GDXJ Junior Gold ETF
31.03.2010 | Adam Hamilton
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Die Anteilsverteilung des GDXJ richtet sich nach der Marktkapitalisierung der einzelnen Unternehmen. Größere Aktien sollten einen größeren Einfluss auf das Portfolio als kleinere haben. In der Grafik sind die einzelnen Wichtungen der GDXJ-Komponenten in Schwarz dargestellt, daneben finden Sie die jeweiligen anteiligen Prozentsätze an der Gesamtmarktkapitalisierung der Komponenten in Grau. Alle Börsenwerte sind in US-Dollar umgerechnet.
Es gibt einige wesentliche Abweichungen zwischen den anteiligen Marktkapitalisierungen und der GDXJ-Verteilung. Seit Ende 2007, als ich die GDX-Anteile zum letzten Mal analysiert habe, haben sich die Werte entschieden verändert. Interessanterweise betrug die gesamte Marktkapitalisierung aller 55 GDXJ-Komponenten in der letzten Woche 42 Milliarden Dollar. Das ist nichts im Vergleich zu den ungefähr 50 Aktien des S&P500, die jeweils einen größeren Börsenwert haben.
Wie Sie in der obigen Chart sehen können, werden nicht alle dieser "Junior Gold Miners ETF" in Junior-Goldminenunternehmen investiert. Einen bedeutenden Anteil nehmen ebenso Investitionen in wichtige Silberunternehmen ein. Zu seinen erstklassigen Holdings gehören Hecla Mining, Coeur d’Alene Mines, Silver Standard Resources und Silvercorp. Insgesamt gehören 84 Prozent der GDXJ-Komponenten zum Goldsektor und der Rest zum Silbersektor.
Auch wenn dieser Anteil an Silberunternehmen einige Investoren irritiert, habe ich persönlich kein Problem damit. Die meisten Goldaktieninvestoren investieren ebenso in Silberaktien. Silber ist ein ziemlich weitverbreitetes Nebenprodukt bei primären Goldprojekten, demnach produzieren Goldminenunternehmen ebenso Silber (und umgekehrt). Oft, wenn ich den Ausdruck "Goldaktien" verwende, meine ich eigentlich "Edelmetallaktien". Demnach sind die Silberanteile des GDXJ völlig gerechtfertigt und sollten zur Gewinnsteigerung dieses ETFs beitragen.
Ungefähr 61 Prozent der GDXJ-Anteile gehören zu den produzierenden Unternehmen, lediglich 38 Prozent zu den forschenden (der Rest ist als Small Position in Bargeld angelegt). Kleine Produktionsunternehmen, die seltenen Junior-Unternehmen, die sich über die geringen Gewinnaussichten hinwegsetzen, um mit dem Gold- oder Silberabbau zu beginnen, bergen ein viel geringeres Risiko als forschende Unternehmen. Produktionsunternehmen haben etwas, das sie zu Geld machen können. Auch wenn einige kleine Produzenten als Junior-Unternehmen bezeichnet werden können, sind die wahren Junior-Unternehmen meiner Meinung nach die forschenden Unternehmen, die ihre Projekte noch nicht in Betrieb genommen haben.
Den relativ kleinen Anteil an forschenden Unternehmen kann man kritisch beurteilen. Einerseits bürgt der gesamte ETF weniger Risiken für Investoren, desto weniger Anteile an forschenden Unternehmen es gibt. An den Finanzmärkten bedeutet ein geringeres Risiko jedoch geringere Einnahmen. Die wahren Gewinne im Junior-Goldaktiensektor wurden dank der kleinen forschenden Unternehmen erzielt, die schließlich zu Produktionsunternehmen wurden. Aufgrund eines solch geringen Fokus auf die forschenden Junior-Unternehmen werden die GDXJ-Einnahmen niemals an die Gewinne der erfolgreichen, individuellen Junior-Unternehmen herankommen.
Interessanterweise werden 55 Prozent der GDXJ-Anteile an kanadischen Börsen gehandelt, 32 Prozent in den USA und der Rest in Australien, Hong Kong und London. Deshalb bietet der GDXJ amerikanischen Investoren die einzigartige Möglichkeit, in Gold-Juniorunternehmen zu investieren, die sie nicht in den Staaten mit einem gewöhnlichen Broker-Einzelkonto kaufen könnten. Die meisten US-Konten gelten lediglich für in den USA gelisteten Aktien.