Gold in Q3: Steigende Renditen belasten das Metall, doch Katalysatoren entstehen

Die Frage ist natürlich, ob sich die hohe Inflation als vorübergehend erweist - oder nicht. Fed-Chef Jerome Powell räumte ein, dass anhaltend hohe Inflationswerte "frustrierend" seien. Der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, Jared Bernstein, sagte, die Inflation werde "wahrscheinlich länger als bisher erwartet hoch bleiben." Und nach seiner Septembersitzung revidierte der FOMC seine Schätzung für die Inflationsrate der persönlichen Konsumausgaben (PCE) und geht nun von einer Inflationsrate von 4,2% für 2021 aus, was eine deutliche Aufwärtskorrektur gegenüber der Juni-Prognose von 3,4% bedeutet. Unterm Strich verliert die "vorübergehende" Botschaft der Fed an Kraft.

Einige Volkswirtschaftler warnen auch vor dem wachsenden Risiko einer Stagflation - sinkendes Wirtschaftswachstum bei gleichzeitig hoher Inflation. Der Wirtschaftswissenschaftler Nouriel Roubini, der den Finanzcrash von 2008 genau vorausgesagt hat, sagt, dass globale Probleme in der Lieferkette zusammen mit hohen Schuldenquoten und einer lockeren Geld- und Steuerpolitik eine "milde Stagflation" in eine Stagflationskrise zu verwandeln drohen.

Stephen Roach, ehemaliger Vorsitzender von Morgan Stanley Asia, ist ebenfalls der Ansicht, dass die USA vor einer Stagflation im Stil der 1970er Jahre stehen, was zum Teil auf den Anstieg der Energiepreise und die anhaltenden Unterbrechungen der Lieferketten zurückzuführen ist.

Eine anhaltend hohe Inflation ist auch in der Eurozone zu beobachten. Die Verbraucherpreisinflation in den 19 Ländern stieg im September auf 3,4% gegenüber 3% im Vormonat und erreichte damit den höchsten Stand seit September 2008. Hohe Energiepreise und Versorgungsengpässe werden erneut dafür verantwortlich gemacht. Die Inflation dürfte noch weiter ansteigen, da sich die Unterbrechungen in der Versorgungskette Berichten zufolge verschärfen. Die EZB hält an der Botschaft fest, dass sie schnell vorübergehen wird, obwohl EZB-Präsidentin Christine Lagarde öffentlich einräumte, dass die Inflationsrisiken höher als erwartet sind.


2. Renditen

Die Renditen von Staatsanleihen sind in die Höhe geschnellt, was vor allem auf die Ankündigung der Zentralbanken zurückzuführen ist, dass sie ihre Geldpolitik lockern könnten. Sowohl die Renditen der 10-Jahres- als auch 30-Jahresstaatsanleihen verzeichneten den größten Quartalsanstieg seit März, und die Renditen der 2-Jahresstaatsanleihen verzeichnete den größten Anstieg in drei Quartalen seit 2018. Der Bloomberg Global Aggregate Index, eine Benchmark für Staats- und Unternehmensanleihen, hat in diesem Jahr bisher 4,1% verloren, der größte Einbruch in einem solchen Zeitraum seit mindestens 1999.

Es bleibt abzuwarten, ob die Zentralbanker tatsächlich beginnen, die Anleihekäufe zu reduzieren, aber die Maßnahmen der Fed werden sich eindeutig auf die Märkte auswirken, auch auf Gold.


3. Schuldendeckel

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts wurde noch keine Einigung über die Schuldenobergrenze erzielt. Die Verschuldung der USA nähert sich jetzt der Marke von 29 Billionen Dollar! Seit dem Amtsantritt von Präsident Biden und der Wahl von Yellen zur Leiterin des Finanzministeriums sind rund 700 Milliarden Dollar angefallen, und das Haushaltsdefizit belief sich in den ersten zehn Monaten des Haushaltsjahres auf satte 2,71 Billionen Dollar.

Angesichts eines drohenden Zahlungsausfalls erklärte Finanzministerin Janet Yellen, dass sie es begrüßen würde, wenn dem Kongress die Befugnis zur Festlegung von Schuldengrenzen entzogen würde. Ein im Mai eingebrachter Gesetzesentwurf würde die nationale Schuldenobergrenze aufheben, und auf die Frage, ob sie ihn unterstützen würde, sagte Yellen: "Ja, das würde ich." Eine fehlende Lösung für die Schuldenobergrenze würde enorme Auswirkungen auf die Märkte haben, wobei Gold als ultimative Absicherung dient.


4. Immobilien

Steigende Immobilienpreise machen den Käufern weiterhin zu schaffen. Laut einer kürzlich durchgeführten Verbraucherumfrage der University of Michigan sind die Kaufbedingungen für Immobilien nun auf dem niedrigsten Stand seit 1982. Die Hauspreise, gemessen am S&P CoreLogic Case-Shiller National Home Price Index, stiegen in dem im Juli zu Ende gegangenen Jahr um satte 19,7%, die höchste Jahresrate seit Beginn der Erhebung des Index im Jahr 1987. Die Wohnungsmieten in den USA stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 11,5%, während einige Städte in Florida, Georgia und Washington einen Anstieg von mehr als 25% verzeichneten. Ein Umschwung auf dem Immobilienmarkt würde die Anleger zu Gold treiben.


5. Öl

Normalerweise fällt der Ölpreis, wenn der US-Dollar stärker wird, aber diese Korrelation hat sich in letzter Zeit nicht gehalten. Brent-Rohöl erreichte im letzten Monat zum ersten Mal seit fast drei Jahren die Marke von 80 Dollar je Barrel. Dies setzt die amerikanischen Exporteure unter Druck, da sie mit höheren Kraftstoffkosten und einem stärkeren Dollar konfrontiert werden. Wie sich dies auswirkt, wird sich weiterhin auf die Märkte auswirken, auch auf Gold.


6. China

Evergrande, einer der größten Immobilienentwickler Chinas, hat es bisher versäumt, zwei Zinszahlungen für Anleihen zu leisten. Sein Schuldenberg ist ein echtes Problem. Das Unternehmen gab zu, dass es in Verzug geraten könnte, wenn es nicht schnell Kapital auftreiben kann. Einige Analysten sind der Meinung, dass sich dies zu einem "Lehman-Brothers-Moment" für das Land entwickeln könnte. Mattie Bekink, China-Direktor der Economist Intelligence Unit, räumte ein, dass "die Auswirkungen eines großen Zahlungsausfalls von Evergrande bemerkenswert wären."

In der Zwischenzeit sieht sich die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt mit anderen Problemen konfrontiert: ein Wiederaufleben der COVID-19-Fälle, Stromrationierungen in wichtigen Provinzen, eine sich verlangsamende Wirtschaft und ein Rückgang der Immobilienverkäufe und Neubauten. All dies, während die Inflation hartnäckig hoch bleibt. Gold könnte als wirksame Absicherung gegen die von China ausgehenden erheblichen Auswirkungen dienen.


7. Schwarze Schwäne

Angesichts der zahlreichen ungelösten Probleme in den meisten Volkswirtschaften ist das derzeitige Umfeld reif für ein bedeutendes, unvorhergesehenes Ereignis. Ein weiterer Schock für die Weltwirtschaft oder die Märkte würde die Absicherungsfähigkeiten von Gold hervorheben.


Die Gold- & Silberabsicherung

Die hartnäckige Inflation, die ungelösten politischen Konflikte und die hohen Aktien- und Immobilienpreise sind ein ideales Szenario für Gold. Am wahrscheinlichsten ist es, dass Gold weiterhin eine sinnvolle und notwendige Absicherung bietet. Eine weitere Reihe von Rekordpreisen während der nächsten Aufwärtsbewegung scheint sehr wahrscheinlich.


© Jeff Clark



Dieser Artikel wurde am 05.10.2021 auf www.goldsilver.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.