Goldaktien - Die langfristige Perspektive

Es folgt ein Auszug aus einem Kommentar, der ursprünglich am 29. August 2010 auf www.speculative-investor.com veröffentlicht wurde.

Unten sehen wir einen langfristigen Chart des Barrons Gold Mining Index (BGMI) mit einer Log-Skala. Im Chart zu sehen sind auch der 200-Wochen-Durchschnitt des BGMI (rot) und die beiden aufsteigenden Trendlinien (grün). Wir haben den Trendlinien denselben Anstieg gegeben, um zu zeigen, dass der aktuelle, langfristige Bullenmarkt im Goldsektor in etwa genauso schnell fortschreitet wie der langfristige Bullenmarkt, den es zwischen Anfang der 1960er und bis ins Jahr 1980 gegeben hatte. Zudem haben wir im Chart bestimmte Punkte auf den beiden großen Aufwärtstrendlinien beziffert, um zu aufzuzeigen, dass das Oktobertief 2008 unserer Ansicht nach als Äquivalent zum Januartief 1970 gelten kann.



Es zeigen sich ganz deutlich Ähnlichkeiten zwischen der ersten Hälfte des Bullenmarktes der 1960er-1970er und den Entwicklungen der letzten 10 Jahre; die Entwicklung des BGMI während der 1970er könnte daher ein nützliches Modell für Entwicklungen der kommenden Jahre sein. Wir denken allerdings nicht, dass der finanzielle/ ökonomische Hintergrund der 1970er viel mit dem heutigen gemeinsam hat. Hierbei sticht hervor, dass das Jahrzehnt der 1970er inmitten einer Periode sekulärer Kreditexpansion im Privatsektor lag. Aktuell kann als sehr wahrscheinlich gelten, dass wir uns nun schon zwei Jahre lang in einer sekulären Phase schrumpfender Privatsektorkredite befinden.

Die Schrumpfung des Privatsektorkredits und der daraus resultierende Abwärtsdruck auf das Geldangebot hätten sehr bärische Rahmenbedingungen für Gold schaffen können, doch die Regierungen haben sich dafür entschieden, die deflationären Kräfte durch eine aggressive Erhöhung staatlicher Ausgaben/ Kreditaufnahmen sowie monetäre Unterstützung durch Zentralbanken auszugleichen. Folglich besteht die Möglichkeit (wir würden sagen "die Wahrscheinlichkeit") das sich das, was andernfalls ein deflationärer Reinigungsprozess geworden wäre, zu einer inflationären Depression entwickelt.

Zurück zum BGMI-Chart: Anfang der 1970er gab es einen sehr schweren Rücksetzer auf die langfristige Trendlinie (im Chart mit "2" markiert). Zum jetzigen Zeitpunkt gehen wir nicht davon aus, dass sich dieser schwere Rücksetzer wiederholen wird. Es besteht aber das Risiko, dass die Goldaktienindizes innerhalb der kommenden zwei Monate zurück in die Nähe ihrer Februar-Tiefs fallen, aber wie Sie sehen können, würde man einen Rückgang dieser Stärke im oben gezeigten langfristigen Chart kaum registrieren können.

Der BGMI-Wochen-Chart oben deckt die vergangenen 40 Jahre ab, wohingegen der folgende Wochen-Chart des HUI nur die vergangenen 12 Jahre fokussiert. Die blaue Linie in diesem Chart ist der 200-Wochen-Durchschnitt des HUI.

Der HUI-Chart zeigt, dass die massiven Verluste des Jahres 2008 ab Dezember 2009 wieder völlig aufgeholt wurden. Er zeigt auch, dass der HUI das ganze Jahr über unterhalb seiner März-2008- und Dezember-2008-Hochs hin und her "sägte". Die Chart-Muster lassen zwei unterschiedliche Interpretationen zu: Erstens, dass sich im Zeitraum 2008-2009 ein großes Doppeltop ausgebildet hat und zweitens, dass der Verlauf seit dem letzten Dezember-Hoch nichts anderes als eine recht routinemäßig verlaufende Korrektur gewesen ist - innerhalb der zweiten großen Aufwärtsphase des langfristigen Bullenmarktes.

Wir gehen nach wie vor davon aus, dass die zweite Interpretation die zutreffende ist, denn wir sehen keine Hinweise darauf, dass der sekuläre Gold-Bullenmarkt vorüber sein sollte, aber viele Hinweise darauf, dass er noch einen weiten Weg vor sich hat. Der HUI wird unserer Ansicht nach innerhalb der nächsten 6 Monate - das könnte im September sein oder Anfang nächsten Jahres - deutlich über die 500er-Marke steigen. Er würde somit bestätigen, dass der zweite zwischenzeitliche Fortschritt seiner zweiten großen Aufwärtsbewegung innerhalb des langfristigen Bullenmarktes begonnen hat.



© Steve Saville
www.speculative-investor.com



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Dieser Artikel wurde am 31. August 2010 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.