Ein Interview mit Keith Fitz-Gerald

Und das bedeutet für mich: Wem gehört die Aktie? Warum besitzen sie sie? Was tun sie? Es sind also nicht nur all die technischen Dinge, die von den Aktien abhängen. Ich schaue mir auch das Umfeld an. Was tun sie? Wie sehen die Umsätze aus? Was sind die großen Trends, die sie antreiben? Welches Geld muss ausgegeben werden, egal wer im Weißen Haus sitzt, egal was die Fed tut?

Und damit beginnt für mich ein Universum zu entstehen. Und wenn wir dann noch die Liquidität berücksichtigen, wissen wir, was die Rentenfonds und die großen Hedgefonds besitzen müssen. Wir wissen, wohin diese Gelder fließen werden, weil wir wissen, wie leistungsorientierte und beitragsorientierte Pläne aussehen. Ich habe meine Laufbahn bei Wilshire Associates begonnen und weiß daher, dass sie sich nicht einfach aus diesen Dingen zurückziehen können.

Es stellt sich also die Frage, was sie noch für Stabilität und/oder Wachstum kaufen werden. Denn ich interessiere mich nicht nur für das, was jetzt passiert. Ich möchte wissen, was weniger fallen wird, was zuerst unten ist und was schneller nach oben geht. Und wenn man sich die Geschichte anschaut, spielt es keine Rolle, welche Krise man sich aussucht, wenn man bis in die 1870er, 1850er oder sogar noch früher zurückgeht, fallen die Qualitätsprodukte weniger, stabilisieren sich zuerst und steigen am schnellsten wieder an. Hier kommen die fünf Ds ins Spiel. Wir beginnen also, diese Themen und Trends zu untersuchen.

Und schließlich fangen wir an, sie unternehmensspezifisch zu gestalten. Wer hat die richtigen CEOs, wer hat eine gute Kapitalstruktur, wer ist buchstäblich in der Lage, das Verbraucherverhalten zu ändern? Und das sind Unternehmen wie Apple, das sind Unternehmen wie Microsoft, das sind einige der anderen großen Namen, über die wir in den Medien und in den Mainstream-Fernsehsendungen, die ich so oft mache, häufig sprechen. Denn das sind die Namen, die im Laufe der Zeit einen hohen Preis und einen hohen Wert bieten werden, wenn wir sie betrachten.

Ich werde also eine Seite aus Sir John Templetons Spielbuch nehmen. Er war ein Mentor von mir. Sein Denken hat mein Denken entscheidend geprägt. Man kauft die besten Unternehmen, die man kaufen kann, wenn die Leute verzagt verkaufen. Der Grund, warum diese Krise so anders ist, ist wiederum, dass sich die Regeln des Geldes ändern, aber ehrlich gesagt, John, glaube ich, dass wir uns in einer Rezession befinden.

Ich habe also keine Angst davor, dass plötzlich alle aufwachen und sagen: "Hey, wir befinden uns in einer wirklich schlimmen Rezession", denn wir sind bereits dort. Wir treffen also bereits diese Entscheidungen. Und das hat sich in den letzten 12, 24 Monaten für uns ausgezahlt, weil wir dem Spiel deutlich voraus waren. Und ich denke, dass wir das auch weiterhin tun werden.


John Mauldin: Wie finden Sie die neuen Unternehmen, die zu den großen Aufsteigern gehören werden, aber noch nicht so weit sind? Oder warten Sie einfach, bis sie größer werden, bevor Sie sie in Ihr Portfolio aufnehmen? Wie läuft das ab?

Keith Fitz-Gerald: Es gibt zwei Möglichkeiten, wie wir dieses Problem angehen. Auch hier kommen die fünf Ds ins Spiel, denn es spielt keine Rolle, ob es sich um Big Tech, Small Tech, Old Tech oder New Tech handelt. Wenn es mit den fünf Ds übereinstimmt, dann ist das der Punkt, an dem ich anfange, mich zu interessieren, weil...


John Mauldin: Lassen Sie uns diese fünf Ds noch einmal durchgehen.

Keith Fitz-Gerald: Okay. Digitalisierung ist also keine Digitalisierung. Ich spreche nicht davon, Ihre Röntgenbilder auf einen Stick zu packen. Ich spreche davon, dass wir die Welt durch die Anwendung von Daten verändern wollen. Und das betrifft jeden, von der örtlichen Reinigungsfirma über den Automechaniker bis hin zu großen, monströsen Technologieunternehmen, die die Art und Weise, wie wir miteinander umgehen, wirklich verändern. Mehr als 90% aller Daten, die jemals in der Geschichte der Menschheit entstanden sind, wurden in den letzten paar Jahren erzeugt. Das ist es, was die Digitalisierung ausmacht.

Wenn Sie sich zum Beispiel McDonald's ansehen... Hier ist ein tolles Beispiel. Sie stellen keine Hamburger her. Sie sind ein Technologieunternehmen, das zufällig auch Hamburger herstellt. Als sie die Technologie einführten, überholten sie ihren Betrieb. Sie verbesserten ihren Quadratmeterumsatz, ihren Bestellungsumsatz und ihre Gewinnspanne um 35%. Das ist die Art von Dingen, von denen ich bei der Digitalisierung spreche.

Wir haben den Bereich Defense (Verteidigung), der natürlich nicht zu vernachlässigen ist. Wir leben in einer sehr komplizierten geopolitischen Zeit. Und wir haben eine Reihe böser Akteure, von Russland über China bis hin zu Nordkorea, und wahrscheinlich noch eine ganze Reihe anderer, die die Welt einfach gefährlich machen. Dieses Geld muss ausgegeben werden. Es spielt keine Rolle, ob links oder rechts, ob Demokrat oder Republikaner, ob Mitte oder Zentrum, was auch immer, es muss ausgegeben werden, ganz einfach.

Wenn wir uns die Distribution (Verteilung) ansehen, dann ist das Energie. Man kann das als Stromnetz definieren, man kann es mit alternativen Energien definieren, mit Kernfusion. Man kann über Elektrofahrzeuge sprechen. Aber auch hier geht es um Billionen von Dollar. Die Welt wird diesen Geist nicht so schnell wieder in die Flasche stecken. Wir haben auch die Verteilung in Bezug auf die Verbreitung, und das ist ein etwas anderes Thema, aber das war wirklich der erste große Beweis für den Zusammenbruch der Regierung. Die Menschen begannen, den Autoritäten massiv zu misstrauen.

Der Exodus aus den städtischen Gebieten, als COVID auf den Plan trat, ist eine Diffusion. Denn plötzlich wurden die Ketten der letzten Meile neu verdrahtet, als Amazon herausfand: "Hey, was sollen wir hier machen? Denn wir verteilen und liefern dieses Zeug tatsächlich weit ins Hinterland hinaus. Das mussten wir vorher nie tun." Deshalb haben FedEx und UPS zum Beispiel so zu kämpfen. Sie sind nicht bereit, das zu bewältigen. Amazon, das vermeiden wir.

Wir haben im Januar gesagt, dass wir es meiden sollten, weil wir eine ganze Reihe verschiedener Dinge kommen sahen. Aber das ist ein Beispiel dafür, wie wir genau dieselben Informationen, diese fünf Ds, nutzen, um in die andere Richtung zu gehen und festzustellen, dass ein ehemaliger Wall-Street-Liebling nicht mehr das Papier wert ist, auf dem die Aktie gedruckt ist.