Dominic Frisby: Goldpreis erreicht einen Höchststand - es ist noch Zeit zu kaufen

Der Goldpreis hat am Freitag seinen bisher höchsten Wochenschlusskurs erreicht. Wohin führen neue Höchststände normalerweise? Ja, genau. Mehr neue Höchststände. Ist es zu spät zum Kaufen? Nein. Sollten Sie welche besitzen? Jawohl. Jeder sollte etwas Gold besitzen. Legen Sie 5% Ihres Nettovermögens in Gold an und hoffen Sie, dass es nicht steigt. Das ist das alte Wall-Street-Sprichwort, das ich immer wieder zitiere, und ich zitiere es auch heute wieder. Hier sind meine neuesten Gedanken zu Gold und den jüngsten Entwicklungen des "Great Unraveling".


Der Trend zur Entdollarisierung hält an

Zur Erinnerung: Das Allzeithoch von Gold lag bei 2.089 Dollar. Das war im August 2020, inmitten der COVID-Gelddruck-Bonanza. Wenn dieses Niveau überschritten wird, wird es wirklich viel Lärm geben. Wie langjährige Leser - oder sollte ich sagen Leidtragende? - weiß ich, dass ich seit Anbeginn der Zeit über die Entdollarisierung schwadroniere. Aber in den letzten Wochen scheint sich das Narrativ der Entdollarisierung wirklich durchgesetzt und den Mainstream erreicht zu haben.

Gerade heute Morgen habe ich gelesen, dass der französische Präsident Emmanuel Macron am Wochenende in China zu Präsident Xi gesagt hat. "Ich möchte die Gelegenheit nutzen, um auf einem Punkt zu bestehen: Wir sollten uns nicht von der Extraterritorialität des US-Dollar abhängig machen." Man kann darüber streiten, ob Extraterritorialität überhaupt ein Wort ist, aber der Kern seiner Aussage ist ziemlich klar, und sie kommt vor dem Hintergrund der Vereinbarungen, die China in den letzten Wochen mit Russland, Brasilien und Saudi-Arabien getroffen hat, um den Dollar zu umgehen und mit dem chinesischen Yuan zu handeln.

Auf dem "russischen Davos" - dem Internationalen Wirtschaftsforum von St. Petersburg - in Neu-Delhi vor zwei Wochen erklärte der Vorsitzende der russischen Staatsduma, Alexander Babakov, dass eine BRICS-Allianz an einer neuen Währung arbeite, die durch Gold und andere Rohstoffe, einschließlich seltener Erden, gesichert sei. Tucker Carlson von Fox News hielt letzte Woche einen leidenschaftlichen Monolog zu diesem Thema, der millionenfach abgerufen wurde. "Wenn Sie wollen, dass der Rest der Welt Ihrer Währung vertraut, ist das letzte, was Sie tun würden, sie als Waffe zu benutzen oder zu viel davon zu drucken", sagte er. "Aber wenn Mitch McConnell und Joe Biden und der Rest dieser rücksichtslosen Führer ihren Willen bekommen, werden immer mehr Länder das tun, was so viele bereits getan haben, nämlich den US-Dollar ablehnen, und was wird dann passieren?"

"Nun, all diese Dollar werden nach Hause kommen und der Wert unserer Währung wird noch weiter sinken, und das wird zu Armut in den Vereinigten Staaten führen, und das wird zu der typischen politischen und kulturellen Volatilität führen, die unweigerlich auf einen wirtschaftlichen Zusammenbruch folgt, zu einer Katastrophe, und wir haben das schon einmal erlebt." Das ist klassische Goldgräber-Erotik. Er führte sogar die Tatsache an, dass niemand weiß, wie viel Gold sich in Fort Knox befindet, weil es seit Generationen nicht mehr geprüft wurde.

Sogar Elon Musk twitterte über die Entdollarisierung, den Export von Inflation und die Wahrscheinlichkeit, dass sich Bank-Runs beschleunigen. Ich muss sagen, dass ich ein wenig besorgt bin, wenn die Erzählungen reifen. Je verbreiteter und ausgefeilter eine Geschichte ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass ihr die Luft ausgeht. Dennoch ist der Trend stark, und er ist aufwärts gerichtet.


Goldaktien sind außerordentlich billig

Eine weitere Sorge, die ich bei dieser Entwicklung hege, ist die miserable Performance der Goldbergbauaktien. In einem zuverlässigen Bullenmarkt sollten die Bergbauunternehmen den Goldpreis nach oben treiben. Dies ist jedoch nicht der Fall. Die Juniors (gemessen am börsengehandelten Referenzindex GDXJ) sind gut 35% von ihren Höchstständen im Jahr 2020 und erstaunliche 70% von ihren Höchstständen im Jahr 2011, dem Höhepunkt des letzten Bullenmarktes, entfernt.

Eine Erklärung dafür ist, dass ihre Inputkosten - Energie und Ausrüstung - stärker steigen als der Goldpreis, was sich auf ihre Rentabilität auswirkt. Dennoch sollten sich die Bergbauunternehmen besser verhalten. Vielleicht wird ein Ausbruch zu neuen Höchstständen ihnen den nötigen Auftrieb geben. Vielleicht sagen sie aber auch eine Korrektur voraus. Wie auch immer, man kann nicht bestreiten, dass sie außerordentlich billig sind.


Die Goldreserven steigen

Ich habe schon früher über Inhabervermögenswerte geschrieben - Vermögenswerte, für die niemand haftet. Gold ist das berühmteste Beispiel. Gold gab es schon, bevor das Sonnensystem entstand, und es wird es noch lange geben, nachdem die Menschheit diese sterbliche Hülle verlassen hat. Es ist das Geld der Natur, "ein Kind Gottes", wie es in einem altgriechischen Text heißt, und "weder Motten noch Rost fressen es auf". Spandau Ballet wählten das etwas eingängigere "unzerstörbar".

"Geld ist Gold und sonst nichts", sagte der Finanzier JP Morgan einmal (dies ist einer der am häufigsten falsch zitierten Sätze im Internet - hier zitieren wir ihn richtig). Alles andere, so argumentiert James Turk in seinem neuesten Buch "Money and Liberty", ob Dollar, Pfund, Silber oder Krypto, sogar die Makrele, die manchmal in amerikanischen Gefängnissen den Besitzer wechselt, ist eine Währung. Die meisten Währungen sind Kredite. Geld auf der Bank ist, wie nur wenige zu wissen scheinen, Kredit. Deshalb steht Gold in der Hierarchie der Finanzinstrumente ganz oben, wie es der Analyst Jan Nieuwenhuijs beschreibt.

In demselben Artikel, in dem er für 8.000 Dollar Gold plädiert, stellt Nieuwenhuijs die internationalen Reserven vor. Sie können sehen, wie die Zentralbanken ihre Reserven seit der Finanzkrise von 2008 erhöht haben. Sie können auch sehen, dass sich die Akkumulation im letzten Jahr beschleunigt hat, als die Zentralbanken Gold mit der höchsten Rate seit den 1960er Jahren gekauft haben.

Vielleicht noch wichtiger ist, dass nicht nur die internationalen Goldreserven zunehmen, sondern dass seit 2018 auch die Goldbestände im Verhältnis zu anderen Vermögenswerten gestiegen sind. Wir sind noch lange nicht in der Nähe des Bel-Epoq-Niveaus, mit dem dieser Chart beginnt, aber die Tatsache, dass wir nach oben gedreht haben, halte ich für bedeutsam. Was ist geplant? Darüber hinaus gehen die oben genannten Daten davon aus, dass China seine Goldbestände transparent gemacht hat, was nicht der Fall war. Ich habe behauptet, dass die Goldbestände Chinas wahrscheinlich zehnmal höher sind, als sie es angeben. Ich sage es immer wieder. Wir leben in interessanten Zeiten. Besitzen Sie etwas Gold. Und hoffen Sie, dass es nicht steigt.


© Dominic Frisby
The Flying Frisby



Der Artikel wurde am 12. April 2023 auf www.moneyweek.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.