Hoffnungsschimmer für eine Erholung des Goldpreises

Die erste Grafik zeigt, dass viele Länder auf der ganzen Welt mehr Schulden angehäuft haben, allen voran die beiden größten Länder, die USA und China. Das zweite Schaubild zeigt, dass der Schuldendienst einen viel größeren Teil des globalen BIP in Anspruch nehmen wird, da die bestehenden Schulden auf höhere Zinsen umgestellt werden. Die Schätzung der G7-Zinszahlungen für 2026 vom April 2021 zeigt, dass nur wenige (wenn überhaupt) diesen Anstieg des Schuldendienstes vorweggenommen haben. Die Verschuldungsrisiken werden wahrscheinlich zunehmen, wenn die Volkswirtschaften einer strafferen Politik der Zentralbanken unterliegen.


Die Schulden häufen sich an: Primäre Finanzierungssalden in % des BIP




Rechnungen, Rechnungen, Rechnungen: Zinszahlungen in % des BIP




Historische Diskrepanz bei den lokalen Goldpreisen

An der Währungsfront haben viele den schwindelerregenden Anstieg des Dollars und die unaufhaltsamen Rückgänge vieler anderer Währungen rund um den Globus verfolgt. Das nachstehende Schaubild zeigt die Goldpreise in den Landeswährungen. Die graue Linie steht für Gold in US-Dollar, während die blaue und die grüne Linie für Gold in Pfund Sterling bzw. Yen stehen.

Gold in Landeswährung schneidet regelmäßig besser oder schlechter ab, aber historisch gesehen bewegen sich alle drei Bereiche im Gleichschritt. Das Rechteck verdeutlicht die bemerkenswerte Divergenz, die in letzter Zeit zwischen Gold in US-Dollar und den beiden anderen Währungen bestand.

Wir haben uns dieses Diagramm bis ins Jahr 1972 zurück angesehen, und eine solche Divergenz hat es noch nie gegeben. Es handelt sich nicht um Schurkenstaaten, die von einem despotischen Diktator regiert werden, sondern um G7-Länder mit wichtigen Reservewährungen.

Diese Währungsverwerfungen spiegeln die außerordentlichen Risiken wider, denen die Welt heute ausgesetzt ist. Während die USA Probleme mit der Inflation, der Verschuldung, der uneinigen Politik, der Kriminalität und dem schwächelnden Militär haben, haben andere Länder Probleme, die die Probleme der USA überwiegen, sodass Gold als lokaler sicherer Hafen einen Aufwärtstrend verzeichnen kann. Wie lange können die USA noch relativ isoliert von den Krisen sein, die den Rest der Welt zunehmend heimsuchen?


Achten Sie auf die Lücke: Goldrenditen in Dollar, Yen und Pfund




© Joe Foster Portfoliomanager, Gold Strategy
VanEck (Europe) GmbH


¹ Der NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR) ist ein modifizierter, marktgewichteter Index, der sich aus börsennotierten Unternehmen zusammensetzt, die hauptsächlich in der Goldgewinnung tätig sind.

² Der MVIS Global Junior Gold Miners Index (MVGDXJTR) ist ein regelbasierter, nach modifizierter Marktkapitalisierung gewichteter, um den Streubesitz bereinigter Index, der sich aus einem globalen Universum von börsennotierten kleinen und mittleren Unternehmen zusammensetzt, die mindestens 50% ihrer Einnahmen aus dem Gold- und/oder Silberbergbau erzielen, Grundeigentum halten, das das Potenzial hat, im Entwicklungsstadium mindestens 50% der Einnahmen des Unternehmens aus dem Gold- oder Silberbergbau zu erzielen, oder hauptsächlich in Gold oder Silber investieren.

³ US-Verbraucherpreisindex (VPI) ist ein Maß für die durchschnittliche Veränderung der von städtischen Verbrauchern gezahlten Preise für Waren und Dienstleistungen zwischen zwei beliebigen Zeiträumen. Er kann auch die Kaufgewohnheiten der städtischen Verbraucher widerspiegeln.

⁴ Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) ist ein Maß für die Preise, die Einwohner der Vereinigten Staaten oder von diesen Beauftragte bereit sind, für Waren oder Dienstleistungen zu bezahlen. Im PCE-Preisindex wird die Inflation (oder Deflation) über ein breites Spektrum von Verbraucherausgaben erfasst und er spiegelt Änderungen im Verbraucherverhalten wider.

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