Clint Siegner: Die Fundamentaldaten für Gold und Silber verbessern sich weiter

Niemand weiß besser als die langjährigen Gold- und Silberanleger, dass die Preise nicht immer positive Fundamentaldaten widerspiegeln. In den USA gab es kürzlich die höchste Preisinflation seit Jahrzehnten. Als Reaktion darauf und auf das geopolitische Chaos stieg die Nachfrage nach physischen Edelmetallen auf Rekordhöhen. Bei der Preisfindung an Terminbörsen wie der COMEX war davon nur wenig zu spüren. Die Händler, sowohl Menschen als auch Maschinen, haben das alles ausgeblendet.

Was für sie am wichtigsten zu sein scheint, ist etwas Enges und Esoterisches: die Performance der Federal Reserve Note auf dem DXY-Index. Sie konzentrieren sich darauf, zu verkaufen, wenn der Dollar an den Devisenmärkten steigt, und zu kaufen, wenn der Dollar fällt. Futures-Händler scheinen von bedeutenden Entwicklungen in anderen Ländern nichts mitzubekommen. Sie könnten sich überraschen lassen.

Futures-Spekulanten stehen im Wesentlichen vor einem Lagerhaus und tauschen eifrig Forderungsscheine gegen das darin befindliche Metall. Sie haben noch nicht bemerkt, dass viel mehr Metall durch die Hintertür hinausgeht als hereinkommt. Die Angebotsaussichten für Edelmetalle - insbesondere für Silber - sind nicht gut. Die meisten Menschen wissen es nicht, aber der größte Teil des Silbers wird als Nebenprodukt der Basismetallförderung produziert. Ein Großteil des Silbers stammt aus Minen, in denen vor allem Kupfer und Zink gefördert werden.

Die Preise für Kupfer und Zink sind in diesem Jahr gesunken, da sich die Aussichten für die Industrie verdüstern. Sie könnten noch weiter sinken. Als vor einigen Monaten die strengen COVID-Lockdowns aufgehoben wurden, bestand die Hoffnung auf eine kräftige Erholung in China. Das hat sich nicht bewahrheitet, und die wirtschaftlichen Aussichten sind düster. Die deutsche Wirtschaft ist in die Rezession eingetreten, und der Rest Europas ist nicht weit davon entfernt.

Die USA werden wahrscheinlich noch vor Jahresende ein negatives BIP-Wachstum verzeichnen. Die wirtschaftliche Schwäche wird sich wahrscheinlich auf das Silberangebot auswirken, da die Bergbauunternehmen für Basismetalle ihre Produktion drosseln. Sinkende Preise für Basismetalle sind leider nicht die einzige Herausforderung, mit der die Bergleute konfrontiert sind.

Letzte Woche hat Newmont Gold den Betrieb seiner Penasquito-Mine in Mexiko - eine der größten Gold- und Silberminen der Welt - eingestellt. Die National Union of Mine and Metal Workers fordert eine Erhöhung der Gewinnbeteiligung der Gewerkschaft von 10% auf 20%. Enttäuschend für die Unternehmensleitung von Newmont ist, dass sie erst vor einem Jahr zugestimmt hat, die Ausschüttungen auf 10% zu erhöhen.

In Südafrika sind die Probleme noch größer. Das Land ist trotz jahrelanger Unruhen und einer sich verschlechternden Infrastruktur einer der größten Edelmetallproduzenten der Welt. Jetzt scheint das Land mit weit verbreiteten Unruhen und Vandalismus in den Abgrund zu rutschen. Unterdessen ist die Nachfrage nach physischem Gold und Silber robust. Die Kaufaktivität für Münzen, Ronden und Barren war in den letzten drei Jahren trotz einer jüngsten Flaute so hoch wie nie zuvor.

Anleger außerhalb der kurzsichtigen Terminbörsen kaufen sichere Anlagen als Reaktion auf eine Vielzahl wirtschaftlicher und geopolitischer Bedrohungen. Umstrittene Wahlen, soziale Unruhen, Bankenzusammenbrüche, das rapide schwindende Vertrauen in staatliche Institutionen, die ausufernde Staatsverschuldung, der eskalierende Krieg in der Ukraine und andere Einflüsse vergrößern die Reihen der Gold- und Silberanleger.

Diese Einflüsse werden in absehbarer Zeit nicht verschwinden. Die Probleme sind zahlreich, und eine Führung, die Lösungen anbietet, ist praktisch nicht vorhanden. Die Republikaner haben sich gerade mit den Demokraten auf einen Kompromiss geeinigt, um die Begrenzung der Kreditaufnahme und der Defizitausgaben bis nach den nächsten Wahlen vollständig auszusetzen. Zu den immer zahlreicheren Käufern auf den Goldmärkten gehören auch die Zentralbanken in aller Welt, die massenweise Gold aufkaufen.

Im vergangenen Jahr stockten die Zentralbanken ihre Reserven um 1.136 Tonnen Gold auf. Dies war der größte Zuwachs in einem einzigen Jahr seit 1950 und das 13. aufeinander folgende Jahr mit Nettokäufen. Laut dem Central Bank Gold Reserve Survey 2023 wird dieser Trend voraussichtlich anhalten. Die COMEX-Bestände an registriertem Gold und Silber spiegeln die Entwicklung von Angebot und Nachfrage wider. Die Bestände beider Metalle sind stetig zurückgegangen.

Der jüngste Bericht zeigt, dass 27,1 Millionen Unzen Silber zur Lieferung gegen Terminkontrakte zur Verfügung stehen. Dies ist der niedrigste Bestand seit Jahrzehnten, mit Ausnahme eines Zeitraums im Jahr 2016. Der registrierte Goldbestand ist von 15,7 Mio. Unzen im Juli letzten Jahres auf 11,7 Mio. Unzen heute gefallen - ein Rückgang um 27%. Die steigende Nachfrage und das sinkende Angebot mögen für den Preis kurzfristig keine Rolle spielen, aber kein Anleger sollte davon ausgehen, dass sie nie eine Rolle spielen werden.


© Clint Siegner



Der Artikel wurde am 12. Juni 2023 auf www.moneymetals.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.