Produktion der führenden Goldunternehmen fällt um 15%; Kosten eskalieren

Von den gesamten 718 Millionen Dollar positiven, freien Cashflows, machte Newmont 530 Millionen Dollar, Barrick 204 Millionen Dollar und Goldcorp negative 16 Millionen Dollar aus. Jedoch sank der freie Cashflow bei allen drei in H1 2018 deutlich auf nur 38 Millionen Dollar. Newmonts freier Cashflow fiel auf 173 Millionen Dollar, Barricks auf 9 Millionen Dollar und Goldcorps noch weiter auf negative 144 Millionen Dollar.

Des Weiteren hat meine "adjustierte Ertragsschwelle" für die Gruppe 2018 ebenfalls zugenommen. Wenn wir die zwei finanziellen Maße (adjustierte Einkommensschwelle & Schwelle des freien Cashflows) mit dem durchschnittlichen Goldpreis jeder Zeitspanne vergleichen, kommen wir zum Folgenden:



Wie wir im obigen Chart sehen können, fielen die Profitmargen der drei führenden Goldproduzenten im ersten Halbjahr 2017 deutlich höher aus, auch bei einem geringeren Goldpreis. Meine geschätzte, adjustierte Ertragsschwelle der Gruppe belief sich auf 1.126 Dollar je Unze, basierend auf einem durchschnittlichen Goldpreis von 1.243 Dollar. Demnach betrug die Goldprofitmarge der Gruppe im letzten Jahr beinahe 10%. In H1 2018 stieg die adjustierte Ertragsschwelle jedoch auf 1.230 Dollar. Demnach fiel die Profitmarge der Gruppe auf 5,6%.

Des Weiteren stieg die Schwelle des freien Cashflows je Unze auf 1.297 Dollar gegenüber 1.138 Dollar im letzten Jahr. Da der kombinierte freie Cashflow der drei Goldbergbauunternehmen in H1 2018 nur 38 Millionen Dollar betrug, verzeichneten sie nur einige Dollar je Unze freien Cashflows. Leider enthält dieser freie Cashflow keine Dividendenauszahlungen. Diese drei Goldproduzenten zahlten gemeinsame 242 Millionen Dollar in Dividenden an ihre Aktionäre. Während Newmont es sich leisten kann, 150 Millionen Dollar Dividenden zu zahlen, so besitzen Barrick und Goldcorp nicht genügend positiven, freien Cashflow, um dies zu tun.

Zudem verzeichneten die führenden vier Goldbergbauunternehmen in den letzten 20 Jahren erbärmlichen freien Cashflow - wie sie in meinem letzten Video vielleicht bereits erfahren haben. Wenn wir diese Anzahl durch die Gesamtproduktion teilen, dann erhalten wir einen positiven, freien Cashflow von mickrigen 19 Dollar je Unze:



Barrick, Newmont, AngloGold und Goldcorp verzeichneten in den Jahren von 1998 bis 2017 nur 7,5 Milliarden Dollar positiven, freien Nettocashflow. Wenn wir die Gesamtgoldproduktion in Höhe von 391 Millionen Unzen teilen, betrug der freie Nettocashflow je Unze 19 Dollar. Vergleichen wir dies nun mit einem durchschnittlichen Goldpreis von 832 Dollar während dieser 20-Jahres-Zeitspanne.

Indem wir uns über einen längeren Zeitraum auf den freien Cashflow fokussieren, können wir sehen, dass die führenden Goldbergbauunternehmen nicht wirklich viel Profit machten. Zudem habe ich die Aktienverwässerung oder Schuldenzunahme nicht einberechnet. Das werde ich in einem anderen Artikel behandeln.

Obgleich ich Daten zur Verfügung stelle, die annehmen lassen, dass die Produktionskosten der Goldbergbaubranche höher ausfallen, als der Markt meldet oder dass der kombinierte, freie Cashflow sehr gering ausfiel, glaube ich dennoch, dass die Goldbergbauunternehmen als einige der Vermögenswerte gelten werden, die man während der Marktzusammenbrüche in den nächsten Jahren besitzen sollte.


© Steve St. Angelo
(SRSrocco)



Dieser Artikel wurde am 18. September 2018 auf www.srsroccoreport.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.