Schiffgold: Geldmenge schaltet auf Rot

Die "Wenzel" 13-Wochen-Geldmenge

Der verstorbene Robert Wenzel vom Economic Policy Journal verwendete eine modifizierte Berechnung, um die Geldmenge zu verfolgen. Er verwendete eine 13-Wochen-Durchschnittswachstumsrate auf Jahresbasis, wie in seinem Buch "The Fed Flunks" definiert. Er verwendete speziell die wöchentlichen Daten, die nicht saisonal bereinigt waren. Seine Analogie war, dass er, wenn er wissen will, was er draußen anziehen soll, das aktuelle Wetter wissen will und nicht die Temperaturen, die im Jahresdurchschnitt gemessen wurden.

Das Ziel des 13-Wochen-Durchschnitts ist es, einige der unruhigen Daten zu glätten, ohne zu viele historische Daten einzubeziehen, die den Blick auf das Wesentliche verstellen könnten. Die durchschnittliche 13-Wochen-Wachstumsrate ist in der nachstehenden Tabelle dargestellt. Abnehmende Trends sind in rot und zunehmende Trends in grün dargestellt. Der 13-Wochen-Durchschnitt tendiert wieder nach unten und erreicht die Tiefststände vom letzten Dezember und nähert sich sogar den Allzeittiefs vom August.





Der nachstehende Chart verdeutlicht die aktuelle Divergenz bei der 13-Wochen-M2. Das laufende Jahr liegt weit unter den historischen Durchschnittswerten. Letztes Jahr zur gleichen Zeit wuchs die 13-wöchige Geldmenge um +9,6%, verlangsamte sich jedoch rasch. Innerhalb von 5 Monaten sank sie bis auf -3,5%.

Normalerweise flacht die Geldmenge zu dieser Jahreszeit ab und sinkt dann in der Mitte des Sommers, bevor sie wieder ansteigt. Wenn die Geldmenge weiterhin ein negatives Wachstum aufweist, ist es nur eine Frage der Zeit, bis in der Wirtschaft etwas anderes einbricht. Es ist sehr wahrscheinlich, dass der Schaden bereits angerichtet wurde und unabhängig davon, was mit der Geldmenge geschieht, der nächste Dominostein fallen wird. Das heißt, wenn sich die Geldmenge nicht bald umkehrt, könnten die Dinge extrem hässlich werden.



Hinter der Inflationskurve

Unglaublich, dass die Fed trotz der schrumpfenden Geldmenge immer noch nicht genug tut, um das Inflationsproblem zu lösen. Um die steigenden Preise zu bekämpfen, müsste die Fed den größten Teil der Geldmenge, die sie in den letzten Jahren geschaffen hat, rückgängig machen. Dazu müssten die Zinssätze über die Inflationsrate angehoben werden, um die Geldmenge wirklich zusammenbrechen zu lassen.

Dies ist im nachstehenden Chart zu erkennen. Die schwarze und die blaue Linie konvergieren, aber sie haben sich noch nicht umgekehrt. Die blaue Linie (Zinssätze) ist immer über die schwarze Linie (Inflation) gestiegen, um die hohe Inflation in der Vergangenheit zu bekämpfen. Es sei daran erinnert, dass der CPI seit den 1970er und 80er Jahren stark verändert wurde, um die aktuelle Inflation zu untertreiben. Daher ist das Ausmaß der aktuellen Abweichung definitiv untertrieben.

Der Rückgang der Geldmenge im letzten Jahr erscheint sehr bescheiden, wenn man ihn mit dem massiven Anstieg der letzten Zeit vergleicht. Selbst der bescheidene Rückgang, der zu verzeichnen war, hat zu erheblichen Turbulenzen geführt. Die Dominosteine begannen bei den Kryptowährungen zu fallen, die auf der Risikokurve am weitesten draußen sind. Mit der Zeit rutschen die Dominosteine auf der Risikokurve weiter nach unten, wobei SVB und Credit Suisse die jüngsten Opfer sind. Die Dominosteine sind noch nicht gefallen, und der nächste wird wieder einmal alle überraschen.



Historische Perspektive

Die folgenden Charts sollen die aktuellen Trends in eine historische Perspektive rücken. Die orangefarbenen Balken zeigen die prozentuale Veränderung auf Jahresbasis und nicht den reinen Dollarbetrag. Die aktuelle Verlangsamung ist auf der rechten Seite deutlich zu erkennen. Die Verlangsamung der Geldmenge ist eine der Hauptursachen für die Schwäche des Aktienmarktes im letzten Jahr. Der massive Anstieg im Jahr 2020 war es, der den Markt nach oben schnellen ließ. Dem Aktienmarkt ist seit Monaten der Treibstoff ausgegangen, weshalb die großen Indices weiterhin unruhig sind.