Arthur Berman: Der Tod des US-Öls

Diejenigen, die glauben, dass die Welt mit Quellen niedriger Energiedichte, wie Wind und Solar, genauso funktionieren wird, sollten ihre alten Physikbücher noch einmal durchlesen. Siebzehn Investitionsanalysten schätzten, dass das US-BIP 2020 durchschnittlich um 30% bis 35% kontrahieren würde, innerhalb von einer Spanne von 9% bis 50% (Anhang 5). Die Korrelation, die in Anhang 4 gezeigt wird, deutet an, dass es um etwa 20% bis 25%, basierend auf einem Rückgang des US-Ölverbrauchs abnehmen wird. Jeder Wert innerhalb dieses Spektrums ist katastrophal.




Der Volkswirtschaftler Lawrence Summers hat davor gewarnt, dass das US-Finanzsystem aufgrund zunehmender Zahlungsausfälle kollabieren könnte. Ungefähr 25% der US-Mieter haben ihre Vermieter nicht bezahlt und 23% der Amerikaner haben im April keine Hypothek abbezahlt. Wenn die Leute ihre Gläubiger nicht bezahlen, dann können diese wiederum ihre eigenen Gläubiger nicht bezahlen.

Joseph Stiglitz erklärte kürzlich, dass die aktuelle Pandemie die Entwicklungsländer deutlicher beeinflussen wird als die Industrieländer. Das könnte zu massiven Migrationsproblemen führen, die die Flüchtlingsmassen aus Afrika und dem Nahen Osten übertreffen könnten.


Schlussfolgerung

Viele werden meine Analyse wahrscheinlich als übermäßig pessimistisch empfinden. Die Rohölmärkte tun das nicht. Negative WTI-Futurespreise in der letzten Woche hätten kein stärkeres Signal für die Produzenten senden können.

Große Teile der US-Ölindustrie werden vor Ende des Jahres nationalisiert werden. Der Ölpreis ist zu niedrig, um die Extraktionskosten zu rechtfertigen, selbst wenn Lagerkapazität verfügbar wäre. Der Wert eines Barrels Öl entspricht jedoch 4,5 Jahre Arbeit und dieser Produktivitätsmultiplikator wird essentiell sein, wenn die US-Wirtschaft einen Zusammenbruch vermeidet oder sich erholen kann, sollte ein Kollaps unvermeidbar sein.

Das Spiel für Öl ist vorbei. Wir sollten unsere Aufmerksamkeit der Rettung der Wirtschaft schenken. Ich hoffe, dass wir das, was geschieht, als eine Möglichkeit ansehen und lernen, mit dem zufrieden zu sein, was wir brauchen. Es ist unwahrscheinlich, dass wir eine andere Wahl haben werden.


© Arthur Berman
www.oilprice.com



Dieser Artikel wurde am 28. April 2020 auf www.oilprice.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.