Silver Lake Resources: Schließung der Murchison Mine und Kapitalerhöhung

In der Ausgabe vom 25.02.2014 haben wir auf die mögliche Schließung der unrentablen Murchison Goldmine von Silver Lake hingewiesen und dieser Beschluss kam nun sehr schnell. Das Unternehmen gab heute bekannt, dass die unrentable Mine ausgesetzt wird und man sich auf die sehr profitable Mount Monger Mine und die umliegenden Wachstumsoptionen konzentrieren wird.

Um die Kosten für die Minenschließung (ca. 12 Millionen AUD) und die Expansion auf Mount Monger finanzieren zu können, wurde eine Platzierung mit institutionellen Anlegern organisiert.

Die UBS hat das Mandat übernommen und wird für Silver Lake einen Gesamtbetrag von 39 Millionen AUD durch die Ausgabe von 65,6 Millionen neuen Aktien zum Preis von 0,60 AUD einsammeln. Etwa 12 Millionen AUD werden für die Schließung der Murchison Mine benötigt und 24 Millionen AUD für die Expansion der profitablen Mount Monger Mine.

Durch die Kapitalerhöhung steigt die Anzahl der ausgegebenen Aktien auf 503 Millionen. Bei einem angenommenen Kurs von 0,60 AUD wird der Börsenwert bei 302 Millionen AUD liegen.

Das Unternehmen will nun auf der Mount Monger Mine 160.000 - 170.000 Unzen Gold produzieren. Die All-In-Kosten lagen zuletzt bei 1.016 AUD und sollen für das gesamte Minenleben bei maximal 1.070 AUD liegen.


Bewertung:

Wir kalkulieren mit einem Goldpreis von 1.450 AUD (aktuell 1.482 AUD) und ALL-IN-Kosten von 1.070 AUD. So kann eine Marge von 380 AUD je Unze erreicht werden, was bei einer Jahresproduktion von 170.000 Unzen einen Gewinn von 64,6 Millionen AUD ergibt. Bei einem Börsenwert von 302 Millionen AUD wird die Aktie also mit einem KGV von 4,67 bewertet und ist weiterhin als zu günstig einzustufen.


Fazit:

Kapitalerhöhungen sind grundsätzlich nicht positiv, doch im Falle von Silver Lake machen die aufgezeigten Schritte Sinn.

Das Unternehmen hat mit Mount Monger eine hochgradige und sehr lukrative Goldmine und es macht keinen Sinn, mit diesen Gewinnen eine unprofitable Mine durchzufüttern. Die Kapitalerhöhung ist von UBS garantiert und das Kapital kommt auf jeden Fall herein. Da sich das Unternehmen einen ordentlichen Betrag (24 Mio. AUD) für die Expansion gesichert hat, könnte die Produktion auf Mount Monger in den nächsten Monaten noch vergrößert werden, was die Bewertung noch günstiger werden lässt. Die Aktie wird vermutlich zunächst (Handel startet morgen wieder) in die Region von 0,60 AUD fallen, was ein günstiges Einstiegsniveau bedeutet.



© Hannes Huster
Quelle: Auszug aus dem Börsenbrief "Der Goldreport"



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