Wöchentlicher Kommentar: Jedes Bild erzählt eine Geschichte

Obwohl es fast zu viel über Silber zu schreiben gibt, muss ich mich, angesichts des überwältigenden Grauens, das mit der größten Naturkatastrophe dieser Nation einhergeht, dazu zwingen. Es erscheint oberflächlich im Lichte dieser Tragödie über Silber zu schreiben. Mein Herz ist bei denen, die dort draußen leiden, meine Bewunderung bei denen die helfen. Dies wird ein langer Erholungsprozess sein und wir müssen alles tun um unseren amerikanischen Kameraden zu helfen. Während vieles von vorwurfsvollen Schuldzuweisungen überlagert scheint, zweifle ich an der Sinnhaftigkeit dieser. Konstruktiv wäre, wenn jene von uns, die keine Opfer sind, ihre Segenswünsche und ihre Teilnahme zusammen packen würden um in jeder möglichen Art und Weise zu helfen.

Dies würde natürlich die Gabe jeder möglichen Materialspende, die uns aufgrund von Gewinnen aus Silberinvestments unseren Weg kreuzen, beinhalten. Basierend auf den neuesten Entwicklungen, liegen diese Gewinne weit näher als man erwarten könnte. Die erste Entwicklung ist die Marktstruktur, die durch den Commitment of Traders Report (COT) definiert wird.

Die aktuellsten COT-Daten für Silber waren schockierend bullisch. Jede Kategorie wies positive Veränderungen aus. Das Erstaunliche war jedoch der immense Anstieg der Shortpositionen der technisch-orientierten Fonds, die sich auf ein extrem verdoppelten, dass man seit Jahren nicht gesehen hat. Es scheint, dass der aktuelle Shake-Out bei Silber ein finaler sein könnte, da die technisch-orientierten Fonds offenbar den Köder der Händler schlucken und sich vollends auf die Short-Seite stellen.

Es gab nicht nur bei den großen existierenden Shortpositionen der technisch-orientierten Fonds, sondern es gab ebenso einen beachtlichen Anstieg bei der Zahl von technisch-orientierten Fonds, die auf die Short-Seite bei Silber wechselten. Da diese hirntoten technisch-orientierten Fonds überhaupt keine Chance haben tatsächliches Silber für ihre Shortpositionen zu liefern, ist es nur eine Frage der Zeit, wann und zu welchem Preis sie diese zurückkaufen wollen. Irren Sie sich nicht. Der letzte Sell-Off bei Silber auf neue Tiefs war nicht unfallartig. Er wurde erzeugt um die technisch-orientierten Fonds auf die Short-Seite zu ködern. Eine noch bullischere COT-Struktur ist kaum vorstellbar.

Es scheint, dass die Händler erfolgreich darin waren, eine erhebliche Portion ihrer Short-Verpflichtungen an die unglücklichen technisch-orientierten Fonds weiterzugeben. Die Fonds sind möglicherweise gefangen. Nun erwarten wir die Befreiung. Wie immer wird die Preisbewegung davon abhängen, wie aggressiv die Händler mit den Leerverkäufen bei der nächsten Rallye sind. Wenn sie nicht aggressiv shorten, wird der Silberpreis explodieren. Wenn die Händler bei der nächsten Rallye aggressiv shorten, werden die Gewinne viel gedämpfter sein.

Beim Gold gab es eine große Verbesserung im gerade berichteten COT-Report während des scharfen Preiseinbruches durch den 50-Tage-gleitenden-Durchschnitt am Dienstag, den 30. August, dem letzten Berichtstag. Aber sogar mit dieser Verbesserung kann die Marktstruktur beim Gold nur schwerlich als bullisch bezeichnet werden, besonders wenn man die nachfolgende Verschlechterung nach dem Stichtag berücksichtigt. Die COT-Daten für Gold bewegen sich immer noch in gefährlichem Territorium, während Silber sich in einer spektakulären, bullischen Struktur befindet. Wie zuvor erwähnt ist es eine Zwiespältigkeit ohne Beispiel.

Egal wie wichtig und aufregend die COT-Markt-Struktur sein mag, sie ist nicht die einzige beachtenswerte Entwicklung beim Silber. Es gab ebenso ungewöhnliche Entwicklungen bei den Lagerbeständen und den ersten Liefertagen beim großen September COMEX-Kontrakt. An zwei Tagen wurden über vier Millionen Unzen Silber in die Lagerhäuser der COMEX gebracht. Obwohl viele immer noch glauben, dass steigende Lagerbestände an der COMEX bärisch sind, muss ich dem widersprechen. Dieses Silber wurde eingeliefert, weil es eingeliefert werden musste, um Liefernachfrage zufrieden zu stellen. Falls es erhältliches Silber bereits in den Lagerhäusern gäbe, wäre nicht mehr eingeliefert worden. Sicher, die Preisbewegung scheint meine bullische Interpretation zu bestätigen und nicht zu verneinen, da der Preis nach der Lagererhöhung sofort stark anstieg.

Die tatsächliche Lieferanzahl an den ersten paar Tagen war die höchste seit mehr als einem Jahr, was ebenfalls die überragende physische Nachfrage bestätigt. Weit wichtiger ist, dass der größte Lieferabnehmer niemand anderer als die AIG war, die sich eigentlich von COMEX-Silberlieferungsgeschäften verabschiedet hatte, nachdem sie lange solche Aktivitäten dominierte.

Dies sind die Fakten. Nun möchte ich spekulieren. Kürzlich schrieb ich, dass ich einen signifikanten Anstieg bei den Brutto-Longpositionen der Commercials bemerkt habe und merkte an, dass dies eine kommende physische Liefernachfrage andeuten könnte. Im Versuch zu erraten, welcher Commercial für diese neuen Longpositionen verantwortlich ist, muss ich gestehen, habe ich nicht zuerst an die AIG gedacht.

Mein erster Gedanke war, dass es die vorbereitenden Silberkäufe für den kommenden Silber-ETF sein könnten. Alles in allem schienen der Zeitpunkt der ungewöhnlichen Käufe mit dem vorläufigen Prospekt des Silber-ETF von Barclays überein zu stimmen. Die Käufe begannen einige Tage vor der Abgabe des Prospektes am 17. Juni. Nun weiß ich, dass der Silber-ETF möglicherweise niemals zugelassen wird, wie ich in „Der kommende Silber-ETF“ geschrieben habe. Aber ein genaues Studieren des Prospektes deutet darauf hin, dass Barclays selbst wenn er zugelassen wird, keine Anteile ausgeben darf, solange er kein eigenes physisches Silber besitzt.

Daher kann Barclays nicht auf die regulative Zulassung warten, bis sie Arrangements treffen um physisches Silber zu erhalten. Er muss bereits vor der Zulassung über eine anständige Menge Silber verfügen, da alleine die Ankündigung der Zulassung, falls sie kommt, einen Einfluss auf den Silberpreis haben wird. Ich glaube immer noch, dass der Silber-ETF sehr positiv für Silber sein wird, egal ob er zugelassen wird oder nicht, weil es beweisen wird, wie knapp physisches Silber in jedem Fall ist. Jeder Kauf des ETF (oder die Umwandlung von Futures in physische Lieferung) wird Silber nach oben treiben, bzw. wird es nur zu einer Absage der Regulatoren kommen, weil diese wissen, dass das physische Silber gar nicht existiert um den Fonds zu decken. Die Absage von nur einem einzigen ETF wird allen beweisen, wie selten Silber im Vergleich zu Gold ist, wo es viele ETFs gibt, die den Preis nicht beeinflussten. Sogar der einfachste Beobachter wird feststellen müssen, dass Silber viel seltener ist als Gold, wenn die Regulatoren nicht einmal einen, verglichen mit den vielen beim Gold, erbärmlichen Silber-ETF zulassen.

Ich denke immer noch, dass der Silber-ETF hinter einigen der Futureskäufen der Commercials steckt und notiere mit Interesse, dass, falls es wahr ist, es beleuchtet wie es der COMEX geht, wenn Silber gekauft werden muss, da nur ziemlich wenig Silber in London oder sonst wo verfügbar ist. Alles in allem sollte man überlegen, warum man unter der relativ klaren Transparenz der COMEX einkauft, wenn man es viel diskreter in London oder Zürich tun kann? Besonders wenn das Prospekt eine Lagerung in London vorsieht.

Aber das plötzliche Auftauchen von AIG, als der bedeutendste Lieferabnehmer, nach einer so langen und auffälligen Abwesenheit erzeugt eine andere Möglichkeit. (Izzy, mein Silberpate bevorzugte diese andere Möglichkeit, vom Beginn dieser ungewöhnlichen Käufe der Commercials. Sogar schon bevor der Name von AIG in diesem Lieferprozess auftauchte.) Betrachtet man die regulative Teufelsküche in der sich AIG in den letzten Jahren befand, so ist dies ein Unternehmen, von dem man annimmt, dass es sich in den engen Grenzen der Legalität bewegt. Es ist unfassbar, dass AIG irgendetwas gewieftes zu dieser Zeit machen würde. Sich nach den ganzen gesetzlichen Problemen und meine Anschuldigungen, des Missverhaltens im Silbermarkt, als wichtiger Silberabnehmer zu zeigen, bedeutet, dass AIG einen zwingenden Grund hat es zu tun.

Dieser Abschnitt ist meiner Spekulation (in Wirklichkeit Izzys Teil), aber der zwingende Grund warum AIG Silberlieferungen abnehmen muss, ist weil sie dazu aufgrund von früheren Leasingverträgen mit China verpflichtet sind. Ganz einfach, weil China sein Silber zurück haben will und AIG es zurückgeben muss. AIG beschafft es von der COMEX, ebenfalls im vollen Schein der Transparenz, da es der letzte verbleibende Ort ist, wo man Mengen von Silber bekommen kann. Falls diese Spekulation nahe an der Wahrheit liegt, dann können Sie sicher sein, dass die Mengen von Silber, die nötig sind, weit mehr betragen als die 8,5 Millionen Unzen Silber, die an AIG in den ersten Tages des Septembers geliefert wurden.

Möglicherweise sind sie für den ETF, möglicherweise für die Rückgabe der Ausleihungen von AIG oder möglicherweise für beides. Aber falls dies tatächlich der Grund für die Käufe von Silberfutures seitens der Commercials in ungewöhnlichen Mengen ist, wird es wirklichen Druck auf den physischen Silbermarkt ausüben. Es verspricht kontinuierlichen Lieferdruck in der Zukunft. Zusammen mit den extremen COT-Daten, ist es ein sehr volatiles und bullisches Gebräu. Da Silber immer noch unter den primären Produktionskosten notiert, ist es nicht an der Zeit sich dafür zu scheuen long in Silber positioniert zu sein.

© Theodore Butler

Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 06.09.2005 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.