Gary Tanashian: Neues Makro - Der Goldmarkt weiß es, aber die lebenden Toten (noch) nicht

Anlässlich eines weiteren herausragenden Arbeitsmarktberichts stellen wir fest, dass sich die Makrolage unter der Oberfläche tatsächlich verändert. Ein weiterer Arbeitsmarktbericht, ein weiteres Übertreffen der Erwartungen. Hier ist die Aufschlüsselung der Details, die bereits veröffentlicht wurde. Lassen Sie uns jedoch eine Grafik aus diesem Beitrag herausgreifen, um ein Phänomen zu veranschaulichen, das ich seit mehreren Monaten in Folge beobachte: die ungebremste Einstellung von Staatsbediensteten im Wahljahr.

Die USS Good Ship Lollipop segelt dahin, gestützt auf ihre riesige Dienstleistungswirtschaft und das Baugewerbe (ein Produkt der Dienstleistungsbranche, kein produktiver Industriezweig wie beispielsweise das verarbeitende Gewerbe) sowie auf einen anhaltenden Trend zu regen Einstellungen im öffentlichen Dienst in diesem Wahljahr. Ich werde keine Politik machen (ich bin von beiden großen Parteien entmutigt), aber wie üblich werde ich die Fakten darlegen, damit wir die Situation aus einer Investitionsperspektive richtig einschätzen können.



Die Reihe der staatlichen Einstellungen war anekdotisch, wie ich sie in den letzten Monaten mit meinen Augen gesehen und mit meinem Gehirn in Erinnerung behalten habe. Hier ist etwas Konkreteres, mit freundlicher Genehmigung der St. Louis Fed. Die Beschäftigung im öffentlichen Dienst hat ein neues Allzeithoch erreicht. Seit Juni 2022 befindet sich die Zahl in einem Aufwärtstrend.




Das Bild der Gehaltsabrechnungen sieht also rosig aus, da all diese Dienstleistungen und die Aufblähung der Regierung weiter voranschreiten, während die Staatsverschuldung auf über 34 Billionen Dollar ansteigt.




Es würde den Rahmen dieses Artikels sprengen, im Detail darauf einzugehen, warum sich dieses fremdfinanzierte Desaster noch nicht in einer negativen Marktpreisentwicklung niedergeschlagen hat.

Es sind viele andere Warnindikatoren im Spiel. Meine Arbeit deutet jedoch darauf hin, dass bestimmte Kräfte ihr Bestes tun, um in diesem Wahljahr den Schein zu wahren. Ich versuche, meinen Alufolienhut in einem ausgezeichneten Zustand zu halten und benutze ihn nur bei sehr seltenen Gelegenheiten, wenn die Fakten tatsächlich mit der Alufolie übereinstimmen. "Fakten" haben auf eine fiskalpolitisch stimulierende Regierung hingedeutet, und die Logik hat das Potenzial der ehemaligen Fed-Chefin Yellen als mit der aktuellen Fed koordiniert angesehen, die die Liquidität durch ihre Anleihemarktoperationen reguliert hat.

Manche fragen sich, warum der Goldpreis nicht auf die erfreulichen Arbeitsmarktnachrichten reagiert hat. Nun, vielleicht ist es einfach an der Zeit. Angesichts einer so offensichtlichen Farce wie der Schaffung von Arbeitsplätzen durch die Regierung und der Auswirkungen (im Baugewerbe und im Dienstleistungssektor) der staatlichen Schuldenausgaben, mit denen die Wirtschaft in diesem Wahljahr fiskalpolitisch angekurbelt werden soll, blickt der Goldpreis einfach nach vorn. Gegenwärtig fungiert es als Inflationsaufklärer (unter den richtigen Umständen eine seiner Stärken), aber meiner Meinung nach blickt es auch darüber hinaus.