Die große Debatte: Inflation vs. Deflation

Dieser Chart von Gold seit 2015 veranschaulicht den Diskontierungseffekt des Goldpreises. Beachten Sie, wie Gold Mitte 2019 zu steigen begann, lange bevor Jerome Powell seinen vergeblichen und komischen Versuch der "Bilanznormalisierung" beendete, nur um dieses unsinnige Unterfangen mit der "Powell-Wende" zu unterstreichen, mit der plötzlich und gewaltsam begonnen wurde, Milliarden von Dollar in das "Finanzsystem" zu pumpen, um die "Liquidität zu verbessern." Wie sich herausstellte, handelte es sich dabei um eine Notfalltaktik, die dazu diente, eine große Anzahl von überschuldeten Anleihefonds zu retten, die einfach nur widerspiegelten, was die Fed tat.

Ich würde behaupten, dass Gold bei seinem Anstieg auf den Bereich bei 1.550 Dollar "richtig lag," aber in den COVID-Wirbel geriet, der einen Liquiditätscrash verursachte. Auch hier hat Gold Ende März die Anwesenheit der Fed gerochen und sich dann auf den Weg zu Allzeithochs gemacht, indem es das Ausmaß der Fed-Stimulierung vorhersagte, lange bevor die Märkte wussten, wie groß die Bilanz der Fed werden würde.

Übrigens ist sie jetzt neunmal so groß wie vor der Großen Finanzkrise (GFC), was auf den Kauf von Hypotheken von Banken und Hedgefonds zurückzuführen ist, die sich in Bezug auf Leverage und Auswahl dumm angestellt hatten. Die Frage, die sich immer noch stellt, ist, ob die jüngste Schwäche eine deflationäre (oder zumindest disinflationäre) Welle am Horizont vorwegnimmt.



Der Kupferchart dient als Beispiel für die Steuerung von Erwartungen durch die Fed, insbesondere in Bezug auf die Preise, da der Kupferpreis durch den überraschend falkenhaften "Versuchsballon" des nicht stimmberechtigten Fed-Gouverneurs James Bullard gestoppt wurde. Seitdem haben wir jedoch nicht weniger als zehn Fed-Vertreter gesehen, die Bullards Äußerungen zurückgenommen haben, um - wieder einmal - die Erwartungen und emotionalen Reaktionen der Aktienanleger zu steuern. Die Tatsache, dass Kupfer auf die taubenhaften Fed-Widerrufe in allen Einzelheiten reagiert hat, zeigt, wie versklavt die Fed von den Kursen des S&P 500 und des NASDAQ ist.

In dieser "Großen Debatte", auf die ich mich im Titel beziehe, sind die meisten namhaften Volkswirtschaftler und Marktbeobachter entweder im Lager der "Inflation" oder der "Deflation" untergebracht. Erstere glauben an die sehr alte Volksweisheit, die besagt: "Inflation ist wie Zahnpasta; wenn sie einmal aus der Tube ist, ist es unmöglich, sie wieder hineinzubekommen." Die letztere Gruppe verweist auf den künstlichen oder "vorübergehenden" Effekt der Lieferketten, die durch die Pandemie verengt wurden, und jetzt, da die Weltwirtschaft aufgrund der (weitgehend ungetesteten) Impfungen aus der COVID-Hölle kommt, wird das Angebot die Märkte überschwemmen, um diese historisch hohen Preise schnell zu erreichen.

Während einige sehr kluge Leute gegensätzliche Ansichten über die Zukunft der Rohstoffpreisinflation vertreten, weiß ich aus 45 Jahren, in denen ich mich an den Kapitalmärkten herumgetrieben habe, mit Sicherheit Folgendes:

Die Fed-Bilanz wird nie wieder auf das Niveau vor der GFC (2008) schrumpfen. Die Fälschungsübung, von der ich seit vor 2008 geschrieben habe, ist nur dann ein krimineller Akt, wenn sie nicht unter die "nationale Sicherheit" fällt, und obwohl ich letzte Woche eine Dame sagen hörte, dass die Fed "jederzeit im öffentlichen Interesse handeln muss," weise ich eine solche Behauptung zurück, weil die Fed nicht im Besitz der Bürger der Vereinigten Staaten ist. Ihre Aktionäre sind Banken - Punkt - und wann hat eine Bank das letzte Mal "im öffentlichen Interesse" gehandelt?



Wie ist mein Portfolio also positioniert? Wenn die Inflationswelle anhält und das Angebot ankommt, um die Preissteigerungen zu dämpfen, dann bin ich froh, Rohstoffe zu besitzen, bei denen die Entwickler den größten Hebel haben. Wenn die Stimulierungsbemühungen sowohl auf der fiskalpolitischen (Finanzministerium) als auch auf der geldpolitischen (Fed) Ebene nachlassen, ist diese künstliche Geldgeschwindigkeit, die die Märkte angeheizt hat, dem Untergang geweiht.

Am Ende des Tages stimme ich zu, dass die Fed in der Falle sitzt und nichts, was sie tun kann, die Inflationsrate abschwächen kann, ohne eine massive Verwerfung in den festverzinslichen Sektoren zu verursachen, aber wie ich letzte Woche schrieb: Wenn sie soziale Unruhen, komplett mit Mistgabeln und Fackeln, verhindern müssen, indem sie den Immobilienmarkt abstürzen lassen, um die Kosten für die Unterkunft erschwinglicher zu machen, werden sie ihre Absichten einigen wenigen Banken zuflüstern und ihre falkenhaften Schritte erst dann machen, wenn ihre wertvollen Banker sich ausreichend abgesichert haben.

Wenn Sie den oben geposteten Chart genau im Auge behalten, erhalten Sie eine Art Anhaltspunkt dafür, ob eine solche Verwerfung wahrscheinlich ist. Starke Finanzwerte deuten immer auf starke Märkte hin, eine Regel, die in den 1980er Jahren von denjenigen überliefert wurde, die damals viel weiser und viel klüger waren als ich.

Letztendlich besteht das Mandat der Fed darin, dafür zu sorgen, dass das Bankensystem vor Risiken geschützt wird. Und wer für einen Moment glaubt, dass der Durchschnittsbürger in dieses finanzielle Rettungsboot aufgenommen wird, sollte sich an die unsterblichen Worte von George Carlin erinnern: "Es ist ein großer Club und raten Sie mal? Sie und ich gehören nicht dazu!"


© Michael Ballanger
The Gold Report



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Dieser Artikel wurde am 29. Juni 2021 auf www.theaureport.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.