Die langfristige Perspektive

Es gab einige Veränderungen in den letzten sechs Jahren, die genannt werden sollten. (Ich verwende den 6-jährigen Zeitrahmen übrigens deshalb, weil ich vor sechs Jahren begonnen habe, für Investment Rarities zu schreiben.) Eine dieser Veränderungen ist, dass die US-amerikanische Regierung Lagerbestände im Bereich von Milliarden Unzen, die seit der Gründung der Republik in unterschiedlicher Höhe gehalten wurden, letztendlich erschöpft hat. In den letzten sechs Jahren kaufte die amerikanische Regierung zum ersten Mal seit vielen Jahrzehnten Silber für seine verschiedenen Eagle- und Gedenkmünzen-Programme in Höhe von weit über 60 Millionen Unzen. Weiters hatten wir alle die Möglichkeit, die CFTC, die COMEX, Eliot Spitzer und andere Regulatoren auf die Silbermanipulation hinzuweisen. Die Entstehung dieser öffentlichen Teilnahme könnte und sollte einen Einfluss haben, wenn es im Silbermarkt zu ordnungswidrigen Preisentwicklungen kommt, was meiner Meinung nach unvermeidbar ist.

Aber es gibt zwei wichtige Faktoren, die sich in den letzten sechs Jahren geändert haben und die in den kommenden einen großen Einfluss auf Silber versprechen. Der erste Faktor ist das Aufstreben der neuen Industrieländer, speziell China aber auch Andere, und der Effekt, den dies auf die Nachfrage und auf den industriellen Verbrauch von Rohmaterialien aller Art, darunter natürlich auch Silber, hatte. Es gab in den letzten sechs Jahren relativ wenige ernsthafte Abweichungen beim Angebot der meisten Rohstoffe. (Ausgenommen bei Energie in Folge der vom Sturm verwüsteten Golfküste). Vielmehr war es eine starke und anhaltende industrielle Nachfrage, die Produktion und Angebot bei weitem überstieg. Und ein Element dieser anhaltenden Nachfrage ist wirklich bemerkenswert.

Die großen entwickelten Wirtschaftssysteme wie die USA, Europa und Japan sind grundsätzlich reife Wirtschaftssysteme. Ihre ökonomischen Wachstumsraten sind viel niedriger als jene der Entwicklungsländer. Obwohl sie immer noch ungeheure Verbraucher von Rohmaterialien sind, sind diese reifen Wirtschaftssysteme großteils ein Markt für Austausch- oder Ersatzprodukte. Neue Autos und elektronische Geräte werden gekauft, um ältere Dinge zu ersetzen, die durch ihren Gebrauch zerstört oder durch neue Technologie obsolet geworden sind. Entwicklungsländer hingegen kaufen viel wahrscheinlicher Güter, die man nie zuvor besessen hatte, was zu viel höheren Neuverbrauchs-Raten führt, wenn auch von einer niedrigeren Ausgangsbasis ausgehend. Auch wenn die Verbrauchszahlen pro Kopf aufgrund der großen Bevölkerung mit hohen Wachstumsraten niedrig sind, ist China bereits der zweitgrößte Verbraucher von Rohöl und der größte Verbraucher von wichtigeren Rohstoffen wie Stahl, Zement, Kupfer, Zink, Nickel und vielen Anderen.

Die Investition in natürlich Ressourcen, insbesondere Silber, basiert auf der Frage, ob dieser Trend unerbittlich weitergehen wird, sprich ob die Menschen in Entwicklungsländern versuchen werden, ihren Lebensstandard weiter zu erhöhen. Wenn ja, wird dies zu einer höheren Nachfrage nach Rohmaterialien führen. Ich denke, das ist die logische langfristige Prognose, auch wenn die Dinge kurzfristig immer wieder davon abweichen können. Außerdem gibt es eine sich selbst erneuernde Kraft in diesem Streben nach der Verbesserung seines Lebensstandards, wenn nämlich die Menschen um einen herum mehr materielle Dinge besitzen. Man könnte sagen es ist das Streben, mit seinen Nachbarn mitzuhalten.

Der zweite wichtige Faktor war die Einführung des Silber-ETF (Exchange Traded Fund). Nach nur zehn Monaten hält der Fond 125 Millionen Unzen Silber und bildet damit den nun größten Silber-Lagerbestand der Welt. Ich glaube immer noch nicht, dass dies eine gewünschte Entwicklung war, und ich bezweifle, dass wir jemals einen neuen ETF sehen werden, der ein physisches Industriemetall kauft. Der Silber-ETF ist wie vorhergesagt der größte bullische Faktor, der seit langer Zeit eingetreten ist. So wichtig der Einfluss der bereits gekauften 125 Millionen Unzen auch ist, der wirklich entscheidende Punkt ist hier das langfristige zukünftige Potential für den Silberpreis.

Dieses Potential basiert darauf, was der ETF repräsentiert. Einfach gesagt handelt es sich um einen Mechanismus, der einem institutionellen (oder nicht-institutionellen) Aktieninvestor zum ersten Mal in der Geschichte die Möglichkeit gibt, in physisches Silber zu investieren. Vor der Einführung des ETF gab es für institutionelle Investoren zu viele große Hindernisse, um in Silber zu investieren. Der ETF schaffte diese Hindernisse über Nacht aus dem Weg. Er schafft die Möglichkeit, die verbleibenden weltweiten Bestände an Silberbarren in sich aufzunehmen.

Jetzt, wo dieser Mechanismus vorhanden ist, ist es nur noch eine Frage der Zeit, bis genug institutionelle Investoren auf die Silber-Story aufmerksam werden. Die Kombination des niedrigen Bekanntheitsgrades der Silber-Story, permanenter globaler Kommunikation und der tägliche Suche institutioneller Investoren mit hoher Kaufkraft nach Investment-Möglichkeiten erinnert mich an eines der besten Zitate von Bunker Hunt: "Silber ist ein Unfall, der darauf wartet, zu passieren." Er sagte das vor über 30 Jahren. Der ETF verspricht diesen Unfall so ausgehen zu lassen, dass die Welt ihn nicht so schnell vergessen wird.

Manche schlagen schon Alarm und weisen auf das Potential eines Preisrückgangs hin, sollte Silber vom ETF verkauft werden. Wenn man betrachtet, wie wenig Silber gehalten wird und wie unbekannt die Silber-Story ist, klingt dies für mich ziemlich unreif. Geben Sie der breiten Masse, darunter auch die institutionellen Investoren, ein bisschen Zeit, um aufmerksam zu werden und zu investieren, bevor Sie sich Sorgen über die Liquidation machen. Ich finde es immer wieder interessant, wie die Angst vor einem Ausverkauf von Lagerbeständen nur für Silber zu gelten scheint, und niemals für andere industrielle Rohstoffe, Gold, oder andere Anlagegüter.

Einer der großen Fehler oder falschen Vorhersagen, die viele Leute über Silber machen ist, dass die Lagerbestände zuerst auf Null sinken müssen, bevor der Preis wirklich explodieren kann. Das ist absurd, wenn Sie darüber nachdenken. Diese Anforderung, dass die Bestände auf Null sinken müssten, gilt für keinen anderen industriellen Rohstoff, wie zum Beispiel Öl. Wann haben Sie zum letzten Mal gehört, dass die Ölreserven komplett aufgebraucht werden müssen, bevor die Preise steigen können? Außerdem ist diese Vorstellung wirklich absurd, wenn man sie auf ein Investment, was Silber ja sicherlich ist, anwendet. Wann haben Sie zum letzten Mal gehört, dass der Goldpreis nur dann steigen wird, wenn alle Goldbestände erschöpft sind? Oder dass IBM-Aktien oder US-Schatzanleihen oder Immobilienpreise nur dann steigen werden, wenn alle verfügbaren Werte eliminiert sind? Warum nur Silber? Wer darauf wartet, dass die Silberbestände auf Null sinken, bevor er kauft, wird vergeblich warten.

Aufgrund der steigenden weltweiten Nachfrage und der Existenz des ETF, die beide physisches Silber verschlingen, ist das potentielle Ende des strukturellen Defizits abgemildert. Zur Wiederholung, das strukturelle Defizit musste enden. Zukünftige Defizits werden durch freiwillige Liquidation von Beständen finanziert werden, und nicht durch Dumping durch Regierungen oder durch schwachsinniges und missbräuchliches Verleihen. Diese freiwillige Liquidation kann nur bei extrem hohen Preisen stattfinden. Ja, es wird in Zukunft neues Silber aus Minenproduktion auf den Markt kommen. Es werden auch ältere Minen erschöpft werden. Das Gesetz von Angebot und Nachfrage verlangt, dass wir sowohl die Produktion als auch den Verbrauch in Betracht ziehen. Mit den aktuellen Nachfrage-Trends und potentiellen Investmentkäufen habe ich das Gefühl, dass wir alle Silberproduktion brauchen werden, die diese Welt bewerkstelligen kann.

Wenn Sie die Vergangenheit studieren, die Gegenwart betrachten, und in die Zukunft blicken, wozu Sie schließlich bei jedem langfristigen Investment gezwungen sind, müssen Sie auf nachgewiesene Fakten, klares Denken, und vernünftige Erwartungen vertrauen. Wenn man dies vor sechs Jahren machte und beschloss, in Silber zu investieren, war dies die richtige Entscheidung und brachte große Gewinne. Ich glaube, dass wir in sechs Jahren das gleiche sagen werden.



© Theodore Butler

Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de von Hermann Wagner. Das Original wurde am 27.03.2007 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht. (Dieser Artikel wurde vor einigen Wochen geschrieben und an die Kunden von Investment Rarities versandt. Diese Abhandlung wurde vom Silberanalysten Theodore Butler, einem unabhängigen Berater, verfasst. Investment Rarities teilt seine Ansichten nicht notwenigerweise, diese können sich als richtig oder falsch herausstellen.)