Ein neuer Treiber für Gold?

Ein neuer Treiber für den Goldpreis?

Wie ich bereits oben erwähnt habe, stellt BMO diese traditionelle Sichtweise in Frage und behauptet, dass sich die Beziehung zwischen Gold und Realzinsen abgeschwächt hat. In einem Bericht mit dem Titel "Neue Treiber für eine neue Goldära" schreibt der BMO-Rohstoffanalyst Colin Hamilton, dass die Korrelation zwischen Gold und Realzinsen, über die ich schon oft geschrieben habe, jetzt "kaputt" ist. Seiner Meinung nach ist diese Korrelation während der starken Bewegungen der Realzinsen im Jahr 2022 zusammengebrochen und nicht wiederhergestellt worden.

Aber wenn die Zinssätze keine Rolle mehr spielen, wie sieht es dann mit den Investitionen aus? Hamilton vertritt die Ansicht, dass die Bestrebungen der Schwellenländer, sich durch eine Aufstockung ihrer Goldbestände vom US-Dollar weg zu diversifizieren, jetzt die wichtigste Triebkraft für das Metall sind.

China ist besonders wichtig. Die chinesische Zentralbank (People's Bank of China, PBoC) hat sich zum unangefochtenen Weltmarktführer bei den Goldkäufen entwickelt und kauft das Metall seit November 2022 ununterbrochen.

Im vergangenen Jahr kündigte die Bank eine Erhöhung ihrer Goldreserven um 225 Tonnen an, die Ende Dezember 2.235 Tonnen erreichten. Nach Angaben des World Gold Council (WGC) macht das gelbe Metall nun 4,3% der offiziellen Devisenreserven Chinas aus. Mike McGlone von Bloomberg formulierte es kürzlich so: "Ein Hauptgrund dafür, dass [Gold] so stabil geblieben ist, ist, dass die tiefsten Taschen auf dem Planeten - die Zentralbanken - in einem halsbrecherischen Tempo akkumulieren."



Darüber hinaus war 2023 für viele chinesische Anleger ein besonders schwieriges Jahr, in dem die Aktien das dritte Jahr in Folge fielen. Berichten zufolge erwägt die Regierung ein Rettungspaket für den Aktienmarkt in Höhe von zwei Billionen Yuan, umgerechnet etwa 278 Mrd. USD, aber es sei darauf hingewiesen, dass ähnliche Käufe im Jahr 2015 die Aktien nicht sofort beflügelten.

Umfragen zeigen, dass die chinesischen Haushalte kein Vertrauen in die Wirtschaft haben und mehr sparen und weniger in den Aktienmarkt investieren wollen. Hamilton zufolge korreliert der Anteil der chinesischen Haushalte, die mehr Bargeld halten, stark mit dem Goldpreis in Yuan, der 2023 einen neuen Höchststand erreichte, während der CSI-300-Index für chinesische Aktien auf ein Fünfjahrestief sank.



In Anbetracht dieser Dynamik könnte das größte Abwärtsrisiko für den Goldpreis in diesem Jahr von einem risikoreichen Umfeld in China ausgehen, z. B. von einer Aktienmarktrally. BMO und Hamilton gehen jedoch beide davon aus, dass die Käufe der Zentralbanken und die Investitionen der privaten Haushalte ein mehrjähriges Thema sein werden. In diesem Zusammenhang ist Gold nicht nur ein sicherer Hafen in unsicheren Zeiten, sondern auch ein strategischer Vermögenswert in einer sich diversifizierenden Weltwirtschaft.


© Frank Holmes
U. S. Global Investors



Der Artikel wurde am 29. Januar 2024 auf www.usfunds.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.