ (51,8 Mio. A$) beinhalten. Am 31.12.06 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 14,6 Mio. A$ (15,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 211,8 Mio. A$ (145,0 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Kagara Zink präsentiert sich als profitabler Zink- und Kupferproduzent mit einer soliden Gewinnspanne. Positiv ist das Explorationspotential in den laufenden Projekten. Negativ sind die Vorwärtsverkäufe und die steigende Kreditbelastung. Wir erhöhen den fairen Wert von 6,00 auf 8,00 A$ und stufen Kagara als schwache Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, über 8,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 7,00 A$, Rückkauf unter 3,00 A$.


25.10.2006
Kagara Zinc (AUS, MKP 1.318 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2005) einen Rückgang der Zinkproduktion auf 9.521 t und erreicht damit im Geschäftsjahr 2005/06 eine Gesamtproduktion von 35.143 t. Zusätzlich produzierte Kagara im Juniquartal 2.800 t Blei, 2.100 t Kupfer und 50.000 oz Silber. Bei Nettoproduktionskosten von 0,39 $/lb und einem Verkaufspreis von 1,65 $/lb stieg die Bruttogewinnspanne von 0,31 $/lb auf 1,26 $/oz dramatisch an. Im Geschäftsjahr 2005/06 erreichte der operative Gewinn 51,7 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 25,5 entspricht. Auf der Basis des Juniquartals dürfte das KGV in den Bereich zwischen 8 und 10 zurückgefallen sein. Im Thalanga Projekt wird eine jährliche Produktion von 1.700 t Kupfer ab dem Dezemberquartal 2006 erwartet. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Zinkreserven 6,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 11,4 Jahre. Zusätzlich verfügt Kagara über Kupfer-, Blei-, Silber- und Goldressourcen. Ein Teil der Kupferproduktion wurde in Vorwärtsverkäufe verkauft, die unrealisierte Verluste in Höhe von 51,8 Mio. A$ beinhalten. Am 30.06.06 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 15,6 Mio. A$ (4,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 145,0 Mio. A$ (49,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Kagara Zink präsentiert sich als solider Zinkproduzent mit einer gewaltigen Gewinnspanne. Mit einer Marktkapitalisierung von 1,3 Mrd A$ ist Kagara im Verhältnis zur jährlichen Produktion von etwa 35.000 t Zink allerdings völlig überbewertet. Negativ sind die Vorwärtsverkäufe im Kupferbereich, die Vorlaufzeit weiterer Projekte und die steigende Kreditbelastung. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 1,10 auf 3,00 A$ und unser Kursziel von 2,00 auf 6,00 A$ und stellen Kagara zum Verkauf.
Empfehlung: Über 6,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 6,79 A$, Rückkauf unter 3,00 A$.


08.07.2005
Kagara Zinc (AUS, MKP 224 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen weiteren Anstieg der Zinkproduktion um 6,5% auf 13.269 t, was einer Jahresrate von etwa 50.000 t entspricht. Die Bleiproduktion erreichte 3.600 t, die Kupferproduktion 540 t, die Silberproduktion 240.000 oz und die Goldproduktion 1.400 oz. Mit der Inbetriebnahme einer Anlage zur Kupferverarbeitung soll die jährliche Kupferproduktion auf etwa 10.000 t ausgeweitet werden. Wegen der hohen Erlöse für die Beiprodukte fielen die Nettoproduktionskosten für die Zinkproduktion von 0,25 auf 0,23 $/lb zurück, so daß bei einem Verkaufspreis von 0,54 $/lb mit einer Bruttogewinnspanne von 0,31 $/lb (0,23 $/lb) gearbeitet werden konnte. Der angestrebte Rückgang der Produktionskosten auf 0,20 $/lb wurde trotz der positiven Entwicklung verfehlt. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2004/05 erreichte der operative Gewinn 3,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 32,1 entspricht. Für das 2. Halbjahr erwartet Kagara einen sprunghaften Anstieg der Gewinne, macht aber keine Aussagen über die aktuelle Gewinnsituation. Die Reserven belaufen sich auf 260.000 t Zink, was einen Produktionszeitraum von 5,2 Jahren abdeckt. Die Ressourcen umfassen 675.000 t Zink. Im Mungana Projekt verfügt Kagara Zink zusätzlich über eine Ressource von 980.000 oz Gold (700.000 oz Gold) und 18,3 Mio. oz Silber (18,3 Mio. oz Silber). Am 31.12.04 stand einem Cashbestand von 4,0 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 49,8 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Kagara Zink präsentiert sich als solider Zinkproduzent mit einer positiven Gewinnentwicklung. Mit einer Marktkapitalisierung von 233 Mio. A$ ist Kagara im Verhältnis zur jährlichen Produktion von 50.000 t Zink allerdings relativ teuer bewertet. Positiv ist die hohe Bruttogewinnspanne, die nach unserer Schätzung dazu führen sollte, daß das KGV in den Bereich zwischen 8 und 10 zurückfällt. Negativ beurteilen wir die relativ hohe Kreditbelastung. Nach dem Kursrückgang stufen wir Kagara als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 1,10 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,20 A$, Kursziel 2,00 A$.


08.03.2005
Kagara Zink (AUS, MKP 265 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal aus der Mt Garnet Mine einen Anstieg der Zinkproduktion um 30,5% auf 12.465 t, was einer Jahresrate von etwa 50.000 t entspricht. Die Bleiproduktion stieg auf 4.000 t, die Kupferproduktion auf 400 t, die Silberproduktion auf 240.000 oz und die Goldproduktion auf 300 oz. Wegen der hohen Erlöse durch die Beiprodukte fielen die Nettoproduktionskosten für die Zinkproduktion von 0,27 auf 0,25 $/lbs zurück, so daß bei einem Verkaufspreis von 0,48 $/lbs mit einer Bruttogewinnspanne von 0,23 $/lbs gearbeitet werden konnte. Im laufenden Märzquartal erwartet Kagara durch eine Verbesserung bei der Kupferproduktion einen Rückgang der Nettoproduktionskosten auf 0,20 $/lbs, so daß bei einem aktuellen Zinkpreis von 0,60 $/lbs eine Bruttogewinnspanne von 0,40 $/lbs erreicht werden könnte. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2004/05 erreichte der operative Gewinn 3,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 37,9 entspricht. Für das 2. Halbjahr erwartet Kagara einen sprunghaften Anstieg der Gewinne. Die Reserven belaufen sich auf 285.000 t Zink, was einen Produktionszeitraum von 5,7 Jahren abdeckt. Die Ressourcen umfassen 671.000 t Zink. Im Mungana Projekt verfügt Kagara zusätzlich über eine Ressource von 700.000 oz Gold und 18,3 Mio. oz Silber. Am 31.12.04 stand einem Cashbestand von 4,0 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 49,8 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Kagara Zink präsentiert sich als wenig profitabler Zinkproduzent. Mit einer Marktkapitalisierung von 265 Mio. A$ erscheint Kagara im Verhältnis zur jährlichen Produktion von 50.000 t Zink bereits teuer bewertet zu sein. Positiv ist die hohe Bruttogewinnspanne, die nach unserer Schätzung dazu führen sollte, daß das KGV in den Bereich zwischen 8 und 10 zurückfällt. Negativ beurteilen wir die relativ hohe Kreditbelastung. Wir bevorzugen im Zinkbereich derzeit CBH Resources sowie Perilya und stufen Kagara als Verkaufsempfehlung ein.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 1,42 A$.