Dem nackten Mann in die Tasche greifen

Lagerbestandsbewegungen beim COMEX-Silber

In den letzten 7 Tagen ist es zu ungewöhnlichen Bewegungen in den Lagerbeständen der COMEX gekommen. Es wurden ca. 8 Millionen oz abgezogen - 19 Millionen oz wurden entgegengenommen - das macht 11 Millionen oz. Dies schien nicht ein und dasselbe Silber zu sein, das dort umher geschoben wurde. Es könnten noch weitere, große Bewegungen bei den Silber-Lagerbeständen bevorstehen. Interessanterweise kamen 90% der erhaltenen 19 Millionen oz (also 17 Millionen oz) in ein Lager, das von ScotiaMocatta geführt wird - es kam also genau in die passende Kategorie. Wie die Stammleser wissen werden, habe ich schon spekuliert, dass ScotiaMocatta einer der Silber-(Preis)-Manager ist. Zumindest ist es keine Spekulation zu behaupten, dass ScotiaMoccata einer der dominierenden Silberhändler ist - wenn nicht der dominierende. Sie sind sogar stolz darauf, sich so nennen zu können und sagen dies auch auf ihrer Webseite: http://www.scotiamocatta.com/interface.htm .

Zurzeit gibt es jedoch keine Möglichkeit in Erfahrung zu bringen, ob die Bewegungen bei ScotiaMocatta auf eigene Rechnung gehen oder auf Rechnung eines sehr großen Kunden - oder ob sich Scotia ganz strikt an seine Verwalterrolle hält. Ich habe jedoch das Gefühl, dass die riesige konzentrierte Short-Position hinter den Lagerbewegungen steckt. Am Ende scheint es sogar logisch, dass nur eine Partei und nicht eine Reihe von unabhängigen Körperschaften hinter dem sich bewegenden Silberbestand steckt.

Neben dem Silber-ETF sind die Lager der COMEX die am meisten beäugten Silberlager. Es ist so einfach einzurichten, dass die COMEX-Lager und die Bewegungen in ihnen nur sehr geringen Einfluss auf die fundamentale Produktion oder den Verbrauch haben (oder dass sie die gesamten, weltweiten Lagerbestände akkurat widerspiegeln) - die COMEX-Silberbestände werden genau überwacht. Ob sie es wollen oder nicht, die Ein- und Ausgangsbewegungen der COMEX-Lager beeinflussen das Denken der Silber-Beobachter. Daher ist es nur natürlich, solchen Betrachtungen nachzugehen. Wie immer, denke ich, dass es wichtig ist, sich auf das zu konzentrieren, was man erfahren kann, um dann den gesunden Menschenverstand zu benutzen - auch bei der Frage, was hinter den aktuellen Bewegungen bei den Lagerbeständen stecken könnte.

Ich gebe zu, dass ich auch nur spekulieren kann aber ich kann zumindest ganz kleine "unschuldige" Gründe für das Große und Konzentrierte vorbringen, das sich da bewegt. Ich kann aber auch mit einigen nicht so unschuldigen Erklärungen kommen. Um nur eine zu nennen: Wenn eine Körperschaft, mit dem Vorsatz den Markt zu unterwandern, den Beobachter glauben machen möchte, dass es dort große Mengen physisches Silber zu verkaufen gibt, dann ist der einfachste Weg dieses Gefühl zu bestärken, große Mengen in das Lager zu bringen. Sie wissen, im Gegensatz zur weit verbreiteten Meinung, dass diese Bewegung nicht zwangsläufig mit einem Wechsel des Eigentümers einhergehen muss, es bedeutet nur, dass das Silber bewegt wurde. Also bräuchte eine bestimmte Partei nur große Mengen Silber "vorzuzeigen", um damit den Markt psychologisch zu schaden. Das wäre illegal aber effektiv.

Eine zweite Erklärung: Die großen Eingangsbewegungen könnte dazu gedient haben, die positiven Signale, die aus den großen Ausgangsbewegungen der letzten sieben Tage, in Höhe von 8 Millionen oz resultierten, einfach zu negieren und auszugleichen. In der jüngsten Vergangenheit habe ich schon mehrere Male bemerkt, dass dieser Trick im LME-Basismetall-Markt angewendet wurde. Dort nehmen die Lagerbestände zu und die Preise fallen, dann nehmen die Lagerbestände ab und die Preise steigen wieder. Das ist ein altes Händlerspiel.

Zum Dritten: Die Bewegungen könnten aufgrund der anstehenden Liefernachfrage für die großen Juli-COMEX-Kontrakte entstanden sein. In diesem Fall wäre die Eingangsbewegung nicht wirklich bärisch zu betrachten, sondern eine Folge der Silbernachfrage, die immer ein bärischer Faktor ist. Es ist nun einmal so, dass man, wenn das Metall gerade erst frisch eingegangen ist, noch nicht genau weiß, ob die Eingangsbewegung nicht auch bullisch zu interpretieren ist.

Abschließend denke ich, dass die Möglichkeit besteht, dass die konzentrierte Short-Position solch obszöne Ausmaße im COMEX-Silber angenommen hat, dass die Aufsichtsbehörden die großen Shorts vielleicht privat dazu zwingen, etwas vom Metall vorzuweisen, damit die große Short-Position als gerechtfertigt gilt. Das wäre eine begrüßenswerte Entwicklung, da dies andeuten würde, dass die Aufsichtsbehörden - zumindest privat - anfangen, endlich aufzuwachen und sich dem ins Auge stechenden Problem der konzentrierten Short-Position zuwenden. Und würde dies auch nur den Anfang des Endes der Manipulation am Silbermarkt bedeuten. Uns bleibt nicht anderes übrig, als abzuwarten.


© Theodore Butler

(Diese Abhandlung wurde vom Silberanalysten Theodore Butler, einem unabhängigen Berater, verfasst. Investment Rarities teilt seine Ansichten nicht notwendigerweise, diese können sich als richtig oder falsch herausstellen.) Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 26.06.2007 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.