David Brady: Herausragende Goldperformance legt Pause ein

Der Goldpreis ist von 1.780 am 28. Januar, als die Spannungen in der Ukraine ernsthaft begannen, fast geradlinig nach oben gegangen und hat am Dienstag mit 2.079 ein neues Rekordhoch erreicht. Schauen wir uns die bullischen und bearischen Argumente für Gold in der Zukunft an.




Bearisch

Gold ist hier extrem überkauft. Der RSI erreichte am Dienstag einen Tageshöchststand von 80. Die MACDs erreichten ihre höchsten Werte seit dem Rekordhoch im August 2020. Es besteht auch wenig Zweifel daran, dass Gold seit diesem früheren Höchststand am stärksten zinsbullisch ist.



Die COT-Positionierungsdaten für Dienstag, den 1. März, also vor neun Tagen, während ich diese Zeilen schreibe, zeigen, dass die Fonds ihre größte Netto-Longposition seit dem Höchststand im August 2020 hatten. Der Schlusskurs von Gold am 1. März lag bei 1.944. Da der Preis am Dienstag sogar auf 2.079 stieg, ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass sie noch mehr Long-Positionen aufbauten.

Außerdem haben sie diese Long-Positionen so schnell wie seit Juni 2019, also seit fast drei Jahren, nicht mehr aufgestockt. Dies geschah auf einer rollierenden Drei-Wochen-Basis. Diese Leute liegen normalerweise bei Extremen falsch, daher sind diese Daten alles andere als bullisch. Ganz im Gegenteil.



Es dürfte nicht überraschen, dass die Commercials in gleichem Tempo ihre Short-Positionen aufstockten, und angesichts des Kursanstiegs seit dem 1. März haben sie wahrscheinlich noch mehr aufgestockt. Diese Leute neigen dazu, bei Extremen richtig zu liegen. Wenn wir uns den Fundamentaldaten zuwenden, sehen wir Anzeichen von Stress in allen Anlageklassen am Markt, was auf die Sanktionen auf beiden Seiten der Ukraine-Situation zurückzuführen ist. Der Abstand zwischen dem Tagesgeldsatz und dem Dreimonatszins ist nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine auf den höchsten Stand seit März 2020 gestiegen.

Dies ist ein Zeichen für das wachsende Misstrauen zwischen den Banken. Sie sind zunehmend besorgt über das Gegenparteirisiko. Und warum? Weil viele Banken, vor allem die europäischen, Schulden bei russischen Geschäftspartnern haben. Was ist, wenn sie nicht bezahlt werden? Die US-Banken sind wiederum gegenüber den europäischen Banken exponiert, falls letztere in Schwierigkeiten geraten sollten.

Auch auf dem Rohstoffmarkt gibt es Stress. Die Erzeuger verwenden Termingeschäfte und andere Derivate, um den Preis für ihre künftigen Verkäufe festzuschreiben. Das Problem besteht darin, dass bei einem kurzfristigen Anstieg des Rohstoffpreises, wie wir ihn in letzter Zeit bei mehreren Rohstoffen wie Öl, Nickel und Kohle erlebt haben, diese Futures hohe Verluste erleiden, die durch massive Nachschussforderungen gedeckt werden müssen.

Dies geschah kürzlich bei Peabody. Das Problem besteht darin, dass der Nachschuss heute gezahlt werden muss, die Erlöse aus den Verkäufen aber erst in Monaten oder Jahren anfallen. Dies ist ein klassischer Liquiditätsengpass. Wenn das Unternehmen Zugang zu Finanzmitteln von Geschäftsbanken hat, sollte dies kein Problem sein. Ist dies jedoch nicht der Fall, droht der Konkurs. All dies hat zum Anstieg des Goldpreises beigetragen.

Gleichzeitig ist die Inflation auf den höchsten Stand seit 1982 gestiegen. Die US-Notenbank steht kurz davor, zusammen mit anderen Zentralbanken weltweit die Geldpolitik zu straffen, während das Wirtschaftswachstum in eine Rezession abgleitet. Die Kombination aus wirtschaftlicher Rezession, höheren Zinssätzen und geringerer Liquidität wird wahrscheinlich bald zu einem deflationären Schock führen. In einem solchen Szenario dürften Edelmetalle und Bergbauunternehmen ebenso wie alles andere "kurzfristig" unter Druck geraten.

All dies erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass es bald zu einem deutlichen Pullback kommt. In der Tat hat Gold die perfekten Voraussetzungen für ein negativ divergierendes Rekordhoch, bei dem der Preis ein neues Rekordhoch erreicht, der RSI und/oder MACD jedoch ein niedrigeres Hoch anzeigt. Das klingt nach dem perfekten Ort für die Bullionbanken, um die Preise nach unten zu treiben, wenn alle anderen maximal bullisch sind.


Bullisch

Dies ist eine viel einfachere Erklärung. Der Trend ist eindeutig aufwärts gerichtet. Gleichzeitig glaube ich, dass das Vertrauen in das globale Finanz- und Bankensystem, insbesondere in die Geldpolitik und die Währungen, schnell schwindet. Die Menschen flüchten sich in Edelmetalle, sowohl zu Anlage- als auch zu Versicherungszwecken. Seit März 2021 haben wir immer höhere Tiefststände erreicht. Was uns fehlte, waren höhere Höchststände. Das änderte sich am 18. Februar, als wir das vorherige Hoch von 1.880 durchbrachen. Dann haben wir auch den Höchststand von 1.920 im Juni 2021 geknackt. Jetzt testen wir die früheren Rekordhochs bei 2.069 auf Schlusskursbasis und den Innertageshöchststand von 2.089.

Dieser Aufwärtstrend muss beachtet werden, bis er gebrochen wird. Ein neues Rekordhoch würde signalisieren, dass der Trend definitiv aufwärts gerichtet ist! Aber auch wenn dies den Bullenmarkt bestätigen würde und auf weitere Höchststände hindeutet, werden wir diese aus den oben genannten Gründen kurzfristig vielleicht nicht sehen. Gold könnte in Kürze ein negativ divergierendes höheres Hoch erreichen und bis auf 1.780 fallen, wo diese jüngste Rally begann, ohne den Aufwärtstrend zu brechen. Das wäre ein ziemlicher Absturz!

Sollte es zu einem solchen Rückgang kommen und 1.780 durchbrochen werden, gefolgt von einem tieferen Hoch irgendwo unter 2.079 - dem aktuellen Höchststand - dann besteht das Risiko, dass als nächstes 1.675 durchbrochen wird. Die Wahrscheinlichkeit eines dieser Ergebnisse ist zum jetzigen Zeitpunkt gering. Ein Rückfall unter 1.900 wäre ein Warnzeichen. Aber wie ich vor kurzem schon sagte: Solange das nicht passiert, muss der Trend zu höheren Tiefs und höheren Höchstständen beachtet werden, und dieser Trend ist aufwärts gerichtet.


Schlussfolgerung

Der Trend bei Gold ist eindeutig aufwärts gerichtet. Dies schließt zumindest einen kurzfristigen Pullback von einem negativ divergierenden höheren Hoch nicht aus. Dies würde sogar dazu beitragen, die überkaufte und extrem zinsbullische Situation, die wir derzeit erleben, zu entschärfen und Treibstoff für den nächsten Aufwärtstrend zu schaffen. Nur ein Durchbruch der 1.900-Dollar-Marke ist meiner Meinung nach mit Vorsicht zu genießen.


© David Brady
www.GlobalProTraders.com



Dieser Artikel wurde am 10. März 2022 auf www.sprottmoney.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.