Bullen- & Bärenmarktpsychologie

Auf dem Höhepunkt des Bullenmarktes werden die zuvor ausgebauten Produktionslinien zu Verbindlichkeiten, statt zu Einnahmequellen, die zur Bedienung der Schulden benötigt werden. Vor Jahrzehnten wurden solche Unternehmen gezwungen, Konkurs anzumelden, wobei ihre Vermögenswerte schnell und zu stark reduzierten Preisen liquidiert wurden, um den Banken und Anleihegläubigern so viel Geld wie möglich abzunehmen. Das war sehr rücksichtslos. Aber damals wurde ein Unternehmen, das seine Rechnungen nicht bezahlen konnte, so schnell wie möglich liquidiert, um es von seinem Elend zu befreien.

Aber heute ziehen es die Idioten im FOMC vor, die lebenden Toten der Wall Street bei Laune zu halten, in dem vergeblichen Versuch, die "Marktbewertungen zu stabilisieren". Da der FOMC in der Lage ist, die Kreditvergabe bis ins Unendliche auszudehnen, veranlasst es sein Bankensystem, diesen "Zombie-Unternehmen" zusätzliche Kredite zu gewähren, um frühere, aber jetzt problematische Schulden zu bedienen. Im Mai 2024 hat es die Wirtschaft mit vielen Billionen Dollar an ausstehenden Zahlungsausfällen zu tun, für das Bankensystem und den Markt für Unternehmensanleihen.

Dieser Artikel stammt vom Oktober 2022. Aber wie beim oben erwähnten Markt für Einfamilienhäuser wird sich die Situation für die amerikanischen Unternehmen mit der Zeit nur noch verschlimmern, und die Anleiherenditen und Zinssätze werden steigen. Je weiter der Bärenmarkt voranschreitet und die Wirtschaft schrumpft, desto mehr ehemals solide Kredite werden zu weiteren wackeligen Krediten; Unternehmen, die ihre Schulden gegenüber dem Bankensystem und ihren Anleihegläubigern immer weniger begleichen können, da die erwartete Marktnachfrage nach dem, was sie verkaufen, sinkt.

Aus diesem Grund beobachte ich den NASDAQ-Bankenindex als Indikator für den Markt (siehe Chart unten). Normalerweise sind Banken ein frühes Opfer in einem Bärenmarkt. Und wie sieht der NASDAQ-Bankenindex jetzt aus? Er könnte besser sein. Sein letztes Allzeithoch erreichte er im November 2021 und brach dann im Mai letzten Jahres unter seine BEV-50%-Linie (roter Kreis), als das Silicon Valley einige Banken untergehen ließ. Seitdem erholte sich der NASDAQ-Bankenindex bis zu seiner BEV-Linie von -30% im Dezember letzten Jahres und schwankt seitdem zwischen seinen BEV-Linien von -30% und -35%, was fünf Monaten der Unentschlossenheit dieses Bankenindex entspricht.

Ich sehe mir gerade das BEV-Chart an, und die Banken sehen schwach aus, da die BEV-Werte der meisten anderen großen Marktindices (Tabelle oben) viel höher sind. Wie kann das gut sein?



In der ersten Phase eines Bärenmarktes glauben die meisten Anleger noch, dass es sich um einen Bullenmarkt handelt. Hatte der vorherige Bullenmarkt nicht auch regelmäßige Marktkorrekturen? Ein Rückgang des Marktes um 20% oder mehr wird also von den Bullen erwartet, die sich hartnäckig weigern, den Markt zu verlassen. Es ist eine schlechte Angewohnheit, als Bulle zu erwarten, dass sich der Markt dreht und neue Höchststände erreicht, was diese Bullen im weiteren Verlauf der Baisse teuer zu stehen kommen wird.

In der zweiten Phase eines Bärenmarktes erkennen die Bullen nach und nach, dass etwas mit ihrem Bullenmarkt nicht stimmt, und die Zweifel, dass der Markt jemals wieder profitabel werden wird, dringen in die Köpfe der Bullen ein, die einer nach dem anderen den Markt verlassen.

In der dritten und letzten Phase eines Bärenmarktes trübt sich die Marktstimmung ein, da sich der Bärenmarkt seinem Tiefpunkt nähert; dieser unvermeidliche Punkt in allen Bärenmärkten, an dem es absolut nicht mehr schlimmer werden kann. Dies ist auch der Punkt, an dem Bullenmärkte geboren werden.

Die Marktpsychologie am Tiefpunkt eines Bärenmarktes ist jedoch so, dass jeder Glaube an einen Kauf am Tiefpunkt von den inzwischen stark angeschlagenen Bullen des vorherigen Bärenmarktes, zu denen in der Regel auch die "Marktexperten" der Mainstream-Finanzmedien gehören, lächerlich gemacht wird. Wenn Sie also am Tiefpunkt eines Bärenmarktes kaufen, erwarten Sie nicht, dass Ihnen jemand die Hand hält, um Ihnen zu versichern, dass Sie das Richtige tun - das wird man nicht tun. Kommen wir nun zu den drei psychologischen Phasen eines Bullenmarktes.

In der ersten Phase eines Bullenmarktes sind Anleger, die bereit sind, zu diesen stark reduzierten Werten zu kaufen, eine seltene Spezies, da die meisten Marktteilnehmer des alten Bullenmarktes schon lange weg sind. Die ehemaligen Anleger glauben auch, dass der Bärenmarkt noch nicht zu Ende ist oder jemals zu Ende gehen wird. Sie werden zurückkommen, aber erst, wenn die Marktbewertungen viel höher sind.

In der zweiten Phase eines Bullenmarktes wird der Bullenmarkt bei einigen wenigen Mutigen wieder populär. Nicht, dass die meisten Menschen es wagen würden, Aktien zu kaufen, denn die psychologischen Narben und die Scham über die finanziellen Verluste des letzten Bärenmarktes sitzen tief. Wie in allen Bullenmärkten kommt es zu Korrekturen, und bei jeder dieser Korrekturen in dieser zweiten Phase kommt in den Köpfen der Bullen schnell die Angst vor einem erneuten Bärenmarkt auf. Aber jetzt ist es ein Bullenmarkt, also passiert das nicht.

In der dritten und letzten Phase eines Bullenmarktes wird das Bullendasein wieder zu einem weit verbreiteten gesellschaftlichen Phänomen, da die meisten Bullen keine Bedenken mehr haben, in einem steigenden Markt Verluste zu erleiden. Ein Beispiel hierfür wäre der Sommer 1929, das Spitzenjahr des Bullenmarktes der 1920er Jahre. Ebenso wie Anfang 2000 bei der NASDAQ-High-Tech-Blase und 2007 bei der Subprime-Hypothekenblase.

Joseph P. Kennedy, der Vater von Präsident Kennedy, war in den 1920er Jahren eine wichtige Figur an der Wall Street und während der Prohibition auch ein Schmuggler. Der alte Joe Kennedy importierte in den 1920er Jahren illegal schottischen Whisky aus Schottland. Ich erinnere mich, irgendwo gelesen zu haben, dass die Kennedy-Familie auch heute noch ein paar Dollar für jede in die Vereinigten Staaten importierte Flasche Scotch erhält. Stimmt das? Sicher, warum nicht? Wir sprechen hier von den Kennedys.

Der alte Joe sagte, er sei in den 1920er Jahren aus dem Bullenmarkt ausgestiegen, als er anfing, von dem Jungen, der ihm an der Wall Street die Schuhe putzte, Anlageberatung zu erhalten. Offensichtlich wusste der alte Joe, dass es Zeit ist, auszusteigen, wenn alle im Markt sind. Hier sind noch einige andere Punkte zum Thema "Bullen- und Bärenmärkte", die man im Hinterkopf behalten sollte, wenn man bedenkt, dass der Dow Jones in der vorletzten Woche über 40.000 Punkte erreicht hat:

• Bei Bullenmarkt-Höchstständen ist das Risiko, Geld zu verlieren, am größten, die Möglichkeit, finanzielle Gewinne zu erzielen, am geringsten.

• Am Tiefpunkt eines Bärenmarktes ist das Risiko, Geld zu verlieren, minimal, die Möglichkeit einer finanziellen Belohnung ist maximal.

Der Trick dabei ist natürlich zu wissen, wann ein Bullenmarkt seinen Höhepunkt und ein Bärenmarkt seinen Tiefpunkt erreicht hat. Keine leichte Aufgabe. Aber sowohl James Dines als auch Richard Russell waren sich einig, dass es ein Grund zum Feiern ist, wenn jemand Aktien innerhalb von 10% eines Bärenmarkttiefs kauft oder innerhalb von 10% eines Bullenmarkttops verkauft.

Geld am Markt zu verdienen ist nicht einfach, war es nie und wird es auch nie sein, denn immer dann, wenn man glaubt, die Regeln dieses Spiels zu verstehen, ändert jemand die Regeln. Deshalb betone ich, dass man auf den heutigen Märkten aussteigen sollte, wenn der Dow Jones unter seine BEV-Linie von -10% fällt, da man dann innerhalb von 10% des Höchststandes aus dem Markt aussteigen kann.

Wie schlimm könnte dieser bevorstehende Bärenmarkt sein? Historisch gesehen ist eine gute Faustregel für die Einschätzung, wie schlimm ein Bärenmarkt sein könnte, zu sehen, wie extrem der Bullenmarkt war, der ihm vorausging. In unserem Fall begann der Bullenmarkt im August 1982, als der Dow Jones zum letzten Mal unter 800 Punkten schloss und jetzt bei über 40.000 Punkten liegt, wie im nachstehenden Chart zu sehen ist.

Mensch, seit dem Tiefpunkt des Subprime-Hypotheken-Bärenmarktes (rotes Oval / März 2009) ist der Dow Jones geradewegs nach oben gestiegen, dank der ganzen "Liquidität", die die Idioten des FOMC mit ihren vier Quantitative Easings in das Finanzsystem "injiziert" haben. Der unten gezeigte Abszess brach im März 2020 fast auf (kleiner roter Kreis) und erreichte seinen Tiefpunkt genau auf der oberen Trendlinie, als die Idioten begannen, dem Markt von März bis Mai 2020 über zwei Billionen Dollar "Liquidität" (100% reine Geldinflation) zuzuführen.