Marktkommentare über Agincourt Resources Ltd.

27.02.2007 - Agincourt Resources (AUS, MKP 420 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal aus der australischen Wiluna Mine einen weiteren Rückgang der Goldproduktion auf 22.202 oz, was einer Jahresrate von etwa 85.000 oz entspricht und weit unter den Planungen liegt. Für das 2. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 erwartet Agincourt eine deutliche Steigerung der Produktion auf 60.000 oz bei einem Rückgang der Nettoproduktionskosten auf 377 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 546 $/oz und einem Verkaufspreis von 475 $/oz mußte bereits auf operativer Ebene ein Verlust von 71 $/oz hingenommen werden. Im indonesischen Martabe Projekt konnten die Goldressourcen von 5,2 auf 5,8 Mio. oz ausgeweitet werden. Die Silberressourcen liegen bei 60 Mio oz. Durch eine schnelle Entwicklung soll das Projekt bereits Ende 2008 in Produktion gehen. Die Fertigstellung der Durchführbarkeitsstudie wird für April 2007 erwartet. Zunächst ist eine jährliche Produktion von 150.000 oz geplant, die jedoch sicherlich steigerbar ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 270.000 oz hätten die Ressourcen eine Lebensdauer von 25,9 Jahren, was das Wachstumspotential aufzeigt. Die Vorwärtsverkäufe konnten auf 96.000 oz abgebaut werden und beinhalteten am 31.12.06 unrealisierte Verluste in Höhe von 28,1 Mio. A$ oder 217 $/oz. Agincourt hält einen Anteil von 57% am Uranexplorationsunternehmen Nova Energy (AUS) mit einem aktuellen Wert von 130,1 Mio. A$ (41,0 Mio. A$). Am 31.12.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 19,4 Mio. A$ (14,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 49,1 Mio. A$ (30,6 Mio. A$) gegenüber. Am 25.01.07 machte Oxiana (AUS) ein Übernahmeangebot an Agincourt. Oxiana bietet 0,65 Oxiana Aktien für jede Agincourt Aktie, was bei einem aktuellen Aktienkurs der Oxiana von 3,00 A$ einem Gegenwert von 1,95 A$ je Agincourt Aktie entspricht.
Beurteilung: Agincourt präsentiert sich als gewinnschwacher australischer Goldproduzent, der die selbst gesteckten Ziele regelmäßig verfehlt. Dabei bietet das indonesische Martabe Projekt ein hervorragendes Wachstumspotential, worauf wir bei unserer Kaufempfehlung vom 14.08.06 hingewiesen haben. Positiv ist auch der Wert der Beteiligung an Nova Energy in Höhe von 130,1 Mio. A$. Da das Management der Agincourt der Übernahme durch Oxiana zustimmt und der Aktienkurs der Agincourt unter dem Gegenwert des Übernahmeangebotes notiert, wird das Angebot wahrscheinlich nicht mehr nachgebessert.
Empfehlung: Übernahmeangebot annehmen und Oxiana verkaufen oder Agincourt direkt verkaufen, aktueller Kurs 1,90 A$.


14.08.2006
Agincourt Resources (AUS, MKP 100 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Rückgang der Goldproduktion auf 25.750 oz, was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht und weit unter den Planungen liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 398 $/oz und einem Verkaufspreis von 543 $/oz erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 112 auf 145 $/oz. Agincourt macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnhöhe. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005/06 lag der operative Gewinn bei 1,1 Mio. A$. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 120.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 11,1 Jahre. Hervorragende Bohrergebnisse deuten an, daß die Lebensdauer der Mine deutlich verlängert werden kann. Agincourt meldete am 24.07.06 den Kauf des indonesischem Martabe Gold- und Silberprojekts von Newmont (NA). Der Kaufpreis in Höhe von 114,8 Mio. A$ soll über eine Kapitalerhöhung über 150 Mio. A$ finanziert werden. Das Projekt enthält 5,3 Mio. oz Gold und 54,8 Mio. oz Silber und soll die Produktion der Agincourt bis 2009 auf jährlich 270.000 oz erhöhen. Mit den zuletzt in Brasilien (Andorinhas Projekt) erworbenen Projekten plant Agincourt längerfristig eine Steigerung der jährlichen Produktion auf über 500.000 oz. Die Vorwärtsverkäufe konnten von 158.000 auf 128.000 oz reduziert werden und decken einen Produktionszeitraum von 1,3 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen dürften von 20,0 auf etwa 35 Mio. A$ angestiegen sein, was 203 $/oz entspricht. Agincourt hält einen Anteil von 57% am Uranexplorationsunternehmen Nova Energy (AUS) mit einem aktuellen Wert von 41,0 Mio. A$ (24,0 Mio. A$). Am 31.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 14,2 Mio. A$ (14,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 30,6 Mio. A$ (22,6 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Agincourt präsentiert sich als gewinnschwacher australischer Goldproduzent, der die selbst gesteckten Ziele regelmäßig verfehlt. Sollte Agincourt eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, was derzeit allerdings nicht erreichbar erscheint, würde das KGV auf 10,0 zurückfallen. Positiv sind die guten Explorationsergebnisse und die Substanz aus der Beteiligung an Nova Energy. Negativ sind die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen. Wir halten die Kauf des Martabe Gold- und Silberprojekts für sehr aussichtsreich und stellen Agincourt trotz der aktuell schwachen Unternehmensentwicklung nach dem Kursrückgang zum Kauf.
Empfehlung: Halten, unter 1,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,18 A$, Kursziel 2,40 A$.


23.02.2006
Agincourt Resources (AUS, MKP 131 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal aus der australischen Wiluna Mine eine unverändert hohe Goldproduktion von 29.767 oz, was einer Jahresrate von etwa 120.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 347 $/oz (366 $/oz) und einem Verkaufspreis von 459 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 79 auf 112 $/oz deutlich an. Agincourt macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnhöhe. Im Geschäftsjahr 2004/05 verzeichnete Agincourt einen operativen Gewinn 3,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 42,4 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 120.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 11,1 Jahre. Hervorragende Bohrergebnisse deuten an, daß die Lebensdauer der Mine deutlich verlängert werden kann. Im brasilianischen Andorinhas Projekt verfügt Agincourt über eine Ressource von 147.000 oz bei einem Goldgehalt von etwa 10 g/t. Agincourt betreibt weitere Explorationsprojekte, die bei der aktuellen Bewertung jedoch keine wesentliche Rolle spielen. Die Vorwärtsverkäufe konnten von 179.000 auf 158.000 oz reduziert werden und decken einen Produktionszeitraum von 1,3 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen sprangen von 12,2 auf 20,0 Mio. A$ oder 94 $/oz. Agincourt hält einen Anteil von 57% am Uranexplorationsunternehmen Nova Energy (AUS) mit einem aktuellen Wert von 24,0 Mio. A$. Am 30.06.05 stand einem Cashbestand von 14,6 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 22,6 Mio. A$ gegenüber. Durch die Ausgabe von 11 Mio. Aktien zu 1,48 A$ konnte Agincourt am 23.09.05 16,2 Mio. A$ aufnehmen.
Beurteilung: Agincourt präsentiert sich als gewinnschwacher australischer Goldproduzent. Sollte Agincourt eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, was derzeit allerdings nicht umsetzbar erscheint, würde das KGV auf 11,0 zurückfallen. Positiv sind die guten Explorationsergebnisse und die geringe Kreditbelastung. Negativ sind die hohen Produktionskosten und die relativ kurze Lebensdauer der Reserven. Durch den Kursanstieg wurde Agincourt zu einer Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 1,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,54 A$, Kursziel 2,40 A$.


28.11.2005
Agincourt Resources (AUS, MKP 110 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal aus der australischen Wiluna Mine einen Anstieg der Goldproduktion um 22% auf 30.412 oz, was einer Jahresrate von etwa 120.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 366 $/oz und einem Verkaufspreis von 445 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 79 $/oz, so daß Agincourt mit einem ausgeglichenen Ergebnis gearbeitet haben dürfte. Agincourt macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnhöhe. Im Geschäftsjahr 2004/05 verzeichnete Agincourt einen operativen Gewinn 3,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 35,6 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 120.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 11,1 Jahre. Hervorragende Bohrergebnisse deuten an, daß die Lebensdauer der Mine deutlich verlängert werden kann. Agincourt betreibt weitere Explorationsprojekte, die bei der aktuellen Bewertung jedoch keine wesentliche Rolle spielen. Die Vorwärtsverkäufe erreichen 179.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 1,5 Jahren abdeckt. Die Höhe der unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen liegt bei 12,2 Mio. A$. Agincourt hält einen Anteil von 57% am Uranexplorationsunternehmen Nova Energy (AUS) mit einem aktuellen Wert von 16,0 Mio. A$. Am 30.06.05 stand einem Cashbestand von 14,6 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 22,6 Mio. A$ gegenüber. Durch die Ausgabe von 11 Mio. Aktien zu 1,48 A$ konnte Agincourt am 23.09.05 16,2 Mio. A$ aufnehmen.
Beurteilung: Agincourt präsentiert sich als gewinnschwacher australischer Goldproduzent. Sollte Agincourt eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, was derzeit allerdings nicht umsetzbar erscheint, würde das KGV auf 9,2 zurückfallen. Positiv sind die guten Explorationsergebnisse, die relativ geringe Belastung durch Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Negativ sind die hohen Produktionskosten.
Empfehlung: Halten, unter 1,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,30 A$, Kursziel 2,40 A$.



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