Gold und USDX

Sowohl das letzte Zwischentief von Gold, als auch das letzte Zwischenhoch des Dollar, traten im Oktober auf. Der letzte Aufschwung von Gold und der letzte Rückgang des Dollar begannen damals, weshalb dies ein guter Zeitpunkt ist, um mit der Betrachtung des Zusammenspiels von Gold und Dollar in letzter Zeit zu beginnen. Interessanterweise liegt der r-Quadrat-Wert für die Korrelation zwischen Gold und USDX seit Oktober bei nur 63%. Das ist auf jeden Fall beachtenswert, aber dennoch weit entfernt von den 92%, die wir vor 2005 in der ersten Phase erlebt haben.

Trotzdem ist in diesem Chart eine Symmetrie zu erkennen, die man nicht verleugnen kann. Gold erlebte innerhalb dieses Aufschwungs vier große Rallyes und drei dieser vier starken Anstiege fallen mit Rückschlägen für den Dollar zusammen. Der Großteil der zweiten Gold-Rallye von Anfang Jänner bis Ende Februar geschah, als der Dollar ziemlich flach verlief. Ansonsten war das spiegelbildliche Verhalten von Gold und Dollar aber einmal mehr stark zu erkennen. Gold verzeichnet seit Oktober einen anhaltenden Preisanstieg, während der Dollar ständig abwertet. Kontrolliert der Dollar also einmal mehr den Goldpreis?

Nein. Das Entscheidende, das man über die zweite Phase wissen muss, ist dass sie Zeiten beinhalten kann, in denen ein ähnliches Verhalten wie in Phase Eins auftritt. Während die erste Phase von der Abwertung der Währung gesteuert wird, sodass Gold sich tendenziell genau entgegen der dominanten Währung entwickelt, wird diese Korrelation in Phase Zwei immer geringer. Aber auch wenn Gold und Dollar seit 2005 meist wenig korrelieren, können von Zeit zu Zeit Phasen von inverser Korrelation auftreten.

Zwei nicht korrelierte Preise können sich in die gleiche Richtung, in entgegengesetzte Richtungen oder unabhängig voneinander in ganz beliebigen Bewegungen verändern. Wenn für eine bestimmte Zeit eine steigende inverse Korrelation auftritt, heißt das also noch nicht, dass wir in die Zeit von Dollar-dominiertem Gold zurückgefallen sind. Ein Verhalten von Gold, das scheinbar währungsabhängig ist und damit an die Phase Eins erinnert, tritt regelmäßig auch dann auf, wenn die weltweite Investment-Nachfrage der primäre Grund für die Entwicklung des Goldpreises ist.

Ein weiterer Indikator dafür, dass wir uns in Phase Zwei befinden, ist das Ausmaß der Gewinne von Gold gegenüber den Verlusten des US-Dollar seit Oktober. Bis zu den Tiefs von dieser Woche war der Dollar seit Oktober um 8% gefallen, während Gold bis zu seinem Hoch von Mitte April um 23% gestiegen war. Das Verhältnis der Gewinne von Gold zu den Verlusten des Dollar liegt bei etwa 2,9 zu 1, was einmal mehr zeigt, dass die Schwäche des Dollar nicht einmal kurzfristig der primäre Grund für die Anstiege des Goldpreises sein kann. Am Anfang der Phase Eins stieg Gold tendenziell nur soviel, wie der Dollar verlor.

Wir können die mangelnde Parität zwischen den Gewinnen von Gold und den Verlusten des Dollar auch dahingehend betrachten, wie diese beiden Währungen sich relativ zu ihren jeweiligen 200-Tages-Linien entwickelt haben. Wenn ein Kurs oder ein Preis durch seinen 200-Tages-Durchschnitt dividiert wird, erhält man einen relativen Kurs oder einen relativen Preis. Dies zeigt denselben als ein Vielfaches seiner 200-Tages-Linie, wodurch eine horizontale Bandbreite auf dem Chart entsteht. Basierend auf meinem relativen Trading-Modell hilft dies Investoren und Spekulanten, zu verstehen, wann ein Wert günstig oder teuer ist.



Die Betrachtung von Gold und USDX als ein Vielfaches ihrer jeweiligen 200-Tages-Linien lässt die fehlende Parität zwischen den Gewinnen von Gold und den Verlusten des Dollar wirklich gut erkennen. Die Rallyes von Gold hatten viel größere Ausschläge und führten weiter von seiner eigenen 200-Tages-Linie weg als die Rückschläge des Dollar. Wiederum ist es mehr als nur die Schwäche des Dollar, das den Goldpreis steuert. Anders kann man sich die überragende Performance von Gold nicht erklären.