Wöchentlicher Kommentar: Bestätigung

Vor annähernd zwei Monaten, bevor der Quartals- und Jahresbericht veröffentlicht wurde, schrieb ich über die großen Goldshortpositionen und die wachsenden Verluste aus dem Hedge Book von Barrick Gold. ("[b]Lektion gelernt") Ich erwartete große Verluste aus Derivaten.[/b]


Am 22. Februar veröffentlichte Barrick seine Gewinne und es erschien kein Wort über Verlust in irgendeinem der dutzenden von Nachrichtenberichten, welche sich mit dem nun größten Goldförderer der Welt beschäftigten. Anstatt dessen meldete Barrick einen Gewinn von 175 Millionen USD. Viele Leute schrieben mir und fragten, wie ich so falsch liegen konnte. Es ist für einen Analysten nicht lustig wenn er beschuldigt wird falsch zu liegen. Speziell dann, wenn man nicht nur nicht falsch liegt sondern sogar auch noch recht hatte.

Während Barrick einen Quartalsgewinn von 175 USD Millionen auswies, meldeten sie den Quartalsverlust aus ihren Edelmetallshortpositionen in der dreifachen Höhe, bzw. 500 Millionen USD, nicht. Sie veröffentlichten auch nicht den gesamten offenen Verlust von über 2,8 Milliarden USD aus ihren Goldshortpositionen. Naja, Barrick gab diese Verluste bekannt, jedoch wie ich erwartet habe in einer solch Art und Weise, dass sie ein tiefes und verstecktes Loch in die Fußnoten gruben, welches eine durchschnittlicher Person nicht in einer Million Jahren finden würde. Das ist der Grund, warum die Leute meinten, dass ich falsch lag, obwohl ich Recht hatte.

Das ist keine Frage von Recht haben oder nicht, dies ist eine Frage der Redlichkeit. Nicht meiner, sondern der von Barrick und all den anderen Unternehmen die ihre Ergebnisse aus den Derivaten veröffentlichten. (Für das Protokoll: Ich habe, hatte und werde keine Positionen in Barrick oder irgendeinem anderem Unternehmen haben über das ich geschrieben habe, egal ob long oder short, und ich habe nicht die Absicht spezifische Anlageberatung zu geben. Ich schreibe solche Themen in einem viel größeren Zusammenhang, wie diese die Preise von Metallen beeinflussen und wie Finanzberichte strukturiert sind.)

Ich denke es ist falsch von Barrick zu versuchen ihre Derivate-Positionen vor einem klaren Blick zu verstecken. Weil ich dieses Thema seit Jahren verfolge und darüber schreibe, weiß ich wohin ich im Geschäftsbericht schauen muss um die echte Geschichte zu finden, aber ich räume ein, dass es nicht einfach ist die Informationen zu finden. Und bitte beachten Sie, dass es klare Edikte vom Financial Accounting Standards Board (FASB) gibt, wie Derivate zu verbuchen sind. Falls es diese klaren Regelungen von der FASB nicht gäbe, dann könnte man das Gefühl bekommen, dass wir die Wahrheit niemals erfahren würden.

Für den Nachweis sind hier die kombinierten (inklusive der kürzlich erworbenen Placer Dome) Goldshortpositionen aus Fixpreis-Goldkontrakten. Per 31. Dezember 2005 betrugen die gesamten Goldshortpositionen 20 Millionen Unzen, mit einem offenen Verlust von mehr als 4 Milliarden USD, auf Basis eines Goldpreises von 513 USD. Seit 31. Dezember hat das Unternehmen 1,5 Millionen Unzen eingedeckt, inklusive 1 Million Unzen Gold Calls, die von Placer mit einem realisierten Verlust von 222 Millionen USD (222 USD pro Unze) zurückgekauft wurden. Daher ist das Unternehmen immer noch 18,5 Millionen Unzen Gold short.

Der offene Verlust von 4 Milliarden USD zu Jahresende ist meines Wissens der größte in der Geschichte. Es ist mehr Geld als Barrick jemals in seiner Geschichte verdiente. Er entspricht der gesamten Produktion von zwei Jahren. Ich würde nicht diese Aussagen machen, wenn ich nicht glauben würde, dass sie wahr sind. Ich bin nicht darauf aus mich zu blamieren oder die falschen Worte zu schreiben. Ich werde sie zurücknehmen, falls sie als falsch aufzeigt werden können.

Mir war es nicht wichtig Barrick zu attackieren, da ich kein finanzielles Interesse indem habe, was sie machen, aber ich musste aufzuzeigen, dass existierende Handelspraktiken in unerwarteten Konsequenzen enden können, ganz wie die aus dem Ruder gelaufenen Silbershortpositionen an der COMEX. Ich schrieb über "Gold-Hedging" Jahre bevor diese vermeidbaren Verluste von Milliarden von Dollar stattfanden, genau wie ich über das manipulative und gefährliche Niveau der Silberleerverkäufe geschrieben habe.

Kürzlich wurde ein weiterer meiner primären Streitpunkte bestätigt. Wie treue Leser wissen, habe ich behauptet, dass es mehr verfügbares überirdisches Gold in der Welt gibt als Silber. Diesen Befund machte ich im allerersten Artikel den ich für Investment Rarities Inc. verfasste, vor über fünf Jahren. (www.investmentrarities.com/11-13-00.html)

Diese Bestätigung kam vom Erzfeind des steigenden Silberpreises, der Silver Users Association (SUA), in einer ihrer Petitionen an die Securities und Exchange Commission (SEC) den Silber-ETF zu stoppen. Die SUA stellte Forschungsunterlagen und Dokumente von der CPM Group bereit, die zeigten, dass es vier Mal mehr Gold über der Erde (3 Milliarden Unzen) als Silber (750 Millionen Unzen) gibt. Die SUA versuchte aufzuzeigen, wie viel zerstörerischer ein Silber-ETF als die Gold-ETFs sein würde.

Während ich ein Zitat aus einer anderen Quelle als der SUA vorgezogen hätte, zweifle ich daran, dass jemals jemand die Behauptung, dass Silber seltener als Gold ist, mit Dokumenten widerlegen wird. Lassen Sie mich Ihnen versichern, dies ist eine wichtige Bestätigung. Natürlich handelt die SUA im eigenen Interesse, aber durch das Antreiben dieser Interessen bestätigt sie eine bedeutende Unbekannte in der Investmentwelt, nämlich, wie selten Silber geworden ist.

Es ist nicht nur der Umstand, wie unbekannt es ist, dass Silber seltener als Gold ist, was diese Tatsache für Silberinvestoren so mächtig macht. Ich glaube, dass es der wichtigste langfristige Umstand für Silber ist. Da es in den nächsten Jahren bekannter werden wird, und das wird es, ist es schwer den Einfluss zu unterschätzen der davon auf die Investoren weltweit ausgehen wird.

Erinnern Sie sich daran, es muss sich nichts bei der physischen Situation verändern um die Auswirkungen zu stärken, es müssen sich nur mehr Leute einer simplen Tatsache bewusst werden. In der Tat muss sich nicht nur nichts an der realen Welt der physischen Rohstoffe verändern um die Tatsache zu etablieren, dass Silber seltener ist als Gold, sondern absolut nichts kann in den zukünftigen Jahrzehnten etwas daran verändern. Lassen Sie mich es anders ausrücken: Keiner der Leser dieser Worte wird es erleben, dass es überirdisch mehr Silber als Gold gibt.

Ich weiß, dass dies eine abscheuliche Aussage ist, aber wie kann es in Zukunft jemals mehr Silber als Gold geben? Die einzige Möglichkeit, wie dies eintreten könnte, wäre wenn man beginnen würde gigantische Abbauüberschüsse bei Silber zu erzielen und diese dann für Jahrzehnte beibehalten könnte. Dies bei einem Rohstoff, der kein einziges Mal in den vergangen 60 Jahren einen Abbauüberschuss erzielt hat. Sogar wenn die Welt einen jährlichen Überschuss(einen Lageraufbau) von 100 Millionen Unzen über 50 Jahre produzieren würde, würde der Bestand an überirdisch verfügbarem Silber nur mit dem von Gold zu dieser Zeit gleichziehen. Und es würde einen solch hohen Silberpreis benötigen um dies durchzuführen, dass ich nicht allzu gerne mit meiner Behauptung falsch liegen würde.

Da sich nun herausstellt, dass meine Behauptungen bzgl. der Seltenheit von Silber bestätigt wurden, habe ich das Argument gehört, dass Seltenheit alleine nicht den Wert bestimmt. Ich verstehe das nicht, speziell wenn es zu einem Vergleich zwischen Gold und Silber kommt. Es gibt eine Reihe von Begründungen hinter meinem Denken.

Um nur eine Sache zu nennen, die Seltenheit steckt im tiefsten Herzen des wahrgenommenen Wertes von Gold. Hören Sie auf die Argumente von vielen Goldbugs (viele von Ihnen sind gute Freunde). Egal ob sie Gold als Geld betrachten, oder als Versicherung oder als das ultimative Wertaufbewahrungsmittel, was sie in Wirklichkeit sagen ist, dass Gold selten ist, das nicht viel davon im Umlauf ist. Ich stimme ausdrücklich zu: Gold ist selten! Das ist der Grund warum es um mehrere Hundert Dollar pro Unze gehandelt wird. Mein einziger Punkt ist die simple Tatsache, dass Silber seltener ist als Gold. Ziehen Sie Ihre eigenen Schlüsse daraus.

Ein weiterer Punkt den ich nennen möchte, ist dass der Vergleich zwischen Gold und Silber kein loser ist. Wenn zwei Dinge jemals in den Gedanken der Menschen zusammengehörten, wie Liebe und Heirat, Pferd und Transport, Salz und Pfeffer, dann ist es Gold und Silber. Keine anderen zwei Rohstoffe verfügen bzw. verfügten über einen engere Verbindung als Gold und Silber. Sie sind natürliche und elementare Partner, allen Menschen für alle Zeit bekannt.

Den wichtigsten Punkt den ich erwähnen möchte, ist, dass während diese natürlichen Eigenschaften dieser elementaren Partner weltweit bekannt sind, nur sehr wenige Bewohnen tatsächlich begreifen, welches das Seltenere ist. Wenn es möglich wäre, jeden auf der Welt zu befragen, dann bin ich mir sicher, dass 99,9% glauben würden, dass Gold seltener als Silber ist. Sie würden diese Meinung haben, weil Gold so viel teurer als Silber ist und nicht aus irgendeinem anderen Grund. Ihre Meinung würde in Konflikt mit den Fakten stehen. Darin liegt die große Chance für Silberinvestoren.

Ich erinnere mich daran, dass ich in einem früheren Artikel über eine Aufgabe geschrieben habe, in der eine typische zweite Schulstufe die Fakten über zwei sehr ähnliche Rohstoffe präsentiert werden, ohne die tatsächlichen Namen der zwei Dinge zu erwähnen. Einer war vielfältig verwendbar, essentiell für moderne Technologie und Leben, der andere war ein Luxus und nicht vielfältig verwendbar. Der Lebensnotwendige wurde verbraucht und es gibt jeden Tag weniger davon, der Luxuriöse wurde angesammelt. Es gab viel weniger vom lebensnotwenigen Rohstoff, im Vergleich zu dem nicht-essentiellen. Die Klasse hatte zu entscheiden, welcher von beiden das 60fache des anderen kostet.

Ich stelle mir die Welt als typische zweite Schulstufe vor, die gerade eine Stunde absolvieren, in der über die zukünftigen Jahre gelehrt wird, in welcher sie nicht nur die wahren Fakten über Silber lernen, sondern ebenfalls versuchen werden die Lektion, durch den Kauf von seltenen essentiellen Rohstoffen, in die Praxis umzusetzen.


© Theodore Butler

Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 28.02.2006 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.