Wolf Richter: Der Fluch des leichten Geldes

Die rote Linie im Chart unten zeigt die Steuereinnahmen. Die Trendlinie zeigt, wie verrückt der kapitalgewinnbedingte Anstieg der Steuereinnahmen im Zeitraum 2020 bis Q1 2022 war (größter und letzter Abschnitt des Anstiegs). Die Zinszahlungen stiegen auf 242 Milliarden Dollar und haben sich seit dem vierten Quartal 2020 fast verdoppelt. Dies ist auf die steigenden Schulden zurückzuführen, die mit höheren durchschnittlichen Zinssätzen finanziert wurden (grün). Der Chart zeigt die Steuereinnahmen (rot) und die Zinszahlungen (grün) zusammen, um ein besseres Gefühl für das Verhältnis zwischen beiden zu bekommen:



Die Zinszahlungen in Prozent des BIP stiegen im zweiten Quartal auf 3,6%, den höchsten Wert seit 2000, aber weit unter den Haushalts-Alptraumzeiten der 1980er Jahre, als sie einige Quartale lang über 5% des BIP lagen. Dieses Verhältnis ist der vierteljährliche Zinsaufwand (nicht inflationsbereinigt, nicht saisonbereinigt) geteilt durch das vierteljährliche nominale BIP (nicht inflationsbereinigt, nicht saisonbereinigt). Auch diese Kennzahl verdient unsere Aufmerksamkeit - noch nicht in der albtraumhaften Form der 1980er Jahre, aber es braucht nicht viel Phantasie, um zu erkennen, wohin dies führen könnte.



Die Schuldenquote der USA ist leicht auf 122,8% gestiegen. Dieser Wert basiert auf der (nicht inflationsbereinigten) Bruttostaatsverschuldung am Ende des zweiten Quartals geteilt durch das revidierte nominale BIP (saisonbereinigte Jahresrate, nicht inflationsbereinigt), das heute vom BEA veröffentlicht wurde. Der Anstieg auf über 130% war darauf zurückzuführen, dass das BIP gesunken und die Verschuldung in die Höhe geschnellt war. Wirtschaftswachstum und Inflation erhöhen das nominale BIP, und die Schulden wachsen mit den Defiziten.

Wenn das nominale BIP schneller wächst als die Verschuldung, sinkt das Verhältnis, und es ist nach der Spitze zwar etwas gesunken, aber im zweiten Quartal wieder angestiegen:



All diese waghalsigen Defizite über viele Jahre hinweg und auch heute noch wurden durch "einfaches Geld" ermöglicht, als die Kosten der Verschuldung noch keine große Rolle spielten. Jetzt spielen sie eine Rolle, aber jetzt sitzt das Land auf diesem Schuldenberg fest, und er schwillt weiter an, während die Inflation im schlimmsten Ausmaß seit 40 Jahren ansteigt. Die Zinszahlungen werden einen immer größeren Teil der Steuergelder verschlingen, bis sie hoffentlich, klopf auf Holz, unsere betrunkenen Matrosen in Washington in den Entzug zwingen werden.


© Wolf Richter
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Dieser Artikel wurde am 30.08.2022 auf www.wolfstreet.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.