Was sagen die Silber/Gold-Verhältnisse?

Das Silber:Gold-Verhältnis (Silber-Gold-Ratio, SGR) kletterte am Montag, 10. Juli, auf 66,23 Unzen Silber: 1 Unze Gold. Welch gewaltiger Rückzug seit dem 25. April 2011! Damals lag dieses Verhältnis noch bei 32,00 Unzen Silber für eine Unze Gold. Heute bekommt man also für einen Unze Gold doppelt so viel Silber wie noch vor 26 Monaten. Klingt nach einem guten Zeitpunkt, ein wenig Gold gegen Silber einzutauschen.



Das SGR könnte zwar noch eine Weile steigen, der Punkt, an dem es seine sinkende Bullenmarkttendenz wieder aufnimmt, kann jedoch nicht mehr weit entfernt sein! Aus fundamentaler Sicht ist es kaum haltbar, dass 60 Unzen Silber für jede Unze Gold in Form globaler Metalllagerbestände verfügbar sind. Schon ein Blick auf die Gold- und Silberlagerbestände der COMEX-Metallmärkte (oben) macht das deutlich. Aktuell werden dort 21,36 verfügbare Silberunzen für jede Unze Gold gelagert. Ist die relative Verfügbarkeit (Silber vs. Gold) möglicherweise an der Londoner LBMA besser? Möglich, allerdings habe ich meine Zweifel, dass sie in London besser sein sollte als in New York.



Der Chart oben ist wirklich interessant. Für den Chart wurden die in der COMEX gelagerten Gesamtmengen genutzt - also Metall aus den Kategorien "registered" (steht für Kontraktlieferungen zur Verfügung) und “eligible“ (gelagertes Metall, das nicht unmittelbar für Lieferungen zur Verfügung steht). Wir der Chart deutlich zeigt, ist seit Bullenmarktbeginn 2001 irgendetwas mit den COMEX-Lagerbeständen passiert.

Nach 1975 hat es keinen vergleichbaren Zeitraum mehr gegeben, in dem sich das Verhältnis über 10 Jahre hinweg so abflachte und dort liegen blieb. 2001 lag dieses Verhältnis bei über 125 Unzen Silber für jede Unze Gold, die in der COMEX gelagert wurde. Dann setzte ein stetiger Verfall bis auf 25 Unzen Silber im Jahr 2004 ein, und die folgenden neun Jahre über blieb das Verhältnis dort. Das macht einen seltsamen Eindruck (wie auch die Kursentwicklungen an diesen Märkten).

Es gibt aber noch ein weiteres Verhältnis, das man beachten sollte - und zwar wie viele Unzen Silber für jede Unze Gold durch öffentliche Händler verkauft wurden. Leider kann ich dafür gerade keinen Chart präsentieren. Ich höre mir aber jedes Wochenende die "Weekly Metals Wraps" auf King World News an; Bill Haynes von CMI Gold and Silver berichtet normalerweise immer, wie viele Unzen Silber er für jede Unze Gold an seine Kunden verkauft hat.

In der Regel verkauft er um die 50 Unzen Silber für jede Unze Gold. Das ist eine Menge Silber, und das sind nur die Zahlen für den Einzelhandel. In der Industrie herrscht ebenfalls ein enormer “Silberappetit“, der in den Medien aber so gut wie nie beziffert wird. Das bedeutet aber nicht, dass er nicht existieren würde oder aber nicht entscheidend wäre, wenn es irgendwann zwischen der Investitionsnachfrage und der industriellen Nachfrage hart zu Sache geht.

Ich möchte an dieser Stelle keine Prognosen abgeben, wann Gold und Silber wieder anziehen und den Weg zu neuen Hoch einschlagen. Aber wenn es soweit ist, dann gehe ich davon aus, dass die Silberkursgewinne spektakulär sein werden.


© Mark J. Lundeen
Mlundeen2@Comcast.net


Dieser Artikel wurde am 18. Juni 2013 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.