Wolf Richter: Globale Straffungen inmitten einer galoppierenden Inflation: Februar-Update
07.02.2022
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Die russische Zentralbank wird am 11. Februar tagen. Auf ihrer letzten Sitzung am 17. Dezember hob sie den Leitzins um weitere 100 Basispunkte auf 8,5% an, die siebte Zinserhöhung im Jahr 2021, insgesamt 425 Basispunkte. Die Inflation blieb im Januar mit 8,4% auf demselben hohen Niveau wie im Dezember und war damit mehr als doppelt so hoch wie das von der Bank von Russland angestrebte Ziel von 4%. Die Lebensmittelinflation sank auf 10,6%. Die Tatsache, dass die Inflation nicht mehr weiter ansteigt, weckt die Hoffnung, dass die Schock- und Ablenkungsmaßnahmen erste Ergebnisse zeigen. Mit einem Leitzins von 8,5% und einer Inflationsrate von 8,4% gehört die russische Zentralbank zum elitären Club der Zentralbanken, deren Leitzinsen die Inflation eingeholt und übertroffen haben - Brasilien ist die andere große Zentralbank - und damit die Inflation nicht mehr stimulieren.
Die Reserve Bank of New Zealand wird am 23. Februar tagen. Auf ihrer letzten Sitzung am 24. November erhöhte sie ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 0,75%, die zweite Anhebung in Folge. Bereits im Juli hatte sie das QE-Programm auf kaltem Fuß beendet. Die Inflation stieg im vierten Quartal auf 5,9% und damit auf den höchsten Stand seit den 1980er Jahren. Und die niedrigen Zinssätze und QE haben die schlimmste Immobilienblase der Welt aufgeblasen.
Die isländische Zentralbank wird am 9. Februar tagen. Auf ihrer letzten Sitzung am 17. November hob sie den Leitzins um 50 Basispunkte auf 2,0% an, die vierte Anhebung seit dem Start im Mai von 0,75%. Die Inflation ist von 5,1% im Dezember auf 5,7% im Januar gestiegen und damit auf den höchsten Stand seit 2012.
Die größten und rücksichtslosesten Nachzügler
Am 26. Januar kündigte der Fed-Vorsitzende Powell auf der FOMC-Pressekonferenz an, dass er den Leitzins am 16. März anheben und noch in diesem Jahr mit der QT beginnen werde. Im November begann sie mit der Drosselung ihrer Wertpapierkäufe. Seitdem hat sie den Prozess der Rückführung beschleunigt und wird die QE Anfang März, kurz vor dem Start der Anhebung, vollständig beenden.
Derzeit liegt das Zielband der Fed für den Leitzins jedoch immer noch bei 0% bis 0,25%, und sie führt immer noch QE durch, wenn auch in deutlich reduziertem Tempo. In der Zwischenzeit ist die CPI-Inflation auf 7,04% angestiegen, den höchsten Wert seit 1982. Bei einer effektiven Federal Funds Rate von 0,08% liegt die "reale" EFFR (EFFR minus CPI) nun bei -6,96%, dem negativsten Wert aller Zeiten.
Die EZB hat unter dem massiven Druck der rekordverdächtigen Inflation von 5,1% in der Eurozone eine Kehrtwende vollzogen und die Tür für eine erste Zinserhöhung im Jahr 2022 geöffnet. Lagarde ist wahrscheinlich die vorsichtigste Zentralbankerin der Welt, aber angesichts der Inflation, die alle in der Eurozone auffrisst, sagte sie heute: "Die Situation hat sich tatsächlich geändert." Im Dezember kündigte die EZB eine drastische Reduzierung des QE von durchschnittlich 92 Milliarden Euro im Monat Ende letzten Jahres auf etwa 40 Milliarden Euro im März, 30 Milliarden Euro im Monat im dritten Quartal und 20 Milliarden Euro im Monat im vierten Quartal an.
Die Bank von Japan betont immer wieder, dass sie nicht auf eine "Normalisierung" der Geldpolitik zusteuert. Ihr Leitzins liegt immer noch bei -0,1%. Aber sie hat im Herbst 2020 begonnen, ihre ultramassiven QE-Maßnahmen zu reduzieren, und seit Mai 2021 hat sich ihre Bilanz abgeflacht, ungeachtet dessen, was sie in ihren Ankündigungen sagte.
Die Inflation ist sogar in Japan gestiegen und erreichte im Dezember mit +0,8% den höchsten Stand seit der Pandemie. Aber diese Inflationsrate ist im Vergleich zu den Fiaskos in den USA und anderswo verschwindend gering, so dass Japan mit -0,9% einen der am wenigsten negativen "realen" Leitzinsen aufweist, verglichen mit dem "realen" EFFR der USA von -6,95%.
Die Reserve Bank of Australia kündigte am 1. Februar an, dass sie die QE am 10. Februar beenden werde. Sie beließ ihren Leitzins jedoch bei 0,1% und erklärte, dass sie bei der Anhebung des Zinssatzes "geduldig" sein werde. Die Inflation stieg im vierten Quartal auf 3,5% und damit schneller als erwartet.
Die Bank of Canada beendete ihr massives QE-Programm im Jahr 2021 und verringerte ihre Bilanz um 13%, indem sie ihre kurzfristigen Staatsanleihen und Repos auflöste. Auf ihrer Sitzung am 26. Januar beließ sie ihren Leitzins bei 0,25%, ebnete aber den Weg für eine Zinserhöhung auf ihrer nächsten Sitzung am 2. März. Die Inflation ist im Dezember auf 4,8% angestiegen und hat damit den höchsten Stand seit 1991 erreicht.
Die chinesische Zentralbank (People's Bank of China) hat ihre Leitzinsen ein wenig gesenkt und den Leitzins für Kredite um 10 Basispunkte auf 3,7% gesenkt. Die Volksbank kämpft mit ihren eigenen Problemen, einschließlich des langsamen Zusammenbruchs des stark fremdfinanzierten Immobiliensektors, dessen Aktivität - der Bau - einen großen Beitrag zum Wirtschaftswachstum leistete. Die Inflation hat sich auf 1,5% abgeschwächt.
Die türkische Zentralbank ist Teil eines Witzes darüber geworden, wie man eine Währung so schnell wie möglich zerstören kann. Inmitten einer rasenden Inflation - sie erreichte im Januar 49% - hat die Zentralbank ihren Leitzins von 19% Mitte 2021 auf 14% gesenkt, nachdem Erdogan den Leiter der Zentralbank entlassen hatte. Erdogan versucht nun, diesen Inflationsanstieg durch die Entlassung des Leiters der Statistikbehörde zu kontrollieren.
© Wolf Richter
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Dieser Artikel wurde am 3. Februar 2022 auf www.wolfstreet.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.