Politische Fehler haben Konsequenzen

Führungsvakuum

Die Amtszeit von Powell als Vorsitzender des Federal Reserve Board endet im Februar 2022. Wir wissen noch nicht, ob Biden ihn wieder ernennen wird. Im Idealfall ist dies keine parteipolitische Angelegenheit. Powell ist ein Republikaner, der ursprünglich von Obama in den Vorstand berufen wurde (während Biden Vizepräsident war) und dann von Trump zum Vorsitzenden ernannt wurde. Wir sollten nicht davon ausgehen, dass Biden ihn nur aus diesem Grund ersetzen wird, aber er könnte andere Gründe haben.

Mein Freund Doug Kass hat auf die ungewöhnliche Situation hingewiesen, dass eine ehemalige Fed-Vorsitzende, Janet Yellen, die politische Rolle des Finanzministers innehat. Sie wird natürlich an Bidens Entscheidung beteiligt sein, Powell wieder zu ernennen oder jemand anderen zu wählen. Sie hat ihre Empfehlung nicht öffentlich bekannt gegeben.

Wenn es nicht Powell ist, was dann? Die wahrscheinlichste Kandidatin ist Lael Brainard, die derzeit die einzige Demokratin in diesem Gremium ist. Sie müsste jedoch vom stark gespaltenen Senat bestätigt werden, was keine sichere Sache ist. Ich bezweifle jedoch, dass es einen großen Streit um Powell oder Brainard geben würde, obwohl es einige scharfe Fragen geben würde. Das Ganze könnte jedoch außer Kontrolle geraten. Hier ist eine praktische Übersicht, die Ihnen hilft, die Akteure zu identifizieren.



Am 5. Februar wäre Powell nicht mehr Vorsitzender, aber immer noch Mitglied des Verwaltungsrats (die Amtszeiten sind getrennt), falls er sich entscheidet zu bleiben, was ich bezweifle. Wenn bis dahin kein neuer Vorsitzender bestimmt ist, würde einer der beiden stellvertretenden Vorsitzenden die Leitung übernehmen... nur gibt es vielleicht keinen.

Die Amtszeit des stellvertretenden Vorsitzenden Richard Clarida als Gouverneur läuft am 31. Januar 2022 aus, also wenige Tage vor dem Ende von Powells Amtszeit als Vorsitzender. Er wird also nicht mehr im Amt sein, es sei denn, er wird bis dahin wieder ernannt und bestätigt. Der stellvertretende Vorsitzende für Aufsicht Randy Quarles verliert seinen Titel als stellvertretender Vorsitzender am 13. Oktober 2021. Seine Wiederernennung ist ebenfalls ungewiss, ebenso wie seine Bestätigung. Einige demokratische Senatoren halten ihn für zu bankenfreundlich und betreiben aktive Lobbyarbeit, um ihn abzusetzen.

Wie auch immer sich das Weiße Haus entscheidet, es wäre hilfreich, wenn es bald geschähe. Die Fed braucht eine qualifizierte, intelligente und bekannte Führung. Mir ist klar, dass einige denken, Powell versuche, Biden zu gefallen, indem er die Politik locker hält. Aber Powell ist ein wohlhabender Mann, der diesen Job und die damit verbundenen Kopfschmerzen nicht braucht. Wie bereits erwähnt, schien er keine Probleme damit zu haben, Trumps Forderungen zu ignorieren. Ich glaube zwar, dass er große Fehler macht, aber ich halte ihn nicht für jemanden, der sich dem politischen Druck beugt.

Powell hat zumindest eingeräumt, dass die Geldpolitik irgendwann normalisiert werden muss (was auch immer das bedeutet). Der allgemeine Konsens scheint zu sein, dass Brainard die lockere Politik noch länger beibehalten würde. Janet Yellen tendierte eindeutig zu einer lockeren Politik. Biden muss bis Oktober wirklich eine Entscheidung treffen, damit das Bestätigungsverfahren vorankommt, insbesondere wenn er einen neuen Vorsitzenden ernennen will.

Aber all diese Ungewissheit ist genau der Punkt. Unternehmer und Investoren brauchen eine Vorstellung davon, wie die Landschaft aussehen wird, wenn sie die Entscheidungen treffen, die zum Wirtschaftswachstum führen. Sie im Blindflug zu treffen, ist nicht hilfreich.