Rohöl: Der Boden ist in Sicht!

Einige Rohstoffbullen werden sich wahrscheinlich ungläubig die Augen reiben, nachdem die Preise für Rohöl (Basis März) in dieser Woche weitere 6,2% abgeben mussten.

Ist der Rohstoffbullenmarkt zu Ende werden sich wahrscheinlich viele Leute fragen. Vor allem da die Performance der Aktienmärkte im letzten Jahr nicht nur zweistellig war sondern die großen Rohstoffindizes sogar negative Renditen ausweisen mussten. Diese schlechte Performance führte dann im neuen Jahr auch zu einem Abverkauf an den Märkten, da einige Leute ihre Anteile an den Index Fonds zurückgegeben haben. Das Konzept eines solchen Index Fonds basiert darauf, dass er mehrere Rohstoffe in seinem Portfolio abbildet. Da die meisten Fonds eine deutlich Übergewichtung im Energiesektor haben, sind sie auch am meisten vom Ölpreis & Co. abhängig. Wenn nun ein Abverkauf in diesen Rohstoffen stattfindet, gleichzeitig aber eine Hausse bei Mais und Weizen stattfindet, ist die Rendite trotzdem negativ da die Übergewichtung der schlechten Performer dominiert. Somit führte der Kursrückgang bei Rohöl, Benzin, Heizöl und Erdgas nicht nur zu einer Enttäuschung der Energiebullen sondern hatte Auswirkungen auf den kompletten Sektor. Wenn Anleger ihre Anteile an Index Fonds zurückgeben, muss der Fonds Positionen liquidieren und dies in allen Rohstoffen die er im Portfolio hat, egal ob diese positive oder negative Renditen aufweisen.

Trotzdem rechne ich damit, dass wir das Tal der Tränen langsam durchschritten haben, vor allem da sich beim Rohöl langsam ein Boden bilden dürfte. Die OPEC plant ein Notfalltreffen schon in den kommenden Tagen durchzuführen und eine weitere Kürzung um 500.000 Barrel am ersten Februar steht im Raum. Ich nehme an, dass die Mitglieder diesmal alle an einem Strang ziehen werden, da sich die niedrigen Ölpreise auch in den Budgets der Staaten bemerkbar machen. Bei einem Ölpreis von etwa 50 $ sind die Haushalte der OPEC Länder ausgeglichen und bei einem aktuellen Preis von nur noch 53 $ wird es langsam sehr eng.

Des weiteren bekommen die Ölbullen Unterstützung seitens der Wetterfront, da schon gegen Mitte diesen Monats mit niedrigeren Temperaturen gerechnet wird.

Ganz unbemerkt von vielen, steht die Tatsache im Raum, dass wir massive Rückgänge der Rohöllagerbestände in den letzten Wochen hatten. Allein in der vorherigen Woche gingen die Lager um weitere fünf Millionen Barrel zurück, was den kumulierten Rückgang der letzten fünf Wochen auf über 25 Millionen Barrel bringt. Inzwischen notieren die Bestände über neun Millionen Barrel unter den Vorjahresniveaus, jedoch immer noch zehn Millionen Barrel über dem saisonalen Durchschnitt. Nichtsdestotrotz scheint der Einbruch seit dem Juli Hoch um mittlerweile 35% etwas übertrieben zu sein. Ich möchte noch nicht dazu raten Longpositionen aufzubauen, allerdings halte ich einen weiteren Einbruch der Notierungen unter die Schwelle von 50 $ für unwahrscheinlich.

Aktuell zeichnet sich jedoch aus technischer Sicht noch kein Boden aus, weswegen man vermeiden sollte in ein fallendes Messer zu greifen. Sobald der Markt jedoch Anzeichen einer Stabilisierung zeigt und die OPEC ebenfalls Signale in Richtung einer Umsetzung ihrer Kürzung aussendet, sind einige Optionsstrategien vielversprechend.



Der obige Chart zeigt die implizite Volatilität der Rohöl Optionen. Es ist zu erkennen, dass diese innerhalb kurzer Zeit explodiert ist und somit auch der Zeitwert der Optionen nach oben katapultiert wurde. Da die Volatilität über kurz oder lang zu ihrem Mittelwert zurückkehrt, ist davon auszugehen, dass sich diese extrem hohen Volatilitäten wieder verringern werden wenn der Markt in eine Konsolidierungszone oder weitere Abwärtsbewegung übergeht.

Dieses Szenario favorisiert Strategien, die von einem Rückgang der Volatilität und damit starken Zeitwertverfall profitieren. Sobald sich die Gelegenheit bietet, werde ich eine aussichtsreiche Möglichkeit vorstellen.

Die genaue Beschreibung meiner Strategien sowie deren Umsetzung finden Sie in unserem kostenlosen "EMFIS Trading Letter". Mehr Infos unter www.emfis.com!


Ich werde im nächsten Jahr Seminare zu den Themen Futures, Options und Spreads sowie technische- und fundamentale Analyse der Rohstoffmärkte geben. Unverbindliche Anmeldungen bitte an s.hell@emfis.com senden! Wir werden Sie dann umgehend informieren sobald die ersten Termine feststehen!


© Sebastian Hell
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