US-Wirtschaft auf dem Weg in die Rezession

US-Wirtschaft am Rande der Rezession

Dass keine geldpolitische Wende bevorsteht, gilt umso mehr, da Bernanke es erneut für notwendig hielt, auf die Selbstverständlichkeit hinzuweisen, dass geldpolitische Entscheidungen von der Konjunkturentwicklung abhängen. Dass Bernanke die Wahrscheinlichkeit einer bald beginnenden Rezession in den USA gering schätzt, sollte niemanden wundern. Schönfärberei ist schließlich Teil seines Jobs. In diesem Zusammenhang verweise ich auf seine geradezu grotesken Fehleinschätzungen der Wirtschaftslage in 2008 und der Auswirkungen der Immobilienblase. Diese erstaunliche Fehlleistung des mächtigsten Notenbankers der Welt habe ich vorige Woche in meinem Newsletter thematisiert.

Tatsache ist, dass sich die US-Wirtschaft am Rande einer Rezession bewegt. Der Einkaufsmanagerindex ist im Mai auf 49,0 Punkte gefallen, also unter die Wachstumsschwelle von 50 Punkten. Und selbst im viel gelobten ersten Quartal dieses Jahres betrug das Wachstum des US-Bruttoinlandsprodukts (BIP) gerade einmal 1,8%. Die erste offizielle Schätzung ging übrigens von 2,5% aus. Sie wurde seinerzeit mit viel Hurra begrüßt und als entscheidende Trendwende nach dem schwachen vierten Quartal 2012 gefeiert.


Veränderung des US-BIP in % gegenüber Vorjahresquartal, 1948 bis 2013




Der Chart zeigt Ihnen die Veränderung des US-BIP in Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal. Die grauen Balken kennzeichnen Rezessionen. Die rote Horizontale markiert den aktuellen Stand von 1,6%. Wie Sie sehen, befand sich die US-Wirtschaft normalerweise direkt auf dem Weg in eine Rezession, sobald ein Rückgang auf dieses Niveau stattgefunden hatte.


Rezessionssignale

Die roten Pfeile weisen auf die drei interessanten Ausnahmen von dieser Regel hin: Im dritten Quartal 1956 fiel diese Kennzahl auf 0,8%. Danach erholte sie sich aber wieder, und die Rezession begann erst Ende 1957. Eine ähnliche Konstellation zeigte sich 2007. Im ersten Quartal fiel die Kennzahl auf 1,2% und erholte sich dann wieder. Die Rezession begann im Dezember 2007. Die dritte Ausnahme zeigte sich im dritten Quartal 2011, als die Kennzahl mit 1,6% denselben Wert erreichte wie im ersten Quartal dieses Jahres.

Zu einer Rezession ist es bisher allerdings noch nicht gekommen. Vermutlich haben die extremen geldpolitischen Maßnahmen und Manipulationen, die seither umgesetzt wurden, den Beginn dieser Rezession verzögert.

Gemessen an der hier betrachteten Kennzahl "Veränderung des US-BIP in Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal" ist eine Rezession in den USA mehr als überfällig. Eine schwache Konjunktur wird die Zentralbanknomenklatura unter Führung von Ben Bernanke mit einer Fortsetzung ihrer ultra-expansiven Geldpolitik beantworten.


© Claus Vogt
www.clausvogt.com



P.S.: Steigende Zinsen an den Rentenmärkten sind nicht nur Gift für Aktien, sondern auch für überschuldete Staaten.