Charlie Morris: Silber übernimmt die Führung

Natürlich müssen sich alle Finanzmärkte im Gleichgewicht befinden, da sich Käufer und Verkäufer gegenüberstehen. Der Grund, warum die Silberpreise nicht stärker gestiegen sind, liegt darin, dass die Anleger ihre börsengehandelten Bestände veräußert haben. In den letzten zehn Jahren ist die Minenproduktion zurückgegangen, und die eigentliche Ursache ist die gestiegene Nachfrage.

Der größte Teil dieser Nachfrage kommt aus der Elektronik, wobei die Photovoltaik den Sektor inzwischen dominiert. Wenn man davon ausgeht, dass es in den nächsten zehn Jahren mehr Solarpaneele geben wird, dann wird der Silbermarkt eng bleiben, und darin liegt die Chance. Wenn die Anleger ihre Silberverkäufe rückgängig machen würden, wäre es nicht schwer zu sehen, wie Silber zum dritten Mal die 50-Dollar-Marke herausfordert.




Mit 24 Dollar ist Silber billiges Gold. Alles, was wir für eine Erholung der Edelmetalle sehen müssen, ist eine kleine Beruhigung dieser absurden geldpolitischen Straffung. Die negativen Auswirkungen auf die Gold- und Silberpreise waren aus den Gründen, die ich in den letzten Ausgaben von Atlas Pulse dargelegt habe, gering. Im Wesentlichen ist Gold zum globalen neutralen Vermögenswert geworden, nicht dass die US-Staatsanleihen zu einer Waffe geworden wären.


Unerschwingliche Häuser

In den Augen vieler ist das Gemetzel auf dem Anleihemarkt ein Grund, Sachwerte wie Gold und Silber zu kaufen, anstatt das Signal zu akzeptieren, dass die monetären Bedingungen in den kommenden Jahren strenger bleiben werden. Die Zyniker glauben, dass die Zinserhöhungen nicht nachhaltig sind, und wenn die Wirtschaft den Schmerz spürt, werden die Gelddrucker wieder in Aktion treten. Das ist nicht verwunderlich in einem Markt, der 25 Jahre lang erlebt hat, dass Gelddrucken alle Probleme löst.

Hier ist ein Beispiel für das Gemetzel um uns herum. Die rote Linie zeigt den Zinssatz für eine neue 30-jährige US-Hypothek, der in den letzten zwei Jahren in die Höhe geschossen ist. Die Hauspreise sind jedoch kaum gesunken (schwarz), was die grüne Linie im unteren Chart erschreckend macht. Dabei wird der Zinssatz mit dem durchschnittlichen Hauspreis multipliziert, der angibt, wie viel ein Haus für eine normale Person kostet.


[i]Unerschwingliche Häuser; Quelle: Bloomberg[/i]

Im Jahr 2007, kurz vor der Krise, lag der Wert bei 11,4, nachdem er 1998 noch bei 6 gelegen hatte. Bis 2012 ging er wieder auf 5 zurück, liegt aber heute bei 23,2. Das ist für den Wohnungsmarkt außerordentlich knapp, und es scheint unwahrscheinlich, dass nicht noch ein weiterer Einbruch folgt. Dies ist nur eines von vielen Beispielen dafür, was schief gehen könnte. Und hier geht es nicht um China, sondern um die USA, die als der stabilste Markt von allen gelten.


Zusammenfassung

In diesem Beitrag habe ich hervorgehoben, dass Silber wie billiges Gold gehandelt wird. Das Verhältnis von Silber zu Gold liegt unter dem Durchschnitt, und dieser Durchschnitt hat das Potenzial zu steigen, wenn die Inflation anhält. Der Markt ist angespannt, weil weniger Silber abgebaut wird, während die Nachfrage nach Solaranlagen einen Rekordwert erreicht. Würden die Anleger nicht verkaufen, wären die Silberpreise wahrscheinlich schon höher.

Das Risiko auf lange Sicht ist die Substitution. Bei Rohstoffen ist dies immer eine Gefahr, da hohe Silberpreise die Wissenschaftler veranlassen werden, billigere Ersatzstoffe zu finden, aber das braucht Zeit. Und nicht nur das: Wenn sich die Solarpreise verdoppeln, wird der Absatz zurückgehen. So einfach ist das. Aber Silber ist nicht nur ein Solarpaneel; es ist ein Edelmetall, das historisch unterbewertet ist, während Gold eine neue, wichtige Rolle spielt. Das bringt Silber in den Sweet Spot. Die Goldkurve bleibt im Bullenmarkt.


© Charlie Morris



Dieser Artikel wurde am 30.08.2023 auf www.bytetree.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.