Wöchentlicher Kommentar: Wir und die

In den letzten zwei Monaten habe ich viel über die Marktstruktur von Gold und Silber geschrieben, die von dem Commitment of Traders Report (COT) durch geringes Risiko und großes Aufwärtspotential dargestellt wurde. Diese Darstellung hat sich als richtig erwiesen und die Preise sind von aussichtlosen Tiefpunkten auf neue Hochs geklettert. Silber ist um ungefähr 2,50 $ und Gold um rund 70 $ per Unze gestiegen. Die COT-Daten lieferten also einmal mehr eine sehr gute Einschätzung des niedrigen Risikos der letzten Tiefs bei Gold und Silber. Was schlagen die COT-Daten aber jetzt vor?

Während der Rallye zwischen dem letzten Tief und dem folgenden Hoch, gab es eine Veränderung der COT-Struktur (spekulative Käufe und Leerverkäufe der Händler). Werden wir in der Lage sein kurz vor wichtigen Verschiebungen zu verkaufen? Ja. Werden wir? Ich weiß es nicht. Es könnte auch ohne Betrachtung der COT-Daten weiter bergauf gehen. In Wirklichkeit sind die COT-Daten keine gutes Werkzeug für Vorhersagen im Speziellen, wie zum Beispiel im Moment, wenn wir uns nicht an Punkten befinden in denen extreme COT-Werte herrschen.

Die COT-Daten würden also einen Ausverkauf erklären, sollte einer bevorstehen. Vergessen Sie nicht, dass ist keine Vorhersage für einen Ausverkauf, sondern nur eine vorzeitige Annmerkung für den Fall, dass uns ein Ausverkauf bevor steht. Jeder scharfe Ausverkauf ist das direkte Resultat der betrügerisch gezogenen Angebotskurse der Händler, die bestenfalls sicherstellen, dass die hirnlosen, technisch-orientierten Fonds in ein Vakuum investieren. Dafür wird es keinen anderen Grund geben, insbesondere dann nicht, wenn die Ausverkäufe dramatisch sind. Sollte das passieren, dann ist mit Sicherheit Manipulation am Werk.

Aber es ist auch wichtig die Dinge zu relativieren. Langfristige Silberinvestoren sollten sich nicht von den kurzfristigen Drehungen beeinflussen lassen. Sollten wir eine kurzfristige Korrektur nach unten bekommen, ist das eine wunderbare Möglichkeit seine Positionen auszubauen. Es ist wichtig nicht die langfristige Perspektive zu verlieren. Es ist immer notwendig die vielen Dollars im Auge zu behalten, die dafür verantwortlich sein werden, dass das Silber ansteigen wird. Seine langfristigen Positionen auf Grund von kurzfristigen Ausverkäufen aufzugeben ist ein unermesslicher Fehler. Auch genau aus dem Grund, weil jeder Versuch durch eine Manipulation einen kurzfristige Ausverkauf zu erzeugen, darin enden könnte, dass diese Aktion genau das Gegenteil auslöst, nämlich eine Preisexplosion.

Abgesehen von den COT-Daten stehen die Zeichen für einen Silberpreisanstieg sehr gut. Früher oder später wird der sechs Monate dauernde, korrigierende Preisprozess, mit neuen unglaublichen Hochs ein Ende nehmen. Es ist nur eine Frage der Zeit. In der Zwischenzeit will ich ein anderes Beispiel dafür anführen, das zeigt wie unterbewertet Silber relativ gesehen ist.

Wenn man die Entwicklung der Preise im Zeitraum der letzten 4 bis 5 Jahre zwischen deren Tiefpunkten und Hochpunkten hernimmt, hat sich der Preis von Kupfer, Nickel und Zink versechsfacht, wobei Zink sich alleine im letzten Jahr verdreifacht hat. Sogar Blei, das aufgrund von toxischen und umweltbedingten Sorgen unter Beschuss ist, hat sich vervierfacht. Das sind alles Rohstoffe, die sowohl Produktions- als auch Industrie- und Konsumgleichheiten mit Silber aufweisen. Diese Metalle sind im Allgemeinen bekannt dafür, dass sie Beiprodukte in Silbermienen sind. Alle weisen dasselbe Konsumverhalten wie Silber auf, welches eine Funktion von generellem Weltwirtschaftswachstum und Demographien ist.

Einfach betrachtet bedeutet das, dass wenn diese Metalle das gleiche Produktionsverhalten bzw. Konsumverhalten an den Tag legen, auch das Preisverhalten dasselbe sein müsste. (Diesen Vergleich kann man aber nicht auf Gold umlegen, da Gold kein Industriemetall ist). Basierend auf der Versechsfachung (bisher) von den Tiefständen der Metalle Kupfer, Nickel und Zink, sollte Silber ein Preisziel von $25 pro Unze haben oder zumindest sollte sich der jetzige Preis verdoppeln. Es könnte aber auch argumentiert werden, dass die Tatsache, dass Silber im Vergleich zu Kupfer, Nickel und Zink (und auch im Vergleich zu Blei) so extrem unterbewertet ist, ein Indiz dafür ist, dass Silber künstlich gedrückt wird, was auf eine Manipulation der massiven Shortpositionen zurückzuführen ist. Ich wüsste nicht welches der anderen genannten Metalle derartige Shortpositionen aufweist.

Egal wie unterbewertet Silber auch sein mag, vergleicht man die Preisanstiege in diesem Basismetallsektor so sieht man, dass diese aktuelle Preisdifferenz die wirkliche Natur der Silberunterbewertung noch sehr untertreibt. Worin sich Silber sicher von den anderen Metallen abhebt, ist die Tatsache, dass Silber schon über tausende von Jahren auch immer als Investitionsmetall betrachtet wurde. Diesbezüglich wird Silber oft in Verbindung mit Gold gebracht. Der übliche Investor dieser Welt hat meiner Meinung nach nicht und wird auch nicht Kupfer, Nickel, Zink und auch Blei physisch halten. Dieser normale Investor wird auch in Zukunft Silber (und Gold) physisch halten.

Diese simple Tatsache sagt aus, dass Silber aufgrund dieser physischen Hortung die anderen Metalle in der Entwicklung hätte ausstechen müssen. Dass es das bis jetzt noch nicht getan hat soll auf keinen Fall bedeuten, dass es das nicht noch machen wird. Es ist praktisch offensichtlich, dass dieser Investitionsanreiz dazu führen wird, dass der Silbermarkt explodieren wird. Zusammengefasst heißt das, dass der Investmentschlag bei Silber noch nicht stattgefunden hat und dass er aber auch nicht vorher vorbei sein kann, bevor der prozentuelle Gewinn bei Silber nicht höher ist als bei den anderen Metallen.

Es wurde berichtet, dass der Börsegang der NYMEX diese Woche bepreist wird. Gleichwohl ich kein persönliches finanzielles Interesse an einer Zeichnung habe, bin ich sehr enttäuscht, dass die SEC sie offenbar trotz der hunderten von öffentlichen Beschwerden über die Verweigerungen einer Stellungnahme bzgl. der Anschuldigungen einer Manipulation an ihrem COMEX-Silbermarkt durchgewunken hat. Ich bin mir sicher, dass viele von Ihnen ähnlich enttäuscht vom Fehler der NYMEX sind, einer selbst regulierenden Organisation mit staatlicher Regulierung.

Wir müssen diese Enttäuschungen wegstecken und uns unsere langfristige Perspektive vor Augen halten. Es war noch nie der Fall, dass man sich nur auf den Regulator verlassen hat, dass er der Silbermanipulation ein Ende setzt und den Preis freisetzt. Zumindest war es bei mir nie das Letzte auf das ich mich verlassen habe. Es wäre wunderbar wenn es so ablaufen würde und sie den Job gemacht hätten für den sie unterschrieben haben, aber das war nicht der Grund warum man in Silber investiert sein soll. Der Grund warum man in Silber investiert sein soll ist für mich ohnehin, dass der Markt früher oder später die Barriere der Short-Konzentration überwinden wird und die wahren Fundamentaldaten widerspiegeln wird. Davon war ich noch nie so überzeugt wie heute.

Jedoch ist es auch sehr aufschlussreich, sich vor Augen zu halten was beteiligt war und die Regulatoren dazu bewegen wird sich gegen die Silbermanipulation zu stellen. Einerseits wurde der Sachverhalt ans Tageslicht gebracht. Anschuldigungen über einen ganz bestimmten Sachverhalt (die Konzentration der Short-Positionen) wurden an die Öffentlichkeit gebracht und die Aufzeichnungen bleiben weiter erhalten. Den Regulatoren wurden genügend Möglichkeiten eingeräumt um sich zu diesen öffentlichen Anschuldigungen zu äußern und sich davon zu überzeugen, dass diese Anschuldigungen falsch waren um es darauf zu beruhen lassen. Ich glaube nicht, dass das passieren ist.

Der einzige Regulator, der öffentlich antwortete war die CFTC, während sich die NYMEX und die SEC leise aus dem Staub machten. Im Fall der SEC, war dies ganz speziell unangebracht, da sie sich die Zeit nahmen um jedem der nachgefragt hat, zu versichern, dass sie diesen Sachverhalt ernst nehmen. Ich wäre sehr überrascht, sollte irgendjemand von der Antwort (vom 6. September 2006) der CFTC überzeugt worden sein, mir teilte dies jedenfalls keiner mit. Was mir im Allgemeinen erklärt wurde war, dass es für Regulatoren skandalös ist, solch klaren und wahren Anschuldigungen auszuweichen. Die Regulatoren hatten eine Chance meine Argumente zu widerlegen, aber sie taten es nicht bzw. konnten es nicht. Es war weit davon entfernt die Angelegenheit zu bereinigen, die Regulatoren haben die Büchse einfach von der Straße geschossen.

Ich glaube fest daran, dass diese Tatsache bereinigt wird, und wenn diese Zeit kommt, werden unsere Anstrengungen belohnt werden. In der Zwischenzeit werde ich mich damit trösten, dass die Regulatoren noch immer nicht begonnen haben Informationen aufzuzeigen, die meine Argumente widerlegen. Diesbezüglich gab es noch kein Schachmatt oder eine andere Erklärung die beweist, dass ich falsch liege. Sie würden annehmen, dass meine Anschuldigungen eine Reaktion entfachen würden; entweder eine scharfe Ermahnung, einen Brief eines Rechtsanwalts oder zumindest eine Erklärung warum ich falsch liege. Das alleine ist meine Kosten wert. In der Zwischenzeit lehne ich mich zurück und freue mich darüber, dass die langfristigen Umstände für Silber nie besser waren als heute.


© Theodore Butler

Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de von Andreas Tschas. Das Original wurde am 13.11.2006 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.