Dow Jones oder S&P500-Index. Was ist besser?

Etwas, das mit einem Bleistift auf Papier gemacht werden konnte, denn vor einem Jahrhundert wurden diese Durchschnitte genau so berechnet, bevor sie veröffentlicht wurden. Die Dow-Jones-Durchschnittswerte wurden erstellt, bevor digitale Rechner oder Computer überhaupt denkbar waren. Dow Jones (der Herausgeber) hielt es also einfach: ein Durchschnitt von 30 Blue-Chip-Aktien.

Im Laufe der Jahrzehnte wurden viele verschiedene Unternehmen in den Dow Jones aufgenommen. General Electric wurde 1896 in den Dow Jones aufgenommen, bis es vor einigen Jahren herausgenommen wurde. Für die meisten Unternehmen ist die Aufnahme in den Dow Jones jedoch nur ein vorübergehendes Ereignis, da sich das, was in der Wirtschaft als wichtiges Produktionsunternehmen gilt, im Laufe der Zeit ändert.

Ein Beispiel: Baldwin (steam) Locomotive Manufacturing war 1916 im Dow Jones vertreten, ist es aber nicht mehr. Wenn ein Unternehmen aus dem Dow-Jones-Durchschnitt herausfällt und durch ein anderes ersetzt wird, stimmen die Aktienkurse nicht immer überein. Um den vielen verschiedenen Aktienkursen Rechnung zu tragen, die gekommen und gegangen sind oder die sich durch einen Aktiensplit halbiert haben, verwendet der Dow Jones (der Herausgeber) einen so genannten Divisor, um die Veränderung auszugleichen.

In der professionellen Investmentgemeinschaft sahen einige ein Problem mit den Dow-Jones-Durchschnitten, nämlich dass es sich um den Durchschnitt der Aktienkurse handelte. Daraus ergaben sich Probleme. Zum Beispiel weigerte sich IBM viele Jahre lang, einen Aktiensplit zu erklären, als seine Aktienkurse weit über 100 Dollar je Aktie stiegen, während die anderen Unternehmen im Dow Jones immer einen Aktiensplit erklärten, bevor ihre Aktienkurse die 100-Dollar-Marke überschritten.

Diese Situation führte dazu, dass eine 1%ige Tagesbewegung von IBM eine 1%ige Tagesbewegung von beispielsweise General Electric im Dow Jones Industrial Average übertraf. Bevor es Computer gab, mit denen man Zahlen berechnen konnte, gab es immer den bewährten Bleistift auf Papier. Was war zu tun?

Standard and Poors begann mit ihrem S&P500 Index, als digitale Rechenleistung kommerziell verfügbar wurde. Ich weiß nicht genau, wann, ich glaube, irgendwann in den 1960er Jahren. Der S&P500 ist ein Index der Marktkapitalisierung der 500 größten Unternehmen, die auf dem Aktienmarkt gehandelt werden.

Ich muss zugeben, dass ein Index der Marktkapitalisierung im Vergleich zu einem Durchschnitt der Aktienkurse der richtige Weg ist. Das war so, bis die Marktkapitalisierung der High-Tech-Unternehmen des 21. Jahrhunderts, die eine Marktkapitalisierung von mehr als einer Billion Dollar entwickeln, das Problem eines oder mehrerer Unternehmen, die einen Aktiendurchschnitt oder einen Index dominieren, für eine Zeit lang gelöst hat. Welche Methode ist also die bessere, um die Höhen und Tiefen eines Marktes zu messen? Ein Durchschnitt von dreißig Aktienkursen oder ein Index der Marktkapitalisierung von 500 Unternehmen?



Zum Wochenschluss besteht kein großer Unterschied zwischen den beiden, wie aus dem obigen Chart hervorgeht, in der der indexierte Wert des Dow Jones (blaue Kurve) und des S&P500 (rote Kurve) dargestellt ist. Indexiert auf 1,00 = 28. Dezember 1978 lag der S&P500 nach 44 Jahren um 2,06 Punkte oder (5,0%) höher als der Dow Jones. Im Laufe der Jahrzehnte gab es aber auch Zeiten, in denen der Dow Jones größer war als der S&P500, aber nie um viel.

Aus diesem Grund verwende ich in meinen Marktkommentaren gerne den Dow Jones, denn er ist genauso gut, wenn nicht sogar besser als der S&P500. Dazu kommt, dass der Dow Jones so historisch ist. Als Pferde noch Taxis vor der New Yorker Börse zogen und Hightech noch eine rauchende Dampflokomotive war, wurde der Dow Jones mit Bleistiften auf Papier irgendwo in einem Büro der Dow Jones Inc. unter einer Petroleumlampe durch lange Division berechnet. Im unten stehenden Chart steckt eine Menge Geschichte.



Ein weiterer sehr positiver Faktor, der meine Verwendung von Dow-Jones-Daten begünstigt, ist, dass ich in der öffentlichen Bibliothek erstaunliche Marktdaten aus alten Ausgaben von Barron's zusammenstellen konnte. Versuchen Sie das einmal mit Daten von Standard & Poors, die bis in die 1920er Jahre zurückreichen! Ich bin sicher, dass sie verfügbar sind, aber S&P wird Ihnen die Daten in Rechnung stellen, da sie ihre Dienste immer auf institutionelle Verbraucher von Finanzdaten ausgerichtet haben. Dow Jones hingegen hat sich schon immer auf die Veröffentlichung von Finanzdaten für alle Marktinteressierten, einschließlich Privatanleger, konzentriert.

In Wahrheit sind sowohl Dow Jones (der Herausgeber) als auch Standard & Poors großartige Finanzverlage, die in der Welt wirklich einzigartig sind. Ist es für irgendjemanden möglich, verlässliche, detaillierte Marktdaten für Deutschland, Japan oder das Vereinigte Königreich zu erhalten, die bis in die 1920er Jahre zurückreichen? Und was ist mit Kanada oder Mexiko? Ich glaube nicht.

Dass ich Woche für Woche Charts mit historischen Marktdaten veröffentlichen kann, ist nur möglich, weil Dow Jones (der Herausgeber) all diese wunderbaren Marktdaten seit vielen Jahrzehnten der Öffentlichkeit zur Verfügung stellt, und zwar zum Preis einer Ausgabe des Wall Street Journal oder von Barron's Financial Weekly. Vielen Dank, Leute. Kommen wir nun zum nachstehenden BEV-Chart von Gold. In dieser Woche gab es einige Aufregung auf dem Aktienmarkt. Aber das Marktgeschehen an den Edelmetallmärkten bleibt langweilig.