Update zu COMEX-Silber: Situation spitzt sich zu

Damit Sie verstehen, wie unverschämt zinsbullisch dieser Bericht war, lassen Sie uns etwas Kontext liefern.

- Mit einer Netto-Verkaufsposition von 4.500 Kontrakten ist die Kategorie der großen Spekulanten zum ersten Mal seit dem 4. Juni 2019 netto short. Dies war kurz bevor der FOMC auf seiner Sitzung im Juni 2019 offiziell mit der Senkung des Leitzinses begann und bevor der Silberpreis an der COMEX innerhalb von drei Monaten von 14,50 Dollar auf 19,50 Dollar (+34%) anstieg.

- Mit einer Brutto-Short-Position von 59.171 Kontrakten halten die großen Spekulanten die größte Brutto-Short-Position seit der Erhebung vom 16. Juli 2019. Dies war wiederum der "Short-Treibstoff", der die oben erwähnte Rally von 34% antrieb.

- Mit 62.080 Kontrakten ist die Brutto-Long-Position der Commercials (Banken) die größte seit dem Bericht vom 23. Juni 2020. An diesem Tag schloss der COMEX-Silberpreis bei 18,24 Dollar. Bis zum 7. August wurde es bis auf 29,92 Dollar gehandelt. Das ist ein Anstieg von 64% in sechs Wochen.

- Mit 64.733 Kontrakten ist die Brutto-Short-Position der Commercials die kleinste, die ich in meinen Aufzeichnungen habe. Zugegeben, meine Aufzeichnungen reichen nur bis 2014 zurück, und es ist wahrscheinlich, dass die Brutto-Short-Position bei den Commercials 2008 oder 2003 noch kleiner war, aber dies ist immer noch signifikant.

- Mit 1.653 Kontrakten ist die Netto-Short-Position im Handel die kleinste seit der Erhebung vom 28. Mai 2019. Dies ist wiederum kurz vor der 34%igen Rally von Juni bis September dieses Jahres.

Lassen Sie uns nun ein wenig tiefer graben. Ich habe immer diesen "alten" Bericht zitiert, weil er alles war, was verfügbar war, als ich 2009 anfing, diese Berichte zu verfolgen. Aber die CFTC veröffentlicht jetzt auch einen "aufgeschlüsselten" Bericht. Und was enthüllt er? Werfen Sie einen Blick darauf:



Und noch einmal eine Erklärung aus dem Beitrag vom 21. Juni:



Wie Sie dem jüngsten Bericht entnehmen können, sind die mit Swaps handelnden Banken jetzt Netto Long bei 14.560 COMEX-Silberkontrakten. Im Gegensatz dazu sind die Hedgefonds mit 17.818 Kontrakten Netto Short. Wenn wir alle ein Szenario erkennen können, bei dem die Positionen entgegengesetzt sind - bei dem die Banken in hohem Maße Netto Short und die Fonds in hohem Maße Netto Long sind und einen Preisabsturz erwarten -, warum sollten wir dann derzeit nicht eine Rally erwarten? Die Banken gewinnen doch immer, oder?

Außerdem handelt es sich um Derivatpositionen, die von Hedgefonds gehalten werden, die stark steigenden Margenkosten ausgesetzt sind und kein physisches Silber besitzen, das sie bei Bedarf gegen ihre Position eintauschen könnten. Daher besteht die einzige Möglichkeit, die diese Fonds haben, darin, ihre Short-Positionen in einen steigenden Preis einzudecken, sollte sich ein solcher entwickeln. Genau das haben wir seit Powells Äußerungen am vergangenen Mittwoch gesehen, und genau das wird den nächsten Preisanstieg antreiben, wenn die Bedingungen auf anderen Märkten dies unterstützen. Und was sind das für Bedingungen?

1. Eine weitere Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage in den USA. In diesem Zusammenhang wird der Arbeitsmarktbericht vom kommenden Freitag von entscheidender Bedeutung sein.
2. Eine deutliche Änderung des Tons in der Rede von Jerry Powell in Jackson Hole Ende des Monats.
3. Ein deutlicher Höchststand des US-Dollarindex.
4. Ein Rückgang der US-Realzinsen, gemessen an den Nominalsätzen und den 10-jährigen "Breakevens".
5. Eine Zunahme der geopolitischen Spannungen, ausgelöst durch die geplante Reise von Sprecherin Pelosi nach Taiwan.

Auch technische Faktoren könnten den Druck auf die Hedgefonds verstärken, ihre massiven Short-Positionen einzudecken. Der nächste Punkt auf dem sich erholenden Chart ist der 50-tägige gleitende Durchschnitt. Wenn der Kurs diese wichtige Marke wieder erreichen kann, könnten/sollten 22,00 Dollar, 22,50 Dollar und der 200-tägige gleitende Durchschnitt die nächsten Ziele sein.



Schlafen Sie also nicht bei Silber. Die erste Phase des Short-Squeeze der Spekulanten hat den Preis in der vergangenen Woche um fast 10% nach oben getrieben, aber diese Entwicklung ist noch lange nicht abgeschlossen. Es gibt noch einen riesigen Haufen von Short-Positionen, der darauf wartet, reduziert zu werden, und wenn die Fed ihre Politik ändert und die Rally weitergeht, werden dieselben Fonds, die jetzt Netto-Short-Positionen haben, zu Netto-Long-Positionen wechseln, wenn ihre Käufe weitergehen. Das bedeutet, dass ein großer Kaufdruck entstehen wird. Das ist genau das, was die 34%ige Rally im Jahr 2019 und die 64%ige Rally im Jahr 2020 angetrieben hat, und wenn es wieder losgeht, sollten ähnliche Gewinne für jeden zu erwarten sein, der bereit ist, die Geschichte der Funktionsweise der COMEX zu verstehen und entsprechend zu planen.


© Craig Hemke
TF Metals Report



Der Artikel wurde am 3. August 2022 auf www.sprottmoney.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.