Während der Goldpreis auf neue Höchststände klettert, geht es für Minenbetreiber nicht nur um den Preis

Alamos: solide Wertschöpfung durch durchdachte Akquisition

Einsparungen und Synergien aus der Akquisition





Geschätzter Kapitalwert (Net Present Value, NPV) und freier Cashflow (Free Cash Flow, FCF) für einzelne Akquisitione 2024.




¹ Basierend auf Konsensschätzungen der Analysten zum Kapitalwert (NPV)

² Kumulierter freier Cashflow seit der Akquisition bis zum 4. Quartal 2023. Siehe Erläuterungen zu Non-GAAP- und zusätzlichen GAAP-Kennzahlen.

³ Die Akquisitionskosten basieren auf dem Wert von Richmont Mines zum Zeitpunkt des Abschlusses (627 Mio. US-Dollar), abzüglich 58 Mio. US-Dollar Barmittel in der Bilanz des Unternehmens. Lizenzgebühren und Gewinnbeteiligungen wurden in Höhe von 71 Mio. US-Dollar netto zurückgezahlt.

• Die vorgeschlagene Transaktion beinhaltet die Ausgliederung der nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerte von Argonaut an die bestehenden Aktionäre des Unternehmens als neu gegründeter Junior-Goldproduzent. Die bestehenden Aktionäre von Alamos müssen sich keine Sorgen über die Integration dieser Anlagen in das Portfolio von Alamos machen.

• Im Rahmen der geplanten Transaktion wird Alamos die Mine Magino von Argonaut erwerben, die an die Mine Island Gold in Ontario, Kanada, angrenzt, was diese Kombination sehr logisch macht. Durch die Integration der beiden Betriebe wird das Risiko erheblich reduziert und eine der größten und kostengünstigsten Goldminen Kanadas geschaffen.

• Mit der Hinzufügung von Magino werden die Vermögenswerte von Alamos in Kanada mehr als 85 % des Konsens- Nettoinventarwerts des Unternehmens ausmachen, was zu höheren Bewertungsmultiplikatoren für das Unternehmen führen könnte, um ein verbessertes geopolitisches Risikoprofil widerzuspiegeln.

• Die Mine Magino erreichte die kommerzielle Produktion im vergangenen November 2023, sodass der erworbene Betrieb Alamos ein sofortiges Produktions- (und Cashflow-) Wachstum mit einer geschätzten Lebensdauer der Mine von 19 Jahren und dem Potenzial, die Lebensdauer der Mine aufgrund der großen Mineralressourcenbasis zu verlängern, bietet


Disziplinierte und konsequente Herangehensweise

Das Management von Alamos hat den Prozess zur Erreichung dieses Wachstums sorgfältig durchgeführt. Aufgrund seiner starken Bilanz und seines Cashflows ist das Unternehmen seit langem in der Lage, Akquisitionen zu tätigen. Das Unternehmen war jedoch geduldig und entschied sich stattdessen, Kapital für die Erweiterung und den Ausbau der bestehenden Minen einzusetzen, bis sich die richtige Gelegenheit ergab.

Diese Akquisition ist ein echter Volltreffer. Schlicht und einfach. Sinnvoll, wie die oben hervorgehobenen Punkte zeigen. Alamos muss den Märkten noch einmal beweisen, dass es den versprochenen Wert aus dieser Kombination herausholen kann. Dieser disziplinierte und konsequente Ansatz hat dem Unternehmen im Vergleich zu seinen Mitbewerbern eine Premium-Bewertung eingebracht und könnte zu einer anhaltenden Outperformance führen


© Imaru Casanova, Portfoliomanagerin
VanEck (Europe) GmbH



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