Geldmenge schrumpfte 2022 zum ersten Mal in der Geschichte

Der massive Anstieg im Jahr 2020 war es, der den Markt nach oben schnellen ließ. Jetzt ist dem Aktienmarkt der Treibstoff ausgegangen, was ihn in den letzten Monaten richtungslos gemacht hat. Das Jahr 2023 hat stark begonnen, aber das liegt daran, dass der Markt beginnt, eine Kehrtwende der Fed einzupreisen. Wenn die Fed als Reaktion auf ein wichtiges Marktereignis umschwenkt und die Inflation noch nicht vollständig eingedämmt ist, könnte es schnell ungemütlich werden.



Ein historischer Blick auf den annualisierten 13-Wochen-Durchschnitt zeigt ebenfalls die aktuelle Situation. In diesem Chart wird die logarithmische Rendite des S&P überlagert. Herr Wenzel schlug vor, dass ein starker Rückgang der Geldmenge ein Zeichen für einen Rückschlag am Aktienmarkt sein könnte. Seine von Murray Rothbard abgeleitete Theorie besagt, dass eine schrumpfende (oder sogar negative) Wachstumsrate der Geldmenge am Markt zu Liquiditätsproblemen am Aktienmarkt führen kann, was wiederum einen Ausverkauf zur Folge hat.

Auch wenn es sich nicht um ein perfektes Vorhersageinstrument handelt, so gehen doch viele Einbrüche des Geldangebots den Einbrüchen am Markt voraus. Insbesondere die großen Einbrüche in den Jahren 2002 und 2008 von +10% auf 0%.

Die Wirtschaft hat jetzt mit einer Spitzenwachstumsrate von 63,7% im Juli 2020 zu kämpfen, die auf -3,6% gefallen ist. Dies ist ein großer Einbruch. Erstaunlicherweise hat sich der Aktienmarkt so gut gehalten, aber das liegt wahrscheinlich daran, dass sich die großen Ereignisse noch nicht manifestiert haben. Der Einbruch war so plötzlich und bedeutend, dass der Markt noch keine Zeit hatte, ihn vollständig zu verdauen. Mit der Zeit wird sich die Fäulnis von 12 Jahren leichten Geldes bemerkbar machen.

Bitte beachten Sie, dass der untere Chart nur Marktdaten bis zum 2. Januar zeigt, um sie mit den verfügbaren M2-Daten in Einklang zu bringen.



Ein weiterer Aspekt ist die massive Liquiditätsanhäufung im System. Die Fed bietet umgekehrte Rückkaufsvereinbarungen (Reverse Repos) an. Dabei handelt es sich um ein Instrument, mit dem Finanzinstitute Bargeld gegen Instrumente in der Fed-Bilanz tauschen können. Die aktuellen Reverse Repos erreichten am 30. Dezember einen Höchststand von 2,55 Billionen USD. Damit wurde der bisherige Rekord vom September gebrochen.

Der Wert erreicht seinen Höchststand immer am Quartalsende. Seitdem ist er auf 2,13 Billionen USD zurückgegangen. Das ist weniger als in der gesamten zweiten Jahreshälfte 2022, liegt aber immer noch deutlich über dem Wert, der normalerweise bei etwa 1 Milliarde Dollar liegt.



Was das für Gold und Silber bedeutet

Der Einbruch der Geldmenge ist plötzlich und in epischem Ausmaße erfolgt. Das Risiko, das dies für den Markt insgesamt darstellt, kann nicht unterschätzt werden. Die Fed scheint sich des potenziellen Blutbads, das sie verursachen könnte, nicht bewusst zu sein. Im Jahr 2018 brauchte es Zinssätze von etwa 2,5%, um den Markt in die Knie zu zwingen. Jetzt sind die Zinsen fast doppelt so hoch. Wie lange kann das noch so weitergehen, ohne dass ein schwarzer Schwan auftritt?

Die meisten Marktteilnehmer rechnen mit einer Rezession im Jahr 2023, aber alle sind zu dem Schluss gekommen, dass es sich um eine milde Rezession handeln wird. Warum wird sie mild ausfallen? Der epische Rückgang der Geldmenge zeichnet ein Bild von dem, was sich entwickeln könnte. Die Geldmengeneffekte wirken mit einer Verzögerung, die manchmal 12 bis 24 Monate beträgt. Es ist nicht zu übersehen, dass der Markt an jede Menge billiges und leichtes Geld gewöhnt ist. Die Aktienkurse deuten zwar auf eine Wende bis zum Jahresende hin, doch scheinen sie die Auswirkungen dieser Geldknappheit auf eine übermäßig verschuldete Wirtschaft zu ignorieren.

Irgendetwas wird kaputt gehen, und das wird alle überraschen. Vor allem die Fed. Ihre Antwort wird billiges Geld sein. Es ist zu erwarten, dass sie den Sieg über die Inflation verkünden, um das Vertrauen wiederherzustellen, bevor sie die Druckerpressen wieder anwerfen. Es ist höchst unwahrscheinlich, dass der Markt das glauben wird, und genau dann werden Gold und Silber einen weiteren Gang höher schalten.


© Peter Schiff
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Dieser Artikel erschien am 25.01.2023 auf www.24hgold.com und wurde exklusiv für GoldSeiten übersetzt.