Aus der Patsche geholfen?

Wie von der Marktstruktur, durch die Daten des Commitment of Trades Report (COT) definiert, vorhergesagt, wurden wir nun Zeugen einiger bedeutender Rallyes in verschiedenen Märkten, inklusive Silber, Gold und Kupfer. Wieder einmal stolperten die technisch-orientierten Fonds über ihre eigenen Füße. Sie verkauften zu Tiefstkursen, um dann auf die Käuferseite zu wechseln und die Preise anzutreiben. Vorhersagbar.

Nun ist die Frage, wie weit die Metallrallye auf dem Rücken der Käufe der technisch-orientierten Fonds gehen wird? Niemand kann diese Frage beantworten. Es ist eine Sache, Kaufpunkte mit niedrigem Risiko aufzuspüren, wenn die technisch-orientierten Fonds scharf auf der Short-Seite positioniert sind, aber eine ganz andere, wenn wir uns von diesem Punkt mit niedrigem Risiko wegbewegen. Da wir den bedeutenden gleitenden Durchschnitt bei Gold nach oben kaum durchstoßen haben, könnte noch mehr folgen, vielleicht sogar mehr als ein bisschen. Jedoch haben wir zehntausende netto Kontrakte an Kaufkraft der technisch-orientierten Fonds seit dem Stichtag letzten Dienstag verbraucht, und dies erhöht die Möglichkeit eines Rückfalls nach unten.

Silber bewegte sich als erstes nach oben und liegt deutlich über allen gleitenden Durchschnitten, die für technisch-orientierte Fonds als Kaufsignal gelten könnten. Dies hat sich in einer beachtlichen Minderung in der COT-Struktur bei Silber niedergeschlagen. Zusätzlich zu dem Anstieg um fast 20.000 netto Kontrakte bei den netto Shortpositionen im aktuellen COT-Report, scheint es eine weitere Verringerung um 10.000 Kontrakte seit dem Stichtag zu geben. Das ist keine gute Nachricht, da dies das Risiko eines scharfen Einbruches, wie bereits letzte Woche erwähnt, erhöht.

Dieser Anstieg um 30.000 Kontrakte bei den netto Shortpositionen der Händler bei Silber entspricht 150 Millionen Unzen. Dies erhöht die gesamten netto Shortpositionen der Händler auf mehr als 350 Millionen Unzen. Wie immer bitte ich Sie, diese Zahlen in den richtigen Blickwinkel zu rücken. Allein der Anstieg der netto Shortpositionen der Händler in den letzten zwei Wochen ist mehr als das gesamte bekannte Anlagesilber in der Welt. Dies macht diese Verkäufe zum größten ungedeckten Leerverkauf. Diese Händler haben genauso gut Silber um ihre Leerverkäufe zu decken, wie ich der Osterhase bin.

Und all diese Händlerverkäufe fanden bei einem Preisanstieg um 60 Cent statt. Das ist eine eklatante Preismanipulation. Dies ist nicht das Verhalten eines freien Marktes. Legitime Verkäufe streben danach den höchst möglichen Preis zu erhalten. Leerverkäufe in der Höhe der gesamten Weltlager bei einem Preisanstieg von weniger als 10% binnen zwei Wochen ist eine abgekartete Preiskontrolle. Auf Dauer.

Es ist relative einfach, einen Einstiegszeitpunkt mit niedrigem Risiko über die COT-Analyse zu identifizieren, wie vergangene Kommentare hoffentlich klargemacht haben. Und es ist mir lieber mit dem Vertrauen zu schreiben, dass wir uns bei Kaufpunkten mit niedrigem Risiko befinden, mit ein paar Cent Risiko nach unten. Die kürzliche Rallye um 60 Cent bzw. 30.000 Kontrakte hat uns von Niveaus mit extrem niedrigem Risiko entfernt. Tatsächlich kann ich mir nicht helfen, aber ich glaube, dass die Händler den technisch-orientierten Fonds leichter aus der Patsche helfen als sie müssten. Ich hoffe, dass jeder bemerkt, dass die Händler anstatt einer Rallye um 60 Cent mehrere Dollar verlangen hätten können. Eines Tages werden Sie es.

Die wirklich langfristigen Fundamentaldaten und die wiederkehrende physische Knappheit suggerieren einen Anstieg um mehrere Dollar bei Silber. Es ist für langfristige Investoren wichtig, sich darauf zu konzentrieren und nicht auf den möglichen Einbruch um 10%, der periodisch stattfindet. Diese Einbrüche verwirklichen sich möglicherweise nicht, aber wenn sie es tun, können sie als Vorteil genutzt werden.

Ich möchte mit dem Thema der letzten Woche, der unsicheren Kupferliefersituation an der COMEX, fortsetzten. Einen Tag nach meinem Artikel, gab die COMEX bekannt, dass sie das Positionslimit im Kassamonat bei Kupfer um 50 % auf 500 Kontrakte vermindert. Sie führten die Begründung für die Änderung nicht näher aus, aber es ist klar, dass es eine Maßnahme war um das zu entlasten, was ich als das schlimmstmögliche was einer Börse passieren könnte beschrieben habe – ein Lieferausfall.

Während ich nicht behaupten kann, dass ich darüber überrascht bin, dass die COMEX gehandelt hat (da die Liefersituation bei Kupfer sehr ernst ist), ist es ebenso keine Überraschung, dass sie nicht die bestmögliche Lösung gewählt hat. Anstatt zu schreiben was bereits geschrieben wurde, erlauben Sie mir bitte die Lösung zu präsentieren, die ich lange angeboten habe. Wenn man an Silber denkt, sollte die Verbindung zu Kupfer klar sein. Der Titel des Artikels, treffend genug, ist "Die Lösung" ( www.investmentrarities.com/09-29-03.html). Hier nun einige Auszüge.


"Ich habe eine bessere Lösung. Eine viel bessere Lösung. Meine Lösung ist, im Gegensatz zu der jener der CFTC, fair. Meine Lösung ist konstruktiv, indem es einen COMEX Silberlieferausfall verhindert, und nicht nur in einer Panik nach dem Ausfall reagiert. Meine Lösung ist einfach und kostenfrei einzuführen. Meine Lösung garantiert die Integrität des Marktes und wird das Vertrauen in die CFTC und die COMEX wiederherstellen.

Meine Lösung ist, anzuordnen, dass sowohl die Halter von Short- als auch von Longpositionen im aktuellen COMEX Silberfuturekontrakt des Liefermonats ihre Lieferverpflichtungen bei der ersten Notierung des Liefertages garantieren. Für Halter von Longpositionen bedeutet dies, dass sie den vollen Barbetrag für den Kontrakte den sie halten, am ersten Anzeigetag der Andienung hinterlegt haben müssen. Für Halter von Shortpositionen bedeutet dies, dass Hinterlegungsscheine für Silber von COMEX-genehmigten Warenhäusern am ersten Anzeigetag der Andienung hinterlegt sein müssen. Jede Long- oder Shortposition die diese Anforderungen nicht erfüllt, muss durch Clearingmitglieder für das Konto liquidiert werden, am ersten Anzeigetag der Andienung.

Wenn Sie glauben, dass diese Lösung einfach ist, haben Sie Recht. Wenn Sie denken, dass sie fair und ausgeglichen klingt, haben Sie ebenfalls Recht. Sie würden ebenfalls Recht haben, wenn Sie meinen, dass es die Möglichkeit von Ausfällen bei COMEX-Silber ausschließt. Weit wichtiger ist, dass die Integrität des Market erhalten bleiben würde und das Vertrauen in sowohl die COMEX als auch die CFTC wieder hergestellt würde." Ende des Auszuges.


Diese Lösung trifft auf Kupfer genauso zu. Es wird interessant sein, wie das anhaltende Lieferdrama bei Kupfer ausgeht. Ich hoffe, dass es klar ist, dass wenn wir Probleme oder Notfälle bei COMEX-Kupfer bekommen, die mit der Lieferung zu tun haben, diese vollständig vermeidbar gewesen wären. Es ist traurig, dass eine wirkliche Lösung für ein Problem vorsätzlich ignoriert werden kann.


© Theodore Butler

Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 07.06.2005 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.