Kredite im Crash

Gefahr für Kreditnehmer:

Im Fall einer reinen, linearen Hyperinflation wie nach einem verlorenen Krieg (nur Staatsverschuldung) kann man sich mit einem Kredit mit fixem Zinssatz recht einfach entschulden. Ein Beispiel ist die Hyperinflation in Deutschland nach dem 1. Weltkrieg. Jedoch wer damals einen variablen Zinssatz hatte, hatte viel schlechtere Karten, denn die Zinsen sind auf 30% pro Tag gestiegen.

Man sollte nicht vergessen, dass auch in einer Hyperinflation das Geld sehr knapp ist und daher Immobilien, etc. auf einen Minimalwert verfallen. So konnte man 1923 in Deutschland ein Haus um 100 USD kaufen (war damals ca. 150 g Gold). Ausserdem kommt nach einer Hyperinflation eine saftige Deflation mit Währungsreform.

In einem nichtlinearen Gemisch aus Deflation und Hyperinflation dagegen ist jeder Kredit pures Gift. Folgende Gefahren drohen:

• a.) explodierende Zinsen - die meisten Kredite bei uns sind variabel verzinst
• b.) Arbeitsplatz-/Einkommensverlust. Die Reallöhne sinken massiv, dafür explodieren alle Kosten
• c.) der Wert von Immobilien sinkt unter die Kreditsumme und die Bank verlangt zusätzliche Sicherheiten oder kündigt, bzw. bietet Umschuldung auf variable Zinsen an
• d.) die Bank muss Kredite eintreiben um selbst zahlungsfähig zu bleiben
• e.) staatliche Eingriffe: Zwangshypotheken auf Immobilien, etc.

Also, in jeder Art von Wirtschaftskrise sollte man keine Kredite laufen haben. Die sind die "Sklaverei des freien Mannes". In einer Depression egal welcher Art sind die Folgen besonders schlimm. Ausserdem sollte festgestellt werden, dass eine Zwangsversteigerung nicht von einer verbleibenden Restschuld befreit. Es ist zu erwarten, dass die Privatkonkurs-Gesetze in einer Krise noch verschäft werden, um das Letzte aus den Schuldnern herauszupressen.

Literaturhinweis: Günter Hannich: "Deflation, die verheimlichte Gefahr", Eberhard und Eike Hamer: "Was passiert, wenn der Crash kommt"


Lebende Hedge-Fonds:

Der schlimmste Fall von Ahnungslosigkeit unter Konsumenten sind die endfälligen Schweizer-Franken-Kredite, die in Österreich üblich sind. Diese werden gerne von Finanzberatern verkauft, da sie hohe Speseneinnahmen bringen. Dabei werden vom variabel verzinsten Kredit nur die Zinsen bezahlt. Parallel dazu wird meist in einer fondgebundenen Lebensversicherung die Tilgungssumme angespart, womit am Ende der Kreditlaufzeit der Kredit zurückbezahlt wird. Der SFR wird genommen, weil dabei heute die Zinsen niedriger als im Euro sind. Ein österreichischer Banker hat mir gesagt, er weiss nicht was er tun soll, er bekommt seine Euro-Kredite nicht mehr los, weil alles auf diese SFR-Kredite zur Hausfinanzierung rennt.

Diese Leute sind lebende Hedge-Fonds mit voller persönlicher Haftung und ohne eine Ahnung davon, was sie eigentlich machen.

Kein Hedgefond-Manager würde ein solches Risiko eingehen. Ok, er ist meist mit eigenem Kapital dabei, das kann verloren gehen, es gibt aber kein weiteres Risiko. Ausserdem ist er ein Spezialist. Diese Leute dagegen sind völlig ahnungslos in Finanzfragen und machen den Yield-Carry-Trade in einer Fremdwährung, noch dazu mit sehr langen Laufzeiten.

Der Yield-Carry-Trade ist eine hochriskante Spekulation, die normalerweise nur von Finanzspezialisten mit Derivaten-Absicherung gemacht wird. Dabei werden mit Krediten höher verzinste Anleihen gekauft und die Zinsdifferenz als Gewinn kassiert. Trotzdem "versterben" laufend Hedge-Fonds daran. Diese Geschäfte werden normalerweise nur mit liquiden Anleihen gemacht, die bei Bedarf auf der Stelle verkaufbar sind. Die Zinsdifferenz zwischen Kredit- und Anleihenzinsen kann schon durch kleine Kursänderungen aufgefressen werden. Dann kommt das "Unwinding" - der schnelle Verkauf.

Diese Laien dagegen setzen sich ahnungslos diesen zusätzlichen Risiken aus:

• a.) Währungsrisiko, ist besonders beim SFR besonders hoch, denn das wird beim Euro-Zerfall eine Fluchtwährung sein
• b.) Zinsrisiko beim Kredit: wie oben beschrieben
• c.) Zinsrisiko bei der Anlage: diese fällt im Wert bei steigenden Zinsen
• d.) Liquidiätsrisiko/Konkursrisiko: die Anlage kann wertlos werden oder nicht leicht verkaufbar sein.

Es gibt ein zusätzliches Risiko:

Diese Art von Krediten wird nicht nur deswegen verkauft, weil sie dem Vermittler hohe Spesen bringt, sondern auch, weil sich der Käufer damit mehr "Haus", d.h. eine höhere Kreditsumme "leisten" kann. 100% Finanzierungen damit sind nicht selten.

Diese Art von Finanzierung ist noch schlimmer als das, was derzeit in den USA getrieben wird.

Nachsatz: der Schweizer Franken ist als Fluchtwährung anzusehen, er wird gegenüber anderen Währungen massiv steigen, wenn es losgeht. Daher ist er für Kredite sehr riskant. Auch daraus wird man dann günstig Vermögenswerte im Euro-Raum kaufen können.


Zusammenfassung:

In einer Situation wie jetzt sollte man überhaupt keine Kredite laufen haben. Ich kann nur allen Lesern empfehlen, ihre Kredite zurückzuzahlen und gegebenfalls Haus/Wohnung zu verkaufen und in der Zwischenzeit zu mieten. Aber das wiederspricht dem "Nesting-Instinkt" vieler Leute.

Immobilien sind wie Aktien Finanzwerte, da sie fast immer auf Kredit gekauft werden.

Wenn die Krise vorbei ist, wird man ein gleichwertiges Haus um 100 bis 500 Gramm Gold kaufen können. Aber man sollte sich überlegen, wo man kauft. Lange Autofahrten zum Arbeitsplatz werden dann für die meisten Leute zu teuer sein. Aber damit werde ich wahrscheinlich auf taube Ohren stossen, den fast alle Arbeitnehmer und auch ein Großteil der Unternehmer sind in Realitätsverweigerung. Sie können sich solche Umbrüche nicht vorstellen und wollen sie auch nicht sehen.

Dazu kann ich die "Rich Dad, Poor Dad" Bücher von Robert Kiyosaki empfehlen.

Autokredite/Leasing: In Österreich werden derzeit ca. 70% aller Neuwagen finanziert. In Deutschland ist es sicher ähnlich. Selbst ein Großteil der Gebrauchtwagen wird finanziert. Der Repossessor wird viel Arbeit bekommen, um diese ganzen Autos zurückzuholen. Luxus-Limousinen gibt es dann zum Schnäppchenpreis, da die Autohändler und deren Banken mit ähnlichen Kreditproblemen zu kämpfen haben.

PS: In den USA kaufen derzeit nur die Millionäre ihre Autos mit Cash, 95% finanzieren.

Firmenverschuldung: Diese ist in Österreich und Deutschland, wie oben gesagt extrem hoch. Etwa sind 50% aller österreichischen Hotels "unter Wasser", d.h. das Hotel ist weniger wert als der Kredit darauf. Oft werden diese wie oben beschrieben in SFR aufgenommen.

Wie wäre es mit einer mittleren Firma für einige kg Gold - vom verzweifelten Besitzer oder der Bank dankbar angenommen.

Investment-Kredite: Ich wurde auch gefragt, ob man nicht Gold und ähnliches auf Kredit kaufen soll, um einen Hebeleffekt zu haben. Wahrscheinlich steigt man gut damit aus, ich empfehle es aber trotzdem nicht.




© Walter K. Eichelburg

Zum Autor: Dipl. Ing. Walter K. Eichelburg ist unabhängiger Network-Consultant und Investor in Wien. Er beschäftigt sich seit mehreren Jahren intensiv mit Investment- und Geldfragen. Er ist Autor zahlreicher Artikel auf dem Finanz- und IT-Sektor. Er kann unter walter@eichelburg.com erreicht werden. Seine Website ist: www.eichelburg.com