Wöchentlicher Kommentar: Eine weitere Anordnung
20.07.2005 | Theodore Butler
Was bisher der verlässlichste Leitfaden für kurzfristige Bewegungen bei Gold und Silber war, der Marktstrukturansatz der Daten des Commitment of Traders (COT) Reports, setzt seine beachtliche Verlässlichkeit fort. Möglicherweise werden wir eines Tages gezwungen sein, die Zeichen der COT-Daten zu missachten, dieser Tag ist jedoch noch nicht gekommen. Der aktuellste COT-Report, sowie die Hochrechnung des Stichtages, deuten auf weitere Verbesserungen bei Gold und Silber hin. Silber hat nun die gesamten 35.000 netto Kontrakte (175 Millionen Unzen), die es in der Rallye auf das Preishoch inmitten der Kauforgie der technisch-orientierten Fonds (= Fonds die unter dem Ansatz der Technischen Analyse automatisiert handeln) vor etwas mehr als einem Monat angesammelt hat, entfernt. Die Händler haben tatsächlich die glücklosen technisch-orientierten Fonds vollständig aus ihren großen netto long Silberfuturepositionen und hinein in eine kräftige netto Shortposition bewegt (Bitte erinnern Sie sich daran, dass die technisch-orientierten Fonds nicht die einzigen Trader in der Rubrik Non-Commercial sind).
Bei Gold hat der dreiwöchige Einbruch um fast 30 USD den Großteil, jedoch nicht die gesamten 110.000 netto Kontrakte, die in der Rallye auf das Preishoch von 445 USD Ende Juni angesammelt wurden, entfernt. Wir benötigen daher ein bisschen mehr Liquidationen bei Gold. Aber dann, aber vielleicht auch nicht, weil COT-Extreme ein bewegliches Ziel sind. Bei jedem Vorkommnis, bin ich durch die Angaben der COT-Daten sowohl bei Gold und Silber angespornt. Der aktuellste Bericht zeigt nicht nur gute nie Nettoveränderungen, sonder auch gute Angaben in jeder einzelnen Kategorie. Dies beinhaltet Rückgänge bei den Longpositionen der Fonds, Erhöhungen der Shortpositionen der Fonds, sowie ein Anstieg der Bruttolong- und Abnahmen bei den Bruttoshortkategorien der Commercials.
Auf Grund der beachtlichen Treffsicherheit der COT-Daten bei der Vorhersage von zukünftigen Preisbewegungen, bin ich nicht über das steigende Interesse und Kommentieren der Daten überrascht. Und viele der ansteigenden Kommentierungen sind sehr gut. Ich schätze, dass wenn etwas so gut wie die COT-Daten arbeitet, es zu erwarten ist, dass die Leute davon Notiz nehmen und reagieren. Zusätzlich gab es einen Anstieg bei der grafischen Darstellung der COT-Daten, und gerade heute Morgen erhielt ich eindrucksvolles neues Material von meinem persönlichen Favoriten, die Charts die von meinem australischen Freund Nick Laird angeboten werden. Hier seine neue Datenserie: www.sharelynx.com.
Das Resultat ist, das die aktuellen COT-Daten großartig sind, speziell bei Silber. Das Risiko ist niedrig und die potentielle Belohnung ist hoch. Dank der Inszenierung der Händler auf Kosten der hirntoten technisch-orientierten Fonds, haben wir wieder einmal eine außerordentliche Kaufgelegenheit. Die letzten paar Dollar nach unten bei Gold und Pennies bei Silber schmerzen immer am meisten, aber das ist halt der Weg wie man es emotional fühlt. In Wirklichkeit sollten die letzten Verkäufe der technisch-orientierten Fonds und Käufe der Händler wie ein Volksfest für Metallkäufer gefeiert werden. Die einzige wahre Frage die bei Silber verbleibt, ist, wie die Händler sich bei der nächsten sicheren Rallye verhalten werden. Wie immer wird, wenn sie nicht aggressiv verkaufen um den Preis unten zu halten, Silber explodieren.
Wir sollten dankbar sein, dass die Händler so korrupt und die technisch-orientierten Fonds so ohne Verstand sind, um die Wiederholung des COT-Spiels so planmäßig durchzuführen, sodass es dem investierenden Zuschauer profitable Einstiegs- und Ausstiegspunkte ermöglicht. Und seien Sie sich sicher, ich bin dankbar. Ich möchte aber noch einen weiteren Aspekt erwähnen, bzgl. dem was eine profitable Bemühung für jene von uns war, die sich korrekt auf die Zusammensetzung der COT-Daten verlassen haben. So profitabel wie die COT-Daten auch waren, die zugrunde liegende Begründung warum sie so gut arbeiten ist so illegal wie der Tag lang ist.
Für viele stellt sich die Frage, ob eine Aktivität persönlich gesehen legal ist oder nicht, wenn diese sich möglicherweise als profitabel herausstellt, als einen strittigen Punkt dar. Für mich nicht, aber nicht nur weil Illegalität schon von sich aus falsch ist. Grundsätzlich ist die Frage des illegalen Verhaltens, von einer analytischen Perspektive aus, die Wichtigste. Nehmen Sie nur das illegale Verhalten, das in jedem Markt existiert, es könnte jederzeit beendet werden. Dies könnte tief greifende Auswirkungen auf jeden Markt haben. Bitte hören Sie mich an.
Das amerikanische Commoditiy-Gesetz ist sehr detailliert - das erste Ziel des Gesetzes ist es Preismanipulationen zu verhindern. Weiter ist Manipulation so definiert, als das Spekulanten, und nicht die legitimierten Produzenten und Konsumenten den Preis eines Rohstoffs bestimmen.
Jetzt überlegen Sie einmal, von was die Marktstrukturanalyse der COT-Daten überhaupt handelt. Sie handelt davon, zu antizipieren wann die technisch-orientierten Fonds (Spekulanten) von den Commercials (andere Spekulanten) zum Kaufen oder Verkaufen gebracht werden. Die COT-Daten handeln nicht davon, was die wirklichen Produzenten und Konsumenten kaufen oder verkaufen.
Das Fazit ist, dass die Papierspekulanten den Markt bewegen, nicht die realen Produzenten und Konsumenten. Und die Spekulanten bewegen den Markt in solch einem gleich bleibenden Stil, dass es profitabel geworden ist, ihre Handlungen zu studieren und danach zu handeln. Während wir für die Chance dankbar sein sollten auf dieser Basis profitabel zu handeln, schwächt es nicht die Tatsache ab, dass die technisch-orientierten Fonds und Händler klar gegen das Commodity-Gesetzt verstoßen. Daher ist es vernünftig in Betracht zu ziehen, dass solche illegalen Aktivitäten durch viele Ursachen beendet werden können. Solch eine Ursache könnte als eine kleine Auswahl eine regulatorische Intervention, die Erkenntnis der technisch-orientierten bzgl. ihres katastrophalen Track Records bei Gold und Silber, oder das Fühlen rechtlicher Probleme für die Händler in der Zukunft sein.
Falls die Papierspekulanten (die technisch-orientierten Fonds sowie die Händler) ihren Würgegriff um den Silbermarkt aus welchem Grund auch immer lösen, was würde die Auswirkung auf den Preis sein? Meiner Meinung nach würde die Auswirkung unglaublich bullisch sein, weil die Händler ihren Anreiz für eine fortgesetzte Manipulation des Silbers verlieren würden. Ohne die Gewissheit, dass sie Longpositionen von technisch-orientierten Fonds liquidieren können, würden die Händler ihren Anreiz für Leerverkäufe in obszönen und unwirtschaftlichen Mengen bei Silberpreisanstiegen verlieren. Es würde keine Begründung für die Händler geben, die Rallyes zu beschränken.
Es war die regelmäßige Häutung der technisch-orientierten Fonds, die es den Händlern ermöglichte, fortgesetzt das natürliche Gesetz von Angebot und Nachfrage bei Silber zu vereiteln. Dies war für die Erträge der Futures- und Optionspositionen der Händler über die Jahre so großartig, dass es für sie annähernd unmöglich wäre, sich von der Silbermanipulation abzuwenden und den Betrug zu beenden. Aber nichts hält für immer (besonders Manipulationen), und wenn das Ertragsmotiv von den Händlern genommen ist, würde es nur wenige Begründungen geben, zu vermuten, dass die Manipulation weiter geht.
Da mehr Beobachter die Zusammensetzung und Logik der COT-Daten studieren und kommentieren, bin ich davon überzeugt, dass diese gleichen Beobachter zum Schluss kommen werden, dass die gesamte Aktivität, welche die COT-Daten beinhaltet, klar im Widerspruch zum Commodity-Gesetz steht. Für jene, die sich fragen, warum die Händler die Manipulation nicht unbegrenzt fortführen können, ist dies eine weitere Begründung die sie beachten sollten. Eines Tages müssen wir vielleicht Lebewohl zu einem großartigen Marktinstrument sagen, den COT-Daten, aber wir werden dafür eine großartige Zugabe bekommen - einen freien Silbermarkt.
© Theodore Butler
Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 19.07.2005 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.
