The Daily Bell: Warum Sachwerte ein sicherer Hafen gegen Inflation sind

Als ich Simbabwe Ende 2010 zum ersten Mal besuchte, war das Land kaum ein Jahr vom Ende seiner legendären Hyperinflation entfernt. Die Hyperinflation in Simbabwe war so extrem geworden - etwa 90 Billionen Billionen Prozent (das ist kein Druckfehler) -, dass die Regierung 2009 schließlich kapitulierte und die Währung einfach ganz abschaffte. Und als ich das erste Mal in der Hauptstadt Harare landete, war der berüchtigte Simbabwe-Dollar so wertlos geworden, dass viele Menschen ihn als Tapete benutzten. Simbabwe war einst eine pulsierende, hochproduktive Wirtschaft, die auf wertvollen Mineralien- und Agrarexporten beruhte. Selbst Anfang der 2000er Jahre, nach zwei Jahrzehnten der Unabhängigkeit unter Robert Mugabe, betrug die Inflation "nur" etwa 20%.

Doch die Inflation begann außer Kontrolle zu geraten. Mugabes schlechte politische Ideen, die von der Preisfestsetzung bis zur Landreform reichten, nahmen kein Ende. Und nachdem er Ende der 90er und Anfang der 2000er Jahre das Vermögen der Bürger beschlagnahmt hatte, schrumpfte die Wirtschaft Simbabwes brutal. Als ob das noch nicht genug wäre, trieb Mugabe auch noch die Staatsausgaben in die Höhe. Er nahm hohe Kredite auf und erhöhte die Staatsverschuldung Simbabwes. Da war es nur natürlich, dass die Zentralbank begann, riesige Mengen an Geld zu drucken. Wir alle wissen, was dann geschah: Die Wirtschaft Simbabwes lag am Boden, so dass weniger Waren und Dienstleistungen produziert wurden. Dennoch schuf die Zentralbank wesentlich mehr Papiergeld. So stieg die Inflation in die Höhe.

Bis 2003 erreichte sie fast 600%. Bis 2006 über 1.000%. Und ja, im November 2008 waren es 90 Milliarden Billionen Prozent. Die meisten von uns aus den Industrieländern können sich die Lebensbedingungen in einer zusammengebrochenen Wirtschaft nicht vorstellen. Und die Einheimischen, die ich in Harare traf, erzählten mir unglaubliche Geschichten von Lebensmittelknappheit und endlosen Schlangen vor Banken, Lebensmittelläden und Apotheken. Wenn man das Glück hatte, in einem Geschäft zu sein, in dem tatsächlich Lebensmittel in den Regalen standen, brachten die Arbeiter ständig neue Preisschilder an den Produkten an. Und während man einkaufte, verkündete eine Stimme aus dem Lautsprecher den neuen Preis für Suppe, Bananen und Reis.

Alles war ein ständiges Gedränge. Man musste durch die Gänge rennen, um alles zu ergattern, was man konnte, und auschecken, bevor die Preise stiegen. In den Restaurants war es genauso: Mehrmals während des Essens kam ein Kellner und informierte über den neuen Preis für das Bier, das man gerade trank. Ich erinnere mich, dass mir eine Person erzählte, dass er jeden Morgen auf dem Weg zur Arbeit zwei Brote kaufte. Er aß einen der Laibe während des Tages und verkaufte den zweiten Laib am Abend zu einem deutlich höheren Preis. Er stellte fest, dass Brot seltsamerweise seinen Wert behielt - zumindest für einen Tag. Außerdem war es ein äußerst "liquider" Vermögenswert; er konnte immer schnell einen Käufer finden und seinen zusätzlichen Laib zum Marktwert verkaufen.

Es ist nicht schwer zu verstehen, warum: Brot hat einen echten Nutzen, da es wichtige Nahrung liefert. Und in einer Zeit des wirtschaftlichen Chaos und der Knappheit ist dies weitaus wertvoller als schnell verfallendes Papiergeld. Die gleiche Logik gilt für "reale Vermögenswerte", d. h. sie behalten ihren Wert in Zeiten der Inflation, weil sie etwas Lebenswichtiges bieten. Und dies ist ein wichtiger Punkt, den es zu verstehen gilt. Denken Sie an das Verbraucherverhalten: In Zeiten der Hochkonjunktur ist die Inflation niedrig. Die Arbeitslosigkeit ist niedrig. Die Zinssätze sind niedrig. Die Menschen blicken zuversichtlich und optimistisch in die Zukunft, so dass wir dazu neigen, mehr Kredite aufzunehmen und mehr Geld auszugeben.

Und die Vermögenswerte, die sich in diesen Boomzeiten am besten entwickeln, spiegeln diese Stimmung wider. Denken Sie nur an die wirtschaftliche Boomphase von, sagen wir, 2016 bis 2021. Die Arbeitslosigkeit, die Inflation und die Zinssätze waren alle auf einem historischen Tiefstand. Die Verbraucherausgaben stiegen. Und die wertvollsten Unternehmen der Welt waren die sogenannten "FAANG"-Aktien:

- Facebook, das es den Menschen ermöglicht, Zeit mit Wischen und Scrollen zu verschwenden
- Apple, das die Geräte herstellt, mit denen die Menschen wischen und scrollen können
- Amazon, das es einfach macht, einzukaufen und Geld auszugeben
- Netflix, das im Grunde nur ein Unterhaltungsunternehmen ist
- Google, dessen YouTube-Abteilung ein weiteres Unterhaltungsgeschäft ist

Mit anderen Worten: Die wertvollsten Unternehmen der Welt waren alle verbraucherorientiert... und noch spezifischer auf Einkaufen, Erholung und Unterhaltung ausgerichtet. Im gleichen Zeitraum wurden Unternehmen, die einige der wichtigsten Produkte der Welt herstellen, ignoriert. Die Facebook-Aktie ist zwischen 2014 und 2019 um fast 500% gestiegen. Doch die Aktien von Exxon Mobil verloren etwa 10%. Netflix-Aktien explodierten um mehr als 1.000%, während ein börsengehandelter Fonds für Goldminen 21% verlor. Aber die schwierigeren wirtschaftlichen Zeiten von heute zwingen die Menschen dazu, ihren Fokus und ihr Verhalten zu ändern. Das ist nur natürlich.

Die meisten Menschen haben begonnen, sehr viel mehr auf ihre Ausgaben zu achten. 2.000 Dollar für ein neues iPhone auszugeben, scheint plötzlich keine so gute Idee mehr zu sein, wenn sich der Ölpreis auf 100 Dollar je Barrel zubewegt. Und genau das führt mich zurück zu den Sachwerten. Aber lassen Sie uns zunächst definieren, was das eigentlich bedeutet. "Reale Vermögenswerte" werden auf unterschiedliche Weise definiert. Manchmal werden Sachwerte unter Bezugnahme auf bestimmte Anlageklassen definiert, z. B. Rohstoffe und Immobilien. Laut ChatGPT ist ein Sachwert "ein greifbarer physischer Vermögenswert, der aufgrund seiner Substanz und seiner Eigenschaften einen intrinsischen Wert hat".

Ich denke, diese Definitionen gehen am Thema vorbei. Für mich ist ein echter Vermögenswert etwas, das einen kritischen Bedarf deckt, wie Nahrung, Energie, wirtschaftliche Produktivität oder ein Wertaufbewahrungsmittel. Dabei kann es sich um einen greifbaren, physischen Vermögenswert handeln, wie ein Fass Öl oder ein Scheffel Mais. Aber nicht unbedingt. Produktive Technologie, die die Welt besser, schneller, billiger usw. macht, gilt als immaterielles geistiges Eigentum. Aber sie deckt einen wichtigen Bedarf, was sie zu einem echten Vermögenswert macht. Umgekehrt ist Mark Zuckerbergs neue "Threads"-App ebenfalls eine Technologie. Aber da sie die Welt weniger produktiv macht, ist sie kein echter Vermögenswert. Sie ist nur ein weiteres Freizeitvergnügen. In ähnlicher Weise bieten 500 Hektar wertvolles, hochwertiges Ackerland einen entscheidenden Wert. Aber ein Bürogebäude der Klasse C in einer schrumpfenden Stadt der Stufe 3 ist es nicht.

Durch diese Linse des "kritischen Bedarfs" betrachtet, ist es viel einfacher zu verstehen, was ein Sachwert ist und was nicht... und warum sie ihren Wert in Zeiten der Inflation halten können: Es geht um die Verschiebung von Prioritäten. Sachwerte (einschließlich Sachwertunternehmen) wurden mehr als ein Jahrzehnt lang weitgehend ignoriert, zugunsten von "Freizeitwerten", die sich auf Shopping und Konsum konzentrieren. Man bedenke, dass im Jahr 2019 eine reife Banane, die mit Klebeband an die Wand geklebt war, auf einer Kunstausstellung für 120.000 Dollar verkauft wurde. Kritischer Bedarf? Wohl kaum. Im selben Jahr arbeiteten die Hohepriester des Klimawandels (wie Larry Fink von Blackrock) eifrig daran, die Mittel für lebenswichtige Industrien wie Öl, Kohle und Erdgas zu kürzen.

Und diese bizarre Diskrepanz der Prioritäten hielt jahrelang an, mindestens bis zur ersten Hälfte des Jahres 2022. Aber die Prioritäten beginnen sich endlich zu verschieben. Und das bedeutet, dass die "realen Vermögenswerte", die für die Lösung der Herausforderungen der Welt entscheidend sind, viel wichtiger werden als die "Freizeitwerte". Und genau das macht sie zu einer so guten Absicherung gegen die Inflation.


© The Daily Bell



Der Artikel wurde am 26. September 2023 auf www.thedailybell.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.