Wolf Richter: Inflation wird politisches Ärgernis für Demokraten

Inmitten des größten und schnellsten Booms der Vermögenspreise aller Zeiten, der dem radikalen Gelddrucken und der Zinsunterdrückung der US-Notenbank zu verdanken ist, hat sich die Stimmung der Amerikaner in Bezug auf die Wirtschaft dramatisch verschlechtert, da die Inflation auf ihre Geldbeutel drückt. Dies wird nun auf vielfältige Weise dokumentiert, u. a. durch die Umfrage der University of Michigan zur Verbraucherstimmung, die vor allem aufgrund von Inflationsängsten auf den niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt gesunken ist.

Der Inflationsschub frisst die Lohnzuwächse auf, und einige Dinge haben sich in kürzester Zeit fürchterlich verteuert, wie z. B. einige Lebensmittel, neue und gebrauchte Fahrzeuge und Wohnungen - diese Preise sind weit schneller gestiegen als die allgemeinen Inflationsindizes. Auch politische Umfragen zeigen die schlechte Stimmung und die Inflationssorgen, die zur Unzufriedenheit mit der Wirtschaft geführt haben. Eine ABC-Umfrage, die am Wochenende veröffentlicht wurde, ergab eine weitere Schlappe für die Regierung und für die Demokraten - ausgelöst durch Inflationsängste.

Okay, wenn man sich auf Umfragen stützt, die im Festnetz unter 1001 Amerikanern, darunter 882 registrierten Wählern, durchgeführt wurden, wie es bei dieser Umfrage der Fall war, kann das zu unsicheren Vorhersagen führen. Aber dies hat sich in allen Umfragen bestätigt: Die Menschen sind frustriert über die Wirtschaft, weil sie sich Sorgen darüber machen, dass alles viel teurer wird, und sie geben der Regierung und den Politikern die Schuld, weil sie danach gefragt werden, und sie geben nicht der Fed die Schuld, weil die Umfragen nie nach der Fed fragen und weil viele Menschen nicht einmal verstehen, was die Fed tut und wie sie es tut.

62% der Befragten sagten, die Demokraten hätten keinen Bezug zu den Anliegen der meisten Amerikaner - und hier kommt die Inflation ins Spiel. Aber die Republikaner wurden von den Amerikanern nicht viel besser bewertet: 58% hielten sie für unnahbar. Die Wirtschaft war einer der Schlüsselfaktoren - die von der US-Notenbank angekurbelte Wirtschaft mit einer enormen Inflation der Vermögenspreise und jetzt einer massiven Verbraucherpreisinflation, die die Kosten für normale Amerikaner in die Höhe treibt: 70% sagten, die Wirtschaft sei in einem schlechten Zustand, gegenüber 58 % im Frühjahr.

Etwa die Hälfte machte Biden direkt für die Inflation verantwortlich. Und die Zustimmung zu seinem Umgang mit der Wirtschaft ist auf 39% gesunken. Und 55% missbilligten die Art und Weise, wie er mit der Wirtschaft umgeht. Biden kann die Preise nicht kontrollieren. Aber er wird die Gouverneure der Fed ernennen. Er wird den Fed-Vorsitzenden Powell und den stellvertretenden Fed-Vorsitzenden Clarida Anfang nächsten Jahres ersetzen. Wenn beide ganz zurücktreten, kann er vier der sieben Sitze im Gouverneursrat der Fed neu besetzen und vier Inflationsgegner einsetzen und mit ihnen einen politischen Deal abschließen, um die Inflation zu bremsen - dazu gleich mehr.

Menschen, die ihren Lebensunterhalt mit ihrer Arbeit verdienen, anstatt auf einem Haufen sich aufblähender Vermögenswerte zu sitzen, müssen nun mit ansehen, wie die Kaufkraft ihrer Arbeit durch steigende Mieten, steigende Hauspreise, steigende Lebensmittelpreise, steigende Preise für Neu- und Gebrauchtwagen, steigende Benzinpreise und steigende Kosten für die Gesundheitsversorgung aufgefressen wird.

Die Gehaltserhöhung, die sie als Belohnung für ihre harte Arbeit und Produktivität erhalten haben, hat gerade die Inflation ausgeglichen. Die 20% Gehaltserhöhung, die sie erhielten, als sie vor ein paar Monaten zu einem besseren Arbeitsplatz wechselten, wird nun von den steigenden Kosten aufgefressen. Der allgemeine Verbraucherpreisindex (CPI-U) ist im Jahresvergleich um 6,2% gestiegen. Und der Verbraucherpreisindex für alle städtischen Lohnempfänger und Angestellten, der CPI-W, stieg um 6,9%, den höchsten Wert seit Juni 1982:



Das Jahr 1982 war die Ära Volcker bei der Fed. Volcker wurde von Präsident Carter im Juli 1979 ernannt, etwa 17 Monate vor dem Ende von Carters Präsidentschaft, und wurde dann von Präsident Reagan eingesetzt, um das Inflationsmonster 40 Jahre lang zu zähmen. Die Fed begann 1977 mit der Anhebung ihres Leitzinses, des Federal Funds Rate, von unter 5% auf über 10% Mitte 1979. Als Volcker die Leitung der Fed übernahm, erhöhte er die Zinssätze weiter und löste damit die erste Rezession aus, die ihn veranlasste, die Zinssätze erneut zu senken.

Damit war das Inflationsmonster immer noch nicht besiegt, und so erhöhte er die Zinsen erneut, bis sie im Juni 1981 einen Höchststand von 20% erreichten, was die zweite Rezession auslöste, die dem Inflationsmonster den Garaus machte.

Die Inflation ging im Laufe der Jahrzehnte zurück und löste die größte Rally an den Anleihemärkten und alle möglichen anderen guten Dinge aus, und die Fed erwarb sich die Glaubwürdigkeit, dass sie die Inflation auslöschen kann, was wiederum dazu beitrug, die Inflation in Schach zu halten. Jetzt hat die Fed dieses Monster wieder entfesselt. Und sie hat ihre Glaubwürdigkeit, dass sie die Inflation besiegen kann, zerstört, weil sie die Inflation gar nicht besiegen will.


Es gibt keinen einfachen Ausweg; dieser Moment ist vorbei.

Die Fed muss die kurzfristigen Zinssätze nicht auf 20% anheben, wie in den frühen 1980er Jahren. Das wäre unsinnig. Sie hat aufgrund des unverschämten Gelddruckens eine riesige Bilanz, die sie stattdessen abbauen kann. Die Fed könnte die kurzfristigen Leitzinsen in den nächsten 12 Monaten auf bescheidene 4% anheben, was immer noch stimulierend wäre, da dieser Satz unter der Inflationsrate liegt und immer noch negative "reale" kurzfristige Zinssätze erzeugt.